- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 14 December 2016 19:08
- Hits: 2625
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
เสี่ยงต่อแรงขายก่อนผลประชุม FED เพื่อลดความเสี่ยงทิศทางดอกเบี้ย ปี 2017 หุ้นแนะนำ IRPC, BRR, ROBINS
Nomura : Key Factors
(-) แรงขายก่อนผลประชุม FED วันนี้ เพื่อลดความเสี่ยง Forward Guidedance ปี 2017
(+) TH Stimulus : ครม.อนุมัติมาตรการช้อปช่วยชาติช่วง 14-31 ธ.ค.วงเงิน 15,000
(+) Internal Factor: คาดเม็ดเงิน LTF ช่วงโค้งสุดท้ายของปี ช่วยพยุงตลาด
(+) Internal Factor: Nomura ปรับเพิ่มน้ำหนักไทยสู่ Neutral จาก Underweight
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1617 ลบ., Long Future 1322 สัญญา, ขาย Bond 1739 ลบ.
SET PER 16F: CNS 16.4x (EPS 93.25) vs Cons.16.01x (LT-Avg 15.1x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: IRPC, BRR, ROBINS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway-Sideway Down ในกรอบแนวต้าน 1533/1538จุด และแนวรับ 1520/1515จุด จิตวิทยาบวกจากต่างประเทศ หลังดัชนี Down Jones ของสหรัฐฯ +114.78จุด หรือราว +0.58% สู่ระดับ 19,911.21จุด จากแรงหนุนของหุ้นในกลุ่มพลังงาน ตามการคาดการณ์ของ IEA ที่ประเมินภาพรวม Supply-Demand น้ำมัน จะพลิกจาก Surplus มาเป็น Deficit ในช่วง 1H17 ผสานกลุ่มเทคโนโลยีที่บวกเฉลี่ย +1.3% แต่อย่างไรก็ตามราคาน้ำมันดิบโลกเช้านี้เวลา 8.10น. เริ่มปรับฐานระยะสั้น นำโดย BRENT Future -1.11% สู่ 55.10 เหรียญฯต่อบาร์เรล จะเป็นแรงถ่วงหุ้นกลุ่มปิโตรเลียมขั้นต้นเสี่ยงถูกขายทำกำไรระยะสั้นได้ ประกอบกับการประชุม FOMC ที่จะทราบผลเช้าวันพรุ่งนี้ แม้ทิศทางการลงทุนจะตอบรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบนี้ไปแล้ว +0.25% สู่ 0.5-0.75% แต่ตลาดน่าจะให้น้ำหนักต่อการส่งสัญญาณดอกเบี้ยนโยบายผ่าน Dot Plot ว่าจะมีการเร่งตัวขึ้นจากเดิมหรือไม่ จากเดิมที่ FED ให้ Forward Guidedance ว่าปี 2017 จะขึ้น 2รอบ และ 2018 จะขึ้น 3รอบ โดยประเด็นนี้ยังเป็นปัจจัยกดดัน Fund Flow ในตลาด EM-Asia ชะลอตัวต่อเนื่อง จนกว่าจะมีความชัดเจน โดยเฉพาะหากเกิดกรณี FED ส่งสัญญาณเร่งขึ้นดอกเบี้ยมากกว่าเดิม คาดว่าจะก่อให้เกิดการ Rebalance ของตลาดหุ้น DM-EM อีกระรอกหนึ่งได้
Asset allocation : หุ้น 50% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 32.5%
Short-Term Strategy : ยังเน้นลดน้ำหนักการลงทุนหุ้นลงจาก 70% สู่ 50% เพื่อกระชับพอร์ตรอประเมินสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยในปี 2017 ประกอบกับต้น มค 2017 ตลาดยังมีความเสี่ยงจากการไถ่ถอน LTF ปี 2013 ราว 4.55หมื่นล้านบาท ที่ต้นทุน 1387จุด และการ Rebalance ของตลาดหุ้น DM-EM จึงแนะนำนักเก็งกำไรใช้เงินสดเพียง 20% เพื่อ Trading เก็งกำไรในวัน ส่วนพอร์ตลงทุน 50% เน้นถือหุ้นเด่นในปี 2017 ที่เราเน้นกลุ่ม Cyclical (IRPC, IVL, PTTGC, PTL*, STPI, BRR) ผสานหุ้น Domestic ที่ High Growth หรือ Recovery (CK, PYLON, UNIQ*, PSTC, NYT, SALEE, ROBINS) ส่วน Theme เด่นเล่นสั้นแนะ หุ้นที่คาดจะเข้า SET50/100 พื้นฐานดี ที่จะประกาศปลายสัปดาห์นี้ (THAI, KKP, VIBHA) ผสาน Portfolio Top picks DEC 2016: BRR, PSTC, STPI, ADVANC, ROBINS, NYT สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: IRPC, BRR, ROBINS*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ธ.