- Details
- Category: บล.
- Published: Friday, 23 October 2015 23:58
- Hits: 9811
ฟิทช์ให้อันดับเครดิตภายในประเทศแก่ บล. ฟินันเซีย ไซรัส ที่ ‘BBB+(tha)’
ฟิทช์ เรทติ้งส์-กรุงเทพฯ- 16 ตุลาคม 2558: ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศให้อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) แก่บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) หรือ FSS ที่ ‘BBB+(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ และให้อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ ‘F2(tha)’
ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
อันดับเครดิตภายในประเทศของ FSS สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของเครือข่ายธุรกิจหลักทรัพย์ในประเทศไทยของบริษัทที่อยู่ในระดับปานกลาง FSS มีส่วนแบ่งทางการตลาดในด้านของมูลค่าการซื้อขายที่ 5.6% (สำหรับในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2558) ซึ่งจัดอยู่ในอันดับที่ 3 อย่างไรก็ตามค่าธรรมเนียมนายหน้าหลักทรัพย์เฉลี่ยของบริษัทปรับตัวลดลงมาอย่างต่อเนื่องอันเป็นผลมาจากการแข่งขันในด้านค่าธรรมเนียมที่รุนแรง อีกทั้งบริษัทยังมีการกระจายตัวของโครงสร้างรายได้ที่น้อยกว่าบริษัทหลักทรัพย์อื่นที่มีอันดับเครดิตสูงกว่าจากการจัดอันดับเครดิตของฟิทช์
รายได้จากธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์คิดเป็น 75-85% ของรายได้รวมในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา การที่บริษัทต้องพึ่งพารายได้จากธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์จากลูกค้ารายย่อยซึ่งส่วนใหญ่มีอัตรากำไรต่ำจึงส่งผลให้บริษัทมีโครงสร้างอัตราการทำกำไรที่ไม่สูงนักและมีความเสี่ยงต่อความผันผวนของสภาวะตลาด แม้ว่า FSS ได้พยายามเพิ่มการกระจายตัวของแหล่งที่มาของรายได้โดยการลงทุนในบริษัทหลักทรัพย์ เอสบีไอ ไทย ออนไลน์ จำกัด (ซึ่งเป็นบริษัทหลักทรัพย์ต้นทุนต่ำหรือดิสเคาท์โบรกเกอร์) และเอสบีไอ รอยัล ซีเคียวริตี้ จำกัด (มหาชน) (ในประเทศกัมพูชา) แต่ฟิทช์เชื่อว่าอาจจะต้องใช้เวลาอีกหลายปีกว่าที่การลงทุนดังกล่าวจะช่วยเพิ่มกำไรสุทธิให้กับบริษัทได้อย่างมีนัยสำคัญ
แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพเป็นผลมาจากความแข็งแกร่งของเงินกองทุนและสภาพคล่องที่สูงของบริษัทซึ่งเหมาะสมกับความเสี่ยงของโครงสร้างธุรกิจของบริษัท โดย FSS มีอัตราส่วนของผู้ถือหุ้นต่อสินทรัพย์ที่ 43.8% ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2558 (ในขณะที่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมอยู่ที่ 30.9% ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2557) นอกจากนี้ FSS ยังมีโครงสร้างการระดมเงินทุนที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพ โดยบริษัทมีวงเงินกู้สำรองจากธนาคารพาณิชย์ 8 แห่งและบริษัทหลักทรัพย์เพื่อธุรกิจหลักทรัพย์ จำกัด (มหาชน) (ซึ่งเป็นสถาบันสินเชื่อเพื่อธุรกิจหลักทรัพย์ที่จัดตั้งขึ้นภายใต้ พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2535) นอกจากนี้บริษัทยังมีสภาพคล่องซึ่งสะท้อนจากการดำรงอัตราส่วนกองทุนสภาพคล่องสุทธิที่อยู่ในระดับที่สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำของทางการที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กำหนดอย่างมาก
ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
อันดับเครดิตภายในประเทศของ FSS อาจได้รับการปรับเพิ่มอันดับหากบริษัทสามารถเพิ่มคุณภาพของการทำรายได้ เช่น การเพิ่มความแข็งแกร่งของโครงข่ายทางธุรกิจหรือการเพิ่มการกระจายตัวของแหล่งรายได้และสามารถรักษาการปรับตัวดังกล่าวให้ดีขึ้นได้ตลอดช่วงวัฏจักรของอุตสาหกรรมโดยไม่ทำให้ความแข็งแกร่งของฐานะทางการเงินลดลงและมีโครงสร้างความเสี่ยงเพิ่มขึ้น
การลดลงของฐานะเงินกองทุนอย่างมีนัยสำคัญโดยไม่ว่าจะมีสาเหตุมาจากผลประกอบการที่อ่อนแอลงหรือการเติบโตของสินทรัพย์เสี่ยงในระดับที่สูงอาจส่งผลให้อันดับเครดิตถูกปรับลดอันดับ
รายละเอียดของอันดับเครดิตทั้งหมดที่ประกาศมีดังนี้
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวให้อันดับที่ ‘BBB+(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นให้อันดับที่ ‘F2(tha)’
ติดต่อ
Primary Analysts
จินดารัตน์ เล้าทวีรุ่งสวัสดิ์
Associate Director
+662 108 0153
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
อาคารปาร์คเวนเชอร์ ชั้น 17
57 ถนน วิทยุ ลุมพินี
ปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330
Secondary Analyst
พชร ศรายุทธ
Director
+662 108 0152
Committee Chairperson
Jonathan Lee
Senior Director
+886 2 8175 7601
วันที่มีการประชุมพิจารณาอันดับเครดิต: 6 ตุลาคม 2558
ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้จาก www.fitchratings.com
เกณฑ์ที่ใช้ในการจัดอันดับเครดิต
Global Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria ลงวันที่ 20 มีนาคม 2558
