- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 01 November 2017 18:05
- Hits: 6149
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “MSCI Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ขึ้น” ต้าน 1730/1735จุด รับ 1717/1714จุด ตอบรับ ราคาน้ำมันดิบขาขึ้น ผสานค่าเงินดอลล่าร์พักฐานต่อเนื่อง หลังแนวโน้มปฏิรูปภาษีสหรัฐฯค่อยเป็นค่อยไป และตัวเก็งประธาน FED Jerome Powell เป็นกลุ่ม Dovish ถือเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง ประกอบกับแรงหนุนจากตัวเลขส่งออก และเกินดุลการค้าของไทย หนุน ธปท. คาด GDP 3Q17 จะเติบโตกว่า 4% วันนี้ แนะนำ “MSCI Play” : PTTEP, SAWAD, IVL
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.42% สู่ $54.38/bbl / BRT +0.77% สู่ $61.37/bbl
(+) OIL: คาดการณ์สต๊อกน้ำมันดิบจาก EIA คาดจะลดลงอีก 8.77 แสนบาร์เรล
(+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์พักฐาน หลังจากตอบรับแผนปฏิรูปภาษีไปมากแล้ว
(+) TH: ดุลการค้าเกินดุลต่อเนื่อง และตัวเลขส่งออกเดือนก.ย. ที่เติบโตต่อเนื่องกว่า 13.4%
(+) TH: ธปท.มอง GDP 3Q17 เติบโตที่ระดับ 4% และมีแนวโน้มที่ GDP 2017 ลุ้นแตะ4%
(*) Central Bank: ติดตามการประชุม FOMC Nomura คาดคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม
(*) US: ติดตามการประกาศผู้ดำรงตำแหน่งประธาน FED คนต่อไป คาด 2 พ.ย.นี้
(-) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น -400ลบ,Short Future -23,645สัญญา,ขายBond-99ลบ
Nomura Daily Top Picks: PTTEP, SAWAD, IVL
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ขึ้น” แนวต้าน 1730/1735จุด แนวรับ 1717/1714จุด ราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง แรงหนุนจากแนวโน้มที่ OPEC จะขยายระยะเวลาลดกำลังการผลิตไปจนถึงสิ้นปี 2018 ผสานคาดการณ์สต๊อกน้ำมันดิบจาก EIA ที่คาดจะลดลงอีก 8.77 แสนบาร์เรล คลายกังวลในเรื่องของอุปทานน้ำมันดิบส่วนเกิน หนุนหุ้นกลุ่มพลังงานฟื้นตัวต่อเนื่อง ประกอบกับทิศทางค่าเงินดอลล่าร์ยังเป็นภาพของการพักฐาน หลังจากตอบรับแผนปฏิรูปภาษีที่จะค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งพรรค Republican จะเปิดเผยร่างอย่างเป็นทางการในวันที่ 2 พ.ย.นี้ รวมถึงการประกาศผู้ดำรงตำแหน่งประธาน FED คนต่อไป 2 พ.ย.นี้ที่คาดจะเป็นนาย Jorome Powell ซึ่งมุมมองต่อนโยบายการเงินที่ค่อนข้าง Dovish จะเป็นตัวกดดันค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าได้ เป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยง นอกจากนี้ แรงหนุนจากปัจจัยในประเทศ นำโดย ตัวเลขดุลการค้าที่ยังคงเกินดุลต่อเนื่องที่ระดับ 5.4พันล้านบาท และตัวเลขส่งออกเดือนกย. ที่เติบโตต่อเนื่องกว่า 13.4% บ่งชี้ถึงการขยายตัวของเศรษฐกิจไทย หนุนให้ล่าสุด ธปท. ประเมิน GDP 3Q17 จะเติบโตที่ระดับ 4% และมีแนวโน้มที่ GDP ทั้งปี 2017 จะแตะระดับ 4% เช่นกัน เป็นปัจจัยหนุนการปรับตัวขึ้นของ SET ส่วนปัจจัยอื่นๆที่น่าติดตามวันนี้ คือ การประชุม FOMC Nomura คาดคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม โดยให้น้ำหนักที่ FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธค.