ค. 2016 Sideway-Sideway Up ต้าน 1520/1537จุด รับ 1480/1460จุด จากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ผสานเม็ดเงิน LTF หนุนแต่อย่างไรก็ตาม แรงขายลดเสี่ยงก่อนประชามติ อิตาลี 4 ธ.ค. และประชุม FED กลางเดือน ธ.ค. อาจกดดันสั้น อีกทั้งปริมาณการซื้อขายในช่วงปลายเดือน ธ.ค. ที่มักจะเบาบางลงอาจกดดันเพิ่มเติม ดังนั้นสำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้น้อยแนะทยอยลดน้ำหนักหุ้นลง 20% สู่ 50% จากที่เคยแนะนำเพิ่มน้ำหนักมาช่วงดัชนีต่ำกว่า 1380 จุด เพื่อกระชับพอร์ต โดย Theme เด่นที่น่าสนใจแนะ 1) หุ้นอิงอานิสงส์มาตรการรัฐ (ROBINS, HMPRO, BDMS, ERW, MINT) 2) Commodity Play (PTT, PTTEP, PTTGC, IVL, BRR, STPI) 3) กลุ่มที่คาดเข้า SET50/100 รอบใหม่พื้นฐานเด่น (GLOBAL, KKP, THAI, VIBHA) และ 4) หุ้น Earning 2017 (BRR, PSTC, NYT, SALEE, ADVANC) สำหรับ Portfolio Top picks DEC 2016 แนะนำ BRR, PSTC, STPI, ADVANC, ROBINS, NYT ส่วน DARK Horse CPALL, HMPRO, PTTEP
Investment Theme:
. 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
. Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ROBINS (TP72*): Support 65/64 Resistance 68/69
Theme : Stimulas package
Earning Outlook : คาดกำไร 4Q16F เพิ่มขึ้น ทั้ง y-y, q-q จากช่วงฤดูกาลและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และโตต่อเนื่อง 17% ในปีหน้า แรงหนุนจากการเปิดสาขาใหม่ การเติบโตของ GDP ไทยและกำลังซื้อ ของกลุ่มคนระดับกลางขึ้น ไปที่จะดีขึ้น หลังเริ่มใช้โครงสร้ างภาษีเงินได้ใหม่
Valuation : ราคาหุ้นยังซื้อ ขาย ณ ระดับ PER 24x ปี 17F ต่ำกว่ากลุ่มฯซึ่งอยู่ที่ 27x และได้ประโยชน์สูงสุดเป็นลำดับต้นๆจากมาตรการลดภาษี
Catalyst: ครม.อนุมัติมาตรการชอปช่วยชาติลดหย่อน
IRPC (TP6*): Support 4.8 Resistance 4.9/5
Theme : Earnings momentum
Earning outlook : คาดแนวโน้มผลประกอบการ 4Q16F ฟื้น ตัว q-q จาก Spread น้ำมันสำเร็จรูปเพิ่มขึ้น ตาม Seasonal + มีโอกาสบันทึก Stock gain + กำไรปี 2017F ยังเติบโตต่อเนื่อง จากผลบวกเต็มปี โครงการ UHV หนุนอัตรากำไรขั้น ต้น (GIM) ดีขึ้น ระยะยาว
Valuation : ยังน่าสนใจ ทัง EV/EBITDA 17F 7.9x และ P/E 17F 9.4x ยังใกล้เคียงกลุ่มฯแต่จะมีพัฒนาการเชิงบวกที่ทยอยเห็นผลจากโครงการ UHV + Upside 17%
Catalyst : ราคาน้ำมันดิบอยู่ในทิศทางขาขึ้น ส่งผลต่อน้ำมันสำเร็จรูปฟื้นตามมา + โครงการ UHV (เริ่มเห็นผลบวก 4Q16F) เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ กลายมาเป็นโรงกลั่นแบบ Complex เต็มตัว
BRR (TP16.3*): Support 13.8/13.5 Resistance 14.8/15
Theme : Complete Utilization of Sugar
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 17F/18F จะโตสูง +72.4%/+67.2% มากกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มผู้ผลิตน้ำตาล จากอานิสงส์ราคาขายน้ำตาลโลกปรับตัวขึ้น จากภาวะ Supply ขาดแคลน และคาดปริมาณเก็บเกี่ยวเพิ่มขึ้น สวนทางกับอุตสาหกรรมน้ำตามที่ผลผลิตลดลง
Valuation : ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PER17F 17.2x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 18.8x มี Upside เปิดกว้าง 21.6%
Catalyst : ได้อานิสงส์เชิงบวกจากบริษัทเริ่มเปิดหีบเดือนธ.ค.ที่ผ่านมา ผสานกับราคาน้ำตาลโลกสามารถยืนเหนือระดับ 19 cent/pound
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
