- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Saturday, 22 July 2017 04:32
- Hits: 9985
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“BAHT Strengthening Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด แกว่งขึ้น ในกรอบต้าน 1579/1585 จุด และรับ 1564/1558จุด ถ้อยแถลง ECB คาดหารือปรับลดวงเงิน QE ยูโรโซนในช่วงฤดูใบไม้ร่วง กระตุ้นค่าเงินยูโรแข็งสุดรอบ 23 เดือน กดดันดอลล่าร์อ่อนต่อเนื่อง ส่วนยอดส่งออกไทย มิ.ย. ดีกว่าคาด สะท้อนเศรษฐกิจไทยฟื้นตัวดี หนุน SET ฟื้น โดยวันนี้เน้นธีม “BAHT Strengthening Play” เลือก *Daily Top Pick: BA, AAV, AMATA*
Nomura : Key Factors
(+) Currency: ค่าเงินยูโรแข็งค่าสู่ 1.1629 ดอลล่าร์ต่อยูโร แข็งสุดในรอบ 23 เดือน
(+) US Econ: จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงงานรายสัปดาห์ที่ 233K ต่ำคาดที่ 245K
(+) TH Econ: ยอดส่งออกไทย มิ.ย. +11.7%y-y ดีกว่าคาดที่ +8.2%y-y
(*) Int Factor:ถ้อยแถลง ปธ.ECBอาจเริ่มพูดคุยเกี่ยวกับการปรับลด QE ในช่วงฤดูใบไม้ร่วง
(*) Ex Factor: ECB & BOJ วานนี้คงดอกเบี้ยนโยบายและวงเงินซื้อสินทรัพย์ตามคาด
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติขาย 1253 ลบ,Long Future 6202 สัญญา,ซื้อ Bond1245 ลบ
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.7% สู่ $46.79/bbl / BRT -0.8% สู่ $49.3/bbl
Nomura Daily Top Picks: BA, AAV, AMATA
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1579/1585 จุด และแนวรับ 1569/1564จุด จากผลการประชุม BOJ และ ECB วานนี้ พบว่า ยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายและวงเงินการเข้าซื้อสินทรัพย์ที่ระดับเดิม ตามคาด แต่ประเด็นสำคัญที่ตลาดเฝ้ารอคอย คือ ถ้อยแถลงของนายมาริโอ ดรากี้ ประธาน ECB ซึ่งใจความหลัก ยังคงเน้นจับตาตัวเลขเศรษฐกิจในช่วงถัดไป จะเป็นตัวกำหนดมาตรการ QE ยูโรโซน ซึ่งดรากี้ ก็ไม่ได้ปิดโอกาสในการขยายระยะเวลาการเข้าซื้อสินทรัพย์ที่จะสิ้นสุดลงปลายปีนี้ ออกไป ในขณะที่ประเด็นการปรับ่ลดวงเงิน คาดมีโอกาสจะหารือกันอีกครั้งในช่วงฤดูใบไม้ร่วง (ก.ย. - ธ.ค. นี้) ซึ่งโดยรวมถือว่าใกล้เคียงกับคาดการณ์ของ Nomura ที่ประเมินโอกาสขยาย QE อีกราว 6 เดือน แต่วงเงินการซื้อจะค่อยๆ ปรับลดลง ไตรมาสละ 2 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน ปัจจัยดังกล่าว กระตุ้นค่าเงินยูโรวานนี้ แข็งค่าแรง สู่ระดับ 1.1629 ดอลล่าร์ต่อยูโร ถือเป็นจุดแข็งค่าสุดในรอบ 23 เดือน กดดัน Dollar Index อ่อนค่าต่อเนื่องสู่ 94.287 จุด (ต่ำสุดรอบเกือบ 1 ปี) คาดเป็นจิตวิทยาบวกต่อการฟื้นตัวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงกระตุ้นโอกาสในการไหลกลับของ Fund Flow สู่ภูมิภาคที่น่าสนใจกว่า เช่น เอเชีย ส่วนปัจจัยในประเทศ สัญญาณการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยยังฟื้นเด่น ตอบรับการรายงานยอดส่งออกไทย มิ.ย. +11.7%y-y ดีกว่าคาดที่ +8.2%y-y หนุนให้ครึ่งปีแรก ส่งออกไทย เติบโตกว่า +7.8%y-y คาดกระตุ้นจิตวิทยาบวกต่อแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยงในประเทศ ส่วนปัจจัยหนุน Upside Risk ต่อ SET คงต้องติดตามการรายงานผลการดำเนินของบริษัทจดทะเบียนในช่วง 2Q17 อย่างใกล้ชิด
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 4 Theme เด่น วันนี้ เน้น BAHT Strengthening Play เป็นหลัก
1. กลุ่มที่ได้รับประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่าเทียบดอลลาร์สหรัฐฯ แนะกลุ่มสายการบิน (BA, AAV) และกลุ่มนิคมฯมีเงินกู้เป็นเงินต่างประเทศ คือ AMATA, WHA สัดส่วนราว 10% และ 7% และหุ้นที่มีสัดส่วนการนำเข้าสูง (TVO)
2. นักท่องเที่ยว UAE ซึ่งเป็นกลุ่มหลักที่เข้ามารักษาพยาบาลในไทยฟื้นตัวเด่น ผสานหน้าฝนที่มาเร็ว จะเป็นแรงหนุนกลุ่ม รพ. ฟื้นตัวรอบใหม่ เน้น BH, BDMS, CHG และ BCH
3. กลุ่มคาดกำไร 2Q17 เด่น แนะสะสม : PM, PSTC, MONO, ERW, AMATA, IVL, IRPC
