- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 31 January 2017 18:05
- Hits: 1738
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ย่อแล้วดีด: เน้นสะสมหุ้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยหนุนและคาดกำไร 4Q16 ฟื้นตัวเด่น (AMATA, WHA, BLAND)
Nomura : Key Factors
(-) Ex Factor: นโยบาย Trump ที่จำกัดคนเข้าเมือง เพิ่มแรงกดดันต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยง
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.02% สู่ $52.63/bbl / BRT -0.52% สู่ $55.23/bbl
(*) Ex Factor: ประชุม BOJ วันนี้ คาดคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับเดิม
(*) Ex Factor: ตลาดหุ้นจีน ฮ่องกง และเวียดนาม หยุดทำการเนื่องในช่วงเทศกาลตรุษจีน
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติซื้อ 11 ลบ.,Short Future 1667 สัญญา,ซื้อBond795 ลบ.
(+) Earning:Cons. คาดกำไร 4Q16 Real Sector 212บริษัท 1.2 แสนล้านบาท +12%y-y
(+) Int Factor: คลังปรับ GDPไทยปี 17 ขึ้นสู่ 3.6% จากเดิมที่ 3.4% ตอบรับเศรษฐกิจฟื้น
SET PER 17F: CNS 15.14x (EPS 105) vs Cons.14.77x (LT-Avg 15.1x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1654-1733pts(PER17F 15.75-16.5x)
Nomura Daily Top Picks: AMATA, WHA, BLAND
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อแล้วดีด ในกรอบแนวรับ 1579/1574 จุด และแนวต้าน 1597/1600 จุด จากนโยบายจำกัด 7 ชาติมุสลิมเดินทางเข้าสหรัฐฯ เป็นการชั่วคราว เพิ่มแรงกดดันความตึงเครียดระหว่างประเทศปรับตัวสูงขึ้น คาดกดดันต่อการลงทุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกระยะสั้น โดยวานนี้ Dow Jones ปิดลบ -122.65 จุด (-0.61%) ลดลงมากสุดตั้งแต่ช่วงการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯเมื่อเดือน พย. ที่ผ่านมา โดยคาดปัจจัยดังกล่าวนี้อาจส่ง sentiment เชิงลบต่อภาพรวมการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียเช้านี้เพิ่มเติม อย่างไรก็ดีสำหรับไทย คาดยังคงมีปัจจัยบวกเข้ามาช่วยจำกัด Downside Risk จากมุมมองเศรษฐกิจไทยที่มีแนวโน้มฟื้นตัวขึ้นได้อย่างโดดเด่น โดยทางด้าน สศค. มีการปรับเพิ่ม GDP ไทย ปี 2017 ขึ้นสู่ระดับ +3.6%y-y ดีกว่าคาดการณ์เดิมที่ +3.4%y-y จากภาคการส่งออกไทยที่มีแนวโน้มฟื้นตัวดี รวมถึงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆของภาครัฐที่ยังคงมีออกมาอย่างต่อเนื่อง ส่วนปัจจัยที่ต้องติดตามเพิ่มเติมวันนี้ จะมีการประชุม BOJ โดยมุมมองของ Nomura และ consensus คาดจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายและวงเงินการเข้าซื้อสินทรัพย์ที่ระดับเดิมต่อไป
