- Details
- Category: แบงก์พาณิชย์
- Published: Friday, 30 September 2016 15:07
- Hits: 2493
ฟิทช์ คงอันดับเครดิตของธนาคารและสถาบันการเงินไทย 5 แห่งที่เป็นบริษัทลูกของสถาบันการเงินต่างประเทศในภูมิภาคเอเชียเหนือ
ฟิทช์ เรทติ้งส์ – กรุงเทพฯ- 29 กันยายน 2559 : ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของธนาคารและสถาบันการเงินไทย 5 แห่งที่เป็นบริษัทลูก (subsidiaries) ของสถาบันการเงินต่างประเทศในภูมิภาคเอเชียเหนือ
โดยธนาคารและสถาบันการเงินดังต่อไปนี้ได้รับการคงอันดับเครดิตที่ ‘AAA(tha)’ และแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- ธนาคารแห่งประเทศจีน (ไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ BOCT
- ธนาคารไอซีบีซี (ไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ ICBCT
- บริษัท ลีสซิ่งไอซีบีซี (ไทย) จำกัด หรือ ICBCTL
ในขณะเดียวกันบริษัท อีซี่บาย จำกัด (มหาชน) หรือ EB ได้รับการคงอันดับเครดิตที่ ‘AA+(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ ทั้งนี้แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบของ EB สอดคล้องกับแนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบของบริษัทแม่ ACOM Co., LTD. (ACOM; A-/แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ)
บริษัทหลักทรัพย์โนมูระพัฒนสิน จำกัด (มหาชน) หรือ CNS ได้รับการคงอันดับเครดิตที่ ‘AA-(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
สำหรับรายละเอียดของอันดับเครดิตทั้งหมดแสดงไว้ในส่วนท้าย
ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต – อันดับเครดิตภายในประเทศและอันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ
อันดับเครดิตภายในประเทศของ BOCT, ICBCT, EB และ CNS พิจารณาจากมุมมองของ ฟิทช์ว่าธนาคารและสถาบันการเงินดังกล่าวถือเป็นบริษัทลูกที่มีความสำคัญในเชิงกลยุทธ์ต่อบริษัทแม่ ซึ่งคือ Bank of China Ltd. (BOC; ‘A’/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ), Industrial and Commercial Bank of China (ICBC; ‘A’/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ), ACOM, และ Nomura Holdings Inc. (NH; ‘A-’/แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ/อันดับความแข็งแกร่งทางการเงิน (Viability Rating) ที่ ‘bbb’) ทั้งนี้มุมมองดังกล่าวพิจารณาจากการที่บริษัทแม่มีสัดส่วนการถือหุ้นในระดับสูงและมีอำนาจควบคุมการบริหารงานในบริษัทลูก การใช้ชื่อและสัญญลักษณ์ทางการค้าร่วมกันกับบริษัทแม่ การเชื่อมโยงการดำเนินงานอย่างสอดคล้องกันกับกลุ่มในระดับสูง (integration) และการสนับสนุนในด้านต่างๆ ที่ผ่านมาในอดีต ดังนั้น ฟิทช์เชื่อว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารและสถาบันการเงินดังกล่าวจะได้รับการสนับสนุนเป็นพิเศษที่นอกเหนือจากในการดำเนินงานปรกติ (extraordinary support) จากบริษัทแม่ในกรณีที่มีความจำเป็น
นอกจากนี้ ฟิทช์คาดว่าการเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้นทางตรงของ BOCT ซึ่งเดิมคือ BOC ไปเป็น Bank of China (Hong Kong) Limited (BOCHK; ‘A’/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ) ซึ่งเป็นธนาคารลูกของ BOC ไม่น่าจะส่งผลกระทบมากนักต่อโอกาสหรือความสามารถของกลุ่มในการให้การสนับสนุนแก่ BOCT
ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้นใน BOCT ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาอนุมัติจากหน่วยงานรัฐของไทยและฮ่องกง ดูรายละเอียดเรื่องการเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้นเพิ่มเติมได้จากประกาศ เรื่อง “Fitch: Bank of China’s Sale of Thai Subsidiary Won’t Have Rating Impact” ลงวันที่ 6 กรกฎาคม 2559 และหาได้จาก www.fitchratings.com
