- Details
- Category: บริษัทจดทะเบียน
- Published: Sunday, 12 September 2021 20:34
- Hits: 9870
ฟิทช์ เรทติ้งส์: การเข้าซื้อกิจการที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต เป็นความเสี่ยงหลักต่อการปรับลดอัตราส่วนหนี้สินของ PTTGC
ฟิทช์ เรทติ้งส์ - กรุงเทพฯ -1 กันยายน 2564: ฟิทช์กล่าวในรายงานฉบับใหม่ว่า กระแสเงินสดสุทธิที่แข็งแกร่งของ บริษัท พีทีที โกล บอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC (อันดับเครดิตภายในประเทศ ที่ ‘AA+(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ) จะช่วยให้บริษัทฯ สามารถลดอัตราส่วนหนี้สินได้อย่างรวดเร็ว หลังจากการเข้าซื้อกิจการบริษัท Allnex Holding GmbH หรือ Allnex อย่างไรก็ตาม การเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่ที่ใช้แหล่งเงินทุนจากเงินกู้ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต อาจทำให้การปรับลดอัตราหนี้สิน ไม่เป็นไปตามที่คาดได้
ฟิทช์ คาดว่า อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน (FFO Net Leverage) ของ PTTGC จะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับประมาณ 3.8 เท่า หลังจากการเข้าซื้อกิจการของ Allnex ที่คาดว่าจะเสร็จสิ้นในไตรมาสที่ 4 ของปี 2564 จาก 1.2 เท่า ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ของปี 2564 อัตราส่วนหนี้สินของ PTTGC น่าจะปรับลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 2.5 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่สอดคล้องกับอันดับเครดิตปัจจุบัน ภายในปี 2566 เนื่องจากฟิทช์คาดว่า PTTGC จะใช้กระแสเงินสดสุทธิจำนวน ประมาณ 1.8-1.9 หมื่นล้านบาท ต่อปี ในการชำระคืนเงินกู้ ในช่วงเวลาดังกล่าว
อย่างไรก็ตาม แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบของ PTTGC สะท้อนถึงความเสี่ยงที่การปรับลดอัตราส่วนหนี้สินอาจล่าช้ากว่าที่คาด เนื่องจากการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่ที่ใช้แหล่งเงินทุนจากเงินกู้เพิ่มเติม บริษัทฯ มีความตั้งใจในการเข้าซื้อกิจการเพิ่มขึ้นในช่วง 1-2 ปีที่ผ่านมา ตามเป้าหมายของบริษัทฯ เพื่อเพิ่มสัดส่วนกำไรจากผลิตภัณฑ์เคมีที่มีมูลค่าสูง และผลิตภัณฑ์เคมีเกรดพิเศษ (Specialty Chemicals) สถานะทางเครดิตของบริษัทฯ อาจจะอ่อนแอลง หากบริษัทฯ ใช้เงินในการเข้าซื้อกิจการ ในช่วงก่อนที่อัตราส่วนหนี้สินของบริษัทฯ จะปรับลดลงจนเพียงพอในการรองรับการเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติม
กำไรของ PTTGC ฟื้นตัวอย่างมาก ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2563 และครึ่งปีแรกของปี 2564 จากการฟื้นตัวของธุรกิจปิโตรเคมี ฟิทช์ คาดว่ากำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของ PTTGC จะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ มาอยู่ที่ระดับประมาณ 5 หมื่นล้านบาทต่อปี ในปี 2564 จาก 1.6 หมื่นล้านบาทในปี 2563 ในขณะที่การปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงานดังกล่าวส่งผลดีต่อธุรกิจ ฟิทช์เชื่อว่าความท้าทายจากการแพร่ระบาดของโรคโควิท-19 จะยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ส่วนต่างระหว่างราคาผลิตภัณฑ์กับวัตถุดิบของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีน่าจะปรับตัวลดลงในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2564 และปี 2565 จากกำลังผลิตใหม่ที่จะเข้าสู่ตลาด
รายงาน ‘What Investors Want to Know: PTTGC’ รวบรวมคำตอบของคำถามที่ฟิทช์ได้รับจากนักลงทุน หลังจากการประกาศการเข้าซื้อกิจการ Allnex ในเดือน กรกฎาคม 2564
ติดต่อ
โอบบุญ ถิรจิต
Director
+66 2 108 0159
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
ชั้น 17, อาคารปาร์คเวนเชอร์, เลขที่ 57 ถนนวิทยุ, แขวงลุมพินี, เขตปทุมวัน
กรุงเทพฯ 10330
เลิศชัย กอเจริญรัตนกุล
Senior Director
+662 108 0158
ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้ที่ www.fitchratings.com
******************************************
