- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 01 December 2016 00:11
- Hits: 12438
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้น
เน้น Selective Buy กลุ่ม Mid-Small Caps ที่มี Earning Momentum เด่น (PYLON, PSTC) ผสานหุ้นค้าปลีก (ROBINS)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ครม. อนุมัติลดหย่อนท่องเที่ยวเพิ่มเติมอีก 15,000 บ รวมทั้งปี 30,000 บ.
(+) Currency: ค่าเงินเอเชียแข็งค่าขึ้นเช้านี้ เฉลี่ย 0.1% ส่งผลบวกต่อ Fund Flow
(+) Ex Factor: คาดหวังบวกต่อประชุม OPEC 30 พ.ย.นี้ (Nomura ให้โอกาสบรรลุ 70%)
(+) MSCI: MSCI เพิ่มน้ำหนักตลาดหุ้นไทยขึ้นสุ่ระดับ 2.29% จาก 2.22%มีผล 30 พย.
(+) US Econ: 3Q16US GDP โดย consคาดที่ +3.2% จาก +2.9% ดีกว่าคาดที่ 3.0%q-q
(*) Int Factor: MSCI Reblance สิ้นสุดวันนี้ อาจส่งผลให้ปริมาณซื้อขายท้ายตลาดมากขึ้น
(-) Ex Factor: ความกังวลต่อการทำประชามติอิตาลี ในวันที่ 4 ธ.ค. อาจกดดันสั้น
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -3.93% สู่ $45.23/bbl / BRT -3.86% สู่ $46.38/bbl
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 3025 ลบ., Short Future 1044 สัญญา, ซื้อ Bond 175 ลบ.
SET PER 16F: CNS 16.05x (EPS 93.25) vs Cons.15.65x (LT-Avg 15.1x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: PYLON, PSTC, ROBINS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ผันผวน ในกรอบแนวต้าน 1507/1513 จุด และแนวรับ 1491/1483จุด ประเด็นสำคัญที่ตลาดยังคงเฝ้าจับตาอย่างใกล้ชิด คือ การประชุม OPEC อย่างเป็นทางการที่จะจัดขึ้นในวันนี้ที่กรุงเวียนนา หารือเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาน้ำมันดิบโลก ผ่านความหวังต่อการปรับลดกำลังการผลิตลง ซึ่งหากบทสรุปสามารถตกลงกันได้จริง น่าจะเป็นปัจจัยที่เอื้อหนุนให้ราคาน้ำมันดิบโลกแกว่งตัวขึ้นยืนเหนือระดับ 50 เหรียญต่อบาร์เรล อีกครั้งได้ ขณะที่ในทางกลับกันหากไม่บรรลุข้อตกลงคาด ราคาน้ำมันดิบจะยังคงแกว่งในกรอบ 40-50 เหรียญต่อบาร์เรล ส่วนปัจจัยต่างประเทศอื่นๆ ที่อาจเข้ามากระทบสินทรัพย์เสี่ยงช่วงสั้น อาจจะเป็นความกังวลต่อการทำประชามติการแก้ไขรัฐธรรมนูญของอิตาลี ในวันที่ 4 ธ.ค. นี้ โดยหากบทสรุปออกมาเป็นการปฎิเสธ (Vote No) อาจส่งผลให้ความไม่แน่นอนทางการเมืองปรับตัวสูงขึ้น และนายกรัฐมนตรีอิตาลีคนปัจจุบันอาจจำเป็นต้องลาออก และนำไปสู่การเลือกตั้งครั้งใหม่ ซึ่งอาจส่งผลระยะยาวต่อโอกาสในการขอออกจากยูโรโซน
แต่อย่างไรก็ตามจากท่าทีล่าสุดของนายกอิตาลีที่บ่งชี้ว่า แม้ผลโหวตไม่ผ่าน ก็อาจไม่จำเป็นต้องลาออก ดังนั้น Nomura จึงประเมินว่า หากผลเป็น Vote No คาดจะไม่เกิดการเลือกตั้งใหม่ เนื่องจาก มีโอกาสที่จะให้ตัวแทนจากพรรคเดียวกันขึ้นมารับตำแหน่งแทนได้ จึงประเมินความเสี่ยงนี้น่าจะเป็นเพียงปัจจัยกดดันภาพรวมระยะสั้นเท่านั้น ส่วนปัจจัยในประเทศ ยังคงเห็นสัญญาณการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐฯอย่างต่อเนื่อง โดยวานนี้ ครม. มีมติอนุมัติลดหย่อนท่องเที่ยวในประเทศในช่วงเดือน ธค. เพิ่มเติมอีก 15,000 บ ต่อคน รวมเป็นทั้งปีที่ 30,000 บ ถือเป็นปัจจัยหนุนภาพรวมการท่องเที่ยวไทยในช่วงปลายปีฟื้นตัวขึ้น ส่วนทางด้านมาตรการช็อปช่วยชาติ ยังไม่ได้นำเข้าพิจารณาวานนี้ โดยคาดยังมีโอกาสนำเข้า ครม. ได้ในช่วงถัดไป เพื่อช่วยกระตุ้นการบริโภคที่คาดจะหดตัวลง
