- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 17 July 2017 17:41
- Hits: 2077
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'BAHT Strengthening Play'
CNS Daily Strategy : แกว่งขึ้น ในกรอบต้าน 1585/1589 จุด และรับ 1573/1567จุด เศรษฐกิจสหรัฐฯอ่อนแอกว่าคาด ส่งผลให้ FED น่าจะชะลอการเร่งขึ้นดอกเบี้ย กระตุ้น Fund Flow เข้าเก็งสินทรัพย์เสี่ยงเด่น สอดคล้องกับสัญญาณซื้อของต่างชาติทยอยไหลเข้าทั้งใน SET และ TFEX ต่อเนื่อง โดยวันนี้แนะนำธีม “BAHT Strengthening Play” เลือก *Daily Top Pick: AMATA, BA, AAV*
Nomura : Key Factors
(+) Currency: ค่าเงินบาทแข็งค่าสู่ระดับ 33.74 บาทต่อดอลล่าร์ (แข็งสุดรอบ 2 ปี)
(+) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติซื้อ 386 ลบ,Long Future10759 สัญญา,ขายBond 2900 ลบ
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1% สู่ $46.54/bbl / BRT +1.01% สู่ $48.91/bbl
(-/+) US Econ: ดัชนี CPI มิ.ย. ทรงตัว สวนคาดที่ +0.2% บ่งชี้โอกาสชะลอขึ้นดอกเบี้ย US
(-/+) US Econ: ยอดค้าปลีก มิ.ย. -0.2%สวนคาดที่ +0.1% สะท้อนเศรษฐกิจUSขยายช้า
Nomura Daily Top Picks: AMATA, BA, AAV
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1585/1589 จุด และแนวรับ 1573/1567จุด ตอบรับสัญญาณดัชนีชี้นำเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ยังคงขยายตัวค่อนข้างช้า ทั้ง ตัวเลข CPI เดือน มิ.ย. ที่ทรงตัว สวนคาดที่ +0.2%m-m รวมถึงยอดค้าปลีก เดือน มิ.ย. ที่ลดลง -0.2%m-m สวนคาดเช่นเดียวกันที่ +0.1%m-m สะท้อนโอกาสที่ FED น่าจะยังคงไม่เร่งปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเร็วเกินไปนัก สอดคล้องกับ Fed Fund Future Rate จาก Bloomberg Consensus ที่พบว่า โอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือน ธค.นี้ ลดลงสู่ระดับ 43.4% จาก 50% ก่อนรายงานตัวเลขเศรษฐกิจ คาดปัจจัยดังกล่าวน่าจะช่วยกระตุ้นทิศทาง Fund Flow ไหลเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงอย่างต่อเนื่อง และส่งผลบวกต่อทิศทางค่าเงินภูมิภาคเอเชีย รวมถึงไทยมีแนวโน้มแข็งค่าต่อ โดยเช้านี้ ค่าเงินบาทอยู่ที่ระดับ 33.74 บาทต่อดอลล่าร์ แข็งค่าสุดในรอบ 2 ปี สอดคล้องกับทิศทาง Fund Flow ที่เร่งตัวขึ้นในปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้น 2 วันติดราว 1.8 พันล้านบาท และ เปิดสถานะ Net Long ในตลาด TFEX 3 วันติ่ดต่อกัน กว่า 30,741 สัญญา เพิ่มจิตวิทยาเชิงบวกต่อการแกว่งขึ้นของ SET ส่วนปัจจัยผลักดันเพิ่มเติมในสัปดาห์นี้ แนะจับตาการรายงานผลการดำเนินงานของกลุ่มธนาคารพาณิชย์ ที่จะทยอยออกมาตลอดสัปดาห์ ซึ่งหากออกมาตามคาดหรือดีกว่าคาด จะเป็น sentiment เชิงบวก ช่วยผลักดัน SET ขึ้นทดสอบแนวต้านจิตวิทยาที่สำคัญบริเวณ 1600 จุดได้
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 4 Theme เด่น วันนี้ เน้น BAHT Strengthening Play เป็นหลัก
1. กลุ่มที่ได้รับประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่าเทียบดอลลาร์สหรัฐฯ โดยทุกๆ 5% ที่แข็งค่า จะทำให้กลุ่มสายการบินมีกำไรสุทธิ 2017F สูงกว่าคาด นำโดย BA +65% และ AAV +56% ตามมาด้วย TVO ที่มีสัดส่วนนำเข้าสูง กำไรจะดีขึ้นราว 2.5% และสุดท้ายกลุ่มนิคมฯมีเงินกู้เป็นเงินต่างประเทศ คือ AMATA, WHA สัดส่วนราว 10% และ 7%
2. กลุ่มคาดกำไร 2Q17 เด่น แนะสะสม : IVL, IRPC, PM, PSTC, MONO ERW, AMATA
3. ความคาดหวังเชิงบวกต่อการหารือกันระหวางผู้นำ OPEC 24 กค.นี้ กระตุ้นราคาน้ำมันดิบเร่งตัวขึ้น 4 วันติดต่อกัน เพิ่มจิตวิทยาบวกต่อ PTT, PTTEP, IVL, IRPC
4. Domestic Play: คาดเศรษฐกิจไทยค่อยๆฟื้นตัวขึ้น กระตุ้นบวกต่อภาคการบริโภคภายในประเทศ (BJC, ROBINS), ความคืบหน้าโครงการโครงสร้างพื้นฐาน เก็งกลุ่มรับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (CK, STEC, UNIQ, SEAFCO, PYLON, SCC), ธนาคาร (SCB, KBANK, BBL), นิคมฯ (AMATA, WHA), อสังหา (BLAND, ANAN, AP) เด่น
