- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 27 January 2017 17:45
- Hits: 8806
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ทดสอบ 1600 จุด : เน้น Selective Buy หุ้นที่คาดกำไร 4Q16 โตเด่น (BJC, AMATA) และ หุ้น Undervalue (BLAND)
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.95% สู่ $53.78/bbl / BRT +2.11% สู่ $56.24/bbl
(+) Int Factor: คลังเตรียมปรับเพิ่มเป้าหมาย GDPไทย หลังสัญญาณเศรษฐกิจฟื้นตัวเด่น
(+) Earning: BB คาดกำไร 4Q16 Real Sector 212 บริษัท ที่ 1.2 แสนล้านบาท +12%y-y
(*) US Econ: คืนนี้ติดตาม 4Q16 GDP สหรัฐฯ คาดที่ +2.2%q-q จาก +3.5%q-q
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติซื้อ 3203 ลบ., Short Future 2083 สัญญา,ซื้อBond1577 ลบ.
(*) Ex Factor: ปริมาณการซื้อขายอาจชะลอตัวลงเนื่องในช่วงเทศกาลตรุษจีน
(-) US Econ: จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ที่ 259K เพิ่มจาก 247K
SET PER 17F: CNS 15.15x (EPS 105) vs Cons.14.78x (LT-Avg 15.1x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1654-1733pts(PER17F 15.75-16.5x)
Nomura Daily Top Picks: BJC, AMATA, BLAND
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1600/1605จุด และแนวรับ 1583/1576 จุด จากความร่วมมือกันระหว่างกลุ่ม OPEC และ Non OPEC ในการปรับลดกำลังการผลิตน้ำมันดิบลง ช่วยลดความกังวลต่อภาวะอุปทานน้ำมันดิบส่วนเกินของโลก ยังคงเป็นแรงกระตุ้นทิศทางราคาน้ำมันดิบโลกค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น (วานนี้ Brent +2.11% สู่ $56.24/bbl) ถือเป็นจิตวิทยาบวกต่อราคาหุ้นในกลุ่มที่เกี่ยวข้อง ส่วนทางด้านสัญญาณ Fund Flow ในตลาดสินทรัพย์เสี่ยง EM-Asia ยังมีแนวโน้มไหลเข้าต่อเนื่อง 8 วันติดต่อกัน รวมกว่า 1.45 พันล้านเหรียญ โดยสำหรับไทยวานนี้มีแรงซื้อกว่า 90 ล้านเหรียญ ถือเป็นจิตวิทยาบวกต่อการลงทุนในประเทศ แต่อย่างไรก็ดีในระยะสั้นที่เริ่มเข้าสุ่ช่วงเทศกาลตรุษจีน ซึ่งหลายประเทศในเอเชียปิดทำการ อาจจะส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายในภูมิภาคระยะสั้นชะลอตัวลงได้ ส่วนปัจจัยหลักในประเทศ ยังคงเน้นการรายงานผลการดำเนินงาน 4Q16 ของบริษัทจดทะเบียน ซึ่งโดยรวมคาดสามารถฟื้นตัวได้ y-y เป็นปัจจัยที่ผลักดันการฟื้นตัวของ SET index ส่วนตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญคืนนี้ แนะติดตาม 4Q16 GDP สหรัฐฯ โดย Nomura คาด +1.9%q-q Vs consensus คาด +2.2%q-q
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : SET แกว่งตัวบริเวณแนวต้านจิตวิทยา 1600 จุด เน้นกลยุทธ์ Selective Buy หุ้นที่คาดกำไร 4Q16 เด่น (BJC, AMATA, SCN*, WHA, SMT, ERW, BCH, PLAT) ผสานการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบโลกวานี้กว่า 2% ยังคงเป็นปัจจัยบวกต่อหุ้น ENERG&PETRO (PTT, PTTGC, IRPC, IVL) ผสานกับหุ้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัวคาดมีโอกาสสลับขึ้นมาช่วยพยุงตลาด (BLAND, BWG, PSTC, BRR, KSL, EPG, PLAT, NYT) ส่วนสำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: BJC, AMATA, BLAND*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ม.ค. 2017 ย่อก่อนฟื้นตัว ในกรอบรับ 1545/1480จุด และต้าน 1585/1600 จุด แรงไถ่ถอน LTF และการปรับพอร์ทลงทุนของต่างชาติก่อน Donald Trump เข้ารับตำแหน่ง อาจกดดันตลาดย่อตัวในช่วงแรกก่อนการฟื้นตัวได้ในช่วงถัดไปด้วยแรงหนุนจากภาพรวมเศรษฐกิจไทยที่มีแนวโน้มขยายตัวได้ต่อเนื่อง ดังนั้นจังหวะตลาดย่อ ถือเป็นโอกาสในการทยอยสะสมหุ้น โดยเน้นกลุ่มที่คาดจะ Outperform ในเดือนนี้ ได้แก่ 1) Commodities Play (BRR, KSL, PTTEP, PTT, STPI, IVL, PTL*, SCN*) 2) พลังงานทางเลือก (PSTC, GUNKUL) 3) กลุ่มค้าปลีก (ROBINS, CPALL, SALEE, KAMART) 4) กลุ่มคาดกำไรปี 2017 เด่น (GUNKUL, PSTC, PYLON, MONO, PLANB, BJC, PACE*) สำหรับ Portfolio Top picks JAN 2017 แนะนำ PSTC, STPI, ROBINS, IVL, BJC, BRR ส่วน DARK Horse PTTEP, MONO, PLANB, GUNKUL, SALEE
