- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 16 March 2017 16:49
- Hits: 5690
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“COMMODITIES PLAY”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด Up แนวต้าน 1555/1560จุด และแนวรับ 1537/1534จุด ผลประชุม FED ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ตามคาด ประเมินเศรษฐกิจ US ฟื้นตัวดี แนวโน้มดอกเบี้ยจะปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ส่งผลให้มีแรงขายทำกำไร Dollar ในระยะสั้น บวกต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลก ดังนั้น Theme เด่น วันนี้แนะนำ “Commodities Play” *Daily Top Pick: STA, KSL, BRR*
Nomura : Key Factors
(+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่า กระตุ้นราคาสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้นตัวขึ้นเด่น
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +2.39% สู่ $48.86/bbl / BRT +1.75% สู่ $51.81/bbl
(+) OIL: สต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯจาก EIA ลดลง 2.37 แสนบาร์เรล สวนคาด +3.246 ล้าน
(+) Int Factor: SET เทรด PER 14.67x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 15.1 เป็นโอกาสสะสม
(*) Ex Factor: FED มีมติปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% สอดคล้องกับ Nomura คาด
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติขาย2465 ลบ., Long Future 65 สัญญา, ขาย Bond 1922 ลบ.
Nomura Daily Top Picks: STA, KSL, BRR
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Up ในกรอบแนวต้าน 1555/1560 จุด และแนวรับ 1537/1534 จุด จากผลการประชุม FOMC วานนี้ FED มีมติ 9:1 ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย +0.25% สู่ระดับ 0.75-1.0% โดยรอบนี้ FED มีการปรับคาดการณ์ US GDP ในปี 2018 ขึ้นสู่ 2.1% เท่ากับการขยายตัวของปี 2017 จากเดิม 2.0% และปรับคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐานปีนี้ สู่ 1.9% จาก 1.8% สะท้อนการฟื้นตัวที่มีสัญญาณบวกกว่ามุมมองเดิม ส่วนทิศทางดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ ยังคงส่งสัญญาณกลางๆ ว่าจะปรับดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป สะท้อนจากทิศทางของ Dot Plot รอบนี้ ที่ใกล้เคียงกับการประชุมเดือน ธ.ค. 2016 โดยประเมินโอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ยปีนี้อีก 2 ครั้ง ส่วนปีหน้าคาดปรับขึ้น 3 ครั้ง ดังนั้นโดยรวมจากผลการประชุมดังกล่าว ถือว่าไม่ได้มีอะไรที่เป็น Negative Surprise ต่อตลาด ทำให้เกิดสัญญาณ Sell on fact ค่าเงินดอลล่าร์ และอั้ตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็เริ่มลดลง จากการCover short เป็นจิตวิทยาบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับขึ้น นอกจากนี้ Nomura ยังประเมินดอกเบี้ยครั้งถัดไปจะขึ้นในเดือน ก.ย. และ ธ.ค. 2017 นั่นทำให้แรงกดดันของ FED ผ่อนคลาย และมีโอกาสเห็น Fund Flow ไหลกลับเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียเพิ่มเติม ตามภาพเศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัวหนุน
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 5 Theme เด่น วันนี้ เน้นกลุ่ม Commodities Play เป็นหลัก
1. Commodities Play รับจิตวิทยาบวกจากการอ่อนค่าของดอลล่าร์: STA (ราคายาง +0.9%), KSL, BRR (น้ำตาล +0.4%),IVL (ฝ้าย +1.2%), IRPC, PTT, PTTGC(น้ำมัน +1.75%)
2. FTSE Rebalance มีผลสิ้น 17 มีค: Upgrade BJC, IVL เข้า FTSE BigCapส่วน Small capเพิ่ม TLGF*, TKN*, TFG*, BEAUTY
3. Summer Play:ปีนี้อากาศจะร้อนยาวนานช่วง มี.ค-พ.ค. หนุน SNC, KOOL*, KYE*, KKC*
4. กลุ่มคาดกำไร2017เด่น: BWG, SNC, PSTC, PLANB, IVL, BRR, BLAND, STPI, NYT
5. Trump Effect : แนะสะสม IVL, BANPU, BRR, KSL, STA, HANA, SVI, TU
Weekly Strategy :
1. Weekly Outlook : สัปดาห์นี้ ฟื้นตัว แนวต้าน 1534/1525จุด รับ 1550/1560จุด เลือก BJC, SNC, PSTC เป็น Top Picks
2. Mr. Market: แนะเก็งกำไร ROJNA : ตลาดปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2017 ขึ้นมากสุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา
3. Quant Value: แนะสะสมหุ้นพื้นฐานดี ที่มี Upside จาก consensus สูงถึง 28% เลือก STEC เป็น Top pick
Monthly Strategy : คาดตลาดเดือน มี.ค. Sideway-Sideway Up แนวต้าน 1590/1605จุด และรับ 1555/1545 จุด คาด FED ชะลอขึ้นอัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนของการเมืองยุโรป ผลักดัน Fund Flow ไหลเข้า Asia และไทย รับช่วง Dividend Season หนุน SET ฟื้นตัว โดย Portfolio Top picks MAR 2017 แนะนำ IVL, BRR, BLAND, BWG, PSTC, STA ส่วน DARK Horse จับตา IRPC, SCB, CK, KAMART, STPI
Investment Theme:
. 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
. Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
STA (TP consensus 22.84): Support 18.3/17.6 Resistance 20.0/21.6
Theme : Commodity Play
Earning outlook : คาดกำไรในปี 2017F จะ turnaround แรงจากขาดทุนเป็นกำไรกว่า 1.7 พันลบ. จากภาวะอุตสาหกรรมที่ยังเป็นภาพของ Supply ที่มีจำกัด หนุนราคายางและปริมาณขายยังปรับเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ยังเริ่มรับรู้กำไรธุรกิจถุงมือแพทย์ (เพิ่มสัดส่วนจาก 40% เป็น 90%)(ธุรกิจปลายน้ำ) โดยกำไรระยะสั้นงวด 1Q17F คาดจะกำไรสูงราว 1-1.6 พันลบ. จากสต็อกยางที่ยังไม่ได้ Realized gain ซึ่งมีสะสมสูง 2.9 พันลบ.