Weekly Strategy :
Weekly Outlook : ขึ้นจำกัด แนวต้าน 1585/1595จุด แนวรับ 1570/1565จุด เลือก IVL, AMATA, BJC เป็น weekly top picks
Mr. Market: MONO: เก็งกำไร 2Q17 คาดฟื้นตัวเด่น ผสานตลาดปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐาน
Quant Value: เข้าสู่ช่วงรายงานงบ 2Q17F แนะสะสมหุ้นที่คาดกำไรเติบโตดี IVL เด่น
Monthly Strategy : คาดกลุ่ม Domestic ในประเทศจะโดดเด่น รับกระแส Fund Flow คาด SET แกว่งขึ้นในกรอบ 1610-1560จุด แนะนำ กลุ่ม รับเหมาฯ(CK, STEC) ผสาน ธนาคาร (SCB, TCAP), ท่องเที่ยว (AOT, MINT, ERW), นิคมฯ(AMATA, WHA), ค้าปลีก(BJC) และ อสังหาฯ(BLAND, AP, SIRI) ผสานกลุ่ม Mid-Small Cap พื้นฐานเด่น PM, PSTC, SPA, MONO, PLANB, ANAN, SNC สำหรับ Portfolio Top Picks JULY 2017 แนะนำ IVL, CK, BJC, BLAND, PM, PSTC ส่วน DARK Horse จับตา IRPC, ERW, AMATA, SCB
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
AMATA (TP18.9*): Support 16.0/15.6 Resistance 16.8/17.1
Theme : F/X play
Earning Outlook : คาดกำไรจะกลับสู่รอบการเติบโตโดดเด่นอีกครั้งช่วง 2 ปีนี้ เฉลี่ย 25% ต่อปี จากทั้งรายได้โรงไฟฟ้าและยอดขายที่ดิน โดยระยะสั้นโมเดมนตัมกำไรเป็นจังหวะที่ดี คาดกำไร 2Q17F 310 ล้านบาท (+62%y-y, +24%q-q) ตามการโอนที่ดินมากขึ้น และโมเมนตัมกำไร 2H17F คาดยังเพิ่มสูงขึ้นจาก 1H17 โดยปัจจุบันมี Backlog การขายที่ดิน คิดเป็นแล้ว 74% ของประมาณการทั้งปี
Valuation : ราคาหุ้นยังมี Valuation ที่น่าจูงใจ โดยมี PER ปี 2017F 11.0 เท่า ยังใกล้เคียงค่าเฉลี่ยอดีต ขณะที่ กำไรกลับสู่รอบขาขึ้น
Catalyst : ทิศทางเงินบาทแข็งค่าเป็นปัจจัยบวกต่อ AMATA ได้รับประโยชน์สูงสุดในกลุ่ม เนื่องจากบริษัทร่วมมีเงินกู้เป็นเงินกู้ต่างประเทศ โดยวานนี้เงินบาทแข็งค่า 0.5%
BA (TP20.3*): Support 18.2/18.0 Resistance 19.1/19.5
Theme : FX Play
Earnings Outlook : แม้ว่าผลการดำเนินงานของ BA มีแนวโน้มถูกกดจากการแข่งขันสูงขึ้น รวมถึง ระยะสั้นงวด 2Q17F มีแนวโน้มขาดทุน แต่คาดกำไรจะกลับมาดีขึ้นงวด 2H17F ตามฤดูกาล และยังมี upside risk จากค่าเงินบาทต่อสหรัฐที่แข็งค่า ซึ่ง BA จะได้รับผลบวกมากที่สุด จาก Low base ของกำไรปีนี้ที่ต่ำ รวมถึง ราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับต่ำ
Valuation : ด้านราคาหุ้นมองว่าสะท้อนปัจจัยกดดันมากแล้ว หลัง 1)ปรับฐานลงมา 20% 2) สะท้อนการปรับลดกำไรของ Consensus แล้ว 3) ราคาเริ่มยืนได้อีกครั้ง 4) ซื้อขาย PBV 1.3x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 2.58x
Catalyst : เงินบาทต่อสหรัฐ แข็งค่าสุดในรอบ 2 ปี เป็น upside risk ต่อประมาณการ + การท่องเที่ยวยังเป็นขาขึ้น
AAV (TP6.65): Support 6.1/5.85 Resistance 6.5/6.75
Theme : FX Play
Earnings Outlook : Consensus คาดผลประกอบการ 2017F กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,881 พันล้านบาท เติบโต y-y โดย AAV มีความโดดเด่นที่สุดในกลุ่ม เนื่องจากความสามารถในการบริหารต้นทุนดีที่สุดในกลุ่ม จากการให้บริการใน 6 ประเทศ จึงทำให้เกิด Economy of scales ประกอบกับการแบ่งปันความรู้ในกลุ่มฯ จึงทำให้ผลการดำเนินงานมีประสิทธิภาพขึ้นด้วย
Valuation : ซื้อขาย ณ PBV17F ที่ 1.36 ยังต่ำกว่ากลุ่มฯที่เฉลี่ยกว่า 2.58x และยังเป็นผู้นำในกลุ่มสายการบินต้นทุนต่ำ
Catalyst :ค่าเงินบาทแข็งค่าแตะระดับ 33.7 บาท/USD เป็นอานิสงส์เชิงบวกต่อกลุ่มสายการบิน โดยทุกๆ 5% ที่เงินบาทแข็งขึ้น จะทำให้กลุ่มสายการบินมีกำไรสุทธิ 2017F สูงกว่าคาด 57% โดยบริษัทที่ได้รับผลบวกคือ AAV +56%
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
