ฟิทช์ คงอันดับเครดิตภายในประเทศของสถาบันการเงินไทยที่ไม่ใช่ธนาคารที่เป็นบริษัทลูกของสถาบันการเงินต่างประเทศ

Details: Category: บล.; Published: Tuesday, 25 May 2021 09:04; Hits: 2363

ฟิทช์ คงอันดับเครดิตภายในประเทศของสถาบันการเงินไทยที่ไม่ใช่ธนาคารที่เป็นบริษัทลูกของสถาบันการเงินต่างประเทศ

ฟิทช์ เรทติ้งส์ - กรุงเทพฯ - 24 พฤษภาคม 2564: ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทหลักทรัพย์ไทย 3 แห่งที่เป็นบริษัทลูก (subsidiary) ของสถาบันการเงินต่างประเทศดังนี้

-บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CGS-CIMB TH คงอันดับเครดิตที่ ‘A(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

- บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด หรือ MBKET คงอันดับเครดิตที่ ‘AA(tha)’ ; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

-บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด หรือ YSTH คงอันดับเครดิตที่ ‘AA(tha)’ ; ปรับเป็น แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ จาก แนวโน้มอันดับเป็นเครดิตลบ

สำหรับรายละเอียดของอันดับเครดิตทั้งหมดแสดงไว้ในส่วนท้าย

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

อันดับเครดิตภายในประเทศและอันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ

อันดับเครดิตของทั้ง 3 บริษัท ได้แก่ CGS-CIMB TH, MBKET และ YSTH มีปัจจัยสนับสนุนมาจากคาดการณ์ของฟิทช์ว่าบริษัทแม่ของบริษัทเหล่านี้ซึ่งได้แก่ CGS-CIMB Securities International Pte. Ltd. (CGS-CSI), Malayan Banking Berhad (Maybank, BBB+/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ/ bbb+) และ Yuanta Financial Holding Co., Ltd. (YFHC; BBB+/แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นมีเสถียรภาพ/ bbb+) จะให้การสนับสนุนเป็นพิเศษนอกเหนือจากการดำเนินงานตามปรกติ (extraordinary support) ในกรณีที่จำเป็น

ฟิทช์ เชื่อว่า MBKET และ YSTH เป็นบริษัทลูกที่มีบทบาทสำคัญในการสนับสนุนกลยุทธ์ในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ของกลุ่มและมีการร่วมมือกัน (synergies) อย่างเข้มแข็งเพื่อสนับสนุนการดำเนินธุรกิจของบริษัทแม่ในภูมิภาค นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังพิจารณาถึงการที่บริษัทแม่เป็นผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่ของบริษัทและมีอำนาจในการควบคุมบริหารงานอย่างใกล้ชิด รวมทั้งการผสานความร่วมมือระหว่างกัน (integration) และการสนับสนุนทางการเงินจากบริษัทแม่ที่มีมาอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้อันดับเครดิตยังได้สะท้อนถึงการที่บริษัทลูกมีส่วนร่วมเพียงเล็กน้อยในการสร้างเครือข่ายธุรกิจหลักทรัพย์ (franchise) ของกลุ่มบริษัท

การปรับแนวโน้มอันดับเครดิตของ YSTH สอดคล้องกับแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทแม่ ควบคู่ไปกับการพิจารณาของฟิทช์ในโอกาสการได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มบริษัทและพิจารณาเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ

ฟิทช์ มองว่า CGS-CIMB TH มีสถานะเป็นบริษัทลูกหลัก (core subsidiary) ของบริษัทแม่ (CGS-CSI) เนื่องจากบริษัทเป็นบริษัทลูกที่ใหญ่เป็นลำดับที่ 2 ของกลุ่ม และมีบทบาทสำคัญต่อบริษัทแม่ในฐานะที่ช่วยสร้างเครือข่ายของกลุ่มบริษัทและยังช่วยสนับสนุนกลยุทธ์ในการขยายธุรกิจ นอกจากนี้ CGS-CSI ยังถือหุ้นเกือบทั้งหมดในบริษัท อีกทั้งยังมีอำนาจควบคุมการดำเนินงานอย่างใกล้ชิดและมีการใช้ชื่อและสัญลักษณ์ทางการค้าร่วมกันกับบริษัทแม่ด้วย CGS-CSI เป็นบริษัทร่วมทุน (joint venture) ในประเทศสิงคโปร์ซึ่งควบคุมการดำเนินงานโดย China Galaxy Securities Co., Ltd. (CGS)และความสามารถของ CGS-CSI ในการให้การสนับสนุนแก่ CGS-CIMB TH นั้น พิจารณาจาก CGS ซึ่งเป็นบริษัทแม่ระดับสูงสุดของกลุ่ม

อันดับเครดิตโครงการหุ้นกู้ระยะสั้นของ YSTH อยู่ในระดับเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของบริษัท เนื่องจากหุ้นกู้ที่ออกภายใต้โครงการดังกล่าวเป็นภาระผูกพันที่ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันของบริษัท

อันดับเครดิตของหุ้นกู้ด้อยสิทธิ

ฟิทช์ ให้อันดับเครดิตภายในประเทศของหุ้นกู้ด้อยสิทธิของ MBKET ต่ำกว่าอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทที่ 'AA(tha)' อยู่ 1 อันดับ เนื่องจากหุ้นกู้ดังกล่าวมีความเสี่ยงของการขาดทุนจากการชำระคืนเงินกู้ (loss severity risks) มากกว่าเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่ไม่ด้อยสิทธิซึ่งมีลำดับการชำระหนี้ก่อน นอกจากนี้อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงการที่หุ้นกู้ด้อยสิทธิดังกล่าวไม่มีคุณสมบัติรองรับผลขาดทุนระหว่างการดำเนินกิจการ (going-concern loss absorption features) และไม่มีคุณสมบัติการแปลงเป็นทุน (equity conversion) ฟิทช์พิจารณาให้หุ้นกู้ด้อยสิทธิดังกล่าวมีส่วนของหนี้ที่คิดเป็นทุน (equity credit) ที่ 0% เนื่องจากหุ้นกู้ด้อยสิทธิดังกล่าวมีอายุค่อนข้างสั้นและไม่ได้มีวัตถุประสงค์ที่จะนับรวมเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างเงินทุนของบริษัท