Valuation : ราคาที่พ้นจุดต่ำสุด ยังเป็นภาพของการฟื้นตัว โดยซื้อขาย ณ ระดับ PER 14 เท่า (+0.5 SD) ยังเหมาะสม เมื่อเทียบกับ Cycle ที่เป็นขาขึ้นรอบใหม่
Catalyst : กำไรงวด 1Q17F จะฟื้นตัวแรงมาก + ราคายางยังยืนระดับสูงที่เหนือระดับ 280
BRR (TP18.00, After XD @15.00*): Support 13.8/13.0 Resistance 14.7/15.3
Theme : Commodity Play
Earning Outlook : ยังเป็น Super-cycle โดยคาดกำไรสุทธิปี 17F/18F จะโตสูง +394%/+65% จากราคาขายน้ำตาลโลกปรับตัวขึ้นจากภาวะ Supply ขาดแคลน (ล็อคราคาขายน้ำตาลแล้วราว 80% ของผลผลิตทั้งปี 2017F เหนือราคา 21-23 เซนต์/ปอนด์ เพิ่มขึ้นกว่า 45% y-y) และคาดปริมาณเก็บเกี่ยวเพิ่มขึ้น 18% y-y ขณะที่ ภาพระยะยาวต่อยอดไปสู่กลุ่ม High margin (โรงสีน้ำตาลทรายขาว) และการนำผลิตภัณฑ์ไปต่อยอด (โรงไฟฟ้าชีวมวล)
Valuation : ราคาหุ้นหลังปรับฐาน ปรับลงมา 20% จากจุดสูงสุด คาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว นอกจากนี้ยัง Laggard KSL มองเป็นจุดเข้าซื้อที่ดี ขณะที่ Valuation ซื้อขาย PER17F 16.87x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอดีตที่ 20.10x และ upside เปิดกว้าง 29%
Catalyst : จ่ายหุ้นปันผล 5 เดิม : 1 หุ้นปันผล (ขึ้น XD 3 พ.ค.) + ล็อคราคาขายน้ำตาลแล้วกว่า 80% เหนือราคา 21-23 เซนต์/ปอนด์ ในขณะที่ราคาตลาดอยู่ต่ำกว่า ที่ 18.23 เซนต์/ปอนด์
KSL (TP8.35*): Support 5.0/4.86 Resistance 5.8/6.0
Theme : Commodity Play
Earning Outlook : คาดกำไรปกติเติบโตถึง 253% ในปี 17F จาก 615 ล้านบาทในปี FY16 เป็ น 1,556 ล้านบาทเนื่องจากธุรกิจน้ำตาลเติบโต 19% ธุรกิจเอทานอลเติบโต 57% (จากทั้งปริมาณและราคา) ธุรกิจไฟฟ้าเติบโต 30% และธุรกิจน้ำตาลในลาว-กัมพูชาฟื้นตัวจากขาดทุนเป็นกําไร
Valuation : ราคาหุ้นที่ปรับฐานแรง –21% ในรอบ 2 สัปดาห์ จนซื้อขาย PER 12.8 เท่า มองเป็นจุดเข้าซื้อที่ดีอีกครั้ง และยังเหมาะสมจากภาวะอุตสาหกรรมที่เป็น cycle รอบใหญ่ สอดรับกับภาพของ Commodity เกือบทุกกลุ่มที่เป็นภาพบวก
Catalyst : คาดกําไร peak ใน 2Q17F + บริษัทเอทานอล (บริษัทลูก) จะเข้า list ในตลาดหลักทรัพย์ปลายปี 2017F
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected]
0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected]
0-2287-6871, 0-2638-5871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
[email protected]
0-2287-6783, 0-2638-5783
