- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 04 September 2017 18:23
- Hits: 2127
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'Contractor Play'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด 'Sideway' ต้าน 1620/1626จุด รับ 1614/1607จุด การทดลองยิงขีปนาวุธครั้งที่ 6 ของเกาหลีเหนือ เพิ่มความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ กดดันสินทรัพย์เสี่ยงระยะสั้น แต่ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ออกมาผสมผสาน โดยเฉพาะอัตราการว่างงานที่แย่กว่าคาด จะทำให้ FED ชะลอการขึ้นดอกเบี้ยอีกระยะ เป็นตัวช่วยพยุงตลาด วันนี้แนะนำ Contractor Play : *CK, ITD, BDMS*
Nomura : Key Factors
(-) Ex Factor : การทดลองยิงขีปนาวุธของเกาหลีเหนือ เพิ่มความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์
(+) Ex Factor : ผลกระทบของพายุ Harvey ยังหนุนให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์
(+) US Econ : ตัวเลขภาคแรงงานสหรัฐฯรายงานต่ำคาด หนุน FED ชะลอการขึ้นดอกเบี้ย
(+) US Econ : ISM Mfg เดือน สค 2017 ออกมาที่ 58.5จุด (Est. 56.5 vs Prev. 56.3)
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.13% สู่ $47.29/bbl / BRT +0.71% สู่ $52.75/bbl
(*) Fund Flow: ล่าสุดซื้อหุ้น +153ลบ,Short Future -1822สัญญา, ซื้อBond +2574 ลบ
Nomura Daily Top Picks: CK, ITD, BDMS
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” ในกรอบแนวต้าน 1620/1626จุด แนวรับ 1614/1607จุด ความตึงเครียดในคาบสมุทรเกาหลีเพิ่มขึ้นอีกครั้ง จากการทดลองยิงขีปนาวุธครั้งที่ 6 ของเกาหลีเหนือ ทำให้ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์สูงขึ้น ล่าสุด Trump ปธน. สหรัฐฯ ออกมาตอบโต้ โดยขู่ระงับการค้ากับทุกประเทศที่ทำธุรกิจกับเกาหลีเหนือ ส่งผลกระทบเชิงลบระยะสั้นต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยง ส่วนผลกระทบของพายุเฮอร์ริเคน Harvey ยังคงมีอยู่ แม้ล่าสุดจะแปลงสภาพเป็นพายุโซนร้อนแล้ว แต่ภาวะน้ำท่วม มลพิษ และการฟื้นฟูพื้นที่ยังคงต้องใช้ระยะเวลา โดย Trump เตรียมเสนองบประมาณฟื้นฟู แลกกับการขยายเพดานหนี้สหรัฐฯเพิ่มเติม ทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในกล่มปิโตรและโรงกลั่นยังคงได้อานิสงค์เชิงบวกต่อไป ล่าสุดค่าการกลั่นทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 23 เดือน เหนือ 11 เหรียญฯ น่าจะทำให้หุ้นกลุ่มนี้นำตลาดต่อเนื่อง ส่วนตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯวั นศุกร์ที่ผ่านมารายงานออกมาผสมผสาน ISM ภาคการผลิตเดือน สค 2017 ดีกว่าคาด แต่การจ้างงานนอกภาคเกษตร เดือน สค. เพียง 