บล.บัวหลวง : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน 01-11-17
 
รอบด้านตลาดหุ้น
วิเคราะห์ตลาดและแนวโน้ม
Selective buy
วันนี้คาด Sideways แนวรับ 1,712 ต้าน 1,730 จุด
  สัปดาห์นี้ คาดแกว่งในกรอบ 1,700-1,730 จุด กลยุทธ์ แนะ (1) สะสมหุ้นเชื่อมโยงการบริโภคในประเทศ และหุ้น Local play ตัวกลาง-เล็ก ลุ้นมาตรการช๊อปช่วยชาติ ลดหย่อนภาษีค่าอาหาร, บัตรสวัสดิการแห่งรัฐ มาตรการช่วยเหลือหลังน้ำลด, งบโฆษณา COM7 AU M TNP ECF GLOBAL HMRPO FN ดักมาตรการ
กระตุ้นการบริโภค / BCH RJH โรคมากับฤดูน้ำท่วม / PLANB VGI MACO งบโฆษณาเดือน พย. คาดพลิก
บวกแรง
  (2) หุ้นที่ได้ประโยชน์ จากแนวโน้มดอลล์สหรัฐฯแข็งค่า CCET KCE MINT CENTEL ERW AH (3) กลุ่มที่ คาดประกาศงบ 3Q17 มีลุ้นดีกว่าตลาดคาด: ไฟแนนซ์ ท่องเที่ยวโรงแรม ยานยนต์ นิคมฯ
  แนวโน้ม เดือน พย. คาดกลับเข้าสู่ภาวะ “ฟื้นตัว” (กรอบขยับเป็น 1,680-1,750 จุด) ปัจจัยที่ต้องตาม (1)
MSCI Quarterly review รู้กลางเดือน พย. หุ้นเข้า-ออก และน้ำหนักเปลี่ยนแปลง (2) งบ 3Q17 กำไรดีกว่า คาด VS. แย่กว่าคาด (3) มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศจากภาครัฐฯ (4) ประธานเฟดคนใหม่

 

หุ้นแนะนำวันนี้
  SAPPE แนวรับ 32 ต้าน 36 Stop loss 30 ดูรายงาน Tactical portfolio วันนี้ (1) กำไรเด่น: BLS คาดกำไร 3Q17 ราว 110-120 ลบ. เติบโตเกิน 30% y-y ลดลง q-q แต่ดีกว่าช่วง Low season ปกติในอดีต (2)อานิสงส์บาทอ่อน: สัดส่วนในการส่งออกคิดเป็น 65% ซึ่งจะได้อานิสงส์จากแนวโน้มค่าเงินบาทอ่อนค่า ในช่วงนี้ และคาดบาทอ่อนไปถึงปีหน้า (3) Flows upgrade: เรา เริ่มเห็น Consensus กลับมาปรับคำแนะนำ ขึ้น บ้างแล้ว และคาดว่า Flow Upgrade จะยังคงได้เห็นไปจนกว่าจะประกาศงบ 3Q17 (4) Valuation จูงใจ สุดในกลุ่ม เครื่องดื่ม : CBG (Trailing PE 76x) ICHI (79x) MALEE (27x) SAPPE เทรดบน trailing PE 24
เท่า
  เพิ่มการเก็งกำไรหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมการผลิตดักมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ภาคการผลิตที่อยู่ระหว่างการพิจารณา หุ้นที่เชื่อมโยง เน้นตัวที่ยังไม่ค่อยขึ้น เช่น EASON
FTE SPPT ฯลฯ

 

  กลุ่มโรงพยาบาล (Earnings preview): Record 3Q17 core earnings
forecast
  เราประเมินกำไรหลักของกลุ่มโดยรวม 3Q17 จะออกมาทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 3.9 พันล้านบาท +7% YoY และ 35% QoQ โดยคาดกำไร 9M17 จะคิดเป็น 75% ของประมาณการปีนี้ของเรา และ 76% ของตลาดซึ่ง นั่นทำให้ความเสี่ยงต่อการปรับประมาณการกำไรปีนี้ลงค่อนข้างจำกัด สำหรับรายบริษัทเราประเมินว่ากำไร ของ BCH, BH, CHG และ RJH จะทำสถิติสูงสุดใหม่ จากทั้ง High season และการปรับอัตราของ SSO
สำหรับภาพ 4Q17 เรามองว่า SSO จะช่วยลดผลกระทบของ Low season ให้กับ BCH, CHG และ RJH จาก
หุ้นทั้งหมดที่เราดูแลเรามองว่า BCH มีโอกาสที่จะถูกปรับประมาณการขึ้นมากสุดจากทั้งเราและตลาด