อันดับเครดิตภายในประเทศของ ICBCTL นั้นอยู่ในระดับเดียวกันอันดับเครดิตภายในประเทศของ ICBCT เนื่องจากฟิทช์มองว่า ICBCTL เป็นบริษัทลูกหลัก (core subsidiary) ของ ICBCT โดย ICBCTL มีบทบาทสำคัญต่อกลยุทธ์ของธนาคารและมีสัดส่วนสินเชื่อคิดเป็น 31% ของสินเชื่อรวมของ ICBCT และมีสัดส่วนรายได้คิดเป็น 31% ของรายได้รวมในครึ่งแรกของปี 2559
อันดับเครดิตภายในประเทศของ CNS พิจารณาจากอันดับความแข็งแกร่งทางการเงิน (Viability Rating) ของ NH เนื่องจากฟิทช์ไม่คาดว่า การสนับสนุนจากรัฐบาลญี่ปุ่นที่ระดับบริษัทแม่ (ซึ่งคือ NH) จะครอบคลุมมาถึง CNS ซึ่งเป็นบริษัทลูก ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศของ CNS จะได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในอันดับเครดิตความแข็งแกร่งทางการเงินของ NH โดยการเปลี่ยนแปลงในอันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ NH ไม่น่าส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตของ CNS
อันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันของ ICBCTL (ระยะสั้นและระยะยาว) EB และ CNS ได้รับการจัดอันดับเครดิตให้อยู่ในระดับเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศของแต่ละบริษัท ซึ่งสอดคล้องกับเกณฑ์ในการจัดอันดับเครดิตของฟิทช์
ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต –หุ้นกู้มีผู้ค้ำประกัน
อันดับเครดิตหุ้นกู้มีผู้ค้ำประกันของ ICBCTL ซึ่งค้ำประกันโดย ICBCT พิจารณาจากการได้รับการค้ำประกันในลักษณะไม่มีเงื่อนไขและไม่สามารถเพิกถอนได้ในการชำระหนี้ที่ค้างชำระภายใต้หุ้นกู้
อันดับเครดิตของหุ้นกู้มีผู้ค้ำประกันของ ICBCTL นั้นอยู่ในระดับเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ ICBCT
แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพของหุ้นกู้มีผู้ค้ำประกันของบริษัทนั้นสอดคล้องกับแนวโน้มอันดับเครดิตของผู้ค้ำประกัน
ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต - อันดับเครดิตภายในประเทศ และอันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ
อันดับเครดิตภายในประเทศของ BOCT, ICBCT และ ICBCTL เป็นอันดับเครดิตที่อยู่ในระดับสูงสุด จึงไม่มีปัจจัยใดที่อาจทำให้อันดับเครดิตได้รับการปรับเพิ่ม อย่างไรก็ตามอันดับเครดิตของ BOCT, ICBCT และ ICBCTL อาจถูกปรับลดอันดับหากอันดับเครดิตของบริษัทแม่ถูกปรับลดอันดับ
การเปลี่ยนแปลงของอันดับเครดิตหรือฐานะทางการเงินของบริษัทแม่ของ EB และ CNS น่าจะส่งผลกระทบในทางเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศของบริษัท
การเปลี่ยนแปลงในโอกาสที่บริษัทแม่จะให้การสนับสนุนเป็นพิเศษที่นอกเหนือจากในการดำเนินงานปรกติแก่บริษัทลูกในประเทศไทยอาจส่งผลให้อันดับเครดิตภายในประเทศของบริษัทลูกเปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่น การลดสัดส่วนการถือหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ หรือความไม่ชัดเจนในการให้การสนับสนุนทางการเงิน อาจเป็นสัญญาณของการลดลงของโอกาสที่บริษัทแม่จะให้การสนับสนุน ซึ่งอาจเป็นผลลบต่ออันดับเครดิต อย่างไรก็ตามฟิทช์มองว่าเหตุการณ์ดังกล่าวไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น
ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต- หุ้นกู้มีผู้ค้ำประกัน
อันดับเครดิตของหุ้นกู้มีผู้ค้ำประกันของ ICBCTL เป็นอันดับเครดิตที่อยู่ในระดับสูงสุด จึงไม่มีโอกาสที่อันดับเครดิตจะได้รับการปรับเพิ่ม อันดับเครดิตของหุ้นกู้มีผู้ค้ำประกันของ ICBCTL อาจได้รับผลกระทบจากการปรับลดอันดับเครดิตของ ICBCT
รายละเอียดของอันดับเครดิตมีดังต่อไปนี้:
BOCT:
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘AAA(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’
ICBCT:
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘AAA(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’
ICBCTL:
