- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 10 November 2017 16:41
- Hits: 2179
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“CNS Upgrade Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1713/1718จุด รับ 1695/1689จุด ความไม่แน่นอนของแผนปฏิรูปภาษี กดดันค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าต่อเนื่อง เป็นบวกต่อตลาดเอเชีย ผสานแนวโน้ม GDP 2017 กลุ่มยูโรโซนมีโอกาสทำจุดสูงสุดในรอบ 10 ปี ถือเป็นอีกหนึ่งแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจโลก เพิ่มความเชื่อมั่นนักลงทุน แต่อย่างไรก็ดี แนวโน้มผลประกอบการ บมจ. 3Q17 ที่รายงานมากขึ้น และผันผวน กดดันตลาดแกว่งตัวระยะสั้น วันนี้แนะนำ “CNS Upgrade Play ” : IVL, SAWAD, TK
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: ความล่าช้าของร่างแผนปฏิรูปภาษี กดดันค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าต่อเนื่อง
(+) EU: EU คาดเศรษฐกิจยูโรโซนปี 2017 จะขยายตัวในอัตราที่สูงสุดในรอบ 10 ปี
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.63% สู่ $57.17/bbl / BRT +0.69% สู่ $63.93/bbl
(+) TH: รมว.คมนาคมเผยแผนลงทุน 103 โครงสร้างพื้นฐานเพื่อ EEC มูลค่า 7.45 แสนลบ.
(+) TH: ไทยจับมือแคนาดาขยายการค้าการลงทุนใน EEC ในการประชุมเอเปค
(*) TH: 63บริษัทที่มีคาดการณ์จาก Cons มีกำไรสุทธิรวม 7.8หมื่นลบ. ดีกว่าคาด 2.1%
(*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น -1731ลบ,Long Future +1733สัญญา,ซื้อBond+412ลบ.
Nomura Daily Top Picks: IVL, SAWAD, TK
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1713/1718จุด แนวรับ 1695/1689จุด สมาชิกพรรครีพับลิกันในวุฒิสภาเสนอให้มีการชะลอการปรับลดภาษีเงินได้นิติบุคคลออกไปอีก 1 ปี จนถึงปี 2019 ขณะที่คณะกรรมาธิการพิจารณาวิธีการจัดหารายได้ของสภาผู้แทนราษฎร (House Ways and Means Committee) มีมติผ่านร่างกฏหมายปฏิรูปภาษีและจะส่งร่างกฏหมายดังกล่าวให้กับสภาผู้แทนราษฎรเต็มคณะ ซึ่งความไม่แน่นอนของแผนปฏิรูปภาษี ส่งผลให้ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าต่อเนื่องสู่ระดับ 94.444 จุด หนุนให้ค่าเงินเอเชียแข็งค่าในเชิงเปรียบเทียบ บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียและไทย เช้านี้ค่าเงินบาทแข็งค่า 33.08บาทต่อเหรียญฯ ใกล้จุดแข็งค่าสุดของปีที่ 33.05บาทต่อเหรียญฯ ผสาน EU คาดเศรษฐกิจยูโรโซนปี 2017 จะขยายตัวในอัตราสูงสุดในรอบ 10 ปี บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก เพิ่มความเชื่อมั่นต่อนักลงทุนได้ นอกจากนี้ แรงหนุนจากในประเทศ โดยรมว.คมนาคมเผยแผนลงทุน 103 โครงการโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับเขตเศรษฐกิจพิเศษภาคตะวันออก (EEC) มูลค่ารวม 7.45 แสนลบ. คาดจะขับเคลื่อนเศรษฐกิจไทยให้เติบโตได้ดีตามเป้า หนุนให้ไทยยังคงเป็นประเทศเป้าหมายของนักลงทุนได้ต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ดี การรายงานผลประกอบการ 3Q17 ของกลุ่ม Real Sector เริ่มมีทิศทางที่ชะลอตัวลง โดยจาก 63 บริษัทที่มีคาดการณ์จาก Bloomberg Consensus รายงานกำไรสุทธิรวมที่ 7.8หมื่นลบ. ดีกว่าคาดที่ 2.1% อาจทำให้ในระยะสั้น นักลงทุนจับตาทิศทางผลประกอบการต่อไป
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Daily Strategy : กลยุทธ์ยังแนะนำ ลดน้ำหนักกลุ่มโรงกลั่น วันนี้ค่าการกลั่นฟื้นเล็กๆจากวานนี้ที่ 6.95เหรียญฯต่อบาร์เรล แต่ยังต่ำกว่า 3Q17 และลดน้ำหนักชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ Overown และค่าเงินบาทแข็งค่าเป็นปัจจัยลบ ไปกลุ่มปิโตรเลียมขั้นต้น (PTTEP, BANPU, PTT) ปิโตรเคมี(IVL, IRPC, PTTGC) และธนาคาร(KBANK, BBL) ผสาน 6 Theme เด่น ที่ถือต่อหรือย่อสะสม ได้แก่
