- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 08 January 2018 17:27
- Hits: 13099
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Contractor Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway Up” ต้าน 1801/1804 จุด รับ 1786/1779จุด แนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯยังคงสดใส หนุนเศรษฐกิจโลกเติบโตตามไปด้วย ประกอบกับประธาน FED สาขาฟิลาเดลเฟียแถลง FED ควรขึ้นดอกเบี้ยเพียง2ครั้งในปีนี้ จากเงินเฟ้อที่ยังต่ำ กดดันค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่า กระตุ้นค่าเงินบาทแข็งค่าสุดในรอบ 27 เดือน เพิ่ม Sentiment บวกต่อการลงทุนในไทย ส่วนในประเทศ ธกส.ตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อ1.46ล้านลบ.ช่วยเหลือเกษตรกร กระตุ้นเศรษฐกิจฐานราก หนุนเศรษฐกิจไทยฟื้นเด่น ส่วนวันนี้แนะ Theme “Contractor Play” : CK, STEC, PSTC
Nomura : Key Factors
(+) US: แนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯยังสดใส หนุนเศรษฐกิจโลกเติบโตตามไปด้วย
(+) US: ประธานเฟดสาขาฟิลาเดลเฟียกล่าวว่า FED ควรขึ้นดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้งในปีนี้
(+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์ยังคงอ่อนค่า กระตุ้นค่าเงินบาทแข็งค่าสุดในรอบ 27 เดือน
(+) TH: ธกส.ตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อ 1.46 ล้านลบ.ในปี 2018 เพื่อช่วยเหลือเกษตรกร
(+) TH: ธกส.เตรียมเลือกชุมชนนำร่อง พัฒนาเป็นชุมชนท่องเที่ยวต้นแบบเพิ่มเป็น35แห่ง
(+) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น-2,029ลบ.,ShortFuture-28,823สัญญา,ซื้อBond+20,884ลบ.
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.92% สู่ $61.44/bbl / BRT -0.66% สู่ $67.62/bbl
Nomura Daily Top Picks: CK, STEC, PSTC
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” แนวต้าน 1801/1804 จุด แนวรับ 1786/1779 จุด ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯทีรายงานในวันศุกร์ทีผ่านมา นำโดย อัตราการจ้างงานนอกภาคเกษตรปรับตัวขึ้น 148,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาดที่ 190,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงานทรงตัวที่ระดับ 4.1% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 17 ปี และยอดคำสั่งซื้อโรงงานเพิ่มขึ้น 1.3% มากกว่าคาดที่ 1.1% ซึ่งแนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นบวก บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวต่อเนื่องของสหรัฐฯ เป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลก นอกจากนี้ นายแพทริค ฮาร์เกอร์ ประธานเฟด สาขาฟิลาเดลเฟีย แถลงเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาว่า FED ควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้งในปีนี้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งแนวโน้มการปรับขึ้นดอกเบี้ยที่เป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ส่งผลให้ทิศทางค่าเงินดอลล่าร์ยังคงอ่อนค่าต่อเนื่องสู่ระดับ 91.98จุด หนุนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้นตัวเด่น รวมถึงกระตุ้นค่าเงินเอเชียและค่าเงินบาทแข็งค่าในเชิงเปรียบเทียบที่ระดับ 32.159 บาท/เหรียญ แข็งค่าสุดในรอบ 27 เดือน เพิ่ม Sentiment บวกต่อการลงทุนในไทย ส่วนปัจจัยในประเทศ ธกส.ตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อ 1.46 ล้านลบ.ในปี 2018 เพื่อช่วยเหลือและเสริมสร้างทักษะเกษตรกร รวมถึงแก้หนี้นอกระบบ ประกอบกับคัดเลือกชุมชนนำร่องเพื่อพัฒนาเป็นชุมชนท่องเที่ยวต้นแบบ โดยวางเป้าขยายเป็น 35 แห่งในปี 2018 จากเดิม 16 แห่งในปี 2017 เพื่อสร้างรายได้สู่ท้องถิ่น ซึ่งทั้งสองมาตรการ มีเป้าหมายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจฐานราก หนุนการบริโภคในประเทศฟื้นตัว เป็นบวกต่อเศรษฐกิจไทย
Asset allocation : ถือหุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : กลยุทธ์กลุ่ม Big cap เน้น STEC, CK, BBL, KBANK, PTTEP, IVL, IRPC. HMPRO ผสาน 5 Theme เด่น
Investment spending Play : สมคิดเตรียมหารือแผนลงทุนกรมทางหลวง หนุน STEC, CK และกลุ่ม ธนาคารที่พื้นฐานเด่น BBL, KBANK, TMB
Global Play : เน้น 1) ปิโตรเลียมขั้นต้น น้ำมันดิบ BRENT ทรงตัว 68.11เหรียญฯ หนุน PTTEP และถ่านหินตลาด New Castle +0.33% ส่ 105.3เหรียญฯต่อตัน บวกต่อ BANPU 2) ปิโตรเคมี สเปรด Spread PTA-0.67*PX สัปดาห์สุดท้ายของปี 2017 สูงสุดที่ 135.3เหรียญฯต่อตัน หนุน IRPC, IVL
EEC Play : AMATA, WHA
ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคพุ่งขึ้น ผสานนโยบายกระตุ้นฐานราก : HMPRO, FN, PM, ROBINS
Consensus Upgrade: AOT, PTT, PTTEP, TOP, LH, QH
2018 Top picks : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CK (TP 40*): Support: 26.0/25.25 Resistant: 27.5/28.75
Theme: Infrastructure Spending
Earnings Outlook: คาดกำไร 4Q17F เติบโต y-y ตามรายได้ก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นจากงานใหม่ในปี 2017 ที่เข้ามาหนุนและแนวโน้ม GPM ที่ดีขึ้น ต่อเนื่องในปี 2018F คาดกำไรสุทธิโตโดดเด่น +70.5%y-y สู่ระดับ 2.48 พันลบ.