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘AAA(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ค้ำประกันโดย ICBCT คงอันดับที่ ‘AAA(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน คงอันดับที่ ‘AAA(tha)’
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของโครงการหุ้นกู้ระยะสั้น ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’
EB:
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘AA+(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันคงอันดับที่ ‘AA+(tha)’
CNS:
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘AA-(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของโครงการหุ้นกู้ระยะสั้น ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันคงอันดับที่ ‘F1+(tha)’
ติดต่อ
Primary Analysts
พาสันติ์ สิงหะ, CFA (CNS)
Senior Director
+662 108 0151
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
ชั้น 17 อาคารปาร์คเวนเชอร์ 57 ถนน วิทยุ
ลุมพินี ปทุมวัน กรุงเทพๆ 10330
พชร ศรายุทธ (EB)
Director
+662 108 0152
จินดารัตน์ เล้าทวีรุ่งสวัสดิ์ (ICBCT และ ICBCTL)
Associate Director
+662 108 0153
จักรินทร์ เจียรดิฐ (BOCT)
Associate Director
+662 108 0163
Secondary Analysts
พชร ศรายุทธ (ICBCT และ BOCT)
Director
+662 108 0152
จักรินทร์ เจียรดิฐ (CNS, ICBCTL และ EB)
Associate Director
+662 108 0163
Committee Chairperson
Mark Young
Managing Director
+65 6796 7229
หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) เป็นการวัดระดับความน่าเชื่อถือในเชิงเปรียบเทียบกันระหว่างองค์กรในประเทศนั้นๆ โดยจะใช้ในประเทศที่อันดับเครดิตแบบสากลของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำและเมื่อมีความต้องการใช้อันดับเครดิตภายในประเทศ อันดับเครดิตขององค์กรที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ ‘AAA’ และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับองค์กรที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศได้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อใช้ในตลาดในประเทศเป็นหลักและจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น ‘AAA(tha)’ ในกรณีของประเทศไทย ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้
ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้จาก www.fitchratings.com
ในการจัดอันดับเครดิตฟิทช์ได้ใช้หลักเกณฑ์ตาม Global Bank Rating Criteria ลงวันที่ 15 กรกฎาคม 2559 ,Global Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria ลงวันที่ 15 กรกฎาคม 2559 และ National Scale Ratings Criteria ลงวันที่ 30 ตุลาคม 2556 หลักเกณฑ์การจัดอันดับเครดิตดังกล่าวหาได้ที่ www.fitchratings.com
การจัดอันดับเครดิตในรายงานนี้เกิดจากความต้องการของบริษัทที่ถูกจัดอันดับ ดังนั้น ฟิทช์ จึงได้รับค่าจ้างในการจัดอันดับเครดิตดังกล่าว
การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จาก HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน ฟิทช์อาจจะมีการให้บริการจัดอันดับอื่นๆ ที่ได้รับอนุญาตให้แก่บริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่ ซึ่งรายละเอียดสำหรับการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ดังกล่าวโดยนักวิเคราะห์หลัก (Lead Analyst) ที่อยู่ในหน่วยงานของฟิทช์ที่จดทะเบียนในสหภาพยุโรป ได้แสดงไว้ที่หน้าแรกของบริษัทนั้น ๆ ในเว็ปไซต์ของฟิทช์ เรทติ้งส์ www.fitchratings.com
Fitch Affirms 5 Thai Subsidiaries of North Asian Financial Institutions
Fitch Ratings – Bangkok – 29 September 2016: Fitch Ratings has affirmed the National Long-Term Ratings on five Thai subsidiaries of North Asian financial institutions.