1. CNS Upgrade : IVL(TP61), SAWAD(TP82), TK(TP22.2), BCH(TP17.7), MONO(TP5.6)
2. Shop for Nation play: ครม.อนุมัติช็อปช่วยชาติ แนะย่อซื้อ ถือลงทุน ROBINS, HMPRO, FN JUBILE, KAMART, MINT, ERW, CENTEL เน้น Laggard MINT, JUBILE, KAMART และกลุ่มผู้ขายสินค้าไอทีและบัตรเครดิต (เก็งกำไร COM7, JMART, KTC)
3. MSCI Play : คาด SAWAD เข้ากระดานหลัก และน่าจะเพิ่มน้ำหนัก IVL(ประกาศ 13 พย)
4. Domestic Play : ธปท คาด GDP ไทย 3Q17 แตะ 4% และทั้งปีนี้อาจแตะ 4% บวกการเร่งลงทุนภาครัฐ หนุนกลุ่มธนาคาร KBANK, BBL, TMB และอสังหาฯ AP, SPALI, CK
5. Consumer Play : PM(TP17.4), TK(17.8), FN(TP7), S11(TP11.1), KAMART(TP11), JUBILE(TP27) ส่วน Big Cap เน้นถือลงทุน ROBINS, CPALL, HMPRO
6. Tourism & Season laggard Play : เน้น MINT, BDMS
Investment Theme:
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (TP18F 61*): Support: 47.0/46.0 Resistant: 50.25/51.0
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : แนวโน้มกำไร 4Q17F ต่อเนื่องถึง 2018F (+33% y-y) ยังเป็นจุดที่ดีมาก ปัจจัยผลักดัน นอกเหนือจากที่คล้ายๆปี 2017 คือ ด้านของปริมาณผลิตและอัตรากำไรที่ดีจากการขยายธุรกิจไปกลุ่ม HVA เพิ่มขึ้นแล้ว ปัจจัยด้าน Spread ที่ดีขึ้นของ PTA-PET จากทั้ง Demand ยังดีตามเศรษฐกิจโลกฟื้น บวกกับ Supply ขาดแคลนจากผู้เล่นรายใหญ่ M&G, JBF ประสบปัญหาการเงิน
Valuation : แนวโน้มกำไรดีต่อเนือง ยังเป็น Cycle ขาขึ้นในช่วง 2 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2018F ราว 15.1x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบ 20x นอกจากนี้ ยังมี potential upside จาก Tax reform ของสหรัฐฯ ซึ่งหากบังคับใช้จริง จะเพิ่มมูลค่าพื้นฐานราว 3.2 บาทต่อหุ้น
Catalyst : CNS ปรับเพิ่ม TP เป็น 61 บาท + คาด MSCI เพิ่มน้ำหนัก IVL ประกาศอย่างเป็นทางการวันที่ 13 พ.ย.17
SAWAD (TP18F TP82*): Support: 66.25/65.0 Resistant: 70.0/73.0
Theme : Earnings play
Earnings outlook : แนวโน้มกำไรยังเป็นขาขึ้นต่อเนื่อง คาดปีนี้ +31%และ +29% 2018F จากการปล่อยสินเชื่อยังเร่งตัวดีและเป็นเชิงรุก รวมถึง จะเริ่มเก็บเกี่ยวผลจากการร่วมมือกับ BFIT ทั้ง cost of fund ต่ำลง และลดความเสี่ยงพรบ.ห้ามเรียกเก็บดอกเบี้ยเกินอัตรา (ผ่านการปล่อยสินเชื่อผ่าน BFIT) ช่วยสร้างการเติบโต นอกจากนี้ การเริ่มบุกตลาดตปท. (ลาว,พม่า,เวียดนาม) ยังเป็น Key growth driver ระยะยาว
Valuation : เป็นจุดน่าเข้าลงทุน หลังราคาที่ปรับฐานลงมาแล้ว 8% โดยแม้ยังมี Valuation ทีสูง แต่ตำแหน่งผู้นำในกลุ่มฯ บวกกับ โอกาสเติบโตยังเห็นได้ชัด โดยแนวโน้มกำไร 3 ปีนี้ คาดเพิ่มเฉลี่ย 23% p.a มีโอกาสที่จะซื้อขาย ณ Premium จากกลุ่มได้
Catalyst : CNS upgrade TP จาก 64 เป็น 82 + Sentiment เชิงบวก จากการถูกนำเข้าคำนวณใน MSCI (ประกาศราว 13 พ.ย.,มีผล 1 ธ.ค.) หนุน Fund Flow Buy
TK (TP18F 22.2*): Support: 16.2/15.8 Resistant: 17.3/17.7
Theme : Farm Income and Consumer Recovery
Earning Outlook : Earning momentum ดี คาด 4Q17F Peak จากช่วงฤดูกาลต่อเนื่องถึง 2018F คาดกำไร +13.4 จากการบริโภคฟื้นตัว รวมถึง ทิศทางดอกเบี้ยงยังอยู่ในระดับต่ำ บวกต่อ Loan growth +15% และ Spread ยังสูง รวมถึง คุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น
Valuation : ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ PBV18F ต่ำเพียง 1.65x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 2.9x
Catalyst : CNS upgrade TP จาก 17.7 เป็น 22.2
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
OO2231
