- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 17 August 2017 15:29
- Hits: 2038
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'3Q17 Earning Momentum Play'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด 'ขึ้น' แนวต้าน 1574/1580 จุด แนวรับ 1565/1562จุด หลังผลกำไรของ บมจ. 2Q17 รวม 2.237แสนล้านบาท -21.5%q-q, -5.6%y-y ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดและราคาหุ้นตอบรับไปแล้ว น่าจะเข้าสู่จุดของการแกว่งขึ้นรับแนวโน้มกำไรตลาดและเศรษฐกิจ 2H17 ที่กำลังฟื้นตัวรอบใหม่ จึงแนะนำ Theme Earning Momentum 3Q17 Play เลือก *Daily Top Pick: ADVANC, BH, IVL*
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: FED Minutes ย้ำเงินเฟ้อยังต่ำเป้า กดดันโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธค.
(+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่า หนุนราคาสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์เสี่ยงฟื้น
(+) Int Factor: ผลประกอบการ 2Q17 In-Line ผสานแนวโน้ม 3Q17F คาดเติบโตต่อเนื่อง
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติซื้อ 111 ลบ., Short Future 9556สัญญา,ขาย Bond 7971 ลบ.
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.62% สู่ $46.78/bbl / BRT -1.04% สู่ $50.27/bbl
(-) OIL: กำลังการผลิตของสหรัฐฯเพิ่มขึ้นทำจุดสูงสุดในรอบ 2 ปี กดดันราคาน้ำมันดิบสั้น
Nomura Daily Top Picks: ADVANC, BH, IVL
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ขึ้น” ในกรอบต้าน 1574/1580จุด และรับ 1565/1562 จุด รายงานการประชุม FOMC เดือน กค 2017 ในค่ำคืนที่ผ่านมา พบว่า FED ค่อนข้างกังวลต่อเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าระดับเป้าหมาย 5ปี ที่ระดับ 2%(เดือน กค 2017 อยู่ที่ 1.7% เป็นระดับต่ำกว่าเป้าหมาย 3 เดือนติดต่อกัน) ส่งผลให้โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยช่วงที่เหลือของปีนี้ต่ำลง ล่าสุด FED Fund Rate Forward Curved สะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ธค ปีนี้ ลดลงจาก 43.8% ในวันก่อนหน้า สู่ 38.7% กดดันให้ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าลงมารอบใหม่ที่ 93.47จุด หลังวันก่อนหน้าทำจุดสูงสุดในรอบ 3 สัปดาห์ที่ 94.145จุด เป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก ในฝั่งของราคาน้ำมันวานนี้ EIA รายงานสต๊อกน้ำมันดิบของสัปดาห์ก่อนลดลง สอดคล้องกับ API คือลดลงกว่า -8.945ล้านบาร์เรล สู่ 466.5ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือน มค 2016
สะท้อนความต้องการใช้น้ำมันที่ฟื้นตัวตามเศรษฐกิจ แต่อย่างไรก็ตามราคาน้ำมันระยะสั้นถูกกดดันจากกำลังการผลิตของสหรัฐฯที่เพิ่มขึ้น 9.5ล้านบาร์เรลต่อวัน ทำให้วานนี้ราคาน้ำมันดิบ BRENT -1.04% สู่ 50.27เหรียญฯต่อบาร์เรล ก่อนที่จะฟื้นตัวเช้านี้มาที่ 50.45เหรียญฯ โดยเรายังมีมุมมองบวกต่อราคาน้ำมันระยะถัดไป แรงหนุนของ Demand การจำกัด Supply ของ OPEC จะหนุนให้ภาพ 1-2เดือน มีโอกาสขึ้นแตะ 55-57เหรียญฯได้ ส่วนปัจจัยในประเทศ คาดตลาดได้ก้าวผ่านแรงกดดันของ ผลประกอบการ 2Q17 ไปแล้ว โดยตลาดมีกำไรสุทธิรวม 2.237แสนล้านบาท -21.5%q-q, -5.6%y-y In-Line กับที่ Consensus คาด หากดูเฉพาะที่มีคาดการณ์จาก Bloomberg Consensus จะพบว่า 137 บริษัท ไม่รวม KTB พบว่า ดีกว่าคาด 54 บริษัท In-Line 39บริษัท และแย่กว่าคาด 44 บริษัท จากแนวโน้มดังกล่าว มีโอกาสสูงที่ SET จะเริ่มถูกขับเคลื่อนตามแนวโน้มกำไรตลาดและเศรษฐกิจ 2H17 ที่กำลังจะฟื้นตัวรอบใหม่ นอกจากนี้สัญญาณการซื้อสะสมของนักลงทุนต่างชาติ 5 วันติดต่อกันในช่วงโค้งสุดท้ายของงบ 2Q17 รวม 3.8พันล้านบาท เป็นปัจจัยบวกที่ต้องจับตาอย่างต่อเนื่อง
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 6 Theme เด่น วันนี้ เน้น “3Q17 Earning Momentum Play” เป็นหลัก