 

กลุ่มพลังงาน(Earnings preview): Short pause; ascent to resume soon
  ในช่วงฤดูประกาศผลประกอบการนี้ คาดจะไม่ต่างจาก 1Q-2Q17 ที่ผ่านมาคือ หุ้นที่คาดกำไรดีจะเล่นขึ้นมา ก่อนผลประกอบการประกาศ และขายเมื่อผลประกอบการประกาศออกมา เรามองว่าจังหวะที่หุ้นจะถูกขายนี่ เป็นโอกาสที่ดีในการซื้อ เราชอบหุ้นกลุ่มโรงกลั่น มากกว่ากลุ่มพลังงานต้นน้ำ เพราะมาร์จิ้นการกลั่นคาดจะ ยืนสูงได้ต่อเนื่องในปีหน้า แนะนำ ซื้อ TOP เป้าหมาย 125 บาท และ SPRC 20.30 บาท (รายละอียดเพิ่มใน
ฉบับเต็ม)
Small-Cap Playbook (Earnings preview): 3Q17 Small-Cap earnings
focus
  ในไตรมาสนี้ หุ้น Small-Cap ที่เรา cover และคาดจะรายงานกำไรโดดเด่น จะอยู่ใน 3 กลุ่มหลัก ได้แก่ ค้า ปลีก IT (COM7 JMART) เช่าซื้อ (ECL) และ รับเหมาฯตัวเล็ก (TPOLY PYLON SEAFCO) เราปรับราคา เป้าหมายของหุ้นไปอิงฐานกำไรปี 2018 ได้ราคาเป้าหมายใหม่เป็น COM7 17.40 บาท; JMART 21.30 บาท; ECL 8.00 บาท; TPOLY 8.00 บาท; PYLON 16.80 บาท; SEAFCO 10.50 บาท แนะนำ ซื้อ COM7 ECL TPOLY เป็น top pick ในแต่ละกลุ่ม

 

THCOM: Negative factors priced in and EV/EBITDA at a historic low
  เรามองว่าตลาดตื่นตระหนกเกินไปสำหรับประเด็น Thaicom 7 และ 8 ระหว่าง THCOM กับ กระทรวง DE ซึ่ง เราประเมินว่าคงใช้เวลาหลายปีก่อนที่จะมีข้อสรุปจากชั้นอนุญาโตตุลาการ แม้ว่าจะมีความเสี่ยงดังกล่าวแต่ เรามองว่า THCOM ทำตามขั้นตอนตาม ใบอนุญาตของ กสทช. ไม่ใ สัมปทานของกระทรวง DE แต่หากเกิด ในกรณีเลวร้ายที่สุด (Thaicom 7 และ 8 กลับไปดำเนินการภายใต้ระบบสัมปทาน และจ่ายส่วนแบ่งรายได้ รายปีที่ 22.5% จากตอนนี้จ่ายค่าใบอนุญาตที่ 4%/ปี) จะกระทบต่อประมาณการกำไรปี 2018-19 ของเรา
17-18% และกระทบต่อราคาเป้าหมาย 4.5 บาท/หุ้น (18%) อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมา กว่า 20% สะท้อนประเด็นดังกล่าวไปแล้ว เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ จาก EV/EBITDA ที่ปรับตัวลงมาถูกสุด เป็นประวัติการณ์ ราคาเป้าหมาย 25.50 บาท

 

