- Details
- Category: บลจ.
- Published: Monday, 07 September 2015 23:04
- Hits: 14915
ฟิทช์ คงอันดับกองทุน TMBMF และ TMBTM ที่ ‘AAAmmf(tha)’
ฟิทช์ เรทติ้งส์-กรุงเทพฯ/ลอนดอน/สิงคโปร์ – 7 กันยายน 2558: บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับกองทุนรวมตลาดเงินภายในประเทศ (National Money Market Fund Rating) ของกองทุนเปิดทหารไทยธนบดี (TMBMF) และ กองทุนเปิดทหารไทยธนรัฐ (TMBTM) ที่ระดับ ‘AAAmmf(tha)’ โดยกองทุนรวมตลาดเงินทั้งสองกองบริหารโดยบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนทหารไทย จำกัด (TMBAM)
ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับกองทุนรวมตลาดเงินภายในประเทศ
การประกาศคงอันดับกองทุนทั้งสองสะท้อนถึง คุณภาพเครดิตโดยรวม และการกระจายตัวของสินทรัพย์ที่ลงทุน ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและอันดับเครดิตในระดับต่ำ การที่กองทุนรักษาสภาพคล่องรายวันและรายสัปดาห์ให้อยู่ในระดับสูง ซึ่งทำให้สามารถรองรับการไถ่ถอนหน่วยลงทุนโดยผู้ถือหน่วยได้ และ ความสามารถของ TMBAM ในการบริหารจัดการกองทุน
คุณภาพเครดิตและการกระจายตัวของสินทรัพย์
สอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนของอันดับกองทุนรวมตลาดเงินที่ ‘AAAmmf(tha)’ ที่กำหนดโดยฟิทช์ TMBMF และ TMBTM สามารถรักษาคุณภาพเครดิตของสินทรัพย์ภายใต้กองทุนโดยลงทุนในสินทรัพย์ที่มีอันดับเครดิตระยะสั้นอย่างต่ำที่ ‘F1(tha)’ (หรือสินทรัพย์ที่มีอันดับเครดิตเทียบเท่า) ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาจนถึงวันที่ 21 สิงหาคม 2558 TMBMF และ TMBTM ได้ลงทุนในสินทรัพย์ที่มีอันดับเครดิตระยะสั้นที่ ‘F1+(tha)’ ไม่น้อยกว่าร้อยละ 79 และ 98 ตามลำดับ นอกจากนี้ กองทุนทั้งสองยังจำกัดสัดส่วนการลงทุนในผู้ออกตราสารหนี้และคู่สัญญาแต่ละรายให้สอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนดังกล่าวข้างต้น
TMBTM มีนโยบายการลงทุนภายในที่ไม่ลงทุนในตราสารหนี้ที่ออกโดยบริษัทที่ไม่ได้อยู่ในภาคสถาบันการเงิน (corporate debt securities) ในขณะที่ TMBMF จำกัดการลงทุนใน corporate debt securities ไว้ที่ร้อยละ 15 ของสินทรัพย์ภายใต้กองทุน อย่างไรก็ตาม TMBMF ได้มีการลงทุนเกินข้อจำกัดการลงทุนนี้ในเดือนมกราคม 2558 ที่ผ่านมา แต่การลงทุนเกินนี้เป็นระยะเวลาไม่ถึงสี่สัปดาห์ ความเสี่ยงจากการที่ TMBMF มีการลงทุนใน corporate debt securities ได้ถูกลดทอนลงจากการที่ตราสารหนี้ดังกล่าวมีคุณภาพเครดิตที่สูงและมีอายุตราสารหนี้ที่สั้น
อายุของสินทรัพย์
กองทุนทั้งสองได้จำกัดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและอันดับเครดิตสอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนของอันดับกองทุนรวมตลาดเงินที่ ‘AAAmmf(tha)’ โดยกองทุนทั้งสองได้กำหนดให้ระดับค่าเฉลี่ยของอายุจนถึงวันที่มีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยใหม่ของสินทรัพย์ที่ลงทุน (Weighted Average Maturity to reset – WAM) อยู่ที่ไม่เกิน 60 วัน TMBTM และ TMBMF ไม่ได้มีการกำหนดระดับค่าเฉลี่ยของอายุจนถึงวันที่ครบกำหนดชำระของสินทรัพย์ที่ลงทุน (Weighted Average Life – WAL) แต่จากการที่สินทรัพย์ที่ลงทุนเป็นสินทรัพย์ประเภทอัตราดอกเบี้ยคงที่ทั้งหมด ทำให้ WAM และ WAL ของกองทุนอยู่ในระดับที่เท่ากัน ณ วันที่ 21 สิงหาคม 2558 WAM ของ TMBMF และ TMBTM อยู่ต่ำกว่า 53 วันและ 51 วันตามลำดับ ในขณะเดียวกัน อายุคงเหลือของสินทรัพย์แต่ละตัวที่ลงทุนของกองทุนทั้งสองอยู่ที่ไม่เกิน 397 วัน ซึ่งสอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนที่กำหนดโดยฟิทช์สำหรับตราสารหนี้ที่ไม่ใช่ภาครัฐและตราสารหนี้รัฐบาลที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่
