บล.บัวหลวง : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน11-7-17

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Tuesday, 11 July 2017 16:48; Hits: 2953

บล.บัวหลวง : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

รอบด้านตลาดหุ้น
วิเคราะห์ตลาดและแนวโน้ม
Yellen’s testimony ตลาดคาด Fed rate หยุดที่ 1.75-2% (ปี ‘19’ หยุดขึ้น)
วันนี้คาดดัชนี พักเพื่อรอการฟื้นตัวในสัปดาห์นี้ กรอบวันนี้ รับ 1,565 +/-3 จุด ต้าน 1,575 จุด ปัจจัยที่คาด
จะช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุน “ประธานเฟด แถลงนโยบายรอบครึ่งปี” ต่อ สภาผู้แทน และ วุฒิสภา วัน
พุธ และวันพฤหัส คาดส่งสัญญาณเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯในครึ่งปีหลัง และ ตลาดคาด
เฟด จะขึ้นดอกเบี้ย อีกแค่ 3 ครั้ง คือ ธค.ปีนี้ และ 2 ครั้งปี 2018 และหยุดขึ้นในปี 2019 (มาหยุดที่ 1.75-
2% ซึ่งตลาดมองว่าเป็นระดับที่เหมาะสมต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจ)

สัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดหุ้นไทยลง และ เราแนะนำ Buy on dips ซึ่งอาจจะถูกสำหรับกลุ่มสินเชื่อเช่าซื้อ
และรีเทลไฟแนนซ์ แต่แนะผิดสำหรับกลุ่ม เรือเทกอง (PSL) และโดยเฉพาะหุ้น PTTEP ที่ปรับลงแรงจาก
การปรับลดกำไรลง-Earnings cut ตามสมมุติฐานพื้นฐานของราคาน้ำมันดิบโดย Morgan Stanley ได้ปรับ
ลดสมมุติฐานราคาน้ำมันดิบ Brent และ West Texas ลงอีกครั้ง น้ำมันดิบเบรนท์ สิ้นปี 2017 ปรับลงเหลือ
$50.5 จาก $57.5 (ต่อบาร์เรล) และ 1Q18-2Q18 ปรับลงจาก $57.5-$55 เหลือ $52.5 โดยคาดราคาน้ำมัน
จะไปเริ่มฟื้นตัวช่วงสิ้นปี 2018 มาอยู่ที่ $57.5 ภายใต้แนวโน้มการขุดเจาะน้ำมัน US shale ที่เพิ่มขึ้นมา
ตลอด จนจุดคุ้มทุนในการผลิต (WTI) ลดลงอย่างมีนัยยะ ขณะที่คาด OPEC จะกลับมาเพิ่มกำลังการผลิต

ภายใน 1Q18 โดยคาดจะไม่ขยายเวลาลดกำลังผลิตอีกในปลายปีนี้

แนวโน้มสัปดาห์นี้...หลังจากที่แนะซื้อ Buy on dips ไปเมื่อสัปดาห์ก่อน คาดสัปดาห์นี้ ดัชนีฯจะฟื้นจาก
แนวรับ 1,560-1,565 จุด และมีโอกาสขึ้นทดสอบแนวต้าน 1,585 จุด จาก...
คาด (+) หุ้นพลังงานอาจจะมีรีบาวด์หลังลงแรง โดยเฉพาะหุ้น PTT ที่ได้ประโยชน์จากการปล่อยลอยตัว
ราคาก๊าซ LPG เริ่ม 1 สค.นี้ เป็นต้นไป เพราะช่วยลดภาระเงินอุดหนุนเข้ากองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง LPG
(+) การรายงานกำไรกลุ่มธนาคารฯ คาด TISCO จะรายงานกำไร 1.4 พันล้านบาท เติบโต 16% y-y สูง
รองลงมาจาก BBL
(+) หุ้นโรงไฟฟ้า (SPP) บวกรับข่าวขึ้นค่า Ft อีกรอบ 12 กค.นี้ (EA, GPSC ค่า FT ทุก 0.10 บ.ที่ปรับขึ้น
ส่งผลต่อกำไรปีนี้ราว 6%, GLOW) รวมถึง renewables ที่มี adder เช่น TSE
(+) หุ้นบัตรเครดิตคาดรีบาวด์ สัปดาห์นี้คาดมีความชัดเจนเกณฑ์คุมบัตรเครดิตและวงเงินสินเชื่อภายใต้การ
กำกับของ ธปท. ส่วนข่าวการห้ามบังคับคดี/ยึดทรัพย์ ลูกหนี้รายได้รวมต่ำกว่า 2 หมื่นบาท คาดกระทบจำกัด
ต่อ บจ. ส่วนใหญ่เพราะ กม.นี้ไม่มีผลย้อนหลัง แต่อาจส่งผลต่อความกังวล การเติบโตสินเชื่อที่ช้าลงจาก
การกปล่อยสินเชื่อใหม่ที่รัดกุมยิ่งขึ้น