MS มีการปรับ Country allocation ดังนี้
  Overweights: India, China, Thailand, Hungary, New Zealand, ColombiaUnderweights: Australia, South Africa, Poland, Peru, Egypt, Indonesia Upgrade: Thailand from EW to OW, Qatar from UW to EW Downgrade: Malaysia from OW to EW, Indonesia from EW to UW
  โดย MS มองว่ากำไรในปี 2018 จะฟื้นตัว จากรายได้ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นใน 4Q17-1Q18 ตามการฟื้นตัวของnominal GDP รวมถึงเห็นสัญญาน Earnings estimate revision ในด้านของ Valuation ยังคงไม่แพงเมื่อ เทียบกับกลุ่มอย่างมาเลเซียและอินโดนีเซีย (Historical relative basis to APxJ/EM vs 5Yr Avg)

 

  (+) VGI เพิ่มทุน PP 340 ล้านหุ้น เมย.ปีหน้า BLS คาดเงินเพิ่มทุนมีโอกาสไปคืนหนี้ Rabbit ที่ลงทุนไป
ราว 1.9 พันล้านบาท (ที่มา ตลท./BLS)
  (+) BTS ปรับโครงสร้างธุรกิจ ยกกิจการอสังหาฯ 1.2917 หมื่นลบ. ให้ U / BLS คาด BTS จะมีกำไร
พิเศษจากการปรับโครงสร้างนี้ราว 2 พันล้านบาท (ที่มา ตลท./BLS)
  (+) MACO รายงาน กลต. BTS ซื้อหุ้น MACO เพิ่มอีก 5.04% รวมเป็น 40.45% (ที่มา กลต.)
  (+) BPP ทำสัญญาลงทุน 51% โรงไฟฟ้าญี่ปุ่น 200MW ขายไฟปี 2566 (ที่มา อินโฟเควส) / BLS คาด
เพื่มมูลค่าเหมาะสม YE18 DCF (เมื่อเริ่มขายไฟ) ประมาณ 1.03 บาท/หุ้น
  (+) SPALI ประเด็นเด่นจากการประชุม นักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ (1) คาดยอดขาย Presale ปีนี้ทะลุเป้า ที่
2.7 หมื่นล้านบาท แน่นอน โดย ยอด Presale 9 เดือนคิดเป็น 93% ของเป้า (2) มีโอกาสที่งบ 3Q17 จะ ดีกว่าตลาดคาด 10-15% (3) ปัจจุบันมี Backlog 4 หมื่นล้านบาทรอโอน โดย 62% จะไปรับรู้ปี 2018 ทำให้ แนวโน้มรายได้ปี 2018 ปิโอกาสพลาดเป้า ... เราคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย ปี18 ที่ 27.5 บ.

 

(ที่มา BLS research)
  (+) HMPRO รายงานกำไร 1.18 พันลบ. ตามคาด +24.7% y-y (1) ยอดขาย +9.3% y-y จาก SSSG ที่พัฒนาขึ้น +2% ดีกว่าที่เราคาดเล็กน้อย (2) อัตรากำไรขั้นต้น เพิ่มขึ้น 86 bps y-y เป็น 25.4% จากสินค้า House brand ที่หนุนอัตรากำไร ... จากแนวโน้ม SSSG และ มาร์จิ้นที่ดีขึ้น คาดแนวโน้มกำไร 4Q17 จะโตดี ขึ้นอีก และ คาดมาตรการกระตุ้นการบริโภคจากภาครัฐฯจะหนุนให้กำไร 4Q17 ดีกว่าคาด (ที่มา BLS
Research)

 

ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
  (+) สศค. ปรับคาดเศรษฐกิจไทยปี 60 ขยายตัวเร่งขึ้นมาที่ 3.8% (ช่วงคาดการณ์ 3.6-4.0%) จาก คาดการณ์เดิมที่ 3.6% ซึ่งเติบโตจาก 3.2% ในปี 59 ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากการส่งออกที่ขยายตัวใน อัตราสูง โดยปีนี้คาดว่าส่งออกจะมีอัตราการขยายตัว 8.5% และการลงทุนภา เอกชนที่มีสัญญาณฟื้นตัว ชัดเจน สอดคล้องกับการบริโภคภาคเอกชนที่ขยายตัวได้ต่อเนื่อง ส่วนเศรษฐกิจไทยปี 61 มีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องที่ 3.8% (ช่วงคาดการณ์ 3.3-4.3%) โดยมีการใช้จ่าย ภาครัฐเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ (ที่มา สศค.) วิกิจ ถิรวรรณรัตน์ Tel. (662) 618-1336