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : ปัจจัยภายนอกกดดัน sentiment การลงทุนสั้น แต่คาดการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของไทย ยังคงเป็นปัจจัยช่วยจำกัด downside risk โดยในช่วงสั้นเน้นหุ้นกลุ่ม Mid-Small caps ที่มีสตอรี่หนุนเด่น นำโดย 1) กลุ่มนิคมฯ (AMATA, WHA, TFD*) ที่คาดได้อานิสงส์บวกจากกฎหมาย BOI ที่ยกเว้นภาษีสูงสุดถึง 13 ปี และประเด็น อาลีบาบาเตรียมตั้งศูนย์กระจายสินค้าในไทย 2) กลุ่ม Mid-Small caps มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว (BLAND, BWG, NYT, SMT, BCH, TMB) และ 3) กลุ่มที่คาดกำไร (BJC, KKP, SCN*, WHA, SMT, ERW, BCH, PLAT ส่วนภาพใหญ่ยังคงเน้นสะสมกลุ่ม Commodities Play (IVL, PTL*, SCN*, PTTGC, IRPC, PTT, BANPU, BRR, KSL) ส่วนสำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: AMATA, WHA, BLAND*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ม.ค. 2017 ย่อก่อนฟื้นตัว ในกรอบรับ 1545/1480จุด และต้าน 1585/1600 จุด แรงไถ่ถอน LTF และการปรับพอร์ทลงทุนของต่างชาติก่อน Donald Trump เข้ารับตำแหน่ง อาจกดดันตลาดย่อตัวในช่วงแรกก่อนการฟื้นตัวได้ในช่วงถัดไปด้วยแรงหนุนจากภาพรวมเศรษฐกิจไทยที่มีแนวโน้มขยายตัวได้ต่อเนื่อง ดังนั้นจังหวะตลาดย่อ ถือเป็นโอกาสในการทยอยสะสมหุ้น โดยเน้นกลุ่มที่คาดจะ Outperform ในเดือนนี้ ได้แก่ 1) Commodities Play (BRR, KSL, PTTEP, PTT, STPI, IVL, PTL*, SCN*) 2) พลังงานทางเลือก (PSTC, GUNKUL) 3) กลุ่มค้าปลีก (ROBINS, CPALL, SALEE, KAMART) 4) กลุ่มคาดกำไรปี 2017 เด่น (GUNKUL, PSTC, PYLON, MONO, PLANB, BJC, PACE*) สำหรับ Portfolio Top picks JAN 2017 แนะนำ PSTC, STPI, ROBINS, IVL, BJC, BRR ส่วน DARK Horse PTTEP, MONO, PLANB, GUNKUL, SALEE
*หุ้นที่ไม่ได้อยู่ใน coverage ของ CNS และ Nomura แนะนำเก็งกำไรโดยมีจุด Stop loss 5-7%
Investment Theme:
. 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
. Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
AMATA (TP18*): Support 15.0/14.3 Resistance 16.0/17.0
Theme : Earning play
Earning Outlook : คาดกำไร 4Q16F จะเริ่มเป็นจุด turnaround แรง อยู่ที่ 516 ล้านบาท (+183% y-y, +182% q-q) จากรายได้โอนที่ดินและ Gross margin เพิ่มขึ้น ทำให้กำไรรวมปี 2016F สูงกว่าตลาดคาดราว 8% ขณะที่ กำไรยังโตต่อเนื่องในปี 2017F อีก 66% จากยอดโอนที่ดินมากขึ้น ซึ่งนโยบายกระตุ้นการลงทุนจากภาครัฐจะสนับสนุนยอด Presales และเพิ่มฐาน Backlog เพิ่มขึ้นได้ในช่วงถัดไป
Valuation : ราคาหุ้นยังน่าสนใจ โดยซื้อขาย PER17F ที่ 10.7x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (11.4x) อยู่ที่ระดับ mean-0.5SD
