- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 14 November 2017 16:55
- Hits: 1211
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Consumer Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Rebound” ต้าน 1695/1701จุด รับ 1680/1678จุด OPEC ปรับความต้องการใช้น้ำมันดิยขึ้นสู่ 33.42ล้านบาร์เรลต่อวัน กระตุ้นราคาน้ำมันดิบฟื้นตัว ผสาน Kuroda ย้ำยังคงใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อเติบโตสู่ระดับเป้าหมาย บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง นอกจากนี้ รมช.คมนาคมเตรียมเปิดประมูลกว่า 5.7หมื่นล้าน กระตุ้นเศรษฐกิจต่อเนื่อง หนุนตลาดรีบาวด์ได้ วันนี้แนะนำ “Consumer Play ” : FN, JUBILE, PTTEP
Nomura : Key Factors
(+) OIL: OPEC ปรับเพิ่มคาดการณ์ความต้องการใช้น้ำมันขึ้นสู่ 33.42ล้านบาร์เรลต่อวัน
(+) JP: Kuroda ย้ำใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อเติบโตสู่เป้าหมาย
(+) TH: รมช.คมนาคมเตรียมเปิดประมูลงานโยธาช่วงกลางปี 2018 วงเงินกว่า 5.7หมื่นล้าน
(+) TH: ธปท.อนุญาตให้5ธนาคารใหญ่ เปิดให้บริการชำระเงินด้วย QR Code Payment
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.04% สู่ $56.76/bbl / BRT -0.57% สู่ $63.16/bbl
(*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น -1,695ลบ,Long Future +219สัญญา,ซื้อBond+3,340ลบ
(*) Ex Factor: ติดตาม ECB Conference อาจส่งสัญญาณทางเศรษฐกิจในช่วงถัดไป
Nomura Daily Top Picks: FN, JUBILE, PTTEP
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Rebound” แนวต้าน 1695/1701จุด แนวรับ 1680/1678จุด OPEC ปรับเพิ่มคาดการณ์ความต้องการใช้น้ำมันขึ้น 360,000 บาร์เรล สู่ระดับ 33.42ล้านบาร์เรลต่อวัน คลายกังวลภาวะอุปทานส่วนเกิน กระตุ้นราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวต่อเนื่อง หนุนหุ้นกลุ่มพลังงาน โดยเฉพาะปิโตรเลียมขั้นต้นนำตลาด ผสานกับถ้อยแถลงของ Kuroda ที่ University of Zurich วานนี้ที่ยังคงเปิดโอกาสที่จะใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อเติบโตขึ้นสู่ระดับเป้าหมายได้ ถือเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง นอกจากนี้ แรงหนุนจากภายในยังคงมีต่อเนื่อง โดยล่าสุด รมช.คมนาคมเตรียมเปิดประมูลงานโยธา พัฒนาท่าเรือแหลมฉบังเฟส 3 ในช่วงกลางปี 2018 วงเงินกว่า 5.7หมื่นล้าน รวมถึงเผยว่านักลงทุนจากจีนสนใจลงทุนหมดทั้งโครงการ ประกอบกับธปท.