สภาพคล่องของสินทรัพย์
กองทุนทั้งสองจำกัดความเสี่ยงจากการไถ่ถอนหน่วยลงทุน โดยรักษาสภาพคล่องของกองทุนรายวันและรายสัปดาห์ให้อยู่ในระดับที่เพียงพอ สอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนที่กำหนดโดยฟิทช์ TMBMF และ TMBTM มีข้อกำหนดในการลงทุนโดยต้องลงทุนไม่ต่ำกว่าร้อยละ 10 ถึง 15 ของสินทรัพย์ภายใต้กองทุนในสินทรัพย์ที่ครบกำหนดในวันทำการถัดไปหรือสินทรัพย์อื่นที่มีสภาพคล่องเทียบเท่า และไม่ต่ำกว่าร้อยละ 25 ถึง 30 ในสินทรัพย์ที่ครบกำหนดใน 7 วันทำการหรือสินทรัพย์อื่นที่มีสภาพคล่องเทียบเท่า ซึ่งกองทุนทั้งสองสามารถรักษาระดับสภาพคล่องให้เป็นไปตามเกณฑ์ที่กำหนดไว้ได้ในช่วง 12 เดือนที่ผ่าน สะท้อนถึงการที่กองทุนทั้งสองมีการลงทุนในตราสารหนี้รัฐบาลระยะสั้นที่สูง ณ วันที่ 21 สิงหาคม 2558 TMBTM มีสินทรัพย์ที่นับเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องรายวันและรายสัปดาห์ (ซึ่งรวมถึงตราสารหนี้ภาครัฐระยะสั้น) มากกว่าร้อยละ 88 ในขณะที่ TMBMF มีสินทรัพย์ที่นับเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องรายวันและรายสัปดาห์มากกว่าร้อยละ 73
วัตถุประสงค์การลงทุน
TMBMF และ TMBTM มีวัตถุประสงค์การลงทุน เพื่อรักษาเงินต้นและดำรงสภาพคล่องให้อยู่ในระดับสูงโดยจำกัดความเสี่ยงด้านเครดิต ความเสี่ยงจากปัจจัยตลาดที่เปลี่ยนแปลงและความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง กองทุนทั้งสองดำเนินการตามวัตถุประสงค์ของการลงทุนโดยลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้นที่มีคุณภาพเครดิตสูง ซึ่งรวมถึงตราสารหนี้ภาครัฐ เงินฝากประจำ ตั๋วแลกเงิน ตั๋วสัญญาใช้เงิน และการทำธุรกรรมการซื้อโดยมีสัญญาขายคืน โดย ณ วันที่ 21 สิงหาคม 2558 TMBMF และ TMBTM มีสินทรัพย์ภายใต้การลงทุนมูลค่า 7.0 พันล้านบาทและ 15.7 พันล้านบาทตามลำดับ
บริษัทจัดการกองทุน
TMBAM ตั้งขึ้นในปี 2539 โดยมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่คือ ธนาคารทหารไทย จำกัด (มหาชน) (อันดับเครดิต ‘A+(tha)’/แนวโน้มมีเสถียรภาพ/‘F1(tha)’) ซึ่งเป็นธนาคารพาณิชย์ที่ใหญ่เป็นอันดับที่ 7 ของประเทศ ถือหุ้นอยู่ร้อยละ 87.5 ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2558 TMBAM มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ 233.3 พันล้านบาทภายใต้ 62 กองทุนและมีส่วนแบ่งการตลาดอยู่ในอันดับที่ 7 ในธุรกิจกองทุนรวมเมื่อพิจารณาจากขนาดสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ ฟิทช์มองว่า TMBAM มีระบบควบคุมตรวจสอบการลงทุนและการดำเนินงาน การเฝ้าติดตามการลงทุน กระบวนการตัดสินใจในการเลือกลงทุนและการสนับสนุนกองทุนที่สอดคล้องกับอันดับกองทุนของ TMBMF และ TMBTM
ปัจจัยที่อาจมีผลกับอันดับกองทุนรวมตลาดเงินในอนาคต
อันดับกองทุนอาจเปลี่ยนแปลงได้ หากกองทุนมีการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในคุณภาพเครดิตหรือความเสี่ยงจากปัจจัยตลาดที่เปลี่ยนแปลง
ทั้งนี้ การเบี่ยงเบนที่มีสาระสำคัญของปัจจัยหลักที่ใช้ในการจัดอันดับจากหลักเกณฑ์ของฟิทช์ อาจนำไปสู่การปรับลดอันดับกองทุนได้ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมในส่วนของหลักเกณฑ์ในการจัดอันดับกองทุนรวมตลาดเงิน สามารถดูได้จากรายงานที่แสดงไว้ข้างล่าง
ในการติดตามทำการวิเคราะห์อันดับกองทุนรวมตลาดเงินภายในประเทศ ฟิทช์ได้รับข้อมูลเกี่ยวกับกองทุนและรายละเอียดการลงทุนจาก TMBAM เป็นรายสัปดาห์ และได้ทำการเปรียบเทียบการลงทุนของกองทุนกับเกณฑ์การลงทุนที่กำหนดไว้
