- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 12 October 2017 16:41
- Hits: 5871
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'Global Growth Play'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด 'Sideway Up' แนวต้าน 1720/1725จุด แนวรับ 1708/1704จุด FED Minutes ยังคงกังวลต่อเงินเฟ้อสหรัฐฯที่ยังไม่เร่งตัว กดดันค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าต่อเนื่อง บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก ขณะที่ IMF ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ไทยปี 2017 ขึ้นสู่ 3.7% และปี 2018 ขึ้นสู่ 3.5% ตอบรับภาคส่งออกที่โตเด่น หนุน Fund Flows ไหลเข้า และค่าเงินบาทแข็งค่าต่อเนื่อง เป็นปัจจัยหนุนการปรับตัวขึ้นของตลาด วันนี้จึงแนะนำ “Global Growth Play” : IVL, BANPU, BLAND
Nomura : Key Factors
(+) TH : IMF เพิ่มคาดการณ์ GDP ไทยปี 2017 ขึ้นสู่ 3.7% และปี 2018 ขึ้นสู่ 3.5%
(+) TH : Fund Flows ไหลเข้าต่อเนื่องตอบรับเศรษฐกิจฟื้น หนุนค่าเงินบาทแข็งค่าเด่น
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.75% สู่ $51.30/bbl / BRT +0.58% สู่ $56.94/bbl
(+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าต่อเนื่องสู่ 92.895 จุด บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก
(*) FED Minutes : คาดขึ้นดอกเบี้ยอีก1ครั้งในปีนี้ แต่ยังกังวลต่อเงินเฟ้อที่ไม่เร่งตัว
(*) Fund Flow: ล่าสุดซื้อหุ้น +1,600ลบ, Short Future -1,070สัญญา,ซื้อBond +3,005ลบ
Nomura Daily Top Picks: IVL, BANPU, BLAND
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ 'Sideway Up' ในกรอบแนวต้าน 1720/1725จุด แนวรับ 1708/1704จุด รายงานการประชุม FOMC ประจำวันที่ 19-20ก.ย. ออกมาวานนี้ สะท้อนโอกาสที่ FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในปีนี้ สอดคล้องกับ Nomura และ Consensus ที่คาดจะเกิดขึ้นในเดือนธ.ค. ซึ่งก็ถือเป็นปัจจัยที่ตลาดตอบรับไปมากแล้ว ขณะที่เจ้าหน้าที่ FED มีมุมมองต่ออัตราเงินเฟ้อที่แตกต่างกันไป โดยกลุ่มหนึ่งยังคงกังวลต่ออัตราเงินเฟ้อทียังไม่แสดงสัญญาณการเร่งตัว ดังนั้นภาพเงินเฟ้อที่ไม่ชัดเจน เป็นตัวกดดันค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่า ถูกลดการถือครองต่อเนื่อง และลดระดับสู่ 92.895 จุด หนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลกฟื้นตัวเด่น นอกจากนี้ IMF ได้รายงานคาดการณ์ GDP ปี2017-2018 โลกขึ้นสู่ 3.6%-3.8% เพิ่มขึ้นปีละ 0.1% และกลุ่ม ASEAN-5 ปี 2017-2018 ปรับขึ้น 0.1% สู่ 5.2-5.2% ส่วนไทยปี 2017 ปรับขึ้นสู่ 3.7% และปี 2018 ที่ 3.5% ตอบรับภาคการส่งออกที่เติบโตอย่างโดดเด่น ซึ่งแนวโน้มเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวดี ผสานกับความมั่นคงทางการเมืองไทยที่เพิ่มมากขึ้น หนุนให้ Fund Flows ไหลเข้าไทยเด่นกว่าภูมิภาค โดยต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทย 4 วันติดต่อกัน คิดเป็นเม็ดเงินกว่า 156ล้านเหรียญสหรัฐฯ กระตุ้นค่าเงินบาทแข็งค่าต่อเนื่อง เป็นปัจจัยบวกต่อ SET ปรับตัวขึ้น ส่วนปัจจัยที่่น่าติดตาม คือตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ นำโดย 1) 12ต.ค. : ดัชนีราคาผู้ผลิตเดือนก.ย. คาดที่ 0.4% จาก 0.2% 2) 13ตค. : CPI เดือนก.ย. คาดเติบโตสู่ 0.6% จาก 0.4% และยอดค้าปลีกเดือนก.ย. คาดที่ 1.7% จาก -0.2%
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Daily Strategy : 6 Theme เด่น วันนี้ เน้น “Global Growth Play” เป็นหลัก
1. IMF ปรับ Global Growht ปี 2017-2018 ขึ้น หนุน : IVL, PTTEP, PTT, BANPU
2. Small Cap ที่พื้นฐานดี : Hidden Asset Play (PSTC, BLAND)
3. หุ้นได้ประโยชน์จากการเลือกตั้ง : BANK(KBANK, BBL, TMB), COMM(ROBINS, CPALL, HMPRO)