อนุญาตให้5ธนาคารใหญ่ ได้แก่ KBANK SCB KTB BBL และออมสิน เปิดให้บริการชำระเงินด้วย QR Code Payment ซึ่งเม็ดเงินลงทุนจากต่างชาติ ผสานวิธีการชำระเงินใหม่ที่หนุนให้เกิดการหมุนเงินไวขึ้น จะเป็นตัวกระตุ้นเศรษฐกิจเด่น หนุนตลาดรีบาวด์ได้ ส่วนการประกาศรายชื่อ MSCI Rebalance พบว่า MSCI Global Standard มีการถอดหุ้น BEC ออก ส่วนหุ้นนำเข้าใหม่ ไม่มี(SAWAD ที่คาดไว้ไม่เข้า รอการคำนวณรอบหน้า คงต้องรอเข้า SET50 รอบนี้ก่อน) ขณะที่ MSCI Small Cap มีหุ้นไทยเข้าใหม่ 5 หุ้น คือ BEC(Down Grade สู่ Small Cap), GGC, ORI, VNT, WHAUP และถอดออก 6 หุ้น คือ AIRA, GPSC, NYT, SCN, STPI, THRE ส่วนปัจจัยอื่นๆวันนี้ที่น่าติดตาม คือ ECB Conference โดยจะมีผู้นำจากสหรัฐฯ ยูโรป สหราชอณาจักร และญี่ปุ่นเข้าร่วมประชุม แนะติดตามการส่งสัญญาณทางเศรษฐกิจในช่วงถัดไป
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Rebound” แนวต้าน 1695/1701จุด แนวรับ 1680/1678จุด OPEC ปรับเพิ่มคาดการณ์ความต้องการใช้น้ำมันขึ้น 360,000 บาร์เรล สู่ระดับ 33.42ล้านบาร์เรลต่อวัน คลายกังวลภาวะอุปทานส่วนเกิน กระตุ้นราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวต่อเนื่อง หนุนหุ้นกลุ่มพลังงาน โดยเฉพาะปิโตรเลียมขั้นต้นนำตลาด ผสานกับถ้อยแถลงของ Kuroda ที่ University of Zurich วานนี้ที่ยังคงเปิดโอกาสที่จะใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อเติบโตขึ้นสู่ระดับเป้าหมายได้ ถือเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง นอกจากนี้ แรงหนุนจากภายในยังคงมีต่อเนื่อง โดยล่าสุด รมช.คมนาคมเตรียมเปิดประมูลงานโยธา พัฒนาท่าเรือแหลมฉบังเฟส 3 ในช่วงกลางปี 2018 วงเงินกว่า 5.7หมื่นล้าน รวมถึงเผยว่านักลงทุนจากจีนสนใจลงทุนหมดทั้งโครงการ ประกอบกับธปท.อนุญาตให้5ธนาคารใหญ่ ได้แก่ KBANK SCB KTB BBL และออมสิน เปิดให้บริการชำระเงินด้วย QR Code Payment ซึ่งเม็ดเงินลงทุนจากต่างชาติ ผสานวิธีการชำระเงินใหม่ที่หนุนให้เกิดการหมุนเงินไวขึ้น จะเป็นตัวกระตุ้นเศรษฐกิจเด่น หนุนตลาดรีบาวด์ได้ ส่วนการประกาศรายชื่อ MSCI Rebalance พบว่า MSCI Global Standard มีการถอดหุ้น BEC ออก ส่วนหุ้นนำเข้าใหม่ ไม่มี(SAWAD ที่คาดไว้ไม่เข้า รอการคำนวณรอบหน้า คงต้องรอเข้า SET50 รอบนี้ก่อน) ขณะที่ MSCI Small Cap มีหุ้นไทยเข้าใหม่ 5 หุ้น คือ BEC(Down Grade สู่ Small Cap), GGC, ORI, VNT, WHAUP และถอดออก 6 หุ้น คือ AIRA, GPSC, NYT, SCN, STPI, THRE ส่วนปัจจัยอื่นๆวันนี้ที่น่าติดตาม คือ ECB Conference โดยจะมีผู้นำจากสหรัฐฯ ยูโรป สหราชอณาจักร และญี่ปุ่นเข้าร่วมประชุม แนะติดตามการส่งสัญญาณทางเศรษฐกิจในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Daily Strategy : กลยุทธ์ยังแนะนำ ลดน้ำหนักกลุ่มโรงกลั่น และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ไปกลุ่มปิโตรเลียมขั้นต้น (PTTEP, BANPU, PTT) ปิโตรเคมี(IVL, IRPC, PTTGC) และธนาคาร(KBANK, BBL, TMB) ผสาน 6 Theme เด่น ที่ถือต่อหรือย่อสะสม ได้แก่
1. หุ้น Consumer Play ที่รายงานงบ 3Q17 เด่นและฟื้นตัวต่อเนื่อง JUBILE, TK, PM และกลุ่มที่น่าจะฟื้นตัว 4Q17 และปี 2018 ในช่วงถัดไป FN, KAMART, S11 ส่วน Big Cap เน้นถือลงทุน ROBINS, CPALL, HMPRO
2. CNS Upgrade : IVL(TP61), SAWAD(TP82), TK(TP22.2), BCH(TP17.7), MONO(TP5.6)