ส่วนปัจจัยเพิ่มเติมวันนี้ ติดตามประเด็น MSCI Rebalance ที่จะสิ้นสุดในวันนี้ โดยรอบนี้ MSCI Global Standard Index นำ BJC, KCE เข้าคำนวณ และเพิ่มน้ำหนัก SCB / MSCI Global Small Cap Index นำ COM7, MALEE, TKN, TFG เข้าคำนวณ ขณะที่ ASP, BJCHI, CBG, COL, CGD, DNA, KCE, ROJNA ถูกนำออกจากการคำนวณ / MSCI All Country World Minimum Volatility Index SCC-Fและ KCE เข้าคำนวน อาจใช้เป็นจังหวะในการขายทำกำไรเล่นรอบได้
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : ความกังวลต่อการทำประชามติอิตาลี และความไม่แน่นอนต่อผลการประชุม OPEC อาจกดดันตลาดสั้น แนะ Selective Buy หุ้น Mid-Small caps ที่มีแนวโน้ม earning momentum เด่น (PYLON, PSTC, NYT, BRR) ผสานหุ้นที่คาดได้รับอานิสงค์บวกต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ (ROBINS, HMPRO, ERW, MINT) ส่วนประเด็น MSCI Rebalance วันนี้ แนะเป็นจังหวะในการทยอยขายทำกำไรเล่นรอบหุ้นที่เข้าคำนวนหรือเพิ่มน้ำหนักรอบใหม่ แนะนำขาย BJC, KCE, SCB, SCC และอาจ Switch ไปเก็งหุ้นที่คาดจะเข้าคำนวน SET50/100 รอบใหม่ที่มีพื้นฐานเด่น (GLOBAL, THAI, KKP, VIBHA)ซึ่งจะประกาศในช่วงกลางเดือน ธค. สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: PYLON, PSTC, ROBINS*
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 4Q16 Top Picks
Still Overweight Hedging Inflation: AP, BCH, BDMS, BJC, BRR, CPF, GLOBAL,
PTT, PTTEP, TCAP
. Consumer Spending Recovery : SALEE, MC
. Sustainable Growth : NYT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PYLON (13.7*): Support 11.0/10.8 Resistance 11.7/12.5
Theme : WISE - Infrastructure
Earning Outlook : การประมูลโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐมูลค่ากว่า 2 แสนล้านบาทที่จะทยอยออกมา หนุนภาวะอุตสาหกรรมทั้งรายได้และการแข่งขัน (Margin ดีขึ้น) โดยคาดกำไร 4Q16 – 1Q17F จะเป็นช่วงขาขึ้น เติบโต y-y, q-q
Valuation : ยัง Laggard โดยราคาหุ้นนับจากต้นปี +3.6% น้อยกว่า SEAFCO (+14.6%) ขณะที่ ความสามารถในการแข่งขันไม่ต่างกัน และซื้อขาย PER 2017F ที่ 15.4x น้อยกว่ารายใหญ่ (CK, STEC) ที่สูงเกิน 30x
Catalyst : คาดประกาศผลการประมูลรถไฟฟ้าสายสีชมพู-เหลือง (มูลค่ารวมกว่า 1 แสนล้านบาท) ราวธ.ค.นี้ เป็น Sentiment บวกต่อ กลุ่มเสาเข็มเจาะ (ต้นน้ำ) ต่อ PYLON
PSTC (TP1.02*): Support 0.68/0.66 Resistance 0.76/0.8
Theme : Earning momentum
Earning Outlook : คาด 4Q16F พลิกจากขาดทุนสุทธเป็นกำไรสุทธิ q-q เนื่องจากโรงไฟฟ้าใหม่เริ่ม COD ในธ.ค.นี้ ขณะที่ ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่บันทึกไปมากแล้วใน 3Q16 และรับผลเต็มปี หนุนกำไรสุทธิในปี 2017F เพิ่มขึ้น 3,773.7 % y-y
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2017F ที่ 1.02 บาท Upside สูง 45.7% และ PER จะลดลงเหลือ 14.02x ในปี 2017
Catalyst : โรงไฟฟ้าอีก 24 MW กำลังจะเริ่ม COD เดือนธ.ค.นี้
ROBINS (TP72*): Support 63.5/62.75 Resistance 66.5/67.25
Theme : Stimulas package
Earning outlook: คาดกำไร 4Q16F เพิ่มขึ้นทั้ง y-y, q-q จากช่วงฤดูกาลและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และโตต่อเนื่อง 17% ในปีหน้า
Valuation: ราคาหุ้นปรับตัวลงมา หลังมาตรการช็อปช่วยชาติยังไม่ได้เสนอครม. สร้างโอกาสในการเข้าลงทุน และยังซื้อขาย ณ ระดับ PER 22x ต่ำกว่ากลุ่มฯซึ่งอยู่ที่ 27x และได้ประโยชน์สูงสุดเป็นลำดับต้นๆจากมาตรการลดภาษี
Catalyst : มาตรการช็อปช่วยชาติ แม้จะเลื่อนออกไป แต่ยังคาดจะนำเสนอครม.ในช่วงถัดไป + จำนวนเงินที่นำมาใช้ลดภาษี 1.5 – 3 หมื่นบาท คิดเป็นเม็ดเงินการใช้จ่ายสูง 4.5 – 9 หมื่นล้านบาท (ฐานผู้เสียภาษีบุคคลธรรมดาราว 3 ล้านคน)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