Valuation: ปัจจุบันซื้อขายที่ PBV18F 1.9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯที่ 2.1 เท่า + upside สูงถึง 48% ขณะที่ธุรกิจมีการกระจายความเสี่ยงที่ดีในหลายธุรกิจ
Catalyst: ในปี 2018 จะมีการผลักดันโครงการก่อสร้างรถไฟของการรถไฟฯอีก 11 เส้นทางวงเงินรวม 4.7 แสนล้านบาท โดยจะเสนอให้ครม.เห็นชอบ 1-2 เส้นทางในเดือน มี.ค.18 และเริ่มทยอยเปิดการประมูล คาดเป็น sentiment บวกต่อกลุ่มรับเหมา โดยเฉพาะ CK จากการเป็นรายใหญ่ และอยู่ในจุดที่มีอำนาจต่อรองและโอกาสชนะประมูลสูง
STEC (TP 33.5*): Support: 25.0/24.5 Resistant: 26.75/27.5
Theme: Infrastructure Spending
Earnings Outlook: คาดกำไรปกติ 4Q17F เติบโตทั้ง y-y และ q-q จากรายได้ก่อสร้างงานภาครัฐส่งมอบมากขึ้น ชดเชยงานเก่า ประกอบกับ คาดกำไรปี 2018F เพิ่มขึ้นจากฐานต่ำในปีนี้ จากเริ่มรับรู้รายได้งานก่อสร้างและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น หนุนแตะระดับ 1.8 พันลบ. +97% y-y โดย Backlog สูงระดับแสนลบ. เป็นจุดสูงสุดในประวัติการณ์ และ Secured รายได้ 3-4 ปีข้างหน้า
Valuation: ราคาเริ่มฟื้นตัว หลังปรับฐานลงมา มองเป็นจุดน่าซื้อสะสมรับการลงทุนรอบใหม่ โดยปัจจุบันซื้อขาย P/BV18F 3.1 เท่า แม้สูงกว่าค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ(2.1 เท่า) แต่ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง รวมถึงเป็นผู้ได้รับประโยชน์ลำดับต้นๆจากการรับงานลงทุนรอบใหญ่ในช่วงถัดไป
Catalyst: เข้าสู่ช่วงลงทุนรอบใหญ่ หนุนโอกาสเพิ่ม Backlog สูงขึ้นไปอีก + มี Hidden assets จากถือหุ้น GULF 40 ล้านหุ้น ผลตอบแทนรวม 970 ลบ.
PSTC (TP18F 1.27*): Support 0.9/0.87 Resistant 0.95/1.0
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาดกำไร 4Q17F พลิกเป็นกำไร y-y ทรงตัว q-q จากมีค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาทางการเงินทำดีล แต่คาดจะได้อานิสงส์บวกจากบันทึกรายได้ BIGGAS เข้ามาราว 2 เดือนในไตรมาสนี้ และฐานกำไรจะเร่งตัวขึ้นอีกครั้งในช่วง 1H18 โดยเตรียมรับรู้โรงไฟฟ้าชีวภาพ 4 แห่งใหม่ +11.1 MW (SPN, ARN, NWR, SYS) หนุนกำไรสุทธิ 2018F เติบโตแตะ 199.7 ลบ. เพิ่มขึ้นกว่า +285% y-y
Valuation: มูลค่าพื้นฐาน2018F ที่ 1.27 บาท i) โรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน 17 โรง รวม 69.7 MW มูลค่า 0.96 บาท ii) เงินสด 1.44 พันลบ. จากการเพิ่มทุนหุ้น PP มูลค่า 0.22 บาท iii) ธุรกิจติดตั้งระบบไฟฟ้า อิง PER18F ที่ 16x เท่ากับ 0.09 บาท อย่างไรก็ดี เรายังไม่ได้รวมมูลค่าที่แท้จริงของ BIGGAS & ท่อน้ำมัน TPN เข้าไว้ในราคาเป้าหมายครั้งนี้ คงรอความชัดเจนของโครงการอีกครั้งในช่วงถัดไป
Catalyst: คาดฐานกำไรใน 4Q17F พลิกเป็นกำไร y-y แต่ทรงตัว q-q เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาการเงิน แต่ยังได้อานิสงส์ บวกบันทึกส่วนแบ่งกำไรราว 2 เดือน (คาดราว 8 ลบ.) จากบริษัท BIGGAS พร้อมก้าวกระโดดอีกครั้งใน 1Q18F เป็นต้นไป
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO4269
