- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 16 December 2016 17:24
- Hits: 11075
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Dollar แข็งค่าสุดในรอบ 14 ปี กดดัน Fund Flow ไหลออก ยังคงแนะเก็งหุ้นที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว (SCB, BRR, PSTC)
Nomura : Key Factors
(-) Currency: Dollar Index แข็งค่าสุดในรอบ 14 ปี ที่ระดับ 103.02 จุด
(-) FOMC : FED ปรับคาดการณ์ดอกเบี้ยปี 2017 เร่งตัวขึ้นเป็น 3รอบ จากเดิม 2รอบ
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.27% สู่ $50.9/bbl / BRT +0.22% สู่ $54.02/bbl
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1445.6ลบ, Short Future 5246สัญญา, ขาย Bond 336.5ลบ
(+) TH Stimulus : ครม.อนุมัติมาตรการช้อปช่วยชาติช่วง 14-31 ธ.ค.วงเงิน 15,000
(+) Internal Factor: คาดเม็ดเงิน LTF ช่วงโค้งสุดท้ายของปี ช่วยพยุงตลาด
(+) Internal Factor: Nomura ปรับเพิ่มน้ำหนักไทยสู่ Neutral จาก Underweight
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1445.6ลบ., Short Future 5246สัญญา, ขาย Bond 336.5ลบ.
SET PER 16F: CNS 16.3x (EPS 93.25) vs Cons.15.7x (LT-Avg 15.1x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: SCB, BRR, PSTC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวรับ 1514/1505จุด และแนวต้าน 1524/1528จุด สัญญาณเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ฟื้นตัวขึ้นอย่างโดดเด่น ส่งผลให้แนวโน้มของดอกเบี้ยสหรัฐฯยังคงค่อยๆปรับตัวขึ้นในช่วงถัดไป ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของ Dot Plot ล่าสุดที่สะท้อนว่าคณะกรรมการ FED ส่วนใหญ่ให้โอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯในปี 2017 ขึ้นอีก 3 ครั้ง ซึ่งมากกว่า Dot Plot รอบก่อนที่ประเมินเพียง 2 ครั้งเท่านั้น ถือเป็นปัจจัยทีเร่งให้ ค่าเงินดอลล่าร์แข็งค่าขึ้นโดดเด่น
โดยวานนี้ พบว่า Dollar Index ปิดที่ระดับ 103.02 จุด ถือเป็นจุดแข็งสุดในรอบ 14 ปี อาจเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อการปรับพอร์ตของนักลงทุนต่างชาติในประเทศกลุ่ม EM-Asia ระยะสั้นได้ (ประเมินอาจกดดันสินทรัพย์เสี่ยงในช่วงปลายปีถึงกลางเดือน ม.ค. 2017 นี้) แต่อย่างไรก็ดีสำหรับปัจจัยในประเทศ คาดอาจจะยังคงมีปัจจัยที่เข้ามาช่วยจำกัด Downside Risk เช่น แรงซื้อ LTF ในช่วงโค้งสุดท้ายของปี โดยจากสถิติพบว่า เม็ดเงิน LTF ในช่วงเดือน ธ.ค. เฉลี่ย 3 ปีย้อนหลังที่ราว 2.57 หมืนล้านบาท เข้ามาช่วยหนุน ผสานกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากภาครัฐทั้งด้าน การกระตุ้นภาคการบริโภค การท่องเที่ยว รวมถึงความคืบหน้าโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ เป็นปัจจัยเสริม
Asset allocation : หุ้น 50% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 32.5%
Short-Term Strategy : Dollar แข็งค่ากดดันการปรับพอร์ตของนักลงทุนต่างชาติต่อเนื่องดังนั้นยังคงแนะเก็งกำไรหุ้น Mid & Small caps ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว (BRR, PSTC, STPI, NYT, ROBINS) หรือกลุ่ม Big Cap ที่มีปัจจัยบวก เช่น BANK (SCB) และ Theme เด่นเล่นสั้นแนะ หุ้นที่คาดจะเข้า SET50/100 พื้นฐานดี ที่คาดจะประกาศปลายสัปดาห์นี้ (THAI, KKP, VIBHA) ผสาน Portfolio Top picks DEC 2016: BRR, PSTC, STPI, ADVANC, ROBINS, NYT สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: SCB, BRR, PSTC*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ธ.