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Daily Strategy : 10 Theme เด่น วันนี้ เน้น “MSCI Play” เป็นหลัก
1. MSCI Play : คาด MSCI นำ SAWAD เข้าคำนวณในกระดานหลัก และน่าจะเพิ่มน้ำหนักการลงทุน IVL ในการประกาศ 13 พ.ย. 2017
2. Commodity Play : ราคาน้ำมันดิบ BRENT ขึ้นต่อเนื่องสู่ 62.04เหรียญฯต่อบาร์เรล และประเมินแกว่งขึ้นต่อไปที่ 63/66เหรียญฯ แนะนำ PTTEP, PTT และถ่านหินในตลาดล่วงหน้าขึ้นแตะ 99.9เหรียญฯต่อตัน BANPU เด่น
3. Domestic Play : ธปท คาด GDP ไทย 3Q17 แตะ 4% และทั้งปีนี้อาจแตะ 4% บวกการเร่งลงทุนภาครัฐ หนุนกลุ่มธนาคาร KBANK, BBL, TMB และอสังหาฯ AP, SPALI, CK
4. สนพ. เตรียมเพิ่มพลังงานทดแทนจาก 20% สู่ 40% บวกต่อ PSTC
5. Tax Reform : พรรครีพับรีกันเตรียมเผยร่างมาตรการภาษี 2 พ.ย. นี้ บวกต่อ IVL(TP46+Upside risk vs Max Cons. 54-59)
6. Farm Income and Consumer Play : PM(TP17.4), TK(17.8), FN(TP7), S11(TP11.1), KAMART(TP11), JUBILE(TP27) ส่วน Big Cap เน้นถือลงทุน ROBINS, CPALL, HMPRO
7. ผู้ประกอบการร้านอาหารไทยเสนอลดหย่อนการบริโภค บวกต่อ M, MM, MINT
8. Earning 3Q17F Play :แนะนำกลุ่มที่กำไรคาดจะโต y-y,q-q ได้แก่ RATCH(+85%y-y,931%q-q), MINT(32%,33%), SAWAD(28%,4%), ERW(25%,171%), GLOBAL(21%,26%), TK(9%,33%), SAPPE(9%,177%)
9. Tourism & Season laggard Play : เน้น MINT, BDMS, ERW
10. Small Cap ที่พื้นฐานดี : Hidden Asset Play (NYT, PSTC, BLAND)
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ขึ้น” แนวต้าน 1730/1735จุด แนวรับ 1717/1714จุด ราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง แรงหนุนจากแนวโน้มที่ OPEC จะขยายระยะเวลาลดกำลังการผลิตไปจนถึงสิ้นปี 2018 ผสานคาดการณ์สต๊อกน้ำมันดิบจาก EIA ที่คาดจะลดลงอีก 8.77 แสนบาร์เรล คลายกังวลในเรื่องของอุปทานน้ำมันดิบส่วนเกิน หนุนหุ้นกลุ่มพลังงานฟื้นตัวต่อเนื่อง ประกอบกับทิศทางค่าเงินดอลล่าร์ยังเป็นภาพของการพักฐาน หลังจากตอบรับแผนปฏิรูปภาษีที่จะค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งพรรค Republican จะเปิดเผยร่างอย่างเป็นทางการในวันที่ 2 พ.ย.นี้ รวมถึงการประกาศผู้ดำรงตำแหน่งประธาน FED คนต่อไป 2 พ.ย.นี้ที่คาดจะเป็นนาย Jorome Powell ซึ่งมุมมองต่อนโยบายการเงินที่ค่อนข้าง Dovish จะเป็นตัวกดดันค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าได้ เป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยง นอกจากนี้ แรงหนุนจากปัจจัยในประเทศ นำโดย ตัวเลขดุลการค้าที่ยังคงเกินดุลต่อเนื่องที่ระดับ 5.4พันล้านบาท และตัวเลขส่งออกเดือนกย. ที่เติบโตต่อเนื่องกว่า 13.4% บ่งชี้ถึงการขยายตัวของเศรษฐกิจไทย หนุนให้ล่าสุด ธปท. ประเมิน GDP 3Q17 จะเติบโตที่ระดับ 4% และมีแนวโน้มที่ GDP ทั้งปี 2017 จะแตะระดับ 4% เช่นกัน เป็นปัจจัยหนุนการปรับตัวขึ้นของ SET ส่วนปัจจัยอื่นๆที่น่าติดตามวันนี้ คือ การประชุม FOMC Nomura คาดคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม โดยให้น้ำหนักที่ FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธค.