ติดต่อ:
ติดต่อ:
Primary Analyst
จักรินทร์ เจียรดิฐ
Associate Director
+66 2108 0163
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
ชั้น 17 อาคารปาร์คเวนเชอร์
เลขที่ 57 ถนนวิทยุ เขตปทุมวัน
กรุงเทพ 10330
Secondary Analyst
เลิศชัย กอเจริญรัตนกุล
Senior Director
+66 2108 0158
Committee Chairperson
Alastair Sewell, CFA
Senior Director
+44 203 530 1147
ข้อมูลเปิดเผย: บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้ จำกัด และบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กสิกรไทย จำกัด ถือหุ้นรายละ 10% ในบริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ไม่มีผู้ถือหุ้นใดนอกเหนือจากบริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ จำกัดแห่งประเทศอังกฤษที่มีส่วนในการดำเนินงานและการจัดอันดับที่จัดทำโดยบริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
หมายเหตุ: อันดับกองทุนรวมตลาดเงินภายในประเทศเริ่มจาก ‘AAAmmf(tha)’ จนถึง ‘Bmmf(tha)’ ทั้งนี้อันดับกองทุนรวมตลาดเงินที่ให้กับกองทุนเป็นอันดับกองทุนภายในประเทศ ซึ่งเป็นการเปรียบเทียบความสามารถของกองทุนในการรักษาเงินต้นที่ลงทุนและการดำรงสภาพคล่องเมื่อเทียบกับการลงทุนระยะสั้นอื่นๆ ในประเทศไทย ดังนั้น จึงไม่สามารถนำไปใช้เปรียบเทียบกับอันดับกองทุนรวมตลาดเงินในประเทศอื่นได้
ข้อมูลเพิ่มเติมสามารถหาได้จาก www.fitchratings.com
การจัดอันดับเครดิตในรายงานนี้เกิดจากความต้องการของบริษัทที่ถูกจัดอันดับ ดังนั้นฟิทช์จึงได้รับค่าจ้างในการจัดอันดับดังกล่าว
ข้อมูลที่ใช้ในการจัดอันดับมาจากข้อมูลที่เปิดเผยทั่วไปและจาก TMBAM
รายละเอียดของหลักเกณฑ์ในการจัดอันดับกองทุนรวมตลาดเงิน “National Scale Money Market Fund Rating Criteria” วันที่ 24 เมษายน 2558 สามารถหาได้จาก ‘www.fitchratings.com’
การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จาก HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน ฟิทช์อาจจะมีการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ที่ได้รับอนุญาตให้แก่บริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่ ซึ่งรายละเอียดสำหรับการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ดังกล่าวโดยนักวิเคราะห์หลัก (Lead Analyst) ที่อยู่ในหน่วยงานของฟิทช์ที่จดทะเบียนในสหภาพยุโรป ได้แสดงไว้ที่หน้าแรกของบริษัทนั้น ๆ ในเว็ปไซต์ของฟิทช์ เรทติ้งส์ www.fitchratings.com
Fitch Affirms TMBMF and TMBTM at ‘AAAmmf(tha)’
Click into fields to type. For the title a maximum of 64 characters (including spaces) will be accepted by the wire services so please do not exceed this length.
Type text of press release after dateline below: please do not modify the font/format or exceed one page length.
Fitch Ratings – Bangkok/London/Singapore – 7 September 2015: Fitch Ratings (Thailand) has affirmed the National Scale Money Market Fund Ratings on TMB Money Fund (TMBMF) and TMB Treasury Money Fund (TMBTM) at ‘AAAmmf(tha)’. The money market funds are managed by TMB Asset Management Company Limited (TMBAM).
KEY RATING DRIVERS
The affirmations ofthe two funds are driven by the portfolios’ overall credit quality and diversification, minimal exposure to interest rate and spread risks, high level of daily and weekly liquidity consistent with investor profiles and concentrations, and the capabilities and resources of TMBAM as investment manager.
