- Details
- Category: บลจ.
- Published: Monday, 08 September 2014 23:55
- Hits: 3551
ฟิทช์คงอันดับกองทุนรวมตลาดเงิน 2 กองที่บริหารโดยบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนทหารไทยที่ ‘AAAmmf(tha)’
ฟิทช์ เรทติ้งส์-กรุงเทพฯ/ลอนดอน/สิงคโปร์- 8 กันยายน 2557: บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับกองทุนรวมตลาดเงินภายในประเทศ (National Money Market Fund Rating) ของกองทุนเปิดทหารไทยธนรัฐ (TMBTM) และกองทุนเปิดทหารไทยธนบดี (TMBMF) ที่ระดับ ‘AAAmmf(tha)’โดยกองทุนรวมตลาดเงินทั้งสองกองบริหารโดยบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนทหารไทย จำกัด (TMBAM)
ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับกองทุนรวมตลาดเงินภายในประเทศ
การประกาศคงอันดับกองทุนทั้งสองสะท้อนถึง
- คุณภาพเครดิตโดยรวม และการกระจายตัวของสินทรัพย์ที่ลงทุน
- ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและอันดับเครดิตในระดับต่ำ
- การที่กองทุนรักษาสภาพคล่องรายวันและรายสัปดาห์ให้อยู่ในระดับสูง ซึ่งทำให้สามารถรองรับการไถ่ถอนหน่วยลงทุนโดยผู้ถือหน่วยได้
- ความสามารถของ TMBAM ในการบริหารจัดการกองทุน
คุณภาพเครดิตและการกระจายตัวของสินทรัพย์
สอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนของอันดับกองทุนรวมตลาดเงินที่ ‘AAAmmf(tha)’ ที่กำหนดโดยฟิทช์ TMBTM และ TMBMF สามารถรักษาคุณภาพเครดิตของสินทรัพย์ภายใต้กองทุนโดยลงทุนในสินทรัพย์ที่มีอันดับเครดิตระยะสั้นอย่างต่ำที่ ‘F1(tha)’ (หรือสินทรัพย์ที่มีอันดับเครดิตเทียบเท่า) เท่านั้น กองทุนทั้งสองลงทุนในสินทรัพย์ที่มีอันดับเครดิตระยะสั้นที่ ‘F1+(tha)’ ไม่น้อยกว่าร้อยละ 50 ของสินทรัพย์ภายใต้กองทุน นอกจากนี้ กองทุนทั้งสองยังจำกัดสัดส่วนการลงทุนในผู้ออกตราสารหนี้และคู่สัญญาแต่ละรายให้สอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนดังกล่าวข้างต้น
ในช่วง 14 เดือนที่ผ่านมาจนถึงวันที่ 22 สิงหาคม 2557 TMBTM และ TMBMF มี Portfolio Credit Factor (ซึ่งเป็นค่าวัดความเสี่ยงที่พิจารณาถึงคุณภาพเครดิตและอายุของสินทรัพย์ภายใต้กองทุน) ที่ไม่เกิน 1.5 ซึ่งเป็นระดับที่สอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนของอันดับกองทุนรวมตลาดเงินที่ ‘AAAmmf(tha)’
TMBTM มีนโยบายไม่ลงทุนในตราสารหนี้ที่ออกโดยบริษัทที่ไม่ได้อยู่ในภาคสถาบันการเงิน (corporate debt securities) ในขณะที่ TMBMF จำกัดการลงทุนใน corporate debt securities ไว้ที่ร้อยละ 15 ของสินทรัพย์ภายใต้กองทุน ในช่วง 14 เดือนที่ผ่านมาจนถึงวันที่ 22 สิงหาคม 2557 TMBMF มีการลงทุนใน corporate debt securities ใกล้กับระดับที่จำกัดไว้ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากการที่ TMBMF มีการลงทุนใน corporate debt securities ได้ถูกลดทอนลงจากการที่ตราสารหนี้ดังกล่าวมีคุณภาพเครดิตที่สูงและมีอายุตราสารหนี้ที่สั้น
อายุของสินทรัพย์