หุ้นแนะนำวันนี้
GPSC แนวรับ 36 บ.ต้าน 37.5 Stop loss 35

รายงานวันนี้
กลุ่มพลังงาน แม้ตลาดมีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้มราคาน้ำมันดิบ แต่เรามองงว่าผลกระทบต่อประมาณ
การกำไรโดยรวมของกลุ่มจะอยู่เพียง 2% ในปี 2017 เท่านั้น แต่จะกระทบต่อประมาณการในปี 2018
สำหรับ 2Q17 เรามองว่ากำไรรวมของกลุ่ม (PTT, PTTEP, TOP, IRPC, BANPU, SPRC, และ BCP) จะ
ลดลง 52% QoQ และ 21% YoY นำโดยกลุ่มโรงกลั่นเพราะมี stock loss ในขณะที่เรามองว่าผลกระทบต่อ
หุ้น upstream อย่าง PTT และ PTTEP จะน้อยกว่า เราคงชอบ PTT และ PTTEP มากกว่ากลุ่มโรงกลั่น โดย
valuation ปัจจุบัน PTT เทรด PE 10 เท่า และ PTTEP เทรด PBv 0.8 เท่า (ซึ่งใกล้กับระดับต่ำสุดที่ 0.7
เท่า) และมีโอกาสที่จะได้ปันผลระหว่างกาลอีกด้วย

กลุ่มธนาคาร คาดการณ์กำไรรวมกลุ่มฯที่เรา cover (BBL, KTB, KBANK, SCB, BAY, TMB, TCAP,
TISCO และ KKP) จะอยู่ที่ 5.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.2% YoY และ 0.8%QoQ โดยกำไรที่โต YoY มา
จากสินเชื่อที่เติบโตขึ้นและการตจั้งสำรองที่ลดลง โดยเราคาดสินเชื่อใน 2Q17 จะเติบโต 3.5%YoY
(1%QoQ) เราคาด TISCO, BBL, KKP, และ BAY จะมีกำไรที่เติบโต YoY ใน 2Q17 แข็งแกร่งที่สุด
15.9%, 11.6%, 11.0%, และ 11.0% ตามลำดับ และคาด TISCO, TMB, และ BBL จะเป็นผู้นำใน 3Q17
ต่อ เราเลือก SCB และ BBL เป็น top pick และเลือก KKP สำหรับ dividend plays

TU เราคาดกำไร 2Q17 ที่ 1.18 พันล้านบาท ลดลง 23%YoY และ 20%QoQ โดยกำไรหลักคาดที่ 1.09
พันล้านบาท ลดลง 23%YoY แต่เพิ่มขึ้น 17%QoQ คาดกำไรอ่อนตัวลง YoY เพราะมาร์จิ้นทูน่าลดลง
เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบปรับตัวเพิ่มขึ้น และดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นคาด กลบผหลบวกจากมาร์จิ้นแซลม่อนที่
ดีขึ้น อย่างไรก็ดีเรามองว่าปีหน้ามาร์จิ้นจะปรับตัวดีขึ้น ในทุกธุรกิจเพราะต้นทุนวัตถุดิบลดลง เราแนะนำ
ซื้อ สำหรับการลงทุนปีหน้า ราคาเป้าหมาย 25 บาท

หุ้นมีข่าว/ประเด็น
(*/-) PACE SCB เพซ ดีเวลลอปเมนท์ เขย่าขวัญระบบธนาคาร เจ้าหนี้รุมจับตาชำระหนี้ ไทยพาณิชย์
หนาวสุดแบกหลายพันล้าน ประชุมเครียดขึ้นบัญชีต้องเฝ้าระวังแล้ว ล่าสุดปล่อย 3,000 ล้าน คืนหนี้บี/อี กว่า
2 พันล้าน และหุ้นกู้ 300 ล้าน (ที่มา ฐานเศรษฐกิจ)
(+) GPSC GLOW EA RATCH กกพ.เตรียมเคาะค่า Ft งวดใหม่ จ่อขยับขึ้น 7-8 สตางค์ (ก.ย.-
ธ.ค.60) 12 ก.ค.นี้ โดยประกาศให้เร็วขึ้นจากปกติ 1 เดือน (ที่มา โพสต์ทูเดย์)
(*/-) SCB ธนาคารไทยพาณิชย์ระงับการขายบริษัท ไทยพาณิชย์ประกันชีวิต (SCBLIFE) ซึ่งเป็น
บริษัทในเครือมูลค่า 3,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 1 แสนล้านบาท ให้กับกลุ่มเอฟดับบลิวดี กรุ๊ป
จากฮ่องกง (ที่มา โพสต์ทูเดย์)