*หุ้นที่ไม่ได้อยู่ใน coverage ของ CNS และ Nomura แนะนำเก็งกำไรโดยมีจุด Stop loss 5-7%
Investment Theme:
. 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
. Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BJC (TP55*): Support 50.75/49.5 Resistance 53.5/56.25
Theme : Earnings Play
Earning Outlook : คาดกำไร 4Q16F โดดเด่นต่อเนื่อง และมาจากการดำเนินงานแท้จริง จากกำไร BIGC และ BJC เป็นจุดสูงสุด ขณะที่ ต้นทุนดอกเบี้ยลดลงหลังเพิ่มทุนเสร็จกลางส.ค. และคาดกำไรยังโดดเด่นเพิ่มกว่าเท่าตัวในปี 2017 สูงสุดในกลุ่มค้าปลีก
Valuation : หลังราคาปรับฐานมากว่า 2 เดือน (ลดลง 10% จากจุดสูงสุด) มองเป็นจุดน่าเข้าลงทุนอีกครั้ง โดยซื้อขาย ณ PER ปี 2017 ราว 30x เท่า ใกล้เคียงกลุ่มฯ แต่ BJC จะกลับสู่ยุคการเติบโตของธุรกิจอีกครั้งหลังซื้อ BIGC โดยเฉพาะช่วง 3 ปีนี้ที่จะโดดเด่นกว่ากลุ่มมาก
Catalyst : CNS ยังมีแนวโน้มปรับประมาณการขึ้น + ครม.ต่ออายุมาตรการภาษีส่งเสริมการลงทุนอีก 1 ปี ตั้งแต่ 1 ม.ค.60-31 ธ.ค.60 (นำค่าเสื่อมมาหักภาษีได้ 1.5 เท่า)
BLAND (TP2.8*): Support 1.80/1.72 Resistance 1.9/2.0
Theme : CG–R2 – Government Spending
Earning Outlook : เข้าสู่ช่วงพัฒนาพื้นที่เมืองทองอีกครั้ง หลังรถไฟฟ้าสีชมพูจะเกิดขึ้น + ประชากรในพื้นที่เพิ่มขึ้น + ขายที่ดินทำเลอื่นๆ โดยจะมีโครงการต่างๆ (ออฟฟิศ, โรงแรม 3 – 5 ดาว, ลานจอดรถ, ศูนย์อาหาร, จุดจอดเรือยอร์ช, สนามโกคาร์ท ฯลฯ) เกิดขึ้นและเน้น Recurring income เป็นหลัก ขณะที่รายได้ Secured แล้วบางส่วนใน 3 ปีนี้จากการขายที่ดินศรีนครินทร์ 1.3 พันไร่ โดยรวมแม้ประเมินกำไรใน 3 ปีนี้อิง Conservative คาดทรงตัว แต่คุณภาพของกำไรช่วง 3 ปีนี้ดีขึ้นจากอดีต บวกกับ มี Upside risk จากหลายโครงการที่จะทยอยเกิดขึ้น
Valuation : ตลาดมองข้ามมานานกว่า 2 ปี โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/BV ต่ำราว 0.83 เท่า เทียบกับโอกาสที่ราคาที่ดินยังมีโอกาสเพิ่มอีกมาก หากรถไฟฟ้าให้บริการ นอกจากนี้ ยังต่ำกว่า Assets play อย่าง UV, GOLD, AMATA ที่มี P/BV 1.26, 1.9 และ 1.44 เท่าตามลำดับ
Catalyst : ความคืบหน้าของรถไฟฟ้าสายสีชมพู และการนำที่ดินมาพัฒนาจะดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนและตลาดมากขึ้น นอกจากนี้ครม.ต่ออายุมาตรการภาษีส่งเสริมการลงทุนอีก 1 ปี ตั้งแต่ 1 ม.ค.60-31 ธ.ค.60 (นำค่าเสื่อมมาหักภาษีได้ 1.5 เท่า)
AMATA (TP18*): Support 15.0/14.3 Resistance 17.0/18.4
Theme : Earning play
Earning Outlook : คาดกำไร 4Q16F จะเริ่มเป็นจุด turnaround แรง อยู่ที่ 516 ล้านบาท (+183% y-y, +182% q-q) จากรายได้โอนที่ดินและ Gross margin เพิ่มขึ้น ทำให้กำไรรวมปี 2016F สูงกว่าตลาดคาดราว 8% ขณะที่ กำไรยังโตต่อเนื่องในปี 2017F อีก 66% จากยอดโอนที่ดินมากขึ้น ซึ่งนโยบายกระตุ้นการลงทุนจากภาครัฐจะสนับสนุนยอด Presales และเพิ่มฐาน Backlog เพิ่มขึ้นได้ในช่วงถัดไป
Valuation : ราคาหุ้นยังน่าสนใจ โดยซื้อขาย PER17F ที่ 10.7x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (11.4x) อยู่ที่ระดับ mean-0.5SD
Catalyst : โอกาสปรับประมาณการขึ้นของ Consensus + นโยบาย EEC เป็นการลงทุนครั้งใหญ่ในพื้นที่ภาคตะวันออกในรอบหลายสิบปี ซึ่งมีความต้องการพื้นที่ในช่วง 15 ปีนี้ เพิ่มขึ้นอีก 600% จากปัจจุบัน 3 หมื่นไร่ เป็น 1.8 แสนไร่ + ล่าสุดภาครัฐมีแผนจัดหาพื้นที่แล้ว (ที่มา : ฐานเศรษฐกิจ)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