กองทุนทั้งสองได้จำกัดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและอันดับเครดิตสอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนของอันดับกองทุนรวมตลาดเงินที่ ‘AAAmmf(tha)’ โดยกองทุนทั้งสองได้กำหนดให้ระดับค่าเฉลี่ยของอายุจนถึงวันที่มีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยใหม่ของสินทรัพย์ที่ลงทุน (Weighted Average Maturity to Reset Date – WAM) อยู่ที่ไม่เกิน 60 วัน TMBTM และ TMBMF ไม่ได้มีการกำหนดระดับค่าเฉลี่ยของอายุจนถึงวันที่ครบกำหนดชำระของสินทรัพย์ที่ลงทุน (Weighted Average Life – WAL) แต่จากการที่สินทรัพย์ที่ลงทุนเป็นสินทรัพย์ประเภทอัตราดอกเบี้ยคงที่ทั้งหมด ทำให้ WAM และ WAL ของกองทุนอยู่ในระดับที่เท่ากัน ณ วันที่ 22 สิงหาคม 2557 WAM ของ TMBTM และ TMBMF อยู่ต่ำกว่า 58 วันและ 56 วันตามลำดับ ในขณะเดียวกัน อายุคงเหลือของสินทรัพย์แต่ละตัวที่ลงทุนของกองทุนทั้งสองอยู่ที่ไม่เกิน 397 วัน ซึ่งสอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนที่กำหนดโดยฟิทช์สำหรับตราสารหนี้ที่ไม่ใช่ภาครัฐและตราสารหนี้รัฐบาลที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่
สภาพคล่องของสินทรัพย์
กองทุนทั้งสองจำกัดความเสี่ยงจากการไถ่ถอนหน่วยลงทุน โดยรักษาสภาพคล่องของกองทุนรายวันและรายสัปดาห์ให้อยู่ในระดับที่เพียงพอ สอดคล้องกับเกณฑ์การลงทุนที่กำหนดโดยฟิทช์ TMBTM และ TMBMF มีข้อกำหนดในการลงทุนโดยต้องลงทุนไม่ต่ำกว่าร้อยละ 10 ถึง 15 ของสินทรัพย์ภายใต้กองทุนในสินทรัพย์ที่ครบกำหนดในวันทำการถัดไปหรือสินทรัพย์อื่นที่มีสภาพคล่องเทียบเท่า และไม่ต่ำกว่าร้อยละ 25 ถึง 30 ในสินทรัพย์ที่ครบกำหนดใน 7 วันทำการหรือสินทรัพย์อื่นที่มีสภาพคล่องเทียบเท่า ซึ่งกองทุนทั้งสองสามารถรักษาระดับสภาพคล่องให้เป็นไปตามเกณฑ์ที่กำหนดไว้ได้ในช่วง 14 เดือนที่ผ่าน สะท้อนถึงการที่กองทุนทั้งสองมีการลงทุนในตราสารหนี้รัฐบาลระยะสั้นที่สูง ณ วันที่ 22 สิงหาคม 2557 TMBTM มีสินทรัพย์ที่นับเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องรายวันและรายสัปดาห์ (ซึ่งรวมถึงตราสารหนี้ภาครัฐระยะสั้น) มากกว่าร้อยละ 90 ในขณะที่ TMBMF มีสินทรัพย์ที่นับเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องรายวันและรายสัปดาห์มากกว่าร้อยละ 75 ณ วันที่ 22 สิงหาคม 2557 TMBMF มีการลงทุนในตราสารหนี้รัฐบาลระยะสั้นประมาณร้อยละ 75 ของสินทรัพย์ภายใต้กองทุน และในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา TMBMF มีการลงทุนในตราสารหนี้ที่จะครบกำหนดภายใน 7 วันระหว่างร้อยละ 1 ถึงร้อยละ 27 ของสินทรัพย์ภายใต้กองทุน
วัตถุประสงค์การลงทุน
TMBTM และ TMBMF มีวัตถุประสงค์การลงทุน เพื่อรักษาเงินต้นและดำรงสภาพคล่องให้อยู่ในระดับสูงโดยจำกัดความเสี่ยงด้านเครดิต ความเสี่ยงจากปัจจัยตลาดที่เปลี่ยนแปลงและความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง กองทุนทั้งสองดำเนินการตามวัตถุประสงค์ของการลงทุนโดยลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้นที่มีคุณภาพเครดิตสูง ซึ่งรวมถึงตราสารหนี้ภาครัฐ เงินฝากประจำ ตั๋วแลกเงิน ตั๋วสัญญาใช้เงิน และการทำธุรกรรมการซื้อโดยมีสัญญาขายคืน โดย ณ วันที่ 22 สิงหาคม 2557 TMBTM และ TMBMF มีสินทรัพย์ภายใต้การลงทุนมูลค่า 17.5 พันล้านบาทและ 8.6 พันล้านบาทตามลำดับ
บริษัทจัดการกองทุน