3. Shop for Nation play: ครม.อนุมัติช็อปช่วยชาติ แนะย่อซื้อ ถือลงทุน ROBINS, HMPRO, FN JUBILE, KAMART, MINT, ERW, CENTEL และกลุ่มผู้ขายสินค้าไอทีและบัตรเครดิต (เก็งกำไร COM7, JMART, KTC)
4. MSCI Play : คาด SAWAD เข้ากระดานหลัก และน่าจะเพิ่มน้ำหนัก IVL(ประกาศ 13 พย)
5. Domestic Play : ธปท คาด GDP ไทย 3Q17 แตะ 4% และทั้งปีนี้อาจแตะ 4% บวกการเร่งลงทุนภาครัฐ หนุนกลุ่มธนาคาร KBANK, BBL, TMB และอสังหาฯ AP, SPALI, CK
6. Tourism & Season laggard Play : เน้น MINT, BDMS
Daily Strategy : กลยุทธ์ยังแนะนำ ลดน้ำหนักกลุ่มโรงกลั่น และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ไปกลุ่มปิโตรเลียมขั้นต้น (PTTEP, BANPU, PTT) ปิโตรเคมี(IVL, IRPC, PTTGC) และธนาคาร(KBANK, BBL, TMB) ผสาน 6 Theme เด่น ที่ถือต่อหรือย่อสะสม ได้แก่
1. หุ้น Consumer Play ที่รายงานงบ 3Q17 เด่นและฟื้นตัวต่อเนื่อง JUBILE, TK, PM และกลุ่มที่น่าจะฟื้นตัว 4Q17 และปี 2018 ในช่วงถัดไป FN, KAMART, S11 ส่วน Big Cap เน้นถือลงทุน ROBINS, CPALL, HMPRO
2. CNS Upgrade : IVL(TP61), SAWAD(TP82), TK(TP22.2), BCH(TP17.7), MONO(TP5.6)
3. Shop for Nation play: ครม.อนุมัติช็อปช่วยชาติ แนะย่อซื้อ ถือลงทุน ROBINS, HMPRO, FN JUBILE, KAMART, MINT, ERW, CENTEL และกลุ่มผู้ขายสินค้าไอทีและบัตรเครดิต (เก็งกำไร COM7, JMART, KTC)
4. MSCI Play : คาด SAWAD เข้ากระดานหลัก และน่าจะเพิ่มน้ำหนัก IVL(ประกาศ 13 พย)
5. Domestic Play : ธปท คาด GDP ไทย 3Q17 แตะ 4% และทั้งปีนี้อาจแตะ 4% บวกการเร่งลงทุนภาครัฐ หนุนกลุ่มธนาคาร KBANK, BBL, TMB และอสังหาฯ AP, SPALI, CK
6. Tourism & Season laggard Play : เน้น MINT, BDMS
Investment Theme:
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
FN (TP18F 7.00*): Support 5.3/5.0 Resistant 5.8/6.2
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
FN (TP18F 7.00*): Support 5.3/5.0 Resistant 5.8/6.2
Theme : Consumer Play
Earnings Outlook : กำไรสุทธิ 3Q17 อยู่ที่ระดับ 17 ล้านบาท เป็นไปตามคาด โดยคาดผลประกอบการผ่านช่วงต่ำสุดแล้ว และจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q17F และฟื้นตัวชัดเจน +50% ปี 2018F จากยอดขายสาขาเดิมหลังปรับฐานปี 2017 จะกลับมาเติบโต รวมกับ ผลการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งปี 2017 เต็มปี ซึ่งมี Performance ดี และ 2 แห่งปี 2018 ขณะที่ Margin จะฟื้นตัว จากสัดส่วนสินค้า House brand + รายได้ค่าเช่าเพิ่ม
Valuation : ราคาที่เริ่ม Outperform ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี เพื่อรับกำไรปี 2018F ที่จะฟื้นตัวแรง และมี Model business ที่ดี (Margin สูง + สาขาใหม่ คืนทุนไว+ เพิ่มรายได้ค่าเช่า หนุน Margin และสร้าง Recurring income)
