- Details
- Category: บล.
- Published: Saturday, 10 October 2015 11:39
- Hits: 3814
ฟิทช์ประกาศยกเลิกเครดิตพินิจภายใต้การพิจารณาและคงอันดับเครดิตของบริษัท เอเชีย พลัส ที่ ‘A-(tha)’
ฟิทช์ - กรุงเทพฯ – 7 ตุลาคม 2558: บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศยกเลิกอันดับเครดิตพินิจภายใต้การพิจารณาของบริษัท เอเชีย พลัส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ ASP และประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) ของ ASP ที่ ‘A-(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น (National Short-Term Rating) ที่ ‘F2(tha)’
ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
ฟิทช์เชื่อว่ากลุ่ม ASP มีความเชื่อมโยงในการดำเนินงานในระดับสูง และการปรับโครงสร้างกิจการของบริษัทไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความแข็งแกร่งทางการเงินโดยรวมและระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของกลุ่ม บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย พลัส จำกัด หรือ ASPS เป็นบริษัทลูกที่ถือหุ้นทั้งหมดโดย ASP ซึ่งเป็นบริษัทโฮลดิ้งส์ของกลุ่ม โดย ASPS มีการใช้ชื่อบริษัทและสัญลักษณ์ร่วมกันกับบริษัทแม่ นอกจากนี้คณะกรรมการบริษัทของ ASPS ส่วนใหญ่ก็เป็นคณะกรรมการชุดเดียวกันกับบริษัทแม่ (ASP) ทั้งนี้ บริษัทโฮลดิ้งส์จะมีหน้าที่ในการบริหารเงินทุนและสภาพคล่องของกลุ่ม และฟิทช์เชื่อว่าไม่ได้มีข้อจำกัดด้านกฎระเบียบในการเคลื่อนย้ายเงินทุนภายในกลุ่มระหว่างบริษัทลูกและบริษัทโฮลดิ้งส์
กลุ่ม ASP มีเครือข่ายทางธุรกิจในประเทศที่ดีแม้ว่าบริษัทจะไม่มีความสัมพันธ์โดยตรงกับธนาคารพาณิชย์ใด ส่วนแบ่งทางการตลาดในด้านนายหน้าค้าหลักทรัพย์ของบริษัทได้ลดลงเล็กน้อยเหลือ 3.4% ในครึ่งแรกของปี 2558 (3.8% ในปี 2557) เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นของอุตสาหกรรมนายหน้าค้าหลักทรัพย์ ASP สามารถรักษาอัตราค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่ 0.17% ในปี 2557 ซึ่งสูงกว่าอัตราค่าธรรมเนียมเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่ 0.14% นอกจากนี้ ASP ยังมีโครงสร้างรายได้ที่ค่อนข้างกระจายตัว โดยประมาณ 40% ของรายได้ในครึ่งแรกของปี 2558 เป็นรายได้จากธุรกิจอื่นที่ไม่ใช่รายได้จากธุรกิจนายหน้าค้าหลักทรัพย์ ซึ่งได้แก่ ธุรกิจวาณิชธนกิจ ธุรกิจการลงทุน และธุรกิจจัดการกองทุน
ASP ยังคงมีผลการดำเนินงานในระดับที่ดีและน่าจะสามารถรักษาระดับผลการดำเนินงานที่ดีไว้ได้อย่างต่อเนื่องถึงแม้ว่าอาจมีการผันผวนอยู่บ้าง บริษัทมีอัตราส่วนกำไรสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 15.4% ต่อปี ในครึ่งแรกของปี 2558 (18.3% ในปี 2557) บริษัทมีการกระจายตัวของแหล่งรายได้ที่หลากหลาย ซึ่งน่าจะเป็นปัจจัยที่ช่วยสนับสนุนให้อัตรากำไรของบริษัทมีความสม่ำเสมอ ASP มีระดับหนี้สินที่อยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดยมีอัตราส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นต่อสินทรัพย์ที่ 46% และอัตราส่วนของเงินลงทุนในบริษัทลูกและสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (double leverage ratio) ของบริษัทโฮลดิ้งส์ (งบการเงินเฉพาะกิจการของ ASP) ยังคงอยู่ในระดับที่ไม่สูงนักที่ 105%
ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
การลดลงอย่างมีนัยสำคัญและต่อเนื่องของอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของ ASP อาจส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ของบริษัทในการทำธุรกิจอื่นที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่ออันดับเครดิตเช่นกัน
ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดวัฎจักรอุตสาหกรรมและการที่บริษัทสามารถรักษาเครือข่ายธุรกิจให้อยู่ในระดับดีได้ต่อเนื่อง ปัจจัยดังกล่าวอาจส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต อย่างไรก็ตาม การปรับเพิ่มอันดับเครดิตไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากอุตสาหกรรมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในประเทศไทยมีการแข่งขันที่เพิ่มสูงขึ้น
ติดต่อ
Primary Analyst
ตฤณ ศิริวุฒิเศรษฐ
Associate Director
+662 108 0154
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
อาคารปาร์คเวนเชอร์ ชั้น 17
57 ถนน วิทยุ ลุมพินี
ปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330
Secondary analyst
พชร ศรายุทธ
Director
+662 108 0152
Committee Chairperson
Jonathan Lee
Senior Director
+886 2 8175 7601
หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) เป็นการวัดระดับความน่าเชื่อถือในเชิงเปรียบเทียบกันระหว่างองค์กรในประเทศนั้นๆ โดยจะใช้ในประเทศที่อันดับเครดิตแบบสากลของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำและเมื่อมีความต้องการใช้อันดับเครดิตภายในประเทศ อันดับเครดิตขององค์กรที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ ‘AAA’ และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับองค์กรที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศได้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อใช้ในตลาดในประเทศเป็นหลักและจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น ‘AAA(tha)’ ในกรณีของประเทศไทย ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้
ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้จาก www.fitchratings.com