TMBAM ตั้งขึ้นในปี 2539 โดยมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่คือ ธนาคารทหารไทย จำกัด (มหาชน) (อันดับเครดิต ‘A+(tha)’/แนวโน้มมีเสถียรภาพ/‘F1(tha)’) ซึ่งเป็นธนาคารพาณิชย์ที่ใหญ่เป็นอันดับที่ 7 ของประเทศ ถือหุ้นอยู่ร้อยละ 87.5 ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2557 TMBAM มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ 181 พันล้านบาทภายใต้ 60 กองทุนและมีส่วนแบ่งการตลาดอยู่ในอันดับที่ 7 ในธุรกิจกองทุนรวมเมื่อพิจารณาจากขนาดสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ ฟิทช์มองว่า TMBAM มีระบบควบคุมตรวจสอบการลงทุนและการดำเนินงาน การเฝ้าติดตามการลงทุน กระบวนการตัดสินใจในการเลือกลงทุนและการสนับสนุนกองทุนที่สอดคล้องกับอันดับกองทุนของ TMBTM และ TMBMF
ปัจจัยที่อาจมีผลกับอันดับกองทุนรวมตลาดเงินในอนาคต
อันดับกองทุนอาจเปลี่ยนแปลงได้ หากกองทุนมีการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในคุณภาพเครดิตหรือความเสี่ยงจากปัจจัยตลาดที่เปลี่ยนแปลง ทั้งนี้การเบี่ยงเบนที่มีสาระสำคัญของปัจจัยหลักที่ใช้ในการจัดอันดับจากหลักเกณฑ์ของฟิทช์ อาจนำไปสู่การปรับลดอันดับกองทุนได้ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมในส่วนของหลักเกณฑ์ในการจัดอันดับกองทุนรวมตลาดเงิน สามารถดูได้จากรายงานที่แสดงไว้ข้างล่าง
ในการติดตามทำการวิเคราะห์อันดับกองทุนรวมตลาดเงินภายในประเทศ ฟิทช์ได้รับข้อมูลเกี่ยวกับกองทุนและรายละเอียดการลงทุนจาก TMBAM เป็นรายสัปดาห์ และได้ทำการเปรียบเทียบการลงทุนของกองทุนกับเกณฑ์การลงทุนที่กำหนดไว้
ติดต่อ:
Primary Analyst
จักรินทร์ เจียรดิฐ
Associate Director
+66 2108 0163
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
ชั้น 17 อาคารปาร์คเวนเชอร์
เลขที่ 57 ถนนวิทยุ เขตปทุมวัน
กรุงเทพ 10330
Secondary Analyst
เลิศชัย กอเจริญรัตนกุล
Senior Director
+66 2108 0158
Committee Chairperson
Alastair Sewell, CFA
Senior Director
+44 203 530 1147
ข้อมูลเปิดเผย: บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้ จำกัด และบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กสิกรไทย จำกัด ถือหุ้นรายละ 10% ในบริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ไม่มีผู้ถือหุ้นใดนอกเหนือจากบริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ จำกัดแห่งประเทศอังกฤษที่มีส่วนในการดำเนินงานและการจัดอันดับที่จัดทำโดยบริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
หมายเหตุ: อันดับกองทุนรวมตลาดเงินภายในประเทศเริ่มจาก ‘AAAmmf(tha)’ จนถึง ‘Bmmf(tha)’ ทั้งนี้อันดับกองทุนรวมตลาดเงินที่ให้กับกองทุนเป็นอันดับกองทุนภายในประเทศ ซึ่งเป็นการเปรียบเทียบความสามารถของกองทุนในการรักษาเงินต้นที่ลงทุนและการดำรงสภาพคล่องเมื่อเทียบกับการลงทุนระยะสั้นอื่นๆ ในประเทศไทย ดังนั้น จึงไม่สามารถนำไปใช้เปรียบเทียบกับอันดับกองทุนรวมตลาดเงินในประเทศอื่นได้
ข้อมูลเพิ่มเติมสามารถหาได้จาก www.fitchratings.com
การจัดอันดับเครดิตในรายงานนี้เกิดจากความต้องการของบริษัทที่ถูกจัดอันดับ ดังนั้นฟิทช์จึงได้รับค่าจ้างในการจัดอันดับดังกล่าว