(*) ราชกิจจานุเบกษา ประกาศ พ.ร.บ.แก้ไขเพิ่มเติมประมวล กม.วิธีพิจารณาความแพ่ง แจงทรัพย์สินที่ไม่
อยู่ในความรับผิดแห่งการบังคับคดี ลูกหนี้รายได้รวมไม่เกิน 2 หมื่นบาท บำเหน็จไม่เกิน 3 แสน ห้ามอายัด
และไม่อยู่ในการบังคับคดี (ที่มา คมชัดลึก)

(+) PTT SPRC การเปิดเสรี LPG จะส่งผลดีต่อ PTT และกลุ่มโรงกลั่น (โดยเฉพาะ SPRC) หากอิง
ราคา Pool gas price ปัจจุบัน เราประเมินรายได้ของ PTT และ SPRC จะเพิ่มขึ้นราว 3.2 พันล้านบาทและ
147 ล้านบาท สำหรับปี 2560 และ 7.6พันล้านบาทและ 353 ล้านบาทในปี 2561 ตามลำดับ ซึ่งเทียบเท่า
กำไรหลังหักภาษีของ PTT ที่เพิ่มขึ้น+2.5% และ +5.7% และของ SPRC ที่เพิ่มขึ้น+2.5% และ +5.7%
ในปี 2560-61 ตามลำดับ ในขณะที่ผู้นำเข้าก๊าซ LPG มีแนวโน้มอัตรากำไรลดลง เนื่องจากค่าใช้จ่าย
ด้านโลจิสติกส์จะอิงกับภาวะตลาดมากกว่าราคาที่รัฐฯกำหนด (ที่มา BLS Research)

ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
(0/+) เมื่อวานจันทร์ จีนรายงาน PPI inflation มิย. 5.5% y-y. แต่ -0.2% m-m. (เดือน พค. -0.1%) ส่วน
CPI +1.5% y-y. -0.2% m-m. สะท้อนภาคการผลิต Industrial production จะมีการขยายตัว 6.5% y-y.
(ที่มา Bloomberg)
(0) อังคาร US Wholesale inventories พค. คาด +0.3% คงที่ m-m. ฟิลิปปินส์ ส่งออกเดือน พค.คาด
17.7% จาก 12.1% y-y. (ที่มา Bloomberg)
(+) พุธ ประธานเฟด แถลงนโยบายรอบครึ่งปี ต่อสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ, US Fed beige book, คาด
ธนาคารกลาง แคนนาดา ขึ้นดอกเบี้ย เป็น 0.75% จาก 0.5% ญี่ปุ่น PPI มิย. คาด +2% จาก +2.1% y-y.
มาเลเซีย Industrial production พค. คาด +4.3% จาก +4.2% y-y. อินเดีย CPI มิย. คาด +1.4% จาก
+2.2% y-y. อินเดีย Industrial production พค. คาด +0.4% จาก +3.1% y-y. (ที่มา Bloomberg)
(+) พฤหัส ประธานเฟด แถลงต่อคณะกรรมาธิการด้านการเงินแห่งวุฒิสภา US PPI final demand มิย. คาด
0% และ PPI ex food and energy คาด +0.2% จาก +0.3% m-m. เยอรมนี HICP มิย. คาด +1.5% y-y.
BoE credit conditions survey จีน รายงานส่งออกเดือน มิย. คาด +9% จาก +8.7% คาด ธนาคารกลาง
เกาหลีใต้ คงดอกเบี้ย 1.25% คาดธนาคารกลางมาเลเซีย คงดอกเบี้ย 3% (ที่มา Bloomberg)
(0) ศุกร์ US Consumer prices มิย. คาด +0.1% จาก -0.1% m-m. US Core CPI มิย. คาด +0.2% จาก
+0.1% m-m. US Retail sale “control” คาด +0.3% จาก 0% สิงคโปร์ advance GDP 2Q17 คาด
+2.8% จาก +2.7% y-y. China Finance work Conference (ที่มา Bloomberg)