4. Domestic Play: คาดเศรษฐกิจไทยค่อยๆฟื้นตัวขึ้น กระตุ้นบวกต่อภาคการบริโภคภายในประเทศ (BJC, ROBINS), ความคืบหน้าโครงการโครงสร้างพื้นฐาน เก็งกลุ่มรับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (CK, STEC, UNIQ, SEAFCO, PYLON, SCC), ธนาคาร (SCB, KBANK, BBL), นิคมฯ (AMATA, WHA), อสังหา (BLAND, ANAN, AP) เด่น
Weekly Strategy :
Weekly Outlook : ขึ้นจำกัด แนวต้าน 1585/1595จุด แนวรับ 1570/1565จุด เลือก IVL, AMATA, BJC เป็น weekly top picks
Mr. Market: MONO: เก็งกำไร 2Q17 คาดฟื้นตัวเด่น ผสานตลาดปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐาน
Quant Value: ทยอยสะสมหุ้นที่แนวโน้มกำไร 2Q17F เติบโตเด่น คาดจะ Outperform ตลาดได้ เลือก TTCL เป็น Top Pick
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BA (TP20.3*): Support 19.0/18.7 Resistance 20.0/20.7
Theme : F/X Play
Earnings Outlook : แม้ว่าผลการดำเนินงานของ BA มีแนวโน้มถูกกดจากการแข่งขันสูงขึ้น รวมถึง ระยะสั้นงวด 2Q17F มีแนวโน้มขาดทุน แต่คาดกำไรจะกลับมาดีขึ้นงวด 2H17F ตามฤดูกาล และยังมี upside risk จากค่าเงินบาทต่อสหรัฐที่แข็งค่า ซึ่ง BA จะได้รับผลบวกมากที่สุด จาก Low base ของกำไรปีนี้ที่ต่ำ รวมถึง ราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับต่ำ
Valuation : ด้านราคาหุ้นมองว่าสะท้อนปัจจัยกดดันมากแล้ว หลังปรับฐานลงมา 20% สะท้อนการปรับลดกำไรของ Consensus แล้ว ขณะที่ ราคาเริ่มยืนได้อีกครั้งโดย ซื้อขาย PBV 1.3x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 2.58x
Catalyst : เงินบาทต่อสหรัฐ แข็งค่าสุดในรอบ 2 ปี ล่าสุดอยู่ที่ 33.56 บาท/เหรียญ เป็น upside risk ต่อประมาณการ โดยทุกๆ 5% ที่เงินบาทแข็งขึ้น จะทำให้กลุ่มสายการบินมีกำไรสุทธิ 2017F สูงกว่าคาด 57% นำโดยบริษัทที่ได้รับผลบวก คือ BA +56% + การท่องเที่ยวยังเป็นขาขึ้น
AAV (CONSENSUS TP6.61): Support 6.15/6.0 Resistance 6.5/6.75
Theme : F/X Play
Earnings Outlook : CONSENSUS คาดผลประกอบการ 2017F กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,881 พันล้านบาท เติบโต y-y โดย AAV มีความโดดเด่นที่สุดในกลุ่ม เนื่องจากความสามารถในการบริหารต้นทุนดีที่สุดในกลุ่ม จากการให้บริการใน 6 ประเทศ จึงทำให้เกิด Economy of scales ประกอบกับการแบ่งปันความรู้ในกลุ่มฯ จึงทำให้ผลการดำเนินงานมีประสิทธิภาพขึ้นด้วย
Valuation : ซื้อขาย ณ PBV 1.37 ยังต่ำกว่ากลุ่มฯที่เฉลี่ยกว่า 2.58x และยังเป็นผู้นำในกลุ่มสายการบินต้นทุนต่ำ
Catalyst : เงินบาทต่อสหรัฐ แข็งค่าสุดในรอบ 2 ปี ล่าสุดอยู่ที่ 33.56 บาท/เหรียญ เป็น upside risk ต่อประมาณการ โดยทุกๆ 5% ที่เงินบาทแข็งขึ้น จะทำให้กลุ่มสายการบินมีกำไรสุทธิ 2017F สูงกว่าคาด 57% โดยบริษัทที่ได้รับผลบวกคือ AAV +56%
AMATA (TP18.9*): Support 15.4/15.0 Resistance 16.7/17.3
Theme : F/X play
Earning Outlook : คาดกำไรจะกลับสู่รอบการเติบโตโดดเด่นอีกครั้งช่วง 2 ปีนี้ เฉลี่ย 25% ต่อปี จากทั้งรายได้โรงไฟฟ้าและยอดขายที่ดิน โดยระยะสั้นโมเดมนตัมกำไรเป็นจังหวะที่ดี คาดกำไร 2Q17F 310 ล้านบาท (+62%y-y, +24%q-q) ตามการโอนที่ดินมากขึ้น และโมเมนตัมกำไร 2H17F คาดยังเพิ่มสูงขึ้นจาก 1H17 โดยปัจจุบันมี Backlog การขายที่ดิน คิดเป็นแล้ว 74% ของประมาณการทั้งปี
Valuation : ราคาหุ้นยังมี Valuation ที่น่าจูงใจ โดยมี PER ปี 2017F 11.0 เท่า ยังใกล้เคียงค่าเฉลี่ยอดีต ขณะที่ กำไรกลับสู่รอบขาขึ้น
Catalyst : เงินบาทต่อสหรัฐ แข็งค่าสุดในรอบ 2 ปี ล่าสุดอยู่ที่ 33.56 บาท/เหรียญ ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อ AMATA ได้รับประโยชน์สูงสุดในกลุ่ม เนื่องจากบริษัทร่วมมีเงินกู้เป็นเงินกู้ต่างประเทศ + นโยบาย EEC ถือเป็นจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่ต่อพื้นฐานบริษัท
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