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Daily Strategy : 10 Theme เด่น วันนี้ เน้น “MSCI Play” เป็นหลัก
1. MSCI Play : คาด MSCI นำ SAWAD เข้าคำนวณในกระดานหลัก และน่าจะเพิ่มน้ำหนักการลงทุน IVL ในการประกาศ 13 พ.ย. 2017
2. Commodity Play : ราคาน้ำมันดิบ BRENT ขึ้นต่อเนื่องสู่ 62.04เหรียญฯต่อบาร์เรล และประเมินแกว่งขึ้นต่อไปที่ 63/66เหรียญฯ แนะนำ PTTEP, PTT และถ่านหินในตลาดล่วงหน้าขึ้นแตะ 99.9เหรียญฯต่อตัน BANPU เด่น
3. Domestic Play : ธปท คาด GDP ไทย 3Q17 แตะ 4% และทั้งปีนี้อาจแตะ 4% บวกการเร่งลงทุนภาครัฐ หนุนกลุ่มธนาคาร KBANK, BBL, TMB และอสังหาฯ AP, SPALI, CK
4. สนพ. เตรียมเพิ่มพลังงานทดแทนจาก 20% สู่ 40% บวกต่อ PSTC
5. Tax Reform : พรรครีพับรีกันเตรียมเผยร่างมาตรการภาษี 2 พ.ย. นี้ บวกต่อ IVL(TP46+Upside risk vs Max Cons. 54-59)
6. Farm Income and Consumer Play : PM(TP17.4), TK(17.8), FN(TP7), S11(TP11.1), KAMART(TP11), JUBILE(TP27) ส่วน Big Cap เน้นถือลงทุน ROBINS, CPALL, HMPRO
7. ผู้ประกอบการร้านอาหารไทยเสนอลดหย่อนการบริโภค บวกต่อ M, MM, MINT
8. Earning 3Q17F Play :แนะนำกลุ่มที่กำไรคาดจะโต y-y,q-q ได้แก่ RATCH(+85%y-y,931%q-q), MINT(32%,33%), SAWAD(28%,4%), ERW(25%,171%), GLOBAL(21%,26%), TK(9%,33%), SAPPE(9%,177%)
9. Tourism & Season laggard Play : เน้น MINT, BDMS, ERW
10. Small Cap ที่พื้นฐานดี : Hidden Asset Play (NYT, PSTC, BLAND)
Investment Theme:
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTTEP (TP18F 98*): Support: 85.5/85.0 Resistant: 88.0/89.0
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTTEP (TP18F 98*): Support: 85.5/85.0 Resistant: 88.0/89.0
Theme : Oil recovery
Earning Outlook : คาดกำไรปี 17F ฟื้นตัว 145% y-y จากราคาน้ำมันดิบผ่านจุดต่ำสุดในปีก่อน โดยงวด 3Q17F คาดกำไร 7.6 พันลบ. +39% y-y, flat q-q จาก Fx gain เป็นหลัก ขณะที่ Norm profit มีปริมาณขายเพิ่ม แต่ต้นทุนปรับเพิ่มเช่นกัน ส่วน 4Q18F คาดกำไรดี จากราคาขายจะปรับเพิ่มขึ้นจากแหล่งบงกช
Valuation : ราคาหุ้นอยู่ในจุดที่ซื้อสะสมรอบใหม่ได้อีกครั้ง หลังสิ้นสุดการตั้ง impairment รอบสุดท้ายแล้ว กอปรกับ ราคาน้ำมันอยู่ในทิศทางฟื้นตัว โดย Valuation ยังน่าสนใจ มี P/BV ปี 18F ที่ 0.83x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ระดับ 0.9x
Catalyst : มองพลังงานขั้นต้นจะเป็นกลุ่มนำตลาดได้ดี จากโอเปกยังมีนโยบายควบคุม Demand – Supply จากซาอุฯมีแผนเพื่มระยะเวลาลดกำลังการผลิต หนุนน้ำมันยืนระดับสูงในรอบ 27 เดือน 54.38 เหรียญ/bbl +0.4% d-d