Catalyst : ภาพเศรษฐกิจในประเทศเริ่มฟื้นตัว จึงคาดกำลังซื้อในประเทศเริ่มปรับตัวดีขึ้น ประกอบกับ นโยบายภาครัฐกระตุ้นการใช้จ่าย พร้อมกับรอความชัดเจนของมาตรการช็อปช่วยชาติในเดือนพ.ย.17 และกำลังเข้าสู่ช่วงฤดูกาลไฮซีซั่นใน Q4
JUBILE (TP18F TP27*): Support: 22.8/22.3 Resistant: 23.6/24.0
Theme : Consumer Play
Earnings outlook : แบรนด์ที่สร้างมายาวนาน จนมีสาขามากสุดในประเทศ เป็นจุดแข็งสำคัญ คาดกำไรปี 2018F จะกลับมาเติบโต 14% จาก SSSG ดีขึ้นตามภาคการบริโภค และการเปิดสาขาใหม่ 3 แห่ง ซึ่งมีจุดเปลี่ยนทั้งแบรนด์ Forevermark ช่วยหนุนการเติบโตและเพิ่มฐานลูกค้าต่างชาติ และกลยุทธ์การทำการตลาดเฉพาะกลุ่มผ่าน Big data ที่มีในมือ
Valuation : ราคาที่ปรับฐานนาน 3 ปี ลงมาจากจุดสูงสุด 46% จนมี Valuation น่าสนใจ มี PER 2018F 22.3 เท่า vs กลุ่ม 25x และยัง Laggard กลุ่มจิวเวลรีในต่างประเทศ ที่ราคาปรับขึ้นมามากในช่วงปี 2016 –
Earnings Outlook : กำไรสุทธิ 3Q17 อยู่ที่ระดับ 17 ล้านบาท เป็นไปตามคาด โดยคาดผลประกอบการผ่านช่วงต่ำสุดแล้ว และจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q17F และฟื้นตัวชัดเจน +50% ปี 2018F จากยอดขายสาขาเดิมหลังปรับฐานปี 2017 จะกลับมาเติบโต รวมกับ ผลการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งปี 2017 เต็มปี ซึ่งมี Performance ดี และ 2 แห่งปี 2018 ขณะที่ Margin จะฟื้นตัว จากสัดส่วนสินค้า House brand + รายได้ค่าเช่าเพิ่ม
Valuation : ราคาที่เริ่ม Outperform ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี เพื่อรับกำไรปี 2018F ที่จะฟื้นตัวแรง และมี Model business ที่ดี (Margin สูง + สาขาใหม่ คืนทุนไว+ เพิ่มรายได้ค่าเช่า หนุน Margin และสร้าง Recurring income)
Catalyst : ภาพเศรษฐกิจในประเทศเริ่มฟื้นตัว จึงคาดกำลังซื้อในประเทศเริ่มปรับตัวดีขึ้น ประกอบกับ นโยบายภาครัฐกระตุ้นการใช้จ่าย พร้อมกับรอความชัดเจนของมาตรการช็อปช่วยชาติในเดือนพ.ย.17 และกำลังเข้าสู่ช่วงฤดูกาลไฮซีซั่นใน Q4
JUBILE (TP18F TP27*): Support: 22.8/22.3 Resistant: 23.6/24.0
Theme : Consumer Play
Earnings outlook : แบรนด์ที่สร้างมายาวนาน จนมีสาขามากสุดในประเทศ เป็นจุดแข็งสำคัญ คาดกำไรปี 2018F จะกลับมาเติบโต 14% จาก SSSG ดีขึ้นตามภาคการบริโภค และการเปิดสาขาใหม่ 3 แห่ง ซึ่งมีจุดเปลี่ยนทั้งแบรนด์ Forevermark ช่วยหนุนการเติบโตและเพิ่มฐานลูกค้าต่างชาติ และกลยุทธ์การทำการตลาดเฉพาะกลุ่มผ่าน Big data ที่มีในมือ
Valuation : ราคาที่ปรับฐานนาน 3 ปี ลงมาจากจุดสูงสุด 46% จนมี Valuation น่าสนใจ มี PER 2018F 22.3 เท่า vs กลุ่ม 25x และยัง Laggard กลุ่มจิวเวลรีในต่างประเทศ ที่ราคาปรับขึ้นมามากในช่วงปี 2016 –
ปัจจุบัน
Catalyst : มองกลุ่มค้าปลีกจะนำตลาดได้ใน 2H17 จากภาคการบริโภคผ่านจุดต่ำสุดและทยอยฟื้นตัว โดย SSSG ผู้ประกอบการรายใหญ่เดือนก.ย.เริ่มฟื้นตัวแล้ว + คาดยอดขายโปรโมชั่นคิตตี้ (ปลายส.ค. - ก.ย.) เด่นและลุ้นมาตรการช็อปช่วยชาติปลายปี