National Scale Rating Criteria ลงวันที่ 30 ตุลาตม 2556
การจัดอันดับเครดิตในรายงานนี้เกิดจากความต้องการของบริษัทที่ถูกจัดอันดับ ดังนั้น ฟิทช์ จึงได้รับค่าจ้างในการจัดอันดับเครดิตดังกล่าว
การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จาก HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน ฟิทช์อาจจะมีการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ที่ได้รับอนุญาตให้แก่บริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่ ซึ่งรายละเอียดสำหรับการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ดังกล่าวโดยนักวิเคราะห์หลัก (Lead Analyst) ที่อยู่ในหน่วยงานของฟิทช์ที่จดทะเบียนในสหภาพยุโรป ได้แสดงไว้ที่หน้าแรกของบริษัทนั้น ๆ ในเว็ปไซต์ของฟิทช์ เรทติ้งส์ www.fitchratings.com
Fitch Assigns ‘BBB+(tha)’ Rating to Finansia Syrus Securities
Fitch Ratings, Bangkok, 16 October 2015: Fitch Ratings (Thailand) has assigned Finansia Syrus Securities Public Company Limited (FSS) a National Long-Term Rating of ‘BBB+(tha)’ with a Stable Outlook. At the same time, the agency also assigned a National Short-Term Rating of ‘F2(tha)’.
KEY RATING DRIVERS
FSS’s National Ratings reflect its moderate franchise in the securities brokerage business in Thailand. FSS has a strong market share of 5.6% (for the first nine months of 2015) in terms of stock market trading value, ranking third overall. However, its average trading fee has been declining due to intense competition, and the company’s business structure is less diversified compared with those of domestic peers rated more highly by Fitch.
Revenue from the securities brokerage business accounted for 75%-85% of total revenue over the past five years. The firm’s reliance on low-margin retail brokerage means that it has structurally weak profitability and exposure to volatile market conditions. While FSS has attempted to improve revenue diversification through investments in SBI Thai Online Securities Company Limited (a Thai discount brokerage) and SBI Royal Securities Public Company Limited (in Cambodia), Fitch believes it may take several years before these investments make meaningful contribution to the bottom-line.
The Outlook for the rating is Stable given FSS’s strong capital and liquidity positions, which are commensurate with the risks entailed by its business model. FSS’s equity-to-asset ratio was 43.8% at end-June 2015 (the security industry average was 30.9% at end-December 2014). In addition, FSS’s funding has been stable with backup credit facilities from eight commercial banks and TSFC Securities Public Company Limited (a securities finance corporation established under the Securities and Exchange Act B.E.2535), and its liquidity (seen in its net liquid capital ratio) has been substantially higher than regulatory requirements.
RATING SENSITIVITIES
FSS’s National Ratings could be upgraded if the company can materially increase its earnings quality, such as by strengthening its franchise or improving revenue diversification, and sustain this improvement through the industry cycle without compromising its balance-sheet strength and risk profile.
A significant reduction in its capitalisation, either from weakening profitability or aggressive risky asset growth, that deviates from industry trends could put downward pressure on the ratings.
The full list of ratings actions follows:
- National Long-Term Rating assigned at ‘BBB+(tha)’; Stable Outlook
- National Short-Term Rating assigned at ‘F2(tha)’
Contacts:
Primary Analysts
Jindarat Laotaveerungsawat
Associate Director
+662 108 0153
Fitch Ratings (Thailand) Limited
Park Ventures, Level 17
57 Wireless Road, Lumpini
Patumwan, Bangkok 10330
Secondary Analyst
Patchara Sarayudh
Director
+662 108 0154
Committee Chairperson
Jonathan Lee
Senior Director
+886 2 8175 7601
Date of Relevant Rating Committee: 6 October 2015
Additional information is available on www.fitchratings.com
Applicable Criteria
Global Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Apr 2015)
National Scale Ratings Criteria (pub. 30 Oct 2013)
ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEBSITE 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE 'CODE OF CONDUCT' SECTION OF THIS SITE. FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH WEBSITE.