ข้อมูลที่ใช้ในการจัดอันดับมาจากข้อมูลที่เปิดเผยทั่วไปและจาก TMBAM
รายละเอียดของหลักเกณฑ์ในการจัดอันดับกองทุนรวมตลาดเงิน “Global Money Market Fund Rating Criteria”, วันที่ 13 มกราคม2557 และ “National Scale Money Market Fund Rating Criteria” วันที่ 19 กรกฎาคม 2556 สามารถหาได้จาก ‘www.fitchratings.com’
การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จาก HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน ฟิทช์อาจจะมีการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ที่ได้รับอนุญาตให้แก่บริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่ ซึ่งรายละเอียดสำหรับการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ดังกล่าวโดยนักวิเคราะห์หลัก (Lead Analyst) ที่อยู่ในหน่วยงานของฟิทช์ที่จดทะเบียนในสหภาพยุโรป ได้แสดงไว้ที่หน้าแรกของบริษัทนั้น ๆ ในเว็ปไซต์ของฟิทช์ เรทติ้งส์ www.fitchratings.com
Fitch Affirms Two TMBAM-Managed MMFs at ‘AAAmmf(tha)’
Fitch Ratings – Bangkok/London/Singapore – 8 September 2014: Fitch Ratings (Thailand) has affirmed Thailand-based TMB Treasury Money Fund (TMBTM) and TMB Money Fund (TMBMF) at ‘AAAmmf(tha)’. Both money market funds are managed by TMB Asset Management Co., Ltd. (TMBAM).
KEY RATING DRIVERS
The main drivers of the affirmations are:
- The portfolios’ overall credit quality and diversification.
- Minimal exposure to interest rate and spread risks.
- High level of daily and weekly liquidity consistent with their investor profile and concentration.
- The capabilities and resources of TMBAM as investment manager.
Portfolio Credit Quality/Diversification
Consistent with Fitch's 'AAAmmf(tha)' criteria, TMBTM and TMBMF seek to maintain high credit quality by investing exclusively in short-term securities rated at least ‘F1(tha)’ by Fitch or of a comparable credit quality by other rating agencies. The funds also maintain a minimum 50% of their investment in ‘F1+(tha)’ securities. In line with the same criteria, the funds limit their exposure to individual issuers and counterparties.
Over the last 14 months to 22 August 2014, both funds’ Portfolio Credit Factor, which is a risk-weighted measure of the credit quality and maturity profile of the funds’ portfolio securities, met Fitch's 'AAAmmf(tha)' criteria of 1.50 or less.
TMBTM has a policy of not investing in corporate securities while TMBMF limits its investment in corporate securities to 15% of the portfolio. Over the past 14 months to 22 August 2014, TMBMF’s investment in corporate securities has been close to the 15% limit. The risk of TMBMF's exposure to corporate securities, however, is mitigated by the securities' high credit quality and short maturity.