The following have been affirmed at ‘AAA(tha)’ with Stable Outlook:
- Bank of China (Thai) Public Company Limited (BOCT),
- Industrial and Commercial Bank of China (Thai) Public Company Limited (ICBCT), and
- ICBC (Thai) Leasing Company Limited (ICBCTL).
Easy Buy Public Company Limited (EB) has been affirmed at ‘AA+(tha)’ with Negative Outlook. The Negative Outlook for EB is consistent with the Negative Outlook of its parent ACOM Co., Ltd. (ACOM; A-/Negative).
Capital Nomura Securities Public Company Limited (CNS) has been affirmed at 'AA-(tha)' with Stable Outlook.
A full list of rating actions is included at the end of this commentary.
KEY RATING DRIVERS
NATIONAL RATINGS AND SENIOR DEBT
The National Ratings of BOCT, ICBCT, EB and CNS are driven by Fitch’s view that these are strategically important subsidiaries of their respective parents - namely Bank of China Ltd. (BOC; A/Stable), Industrial and Commercial Bank of China Limited (ICBC; A/Stable), ACOM, and Nomura Holdings, Inc. (NH; A-/Negative, Viability Rating: bbb). This is because the parents have large stakes in and control over the subsidiaries, and there is name- and brand-sharing, management integration and histories of support. Fitch believes that there is a high probability of extraordinary support for the subsidiaries if required.
Moreover, the agency expects the change in BOCT’s immediate parent from BOC to Bank of China (Hong Kong) Limited (BOCHK; A/Stable) - a direct subsidiary of BOC - to have limited impact on the propensity or the ability of the group to support BOCT. The shareholding change is pending regulatory approval from Thai and Hong Kong authorities. For further details on the shareholding transfer, refer to the non-rating action commentary “Fitch: Bank of China’s Sale of Thai Subsidiary Won’t Have Rating Impact” dated 6 July 2016 and available at www.fitchratings.com.
CNS’s rating is driven by the Viability Rating of NH as Fitch does not factor in Japanese sovereign support flowing through to this subsidiary. Hence CNS’s rating is sensitive to changes in the parent’s Viability Rating and not the Issuer Default Rating.
The National Ratings of ICBCTL are equalised with those of ICBCT to reflect Fitch’s view that it is a core subsidiary of the bank. ICBCTL forms a key part of the bank’s strategy, accounting for 31% of ICBCT’s consolidated loans at end-June 2016 and 31% of its consolidated revenues in 1H16.
The senior debt ratings for ICBCTL (Long-Term and Short-Term), EB and CNS are consistent with the National Ratings at these entities, in accordance with Fitch’s criteria.
GUARANTEED BONDS
The ratings on ICBCTL’s bonds guaranteed by ICBCT are based entirely on an unconditional and irrevocable guarantee provided by the parent.
ICBCTL’s guaranteed bonds are rated at the same level as ICBCT’s National Long-Term Rating.
The Stable Outlook of the guaranteed bonds is consistent with the guarantor’s Outlook.