PTTEP (TP18F 108.00*) : Support 92.75/92.0 Resistant 95.25/96
Theme : Oil recovery
Earning Outlook : คาดกำไรปี 17F ฟื้นตัว 145% y-y จากราคาน้ำมันดิบผ่านจุดต่ำสุดในปีก่อน โดยงวด 4Q17F คาดจะฟื้นตัว จากด้านราคาเป็นหลัก โดยราคาน้ำมันยืนระดับสูง และจะมีการปรับราคาแหล่งบงกช รอบใหม่ ขณะที่กำไร 2018-19F คาดยังเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 20% p.a. จากราคาน้ำมันยืนระดับสูง และมี upside risk จากโครงการใหม่ๆ รวมถึง โอกาสทำ M&A
Valuation : ราคาหุ้นอยู่ในจุดที่ซื้อสะสมรอบใหม่ได้อีกครั้ง หลังสิ้นสุดการตั้ง impairment รอบสุดท้ายแล้ว กอปรกับ ราคาน้ำมันอยู่ในทิศทางฟื้นตัว โดย Valuation ยังน่าสนใจ มี P/BV ปี 18F ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยที่ระดับ 0.9x
Catalyst : CNS upgrade TP@108 + ราคาน้ำมันยังยืนระดับสูง บริเวณ New high รอบ 27 เดือน จากการที่ OPEC มีแนวโน้มที่จะขยายเวลาลดกำลังการผลิตไปอีก 9 เดือน รวมถึงมีการรายงานว่าประเทศต่างๆทั่วโลกจะมีความต้องการใช้น้ำมันโอเปกเพิ่มขึ้นในปีหน้า จากการขยายตัวของเศรษฐกิจโลก + ภาพระยะกลาง Saudi Aramco มีแผน IPO เป็น Sentiment บวกต่อราคาน้ำมัน
Catalyst : มองกลุ่มค้าปลีกจะนำตลาดได้ใน 2H17 จากภาคการบริโภคผ่านจุดต่ำสุดและทยอยฟื้นตัว โดย SSSG ผู้ประกอบการรายใหญ่เดือนก.ย.เริ่มฟื้นตัวแล้ว + คาดยอดขายโปรโมชั่นคิตตี้ (ปลายส.ค. - ก.ย.) เด่นและลุ้นมาตรการช็อปช่วยชาติปลายปี
PTTEP (TP18F 108.00*) : Support 92.75/92.0 Resistant 95.25/96
Theme : Oil recovery
Earning Outlook : คาดกำไรปี 17F ฟื้นตัว 145% y-y จากราคาน้ำมันดิบผ่านจุดต่ำสุดในปีก่อน โดยงวด 4Q17F คาดจะฟื้นตัว จากด้านราคาเป็นหลัก โดยราคาน้ำมันยืนระดับสูง และจะมีการปรับราคาแหล่งบงกช รอบใหม่ ขณะที่กำไร 2018-19F คาดยังเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 20% p.a. จากราคาน้ำมันยืนระดับสูง และมี upside risk จากโครงการใหม่ๆ รวมถึง โอกาสทำ M&A
Valuation : ราคาหุ้นอยู่ในจุดที่ซื้อสะสมรอบใหม่ได้อีกครั้ง หลังสิ้นสุดการตั้ง impairment รอบสุดท้ายแล้ว กอปรกับ ราคาน้ำมันอยู่ในทิศทางฟื้นตัว โดย Valuation ยังน่าสนใจ มี P/BV ปี 18F ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยที่ระดับ 0.9x
Catalyst : CNS upgrade TP@108 + ราคาน้ำมันยังยืนระดับสูง บริเวณ New high รอบ 27 เดือน จากการที่ OPEC มีแนวโน้มที่จะขยายเวลาลดกำลังการผลิตไปอีก 9 เดือน รวมถึงมีการรายงานว่าประเทศต่างๆทั่วโลกจะมีความต้องการใช้น้ำมันโอเปกเพิ่มขึ้นในปีหน้า จากการขยายตัวของเศรษฐกิจโลก + ภาพระยะกลาง Saudi Aramco มีแผน IPO เป็น Sentiment บวกต่อราคาน้ำมัน
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected].com 0-2287-6783
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected].com 0-2287-6783
OO2327