156,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาดที่ 180,000 ตำแหน่ง ทำให้อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นสู่ 4.4% มากกว่าคาดว่าจะทรงตัว 4.3% ซึ่งแนวโน้มภาคการจ้างงานทีเริ่มชะลอตัวนี้ น่าจะหนุน FEDปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป ช่วยจำกัดความเสี่ยงการปรับฐานของตลาด ส่วนประเด็นที่ต้องติดตามวันนี้ 1) การประมูล รถไฟทางคู่ 1 สัญญา เส้น ลพบุรี-ปากน้ำโพ ส่วนอีกสัญญา ประมูล 7 กย มูลค่ารวม 21,052 ล้านบาท (2 สัญญา เท่าๆกัน) และ 2) เส้น ประจวบ-ชุมพร มูลค่าราว 13,632 ล้านบาท (2สัญญา) ประมูลวันที่ 5 กันยายน คาดหนุนกลุ่ม Contractor เด่น
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 7 Theme เด่น วันนี้ เน้น “Selective Play” เป็นหลัก
1. Contractor Play : วันนี้ประมูลรถไฟทางคู่ 1 สัญญา เส้น ลพบุรี-ปากน้ำโพ(CK, UNIQ เด่น) ส่วน ระจวบ-ชุมพร มูลค่าราว 13,632 ล้านบาท ส่วนพรุ่งนี้ เส้น ประจวบ-ชุมพร มูลค่าราว 13,632 ล้านบาท(ITD เด่น)
2. GRM Play : ค่าการกลั่นปรับตัวขึ้น 11.01เหรียญฯต่อบาร์เรล จากวันก่อน 10.56เหรียญฯ เป็นระดับสูงสุดในรอบ 23เดือน หนุน 3Q17QTD ค่าการลั่นเฉลี่ย 8.01เหรียญฯ +57%y- และเพิ่มขึ้น 25%q-q หนุนหุ้นกลุ่ม Petro & Refinery บวกโดดเด่น 2017YTD TOP(+29%), BCP(+24%), SPRC(+34%), IRPC(+23.6%) PTTGC(+20%), ESSO(-6.35%) จึงเน้นสะสม The Laggard ที่ยังมี Upside คือ IRPC, PTTGC และแนะนำเก็งกำไร ESSO
3. คาดราคาฝ้ายฟื้นต่อเนื่องรอบใหญ่ หลังพื้นที่เพราะปลูกในสหรัฐฯเสียหายเนื่องจากน้ำท่วม และสต็อกฝ้ายลดลง 77% ในปีนี้ ต่ำสุดตั้งแต่ มีค 2015 คาดเป็นปัจจัยบวกต่อ IVL
4. FTSE Play : EA, WORK เข้ารอบใหม่ และเพิ่มน้ำหนัก CPF, IVL มีผล 15 กย 2017
5. Seasonal Laggard: แนะนำ BDMS, MINT, ERW
6. บัตรคนจนเริ่ม 1 ตค 2017 วงเงิน 4.19หมื่นล้านบาทต่อปี จากผู้รับบัตร 11.67ล้านคน หนุนค้าปลีก(CPALL, ROBINS, BJC, HMPRO, GLOBAL) เน้น ROBINS, BJC, HMPRO
7. World Bank ปรับคาดการณ์เศรษฐกิจไทยขึ้น จะหนุน Momentum บวกต่อกลุ่ม ธนาคาร(KBANK, KTB, BBL, SCB) การลงทุน(CK, STEC, ITD) เน้น KBANK, SCB, CK
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CK (TP18F 42.0*): Support 28.0/27.0 Resistant 30.0/31.0
Theme : Infrastructure spending
Earnings Outlook : คาดกําไรปกติ 2H17F แม้ลดลง h-h จากฐานสูง แต่ยังฟื้นตัว y-y แต่ภาพรวมปี 2017F คาดบริษัทจะได้ งานใหม่ราว 102,803 ล้านบาท (+322% y-y) โดยนับแต่ต้นปี มางานลงนามฯ/อยู่ระหว่างรอลงนามฯแล้วราว 47% หนุนฐาน Backlog ในช่วงถัดไป ซึ่งจะ Secure รายได้อีกหลายปี และหนุนกําไรปกติเติบโตในระยะยาวเฉลี่ย 28% CAGR ในช่วง 2017-19F
