Tweet

0

Details

Category: บริษัทจดทะเบียน

Published: Sunday, 24 April 2022 17:29

Hits: 6513

ทริสเรทติ้ง จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันวงเงินไม่เกิน 5 พันล้านบาท ‘บ.เนชั่นแนล เพาเวอร์ ซัพพลาย’ ที่ ‘BBB+’ แนวโน้ม ‘Stable’

      ทริสเรทติ้ง คงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของ บริษัท เนชั่นแนล เพาเวอร์ ซัพพลาย จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ‘BBB+’ ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’

    ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังจัดอันดับเครดิตให้แก่หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ของบริษัทในวงเงินไม่เกิน 5 พันล้านบาทที่ระดับ ‘BBB+’ ด้วย โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่นี้ไปใช้ชำระคืนหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดชำระและ/หรือนำไปใช้ในการดำเนินกิจการ

     อันดับเครดิต ‘BBB+’ ยังคงสะท้อนถึงกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอซึ่งบริษัทได้รับจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (Power Purchase Agreement – PPA) ระยะยาวภายใต้โครงการผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็ก (Small Power Producer – SPP) ที่มีกับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (กฟผ.) และ บริษัท ดั๊บเบิ้ล เอ (1991) จำกัด (มหาชน) อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตดังกล่าวมีปัจจัยลดทอนบางส่วนจากการปรับโครงสร้างกิจการภายในกลุ่มที่เป็นไปอย่างต่อเนื่องและภาระหนี้ของบริษัทที่เพิ่มขึ้น

     ในปี 2564 ผลการดำเนินงานของบริษัทได้รับแรงกดดันจากราคาถ่านหินที่ปรับเพิ่มขึ้น โดยกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของบริษัทอยู่ที่ระดับประมาณ 3.8 พันล้านบาทซึ่งต่ำกว่าที่ทริสเรทติ้งประมาณการ 9% นอกจากนี้ บริษัทยังมีอัตราส่วนเงินหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA เพิ่มขึ้นเป็น 3.5 เท่าในปี 2564 จาก 3.0 เท่าในปี 2563 อีกด้วย

        ทริสเรทติ้ง เชื่อว่า ผลการดำเนินงานของบริษัทที่ได้รับแรงกดดันจากราคาถ่านหินที่อยู่ในระดับสูงจะผ่อนคลายลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2565 ทั้งนี้ โดยปกติแล้ว กฟผ. จะทำการปรับราคารับซื้อไฟฟ้าเพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของราคาถ่านหินปีละ 1 ครั้งในเดือนเมษายน ซึ่งบริษัทมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับ กฟผ. อยู่ประมาณ 180 เมกะวัตต์ (25% ของกำลังการผลิตรวม)

         โดยราคาซื้อขายไฟฟ้าผูกกับราคาถ่านหิน ในขณะที่ค่าไฟฟ้าที่บริษัทจำหน่ายให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรมนั้นจะเพิ่มขึ้นตามการเปลี่ยนแปลงของค่าปรับปรุงเชื้อเพลิงหรือค่า Ft (Fuel Adjustment Charge) ซึ่งในปี 2564 ถูกตรึงไว้ที่ (-)0.1532 บาทต่อหน่วย ปัจจุบันค่า Ft นี้ได้ปรับเพิ่มขึ้นมาเป็น 0.0139 บาทต่อหน่วยในช่วงเดือนมกราคม–เมษายน 2565 และจะเพิ่มขึ้นเป็น 0.2477 บาทต่อหน่วยในช่วงเดือนพฤษภาคม–สิงหาคม 2565

    ในส่วนของลูกค้าอุตสาหกรรมนั้น บริษัทมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้ารวม 305 เมกะวัตต์ (42% ของกำลังการผลิตรวม) โดยบริษัทใช้ถ่านหินในการผลิตไฟฟ้าคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 40%-45% ของค่าความร้อนทั้งหมด

       ทริสเรทติ้ง คาดว่า อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ของบริษัทจะเพิ่มขึ้นเกินกว่า 4 เท่าในปี 2565 เนื่องจากราคาถ่านหินที่อยู่ในระดับสูงและแผนการลงทุนของบริษัท บริษัทมีแผนซื้อกิจการด้านสาธารณูปโภคมูลค่าประมาณ 5 พันล้านบาทซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแผนการปรับโครงสร้างกิจการของกลุ่ม

     โดยบริษัทจะลงทุนในบริษัทด้านสาธารณูปโภคที่ไม่มีภาระหนี้เงินกู้และดำเนินกิจการแล้ว บริษัทคาดว่าการลงทุนในครั้งนี้จะช่วยเพิ่ม EBITDA ให้แก่บริษัทได้ประมาณ 500-600 ล้านบาทต่อปี ในการนี้ ทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ของบริษัทจะลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 3.5 เท่าในปี 2566 หลังจากรับรู้รายได้อย่างเต็มที่จากการซื้อกิจการและได้ประโยชน์จากการปรับราคาขายไฟฟ้า

       ณ เดือนธันวาคม 2564 บริษัทมีภาระหนี้ทั้งสิ้นจำนวน 1.67 หมื่นล้านบาท โดยหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อน ประกอบด้วยเงินกู้ไม่มีหลักประกันของบริษัทย่อยจำนวน 131 ล้านบาท ดังนั้น บริษัทจึงมีอัตราส่วนหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนต่อภาระหนี้ทั้งหมดอยู่ที่ระดับประมาณ 0.8% ณ เดือนธันวาคม 2564

แนวโน้มอันดับเครดิต

      แนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’ สะท้อนถึงความคาดหมายของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะสามารถดำรงผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าและสร้างกระแสเงินสดที่แน่นอนได้ตามแผน นอกจากนี้ ทริสเรทติ้งยังคาดว่าบริษัทจะสามารถจัดหาลูกค้าอุตสาหกรรมมาทดแทนสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับ กฟผ. ที่กำลังจะทยอยหมดอายุลงในช่วงปี 2567-2570 ได้อย่างราบรื่น

ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง

    โอกาสที่บริษัทจะได้รับการปรับอันดับเครดิตเพิ่มขึ้นในระยะ 12-18 เดือนข้างหน้านั้นมีค่อนข้างจำกัด ในทางตรงกันข้าม ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการลดอันดับเครดิตอาจเกิดจากการที่ผลการดำเนินงานของบริษัทถดถอยลงอย่างมีสาระสำคัญ หรือบริษัทมีการลงทุนขนาดใหญ่โดยการใช้เงินกู้ซึ่งจะทำให้สถานะทางการเงินของบริษัทอ่อนแอลงมากกว่าที่ประมาณการไว้

เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

- อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงินสำหรับธุรกิจทั่วไป, 11 มกราคม 2565

- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้, 15 มิถุนายน 2564

- วิธีการจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป,  26 กรกฎาคม 2562

บริษัท เนชั่นแนล เพาเวอร์ ซัพพลาย จำกัด (มหาชน) (NPS)

บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com  

ติดต่อ [email protected]  โทร. 0-2098-3000 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500

         © บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2565 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยที่ยังไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ก่อน การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้

      ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html

 Click Donate Support Web