RATING SENSITIVITIES
NATIONAL RATINGS AND SENIOR DEBT
The National Ratings at BOCT, ICBCT, and ICBCTL are already at the top end of the scale and no upside is possible. However, the ratings on these subsidiaries could be downgraded if the ratings of their respective parents are downgraded.
The changes in the ratings or credit profile at the respective parents of EB and CNS could similarly affect the National Ratings.
Any material changes in Fitch’s view on the parents’ propensity to provide extraordinary support to their respective subsidiaries could result in a change in the National Ratings. For example, a significant reduction in ownership or level of commitment to provide financial support could indicate a material weakening in propensity to provide support, which will have a negative impact on the ratings. However, Fitch does not view this as likely in the near term.
GUARANTEED BONDS
The ratings of ICBCTL’s guaranteed bonds are the highest on the national scale; therefore there is no potential rating upside. ICBCTL’s guaranteed bonds could be affected by any negative rating action on ICBCT.
The rating actions are as follows:
BOCT:
- National Long-Term Rating affirmed at 'AAA(tha)'; Outlook Stable
- National Short-Term Rating affirmed at 'F1+(tha)'
ICBCT:
- National Long-Term Rating affirmed at 'AAA(tha)'; Outlook Stable
- National Short-Term Rating affirmed at 'F1+(tha)'
ICBCTL:
- National Long-Term Rating affirmed at 'AAA(tha)'; Outlook Stable
- National Short-Term Rating affirmed at 'F1+(tha)'
- National Long-Term Rating on bonds guaranteed by ICBCT affirmed at 'AAA(tha)' ; Outlook Stable
- National Long-Term Rating on senior unsecured bonds affirmed at 'AAA(tha)'
- National Short-Term Rating on unsecured unsubordinated debenture programme affirmed at 'F1+(tha)'
EB:
- National Long-Term Rating affirmed at ‘AA+(tha)’; Outlook Negative
- National Short-Term Rating affirmed at ‘F1+(tha)’
- National Long-Term Rating of senior unsecured bonds affirmed at ‘AA+(tha)’
CNS:
- National Long-Term Rating affirmed at 'AA-(tha)'; Outlook Stable
- National Short-Term Rating affirmed at 'F1+(tha)'
- National Short-Term Rating on unsecured unsubordinated debenture programme affirmed at 'F1+(tha)'
Contact:
Primary Analysts
Parson Singha, CFA (CNS)
Senior Director
+66 2108 0151
Fitch Ratings (Thailand) Limited
Park Ventures, Level 17
57 Wireless Road, Lumpini,
Patumwan, Bangkok 10330
Patchara Sarayudh (EB)
Director
+66 2108 0152
Jindarat Laotaveerungsawat (ICBCT & ICBCTL)
Associate Director
+66 2108 0153
Jackerin Jeeradit (BOCT)
Associate Director
+66 2108 0163
Secondary Analysts
Patchara Sarayudh (ICBCT & BOCT)
Director
+66 2108 0152
Jackerin Jeeradit (CNS, ICBCTL & EB)
Associate Director
+66 2108 0163
Committee Chairperson
Mark Young
Managing Director
+65 6796 7229
Note to Editors: Fitch's National ratings provide a relative measure of creditworthiness for rated entities in countries with relatively low international sovereign ratings and where there is demand for such ratings. The best risk within a country is rated 'AAA' and other credits are rated only relative to this risk. National ratings are designed for use mainly by local investors in local markets and are signified by the addition of an identifier for the country concerned, such as 'AAA(tha)' for National ratings in Thailand. Specific letter grades are not therefore internationally comparable.
Additional information is available on www.fitchratings.com
Applicable Criteria
Global Bank Rating Criteria (pub. 15 Jul 2016)
Global Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 15 Jul 2016)
National Scale Ratings Criteria (pub. 30 Oct 2013)
ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK:HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEBSITE 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE 'CODE OF CONDUCT' SECTION OF THIS SITE. FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH WEBSITE.