Valuation : ปัจจุบันซื้อขาย ณ P/B 2.2 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ + upside สูงถึง 46% ขณะที่ธุรกิจมีการกระจายความเสี่ยงที่ดีในหลายธุรกิจ รวมถึง ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่เป็นรายใหญ่ อยู่ในจุดที่มีอำนาจต่อรองและโอกาสชนะประมูลสูง จากงานประมูลที่จะมีมากขึ้นนับจากนี้
Catalyst : งานประมูลภาครัฐที่ทยอยออกมาต่อเนื่อง โดย 2H17F มีงานประมูลรวม มูลค่าราว 2.8 แสนล้านบาท คาดได้ราว 5 หมื่นล้านบาท + คาดบริษัทมีแนวโน้มเป็นผู้ได้รับงานรัฐมากที่สุดในกลุ่มใน 2017-19F
ITD (TP18F 6.0*): Support 4.22/4.14 Resistant 4.5/4.7
Theme : Infrastructure spending
Earnings Outlook : คาดกำไร 2H17 ทรงตัว h-h จากรายได้ก่อสร้างของโครงสร้างพื้นฐานในประเทศที่เพิ่มขึ้น และพลิกเป็นกำไร y-y และมองกำไรทั้งปี17F พลิกเป็นกำไร 392 ลบ. จากปีก่อนหน้าขาดทุนกว่า 109 ลบ.
Valuation : มูลค่าพื้นฐาน18F ที่ 6.00 บาท Upside สูง 37.6% สะท้อนปี 18F กำไรเติบโตกว่า 60% y-y ต่อเนื่องจากงาน Backlog ในมือ
Catalyst : งานประมูลภาครัฐที่ทยอยออกมาต่อเนื่อง โดย 2H17F มีงานประมูลรวม มูลค่าราว 2.8 แสนล้านบาท คาด ITD เป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักที่มีความพร้อม ที่จะได้รับงานใหม่ต่อเนื่อง เป็นผลบวกต่อผลประกอบการ 2018-2020F
BDMS (TP18F 23.2*): Support 20.4/20.0 Resistant 21.1/22.0
Theme : Laggard Play
Earnings Outlook : ยังมีความสามารถในการแข่งขันในระดับสูง จากชื่อเสียงจึงสามารถดึงดูดทั้งลูกค้าระดับบนและแพทย์มือดี รวมถึง ได้ประโยชน์เรื่อง Economy of scale เป้าหมายจำนวนโรงพยาบาล 50 แห่งใน 3 ปี เทียบปัจจุบัน 45 แห่ง พร้อมๆกับ การเริ่มขยายเชิงลึก ไปสู่ศุนย์เฉพาะทาง, กลุ่ม Wellness (ป้องกันก่อนเกิดโรค) รับ Aging society หนุนการเติบโตระยะยาว สำหรับ กำไรระยะสั้น คาดเป็นจุด peak ที่ 2.2 พันลบ. (+1% y-y, +38% q-q) จากฝนมาไว และผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น ลดความกังวลของตลาดก่อนหน้านี้
Valuation : หลังเห็น Stock rotation มาที่กลุ่มรพ.ในช่วงที่ผ่านมา โดยเฉพาะ BH ที Outperform มาก (+26% ตั้งแต่ 1 ส.ค.) โดยมอง BDMS เป็น Laggard ที่น่าสนใจ และมี PER 18F ที่ 40 เท่า ยังใกล้เคียงกลุ่มฯ
Catalyst : เข้าสู่ช่วงฤดูกาลงวด 3Q17F + ผู้ป่วยกลุ่มตะวันออกกลางที่ยังเดินทางเข้าไทยต่อเนื่อง โดยเดือนล่าสุดก.ค. นักท่องเที่ยวกลุ่มนี้เพิ่มถึง 5% y-y, 256% m-m และเป็น new all time high !!! ช่วยลดความกังวลของตลาดลง ซึ่ง BDMS มีสัดส่วนผู้ป่วยกลุ่มตะวันออกกลาง 3.8%
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