SAWAD (MAX CONSENSUS TP80.0): Support: 68.25/67.5 Resistant: 71.25/73.0
Earning Outlook : คาดกำไรปี 17F ฟื้นตัว 145% y-y จากราคาน้ำมันดิบผ่านจุดต่ำสุดในปีก่อน โดยงวด 3Q17F คาดกำไร 7.6 พันลบ. +39% y-y, flat q-q จาก Fx gain เป็นหลัก ขณะที่ Norm profit มีปริมาณขายเพิ่ม แต่ต้นทุนปรับเพิ่มเช่นกัน ส่วน 4Q18F คาดกำไรดี จากราคาขายจะปรับเพิ่มขึ้นจากแหล่งบงกช
Valuation : ราคาหุ้นอยู่ในจุดที่ซื้อสะสมรอบใหม่ได้อีกครั้ง หลังสิ้นสุดการตั้ง impairment รอบสุดท้ายแล้ว กอปรกับ ราคาน้ำมันอยู่ในทิศทางฟื้นตัว โดย Valuation ยังน่าสนใจ มี P/BV ปี 18F ที่ 0.83x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ระดับ 0.9x
Catalyst : มองพลังงานขั้นต้นจะเป็นกลุ่มนำตลาดได้ดี จากโอเปกยังมีนโยบายควบคุม Demand – Supply จากซาอุฯมีแผนเพื่มระยะเวลาลดกำลังการผลิต หนุนน้ำมันยืนระดับสูงในรอบ 27 เดือน 54.38 เหรียญ/bbl +0.4% d-d
SAWAD (MAX CONSENSUS TP80.0): Support: 68.25/67.5 Resistant: 71.25/73.0
Theme : Earnings play
Earnings Outlook : แนวโน้มกำไรยังเป็นขาขึ้นต่อเนื่อง คาดปีนี้ +22%และ +18% 2018F จากการปล่อยสินเชื่อยังเร่งตัวดีและเป็นเชิงรุก รวมถึง การร่วมมือกับ BFIT ช่วยสร้างการเติบโต นอกเหนือจาก การเริ่มบุกตลาดตปท. (ลาว,พม่า,เวียดนาม) เป็นปัจจัย Key growth driver ระยะยาว โดยระยะสั้น กำไร 3Q17F Consensus คาด 695 ลบ. (+28% y-y, +10% q-q)
Valuation : แม้จะมี Valuation ที่ค่อนข้างสูง แต่เป็นผู้นำกลุ่ม บวกกับ โอกาสเติบโตยังเห็นได้ชัด โดยแนวโน้มกำไร 3 ปีนี้ คาดเพิ่มเฉลี่ย 23% p.a มีโอกาสที่จะซื้อขาย ณ Premium จากกลุ่มได้
Catalyst : Consensus คาด 3Q17F Earnings ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 695 ลบ. เติบโตต่อเนื่อง + Sentiment เชิงบวก จากการถูกนำเข้าคำนวณใน MSCI (ประกาศราว 13 พ.ย.,มีผล 1 ธ.ค.) หนุน Fund Flow Buy
IVL ( MAX CONSENSUS TP58.0-62.0): Support: 45.25/44.0 Resistant: 46.5/48.0
Earnings Outlook : แนวโน้มกำไรยังเป็นขาขึ้นต่อเนื่อง คาดปีนี้ +22%และ +18% 2018F จากการปล่อยสินเชื่อยังเร่งตัวดีและเป็นเชิงรุก รวมถึง การร่วมมือกับ BFIT ช่วยสร้างการเติบโต นอกเหนือจาก การเริ่มบุกตลาดตปท. (ลาว,พม่า,เวียดนาม) เป็นปัจจัย Key growth driver ระยะยาว โดยระยะสั้น กำไร 3Q17F Consensus คาด 695 ลบ. (+28% y-y, +10% q-q)
Valuation : แม้จะมี Valuation ที่ค่อนข้างสูง แต่เป็นผู้นำกลุ่ม บวกกับ โอกาสเติบโตยังเห็นได้ชัด โดยแนวโน้มกำไร 3 ปีนี้ คาดเพิ่มเฉลี่ย 23% p.a มีโอกาสที่จะซื้อขาย ณ Premium จากกลุ่มได้