4. เอกชนเสนอรัฐฯ ออกช๊อปช่วยชาติกระตุ้นกำลังซื้อปลายปี หนุนกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยแนะนำซื้อลงทุน HMPRO(TP11), ROBINS(TP72), JUBILE(TP27), FN(TP7) และเก็งกำไร COM7, JMART
5. Investment Theme Farm Income and Consumer Recovery S11(TP11.1) และ TK(17.8), KAMART(TP11 เมื่อวานมี Biglot 9บาท สูงกว่าราคาปัจจุบัน), FN(TP7 เมื่อวานมี Biglot 5บาท สูงกว่าราคาปัจจุบัน), JUBILE(TP27), PM(TP17.4)
6. Tourism & Season Change Play : วันหยุดยาวจีน (1-8 ต.ค.) นักท่องเที่ยวหนาแน่นมาก และจะเข้าสู่ High season 2H + อากาศสู่ช่วงเปลี่ยนจากฤดูฝนเป็นหนาว โอกาสเป็นไข้สูง เน้น Laggard BDMS, MINT, LPH
Investment Theme:
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (TP18F 46*): Support: 44.0/43.0 Resistant: 45.5/46.5
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คาดกำไร 3Q17F เติบโตต่อ จากไม่มีการหยุดซ่อมบำรุง และเริ่มรับรู้ PTA Expansion + Glanztoff ต่อเนื่องถึง 2018F จากแรงหนุน US Gas-Cracker และ Doubling IPA Production โดยกำไร 18F คาดอยู่ที่ 1.5 หมื่นลบ. (+7.5%y-y)
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 18.4x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
Catalyst : เข้าซื้อกิจการ HVA ของ DuPont Teijin Films เป็นครั้งที่ 3 ใน 2H17 ต่อจาก DuraFiber ขยายฐาน Margin ในระยะยาว เป็น Sentiment บวกต่อภาพธุรกิจ และ Upside Risk ต่อประมาณการกำไรปี 2018F
BANPU (TP18F 22.5*): Support: 17.6/17.3 Resistant: 18.6/19.0
Theme : Commodity Play
Earning Outlook : คาดผลประกอบการ 3Q17F ประเมินกำไรสุทธิที่ 2,746 ล้านบาท +21% QoQ อาจเป็นระดับสูงสุดในปีนี้ คาดได้แรงหนุนจากปริมาณผลิตถ่านหินที่เพิ่มขึ้นจากปริมาณฝนในประเทศอินโดนีเซียที่ลดลง ขณะที่ราคาขายถ่านหินคาดว่าสูงขึ้นตามดัชนี NEX แต่คาดจะอ่อนตัวลงใน 4Q17F ตามฤดูกาล เนื่องจากเป็นฤดูหนาว ส่งผลให้ความต้องการใช้ถ่านหินลดลง
Valuation : ราคาเป้าหมายปี18F ที่ 22.5 ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีในช่วงที่ราคาถ่านหินปรับตัวลดลง เทียบ implied PER ที่ 17.3 เท่า นอกจากนี้ potential upside จากการเข้าลงทุนธุรกิจก๊าซฯที่สหรัฐฯ (กำลังการผลิต 100 mmscfd) ราว +1.32 บาทต่อหุ้น
Catalyst : ราคาถ่านหินวานนี้ +0.3% ยืนเหนือระดับ 96 เหรียญ/ตัน อีกครั้ง ประกอบกับ ในขณะที่ ราคาหุ้น BPP ทำ ATH ไปแล้ว หากอิง Market cap ปัจจุบันอยู่ที่ราว 9 หมื่นลบ. โดย BANPU ถือหุ้นอยู่ 78% หรือสูงถึง 13.6 บาทต่อหุ้น มูลค่าส่วนของ BANPU ซื้อขายเพียง 4.3 บาท ส่งผลบวกให้ราคาหุ้น BANPU มีแนวโน้มปรับตัวขึ้นได้อีก
BLAND (TP18F 2.61*): Support: 1.84/1.80 Resistant: 1.89/1.94
Theme : Infrastructure play
Earnings Outlook : เข้าสู่ช่วงพัฒนาพื้นที่เมืองทองอีกครั้ง และเพิ่มสัดส่วน Recurring income จากโครงการใหม่ๆ โดย IBIS (โรงแรม 3ดาว) และThe portal (ศูนย์การค้าบริเวณศูนย์ประชุม), Cosmo Bazaar (แหล่งShopping), Cosmo Office Park(ออฟฟิศให้เช่า) และวิทยาเขตใหม่ของมหาวิทยาศิลปากรเปิดให้บริการแล้ว นอกจากนี้ยังมี Cosmo Bazaar เฟส2 ที่เริ่มก่อสร้าง รวมถึง รถไฟฟ้าสีชมพูที่จะเกิดขึ้น โดยรวมแม้ประเมินกำไรใน 3 ปีนี้อิง Conservative คาดทรงตัว แต่คุณภาพของกำไรช่วง 3 ปีนี้ดีขึ้นจากอดีต + มี Upside risk จากหลายโครงการที่จะทยอยเกิดขึ้น
Valuation : ราคาหุ้นยังอยู่ในจุดที่มีความคาดหวังต่ำ โดยซื้อขาย P/BV ต่ำราว 0.79 เท่า เทียบกับโอกาสที่ราคาที่ดินยังมีโอกาสเพิ่มอีกมากหากรถไฟฟ้าให้บริการ
Catalyst : BBL - KTB - SCB ลงนามสัญญาให้เงินกู้ 63,360 ล้านบาท ก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีชมพู และสายสีเหลือง รวมถึงร่างประกาศเวนคืนอสังหาริมทรัพย์เร่งด่วน ที่ครม.อนุมัติเมื่อวันที่ 26 ก.ย. ที่ผ่านมา สร้างความเชื่อมั่นในการเกิดรถไฟฟ้าสายสีชมพูรวมถึงส่วนต่อขยายเข้าสู่พื้นที่เมืองทองธานี
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