ค. 2016 Sideway-Sideway Up ต้าน 1520/1537จุด รับ 1480/1460จุด จากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ผสานเม็ดเงิน LTF หนุนแต่อย่างไรก็ตาม แรงขายลดเสี่ยงก่อนประชามติ อิตาลี 4 ธ.ค. และประชุม FED กลางเดือน ธ.ค. อาจกดดันสั้น อีกทั้งปริมาณการซื้อขายในช่วงปลายเดือน ธ.ค. ที่มักจะเบาบางลงอาจกดดันเพิ่มเติม ดังนั้นสำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้น้อยแนะทยอยลดน้ำหนักหุ้นลง 20% สู่ 50% จากที่เคยแนะนำเพิ่มน้ำหนักมาช่วงดัชนีต่ำกว่า 1380 จุด เพื่อกระชับพอร์ต โดย Theme เด่นที่น่าสนใจแนะ 1) หุ้นอิงอานิสงส์มาตรการรัฐ (ROBINS, HMPRO, BDMS, ERW, MINT) 2) Commodity Play (PTT, PTTEP, PTTGC, IVL, BRR, STPI) 3) กลุ่มที่คาดเข้า SET50/100 รอบใหม่พื้นฐานเด่น (GLOBAL, KKP, THAI, VIBHA) และ 4) หุ้น Earning 2017 (BRR, PSTC, NYT, SALEE, ADVANC) สำหรับ Portfolio Top picks DEC 2016 แนะนำ BRR, PSTC, STPI, ADVANC, ROBINS, NYT ส่วน DARK Horse CPALL, HMPRO, PTTEP
Investment Theme:
. 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
. Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SCB (TP170*): Support 146.0/145.0 Resistance 150.0/151.5
Theme : Laggard Play
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2017F เพิ่ม 9% ตาม NIM ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากต้นทุน คือ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ SCB ยังสูงกว่าธนาคารใหญ่ทั้ง 4 อยู่เล็กน้อย ดังนั้นจึงมีโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยได้อีก และยังมีการปรับโครงสร้างเงินฝากด้วยการเพิ่ม CASA ซึ่งที่ต้นทุนต่ำกว่าเงินประจำ นอกจากนี้ยังมี upside จากการฟื้นฟูกิจการของ SSI ซึ่งศาลล้มละลายกลางมีคำสั่งเห็นชอบแล้ว
Valuation : ราคาหุ้นซื้อขาย ณ P/BV 1.4x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี ที่ 1.6x อยู่ในจุดที่มี Downside ต่ำ
Catalyst : ศาลล้มละลายกลางมีคำสั่งเห็นชอบแผนฟื้นฟูกิจการของ SSI ซึ่งคาดธนาคารจะปรับจากหนี้ NPL เป็นหนี้ชั้นกล่าวถึงพิเศษหรือ SM ซึ่งจะทำให้ NPL ของธนาคารลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
BRR (TP16.3*): Support 14.7/14.3 Resistance 15.5/17.0
Theme : Complete Utilization of Sugar
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิปี 17F/18F จะโตสูง +72.4%/+67.2% มากกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มผู้ผลิตน้ำตาล จากอานิสงส์ราคาขายน้ำตาลโลกปรับตัวขึ้นจากภาวะ Supply ขาดแคลน และคาดปริมาณเก็บเกี่ยวเพิ่มขึ้น15% y-y สวนทางกับอุตสาหกรรมน้ำตามที่มีผลผลิตลดลง -3.2 %y-y
Valuation : ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PER17F 19.2 สูงกว่ากลุ่มเล็กน้อย(18.8x) แต่ยังเหมาะสมจากรอบของธุรกิจจะเข้าสู่ช่วงขาขึ้นเต็มตัว และ Productivity ที่สูงกว่ากลุ่ม + มี Upside 16%
Catalyst : ได้อานิสงส์เชิงบวกจากบริษัทเริ่มเปิดหีบเดือนธ.ค.ที่ผ่านมา ผสานกับราคาน้ำตาลโลกสามารถยืนเหนือระดับ 18.6 cent/pound
PSTC(TP1.02*): Support 0.73/0.70 Resistance 0.82/0.90
Theme : Earnings momentum
Earning outlook : คาด 4Q16F พลิกจากขาดทุนสุทธิป็นกำไรสุทธิ q-q เนื่องจากโรงไฟฟ้ าใหม่เริ่ม COD ในธ.ค.นี 9 ขณะที่ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่บันทึกไปมากแล้วใน 3Q16 และรับผลเต็มปี หนุนกำไรสุทธิในปี 2017F เพิ่มขึ้น 3,773.7 % y-y
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2017F ที่ 1.02 บาท Upside สูง 30.8% และ PER จะลดลงเหลือ 15.6x ในปี 2017
Catalyst : โรงไฟฟ้าอีก 24 MW กำลังจะเริ่ม COD เดือนธ.ค.นี้
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