1. BIG CAP ที่แนวโน้มกำไร 3Q17 สดใส : ICT(ADVANC การแข่งขันด้านราคาเบาบางลง และเริ่มรับผลบวกของการลดค่า USO ไตรมาสแรก), HEALTH(BH รายได้กลุ่มที่ไม่ใช่ตะวันออกกลาง(ME)ขยายตัวเด่น ผสานรายได้กลุ่ม ME เริ่มฟื้นตามราคาน้ำมันและเศรษฐกิจโลก ), PETRO(IVL สเปรดปิโตรเคมีดีต่อเนื่อง ขณะที่ Volume ขายยังโดดเด่น)
2. BOT ส่งสัญญาณเศรษฐกิจฟื้นตัวต่อจาก Global Growth หนุนกลุ่มท่องเที่ยว เน้นสะสม MINT, ERW เด่น ส่วน AOT แนะเพียงเก็งกำไร
3. Bottom Out : TOYOTA เร่ง ECO Car ที่เหลืออีก 4แสนคัน ช่วงปีที่5-8 ตั้งแต่ต้นปี 2018 หนุนหุ้นท่าเรือส่งออก ที่ Low PER & High Yield แนะนำ NYT และ Auto Related(SNC)
4. ค่าการกลั่นทำจุดสูงสุดใหม่ของปีนี้ที่ 8.47เหรียญฯ ต่อบาร์เรล ทำให้ 3Q17QTD เฉลี่ย 7.55เหรียญฯ +47.7%y-y, +17.9%q-q บวกต่อ PETRO Laggard (PTTGC, IRPC)
5. กลุ่ม 1H17F High Yield : LH, BCP, BEC, PSH, INTUCH, RATCH, PM
6. นักท่องเที่ยว UAE ซึ่งเป็นกลุ่มหลักที่เข้ามารักษาพยาบาลในไทยฟื้นตัวเด่น ผสานหน้าฝนที่มาเร็ว จะเป็นแรงหนุนกลุ่ม รพ. ฟื้นตัวรอบใหม่ เน้น BH, BDMS, CHG และ BCH
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ADVANC (TP18F 215*): Support 177/175 Resistance 183/184.5
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : ถึงแม้กำไรสุทธิ 2Q17 -25%y-y และ -6%q-q ตามคาด แต่เริ่มเห็นรายได้ให้บริการกลับมาเติบโตดีขึ้นกว่า 1Q17 โดยคาดกำไรสุทธิ 2H17F เพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากอานิสงส์จากการใช้ USO ใหม่ที่ลดลงเต็มงวด กอปรกับรายได้ที่เพิ่มขึ้นตามการใช้บริการข้อมูลและฐานลูกค้ากลุ่ม AIS Fibre เราจึงปรับประมาณการแนวโน้มกำไร 17-19F ขึ้นเฉลี่ย 3%
Valuation : PER17F อยู่ที่ 17.6x ยังต่ำกว่ากลุ่มที่ 22.3x
Catalyst : ผลประกอบการ 2H17F ที่ฟื้นตัวจากผลบวกจากการใช้ USO ใหม่ที่ลดลง + ภาพอุตสาหกรรมการแข่งขันที่เบาบางลง
BH (TP18F 225*): Support 193.5/190 Resistance 201/206
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้ง ผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว เป็นโอกาสต่อการปรับเพิ่มค่ารักษาต่อเนื่อง และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยประเมินกำไรปีนี้เพิ่มขึ้น 6% และระยะสั้นคาดกำไร 3Q17F ยังเป็นจุดสูงสุดของปี หนุนทั้ง รายได้และ EBITDA
Valuation : ยังเป็นผู้นำในกลุ่มฯที่ Outperform ได้ดี และยังมี Valuation น่าสนใจ โดยราคาหุ้นกลุ่ม Health YTD ยังลดลงถึง 10% สูงสุดในตลาด โดย PER17F ของ BH อยู่ที่ 37.5x ใกล้เคียงกลุ่มฯซึ่งอยู่ที่ 37x
Catalyst : Sentiment บวกต่อกลุ่มรพ.ทั้งฝนตกเร็ว และผู้ป่วยกลุ่มตะวันออกกลางที่ยังเดินทางเข้าไทยต่อเนื่อง โดยนักท่องเที่ยวกลุ่มนี้ ลดลง y-y เดือนเดียวคือ พ.ค. ส่วนที่เหลือ เพิ่มขึ้น y-y ทุกเดือน โดยมิ.ย. เพิ่มถึง 58% y-y จะลดความกังวลของตลาดลงหลังปรับฐานหนักตั้งแต่ต้นปี โดย BH มีกลุ่มตะวันออกกลางสูงสุดอยู่ที่ 5-6%
IVL (TP18F 46*): Support 37.5/37.0 Resistance 39.0/40.0
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 17F ที่ 14,083 ล้านบาท +47% y-y จากทั้ง Volume ที่เพิ่มตามการขยายกำลังการผลิต (PTA) และอัตราทำกำไรที่ยังควบคุมได้ดีจากการมีโครงการ Upstream-Downstream ที่แข็งแกร่ง และมีโมเมนตัมดีต่อเนื่องใน 2H17F
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 15.7x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
Catalyst : ทิศทางกำไร 2H17F ยังมีแนวโน้มที่ดี + ค่าการกลั่นยังยืนในระดับสูงเกิน 8 เหรียญอีกครั้ง โดยเช้านี้ 8.47 เหรียญ (+29%YTD) + ซื้อกิจการผลิตเส้นใยในยางรถยนต์ใน เม็กซิโก รวมถึง อีกกิจการในฝรั่งเศส ซึ่งเป็นกลุ่มสินค้า HVA เพิ่มความแข็งแกร่งในกลุ่ม Downstream เพิ่มเติม
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