Portfolio Credit Quality/Diversification
Consistent with Fitch's 'AAAmmf(tha)' criteria, TMBMF and TMBTM seek to maintain high credit quality by investing exclusively in short-term securities rated at least ‘F1(tha)’ by Fitch or of a comparable credit quality by other rating agencies. Over the last 12 months to 21 August 2015, TMBMF and TMBTM have maintained at least 79% and 98% respectively of their investment in ‘F1+(tha)’ securities. In line with the same criteria, the funds limit their exposure to individual issuers and counterparties.
TMBTM has an internal investment guideline of not investing in corporate securities while TMBMF limits its investment in corporate securities generally to 15% of the portfolio. TMBMFmarginally exceeded this guideline once in January 2015, but this lasted for less than four weeks. The risk of TMBMF’s exposure to corporate securities is also mitigated by the securities’ high credit quality and short maturity.
Maturity Profile
The funds seek to limit interest rate and spread risk consistent with Fitch's 'AAAmmf(tha)' criteria. Each fund limits its weighted average maturity to reset date (WAM) to 60 days. The funds do not set a limit on weighted average life (WAL) but all of their investments are in fixed-rate securities resulting in the same WAM and WAL. As of 21 August 2015, TMBMF’s and TMBTM’s WAM were below 53 and 51 days, respectively. The maturity profiles of the funds’ individual investments are consistent with Fitch’s criteria, with the maturities of the non-government securities and fixed-rate government securities not exceeding the 397-day limit.
Liquidity Profile
The funds seek to manage investor redemption risks by maintaining sufficient levels of daily and weekly liquidity. In line with Fitch's criteria,TMBMF and TMBTM invest at least 10%-15% of their total assets in securities maturing overnight or other qualified assets and at least 25%-30% of total assets in securities maturing within seven business days or other assets that qualify as such. Both funds met these liquidity requirements over the past 12 months, reflecting their high levels of investments in short-term government securities. As of 21 August 2015, more than 88% of TMBTM’s total assets were in assets classified as daily and weekly liquidity (including assets such as T-bills), while TMBMF had more than 73% in such investments.
Fund Objective
TMBMF’s and TMBTM’s investment objectives are to preserve principal and provide investors liquidity through limiting credit, market and liquidity risk. Both funds pursue their investment objectives by investing in high-quality short-term debt securities, including the Thai government debt securities, time deposits, bills of exchanges, promissory notes, and repos. As of 21 August 2015, TMBMF and TMBTM had THB7.0bn and THB15.7bn, respectively, in total assets under management (AUM).
Investment Manager
Established in 1996, TMBAM’s major shareholder is TMB Bank Public Company Limited (A+(tha)/Stable/F1(tha)), Thailand’s seventh-largest commercial bank, with a 87.5% stake. As of end-July 2015, TMBAM ranked seventh in Thailand’s mutual-fund business with 62 funds representing THB233.3bn worth of AUM. Fitch notes that TMBAM has adequate compliance, monitoring, investment decision-making processes and fund support consistent with the funds’ ratings.
RATING SENSITIVITIES
The rating may be sensitive to material changes in the credit quality or market risk profiles of the fund. A material adverse deviation from Fitch guidelines for any key rating drivers could lead to the rating being downgraded by Fitch. For additional information about Fitch’s money market fund rating guidelines, please see the criteria referenced below.
To maintain the National Money Market Fund rating, Fitch seeks weekly fund and portfolio holdings information from TMBAM and conducts surveillance checks against its investment guidelines.
Contact:
Primary Analyst
Jackerin Jeeradit
Associate Director
+662 108 0163
Fitch Ratings (Thailand) Limited
Level 17, Park Ventures,
57 Wireless Road, Patumwan
Bangkok 10330
Secondary Analyst
Lertchai Kochareonrattanakul
Senior Director
+662 108 0158
Committee Chairperson
Alastair Sewell
Senior Director
+44 203 530 1147
Disclosure: TISCO Asset Management Company Limited and Kasikorn Asset Management Limited each have a 10% equity stake in Fitch Ratings (Thailand) Ltd. No shareholder other than Fitch Ratings Limited is involved in the day-to-day rating operations of, or credit reviews undertaken by, Fitch Ratings (Thailand) Ltd.
Note to Editors: Fitch’s National Money Market fund ratings are assigned on a scale of ‘AAAmmf(tha)’ to ‘Bmmf(tha)’. The ratings assigned to the funds are National ratings, and as such, they provide a relative measure of capital preservation and liquidity in comparison with other money market funds in Thailand. They are therefore not internationally comparable.
Additional information is available on www.fitchratings.com
The sources of information used to assess this rating were TMB Asset Management and the public domain.
ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK:HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEBSITE 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE 'CODE OF CONDUCT' SECTION OF THIS SITE. FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH WEBSITE.