ในการจัดอันดับเครดิตของบริษัทฯ นี้ ฟิทช์ได้ใช้หลักเกณฑ์ตาม Global Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (31 มีนาคม 2558) และ National Rating Criteria (30 ตุลาคม 2556) หลักเกณฑ์การจัดอันดับเครดิตหาได้ที่ www.fitchratings.com
การจัดอันดับเครดิตในรายงานนี้เกิดจากความต้องการของบริษัทที่ถูกจัดอันดับ ดังนั้น ฟิทช์ จึงได้รับค่าจ้างในการจัดอันดับเครดิตดังกล่าว
การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จาก HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน ฟิทช์อาจจะมีการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ที่ได้รับอนุญาตให้แก่บริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่ ซึ่งรายละเอียดสำหรับการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ดังกล่าวโดยนักวิเคราะห์หลัก (Lead Analyst) ที่อยู่ในหน่วยงานของฟิทช์ที่จดทะเบียนในสหภาพยุโรป ได้แสดงไว้ที่หน้าแรกของบริษัทนั้น ๆ ในเว็ปไซต์ของฟิทช์ เรทติ้งส์ www.fitchratings.com
Fitch Resolves Rating Watch Evolving on Asia Plus; Affirms at ‘A-(tha)’
Fitch Ratings – Bangkok - 07 October 2015: Fitch Ratings (Thailand) has resolved the Rating Watch Evolving on Asia Plus Group Holdings Public Company Limited (ASP). ASP’s National Long-Term Rating is affirmed at ‘A-(tha)’ with a Stable Outlook and its National Short-Term Rating is affirmed at ‘F2(tha)’.
KEY RATING DRIVERS
Fitch believes the ASP group is highly operationally integrated and there is no material change to the consolidated credit profile or risk appetite of ASP following the revamp of the group holding structure. The securities subsidiary, Asia Plus Securities Limited (ASPS), is fully owned by ASP and shares a name and logo with its parent. ASP and ASPS also share a majority of board members. Funding and liquidity are centrally managed by the holding company and Fitch understands there is no regulatory restriction on intra-group funding between each subsidiary and the holding company.
ASP has a sound domestic securities franchise operating without direct partnership with commercial banks. Its share of the securities brokerage market by trading volume dropped slightly to 3.4% in 1H15 from 3.8% in 2014 amid strong competition in the industry. The company has maintained its average commission rate at 0.17% in 2014, higher than the industry average of 0.14%. In addition, ASP has a well-diversified revenue structure with non-brokerage revenue (investment banking, trading and asset management) accounting for about 40% of the company’s total revenue in 1H15.
ASP’s financial performance remains sound and is likely to continue, albeit with some volatility. Its annualised ROE was 15.4% in 1H15 (2014: 18.3%). The company’s diversified revenue sources should continue to support stable profitability. ASP’s leverage is manageable with its equity-to-asset ratio at 46%, while the holding company’s double leverage ratio (defined as equity investments in subsidiaries plus intangibles, divided by common equity) remains acceptable at 105%.
RATING SENSITIVITIES
Material sustained weakening in key financial performance ratios could lead to negative rating action. A shift in strategy towards more risky businesses could also have a negative impact on the ratings.
A sustained solid financial performance through the industry cycles while maintaining a sound franchise may lead to a rating upgrade. However, this is unlikely in the short term given the increasing competition in Thailand’s securities industry.
Contact:
Primary Analyst
Trin Siriwutiset
Associate Director
+662 108 0154
Fitch Ratings (Thailand) Limited
Park Ventures, Level 17
57 Wireless Road, Lumpini
Patumwan, Bangkok 10330
Secondary Analyst
Patchara Sarayudh
Director
+662 108 0152
Committee Chairperson
Jonathan Lee
Senior Director
+886 2 8175 7601
Note to Editors: Fitch’s National ratings provide a relative measure of creditworthiness for rated entities in countries with relatively low international sovereign ratings and where there is demand for such ratings. The best risk within a country is rated ‘AAA’ and other credits are rated only relative to this risk. National ratings are designed for use mainly by local investors in local markets and are signified by the addition of an identifier for the country concerned, such as ‘AAA(tha)’ for National ratings in Thailand. Specific letter grades are not therefore internationally comparable.
Additional information is available on www.fitchratings.com
Applicable Criteria
Global Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Apr 2015)
National Scale Ratings Criteria (pub. 30 Oct 2013)
ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEBSITE 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE 'CODE OF CONDUCT' SECTION OF THIS SITE. FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH WEBSITE.