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงบวกหรือส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน)

อันดับเครดิตภายในประเทศและอันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ

ฟิทช์ อาจปรับมุมมองหรืออันดับเครดิตเป็นเชิงบวกสำหรับอันดับเครดิตของ CGS-CIMB TH MBKET และ YSTH หากบริษัทแม่มีโครงสร้างเครดิตที่ดีขึ้นซึ่งหมายถึงความสามารถในการให้การสนับสนุนแก่บริษัทลูกในระดับที่สูงขึ้น รวมทั้งการพิจารณาอันดับเครดิตของแต่ละบริษัทเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศด้วย สำหรับ MBKET และ YSTH การเปลี่ยนแปลงของความสามารถของบริษัทแม่ในการให้การสนับสนุนน่าจะสะท้อนได้จากการปรับเพิ่มอันดับ เครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ Maybank และ YFHC ที่ ‘BBB+’ ซึ่งมีปัจจัยสนับสนุนมาจากอันดับความแข็งแกร่งทางการเงินของตัวบริษัทเอง

อันดับเครดิตภายในประเทศของ MBKET และ YSTH อาจถูกปรับเพิ่มอันดับได้ หากฟิทช์เชื่อว่าแนวโน้มที่บริษัทแม่จะให้การสนับสนุนแก่บริษัทลูกมีการปรับตัวสูงขึ้น ตัวอย่างเช่น ในกรณีที่บริษัทมีบทบาทต่อกลุ่มบริษัทแม่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งอาจบ่งชี้ได้จากการที่บริษัทแม่ที่เป็นธนาคารมีการปรับกลยุทธ์มามุ่งเน้นในธุรกิจหลักทรัพย์ในกรณีของ MBKET และการที่กลุ่มบริษัทกำหนดให้ประเทศไทยเป็นตลาดที่สำคัญหลักของกลุ่ม พร้อมทั้งมีการลงทุนเพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญในด้านทรัพยากรและเครือข่ายทางธุรกิจ ในกรณีของ YSTH

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของโครงการหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ของ YSTH ได้อยู่ในอันดับสูงสุด ของประเทศแล้ว จึงไม่มีการปรับขึ้นอีก

หุ้นกู้ด้อยสิทธิ

อันดับเครดิตของหุ้นกู้ด้อยสิทธิของ MBKET อาจถูกปรับอันดับเพิ่มขึ้นได้หากอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทซึ่งเป็นอันดับเครดิตอ้างอิง (anchor rating) ได้รับการปรับเพิ่มอันดับ

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบหรือส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน)

อันดับเครดิตภายในประเทศและอันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ

ฟิทช์ อาจปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ CGS-CIMB TH, MBKET และ YSTH หากโครงสร้างเครดิตของบริษัทแม่ปรับตัวอ่อนแอลง ตัวอย่างเช่น ในกรณีของ MBKET และ YSTH อาจบ่งชี้ได้จากการปรับลดอันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของบริษัทแม่

นอกจากนี้ อันดับเครดิตของบริษัทลูกดังกล่าวอาจถูกปรับลดลงได้หากโอกาสที่บริษัทแม่จะให้การสนับสนุนเป็นพิเศษนอกเหนือจากการดำเนินงานตามปรกติแก่บริษัทลูกปรับตัวลดลง ตัวอย่างเช่น การที่บริษัทแม่ลดสัดส่วนการถือหุ้นลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับปัจจุบัน (เช่นต่ำกว่า 75% และมีผู้ถือหุ้นส่วนน้อยที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ) ประกอบกับระดับการควบคุมด้านการบริหารจัดการของบริษัทแม่และระดับความเชื่อมโยงด้านการเงินและการบริหารงานระหว่างบริษัทแม่และบริษัทลูกปรับตัวลดลง

อีกทั้ง ฟิทช์จะพิจารณาอันดับเครดิตของแต่ละบริษัทเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่มีอันดับเครดิตภายในประเทศด้วย อย่างไรก็ตาม ฟิทช์คาดว่าระดับของการให้ความสนับสนุนจากบริษัทแม่ของแต่ละบริษัทจะไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้นถึงระยะกลาง

หุ้นกู้ด้อยสิทธิ

อันดับเครดิตของหุ้นกู้ด้อยสิทธิของ MBKET จะถูกปรับลดอันดับลงหากอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัท ซึ่งเป็นอันดับเครดิตอ้างอิงถูกปรับลดอันดับลง

อันดับเครดิตที่มีความเชื่อมโยงกับอันดับเครดิตอื่น

อันดับเครดิตภายในประเทศของ CGS-CIMB TH, MBKET และ YSTH มีความเชื่อมโยงกับโครงสร้างอันดับเครดิตของ CGS-CSI, Maybank และ YFHC ตามลำดับ

รายละเอียดของอันดับเครดิตมีดังต่อไปนี้:

CGS-CIMB TH

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘A(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1(tha)

MBKET:

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘AA(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ด้อยสิทธิสกุลเงินบาทคงอันดับที่ ‘AA-(tha)’