Tweet

0

Details

Category: บริษัทจดทะเบียน

Published: Sunday, 05 December 2021 13:23

Hits: 11271

ทริสเรทติ้ง จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันวงเงินไม่เกิน 2 พันล้านบาท ‘บ.ยูนิค เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น’ ที่ ‘BBB’ แนวโน้ม ‘Negative’

      ทริสเรทติ้ง คงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท ยูนิค เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ‘BBB+’ และอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ’BBB’ ขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ของบริษัทในวงเงินไม่เกิน 2 พันล้านบาทที่ระดับ ‘BBB’ ด้วย

       โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้รับจากการออกหุ้นกู้ดังกล่าวไปใช้ชำระหนี้และ/หรือใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ทั้งนี้ ทริสเรทติ้งยังคงแนวโน้มอันดับเครดิต ‘Negative’ หรือ’ลบ’ เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานและสถานะทางการเงินของบริษัทที่ถดถอยลงอย่างมีนัยสำคัญ

      อันดับเครดิตสะท้อนถึงความสามารถในการแข่งขันของบริษัท ตลอดจนความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม จุดแข็งดังกล่าวลดทอนลงบางส่วนจากการกระจุกตัวของงานในมือ อันดับเครดิตยังพิจารณาถึงการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและความเป็นไปได้ที่การประมูลโครงการก่อสร้างภาครัฐจะล่าช้าออกไป ซึ่งอาจขัดขวางการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานของบริษัทได้

       อันดับเครดิตหุ้นกู้ของบริษัทซึ่งต่ำกว่าอันดับเครดิตองค์กรอยู่ 1 ขั้นนั้นสะท้อนถึงลักษณะการด้อยสิทธิ์ของหุ้นกู้ที่ไม่มีหลักประกันเมื่อเปรียบเทียบกับหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อน (Priority Debt) ทั้งนี้ ณ เดือนกันยายน 2564 หนี้เงินกู้รวมของบริษัทไม่นับรวมหนี้สินตามสัญญาเช่ามีจำนวนทั้งสิ้น 1.76 หมื่นล้านบาท ซึ่งจำนวน 1.1 หมื่นล้านบาทเป็นหนี้ที่มีหลักประกันหรือหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อน

          ทำให้อัตราส่วนหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนต่อหนี้สินรวมอยู่ที่ระดับ 63% สูงกว่าเกณฑ์ของทริสเรทติ้งที่ระดับ 50% ส่งผลให้เจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันมีความด้อยสิทธิ์กว่าเจ้าหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนอย่างมีนัยสำคัญเมื่อพิจารณาจากสิทธิ์เรียกร้องในสินทรัพย์ของบริษัทตามเกณฑ์ 'การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้' ของทริสเรทติ้ง

        ผลการดำเนินงานของบริษัทได้รับผลกระทบจากการแข่งขันประมูลงานที่เข้มข้นและความยากลำบากในการบริหารงานก่อสร้างในช่วงของการแพร่ระบาดของโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนา 2019 (โรคโควิด 19) โดยในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2564 รายได้จากการดำเนินงานรวมของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

        ในทางตรงกันข้าม กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของบริษัทอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท ลดลง 7.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่หนี้สินของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นเป็น 1.82 หมื่นล้านบาท ณ เดือนกันยายน 2564 จากความต้องการเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยบริษัทมีลูกหนี้การค้าที่ยังไม่เรียกเก็บและลูกหนี้การค้าจำนวนมากจากโครงการรถไฟทางคู่ โครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม สัญญาที่ 4 และโครงการรถไฟฟ้าสายสีแดง

        ทั้งนี้ ทริสเรทติ้ง ยังคงประมาณการอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของบริษัทในระดับสูงกว่า 6 เท่าในปี 2564 และปรับตัวลดลงเป็นประมาณ 5 เท่าในปี 2565-2566 เมื่อกำไรฟื้นตัว

แนวโน้มอันดับเครดิต

        แนวโน้มอันดับเครดิต ‘Negative’ หรือ ‘ลบ’ สะท้อนการคาดการณ์ของทริสเรทติ้งว่ากำไรและสถานะทางการเงินของบริษัทจะถดถอยลงอย่างมีนัยสำคัญในปี 2564 ก่อนที่จะปรับตัวดีขึ้นในปีถัดๆ ไปจากการคาดว่าบริษัทจะได้สัญญาก่อสร้างใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนจากการแพร่ระบาดของโรคระบาดที่ยาวนาน ความล่าช้าในการเปิดประมูลโครงการภาครัฐ ตลอดจนการแข่งขันที่เข้มข้นยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญ

ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง

       อันดับเครดิตอาจปรับลดลงได้หากสถานะทางการเงินของบริษัทถดถอยลงกว่าที่คาดไว้ ซึ่งอาจเป็นผลมาจากความล่าช้าของโครงการ หรือต้นทุนในการก่อสร้างที่สูงกว่าคาด หรือการจัดการด้านเงินทุนหมุนเวียนที่ไม่มีประสิทธิภาพ จนทำให้อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายยังคงสูงกว่า 5 เท่าโดยไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน

      นอกจากนี้ การได้สัญญาก่อสร้างใหม่ที่มีมูลค่าน้อยกว่าที่คาดไว้ก็อาจกระทบต่ออันดับเครดิตเช่นกัน ในทางตรงกันข้าม การปรับแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’ อาจเกิดขึ้นได้หากการจัดการด้านเงินทุนหมุนเวียนและความสามารถในการทำกำไรสอดคล้องกับการคาดการณ์ของทริสเรทติ้งและบริษัทได้สัญญาก่อสร้างใหม่ตามที่ตั้งเป้าไว้

เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้, 15 มิถุนายน 2564

- วิธีการจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป,  26 กรกฎาคม 2562

- อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงิน, 5 กันยายน 2561

บริษัท ยูนิค เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน) (UNIQ)

Click Donate Support Web