Catalyst : Consensus มีโอกาสปรับประมาณการขึ้น + นโยบายส่งเสริมารลงทุนของภาครัฐ + นโยบาย EEC เป็นการลงทุนครั้งใหญ่ในพื้นที่ภาคตะวันออกในรอบหลายสิบปี ซึ่งมีความต้องการพื้นที่ในช่วง 15 ปีนี้ เพิ่มขึ้นอีก 600% จากปัจจุบัน 3 หมื่นไร่ เป็น 1.8 แสนไร่ + ล่าสุดภาครัฐมีแผนจัดหาพื้นที่แล้ว (ที่มา : ฐานเศรษฐกิจ)
WHA (TP3.5*): Support 3.0/2.92 Resistance 3.26/3.40
Theme : Event play
Earning Outlook : คาดกำไร 4Q16F จะเป็นจุดสูงสุดของปี เพิ่มขึ้นทั้ง y-y, q-q โต +191% y-y จากการขายสินทรัพย์เข้ากอง HREIT ขณะที่ ปี 2017F แม้คาดกำไรลดลง เพราะไม่มีการขายสินทรัพย์พิเศษ แต่ส่วนของ Norm profit จะดีขึ้นตามภาวะการลงทุนที่ฟื้นตัว เพิ่มโอกาสขายที่ดิน รวมถึง ดอกเบี้ยเงินกู้ลดลง
Valuation : ราคาหุ้นซื้อขาย ณ PER 16.5 เท่า ต่ำกว่า Mean ที่ 17.2x และยัง Laggard AMATA ที่เพิ่มขึ้นมากก่อนหน้านี้ รวมถึง WHA ยังเป็นผู้นำในกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากนโยบายลงทุนรอบใหญ่ของรัฐ บวกกับ พื้นฐานกิจการจะเริ่มแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้ง ทั้งหนี้สินลดลง และโอกาสสร้างรายได้เพิ่มฐาน Backlog มากขึ้น
Catalyst : เตรียมนำบ.ลูก (WHAUP) เข้าจดทะเบียนฯ โดยให้สิทธิผู้ถือหุ้น WHA จองหุ้น IPO สัดส่วน 250 WHA : 1 WHAUP (ขึ้น XB 2 มี.ค.) + นโยบายสนับสนุนการลงทุนจากภาครัฐ
BLAND (TP2.8*): Support 1.86/1.8 Resistance 2.0/2.1
Theme : CG–R2 – Government Spending
Earning Outlook : เข้าสู่ช่วงพัฒนาพื้นที่เมืองทองอีกครั้ง หลังรถไฟฟ้าสีชมพูจะเกิดขึ้น + ประชากรในพื้นที่เพิ่มขึ้น + ขายที่ดินทำเลอื่นๆ โดยจะมีโครงการต่างๆ (ออฟฟิศ, โรงแรม 3 – 5 ดาว, ลานจอดรถ, ศูนย์อาหาร, จุดจอดเรือยอร์ช, สนามโกคาร์ท ฯลฯ) เกิดขึ้นและเน้น Recurring income เป็นหลัก ขณะที่รายได้ Secured แล้วบางส่วนใน 3 ปีนี้จากการขายที่ดินศรีนครินทร์ 1.3 พันไร่ โดยรวมแม้ประเมินกำไรใน 3 ปีนี้อิง Conservative คาดทรงตัว แต่คุณภาพของกำไรช่วง 3 ปีนี้ดีขึ้นจากอดีต บวกกับ มี Upside risk จากหลายโครงการที่จะทยอยเกิดขึ้น
Valuation : ตลาดมองข้ามมานานกว่า 2 ปี โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/BV ต่ำราว 0.84 เท่า เทียบกับโอกาสที่ราคาที่ดินยังมีโอกาสเพิ่มอีกมาก หากรถไฟฟ้าให้บริการ นอกจากนี้ ยังต่ำกว่า Assets play อย่าง UV, GOLD, AMATA ที่มี P/BV 1.26, 1.9 และ 1.44 เท่าตามลำดับ
Catalyst : ความคืบหน้าของรถไฟฟ้าสายสีชมพู และการนำที่ดินมาพัฒนาจะดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนและตลาดมากขึ้น นอกจากนี้ครม.ต่ออายุมาตรการภาษีส่งเสริมการลงทุนอีก 1 ปี ตั้งแต่ 1 ม.ค.60-31 ธ.ค.60 (นำค่าเสื่อมมาหักภาษีได้ 1.5 เท่า)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