Maturity Profile
The funds seek to limit interest rate and spread risk consistent with Fitch's 'AAAmmf(tha)' criteria. Each fund limits its weighted average maturity to reset date (WAM) to 60 days. The funds do not set a limit on weighted average life (WAL) but all of their investments are in fixed-rate securities resulting in similar levels between their WAM and WAL. As of 22 August 2014, TMBTM’s and TMBMF’s WAM was below 58 and 56 days, respectively. The maturity profiles of the funds’ individual investments are consistent with Fitch’s criteria, with the maturities of the non-government securitiesand fixed-rate government securities not exceeding the 397-day limit.
Liquidity Profile
The funds seek to manage investor redemption risk by maintaining sufficient levels of daily and weekly liquidity. In line with Fitch's criteria, the funds invest at least 10%-15% of their total assets in securities maturing overnight or other assets that qualify as such and at least 25%-30% of their total assets in securities maturing within seven business days or other assets as qualify as such. Both funds met these liquidity requirements over the past 14 months, reflecting their high level of investments in short-term government securities. As of 22 August 2014, more than 90% of TMBTM’s total assets were in assets classified as daily and weekly liquidity (including assets such as T-bills), while TMBMF had more than 75% of its total assets in such investments. As of 22 August 2014, TMBMF invested about 75% of its total assets in short-term government debt. For the past year, the funds had between 1% and 26% of their total assets invested in securities that strictly mature in less than seven business days.
Fund Objectives
TMBTM’s and TMBMF’s investment objectives are to preserve principal and provide investors liquidity through limiting credit, market and liquidity risk. Both funds pursue their investment objectives by investing in high-quality short-term debt securities, including Thai government debt securities, time deposits, bills of exchanges, promissory notes, and repos. As of 22 August 2014, TMBTM and TMBMF had approximately THB17.5bn and THB8.6bn, respectively, in total assets under management (AUM).
Investment Manager
Established in 1996, TMBAM’s major shareholder is TMB Bank (A+(tha)/Stable/F1(tha)), Thailand’s seventh-largest commercial bank, with a 87.5% stake. As of end-June 2014, TMBAM ranked seventh in Thailand’s mutual-fund business with 60 funds representing THB181bn of AUM. Fitch notes that TMBAM has adequate compliance, monitoring, investment decision-making processes and fund support consistent with the funds’ ratings.
RATING SENSITIVITIES
The ratings may be sensitive to material changes in the credit quality or market risk profiles of the funds. A material adverse deviation from Fitch’s guidelines for any key rating drivers could lead to the rating being downgraded by Fitch. For additional information about Fitch’s money market fund ratings guidelines, please see the criteria referenced below.
To maintain the National Money Market Fund rating, Fitch seeks weekly fund and portfolio holdings information from TMBAM and conducts surveillance checks against its investment guidelines.
Contact:
Primary Analyst
Jackerin Jeeradit
Associate Director
+66 2108 0163
Fitch Ratings (Thailand) Limited
Level 17, Park Ventures, 57 Wireless Road,
Lumpini, Patumwan
Bangkok 10330
Secondary Analyst
Lertchai Kochareonrattanakul
Senior Director
+66 2108 0158
Committee Chairperson
Alastair Sewell, CFA
Senior Director
+44 203 530 1147
Disclosure: TISCO Asset Management Company Limited and Kasikorn Asset Management Company Limited each hold 10% of the shares in Fitch Ratings (Thailand) Limited. No shareholder, other than Fitch Ratings Limited of the UK, is involved in the day-to-day operation of, or rating reviews undertaken by, Fitch Ratings (Thailand) Limited.
Note to Editors: Fitch’s National Money Market fund ratings are assigned on a scale of ‘AAAmmf(tha)’ to ‘Bmmf(tha)’. The ratings assigned to the funds are National ratings, and as such, they provide a relative measure of capital preservation and liquidity in comparison with other money market funds in Thailand. They are therefore not internationally comparable.
Additional information is available at www.fitchratings.com.
The sources of information used to assess this rating were TMBAM and information in the public domain.
Applicable criteria, "Global Money Market Fund Rating Criteria", dated 13 January 2014, and “National Scale Money Market Fund Rating Criteria”, dated 19 July 2013, are available on www.fitchratings.com.
ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEBSITE 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE 'CODE OF CONDUCT' SECTION OF THIS SITE. FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH WEBSITE.