Catalyst : Consensus คาด 3Q17F Earnings ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 695 ลบ. เติบโตต่อเนื่อง + Sentiment เชิงบวก จากการถูกนำเข้าคำนวณใน MSCI (ประกาศราว 13 พ.ย.,มีผล 1 ธ.ค.) หนุน Fund Flow Buy
IVL ( MAX CONSENSUS TP58.0-62.0): Support: 45.25/44.0 Resistant: 46.5/48.0
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คงคาดกำไรปกติ 3Q17F ที่ 4.28 พันลบ. เพิ่มขึ้น +35% y-y, +46% q-q ในขณะที่ปรับคาดกำไรสุทธิลงเหลือ 2.98 พันลบ. จากตั้งสำรอง M&G ล้มละลาย 1.3 พันลบ. ได้แรงหนุนจากอัตรากำไร PTA + PET ปรับตัวดีขึ้นทั้งตลาดเอเชียและยุโรป ประกอบกับ ปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้นโดดเด่นต่อเนื่องถึง 2018F จากแรงหนุน US Gas-Cracker และ Doubling IPA Production โดยกำไร 18F คาดอยู่ที่ 1.5 หมื่นลบ. (+7.5%y-y)
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2018F ราว 17.2x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบ 20x นอกจากนี้ ยังมี potential upside จาก Tax reform ของสหรัฐฯ ซึ่งหากบังคับใช้จริง จะเพิ่มมูลค่าพื้นฐานราว 3.2 บาทต่อหุ้น
Catalyst : คาด MSCI เพิ่มน้ำหนัก IVL ประกาศอย่างเป็นทางการวันที่ 13 พ.ย.17 รวมถึงแผน tax reform เดินหน้าตามแผน ผ่านร่างงบประมาณ (Upside risk เท่ากับ 3.20 บาทต่อหุ้น) เป็นปัจจัยบวกต่อราคาหุ้น IVL มีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Earnings Outlook : คงคาดกำไรปกติ 3Q17F ที่ 4.28 พันลบ. เพิ่มขึ้น +35% y-y, +46% q-q ในขณะที่ปรับคาดกำไรสุทธิลงเหลือ 2.98 พันลบ. จากตั้งสำรอง M&G ล้มละลาย 1.3 พันลบ. ได้แรงหนุนจากอัตรากำไร PTA + PET ปรับตัวดีขึ้นทั้งตลาดเอเชียและยุโรป ประกอบกับ ปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้นโดดเด่นต่อเนื่องถึง 2018F จากแรงหนุน US Gas-Cracker และ Doubling IPA Production โดยกำไร 18F คาดอยู่ที่ 1.5 หมื่นลบ. (+7.5%y-y)
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2018F ราว 17.2x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบ 20x นอกจากนี้ ยังมี potential upside จาก Tax reform ของสหรัฐฯ ซึ่งหากบังคับใช้จริง จะเพิ่มมูลค่าพื้นฐานราว 3.2 บาทต่อหุ้น
Catalyst : คาด MSCI เพิ่มน้ำหนัก IVL ประกาศอย่างเป็นทางการวันที่ 13 พ.ย.17 รวมถึงแผน tax reform เดินหน้าตามแผน ผ่านร่างงบประมาณ (Upside risk เท่ากับ 3.20 บาทต่อหุ้น) เป็นปัจจัยบวกต่อราคาหุ้น IVL มีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
OO1786
