- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 12 October 2016 18:24
- Hits: 2119
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
Momentum เชิงลบ แต่ให้น้ำหนักภาพพื้นฐานแข็งแกร่ง + SET PER17F ต่ำกว่า 14เท่า แนะทยอยสะสมรายตัว BJC, CPF
Nomura : Key Factors
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER17F 13.86 เท่า เริ่มน่าสนใจต่อการลงทุนระยะกลาง
(+) Int Factor: BB คาดกำไร 3Q16 BANK ที่4.96หมื่นลบ (+0.15%q-q, +11.89% y-y)
(-) US rate: ความกังวลต่อการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐ ช่วงเดือน ธ.ค. มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
(-) Ex Factor: ผลประกอบการของสหรัฐ 3Q16 บริษัทแรก คือ Alcoa อ่อนแอกว่าคาด
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.09% สู่ $50.79/bbl / Brent -1.37% สู่ $52.41/bbl
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 513 ลบ., Short Future 337 สัญญา, ขาย Bond 3,373 ลบ.
SET PER 16F: CNS 15.46x (EPS 93.25) vs Cons.15.11x (LT-Avg 15.1x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: BJC, CPF
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อลุ้นดีด ในกรอบแนวรับ 1430/1420 จุด และ แนวต้าน 1455/1462จุด ตอบรับปัจจัยลบภายนอกประเทศ จากการรายงานผลการดำเนินของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ 3Q16 ซึ่งบริษัทแรกที่ประกาศออกมาวานนี้คือ Alcoa โดยพบว่ากำไรค่อนข้างอ่อนแอกว่าที่ consensus คาดมาก ส่งจิตวิทยาเชิงลบต่อราคาหุ้น Alcoa วานนี้ -11.42% และกดดัน sentiment การลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับฐาน นอกจากนี้ประเด็นที่เข้ามากดดันการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มเติม คือ แนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ในช่วงเดือน ธค. 2016 มีโอกาสสูงขึ้น หลังประธานเฟดสาขาต่างๆ ยังคงประเมินภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯในช่วงที่ผ่านมาฟื้นตัวได้ดี ซึ่งก็สอดคล้องกับ ผลสำรวจล่าสุดของ Bloomberg Consensus ที่พบว่าโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ เดือน ธค. นี้ ปรับขึ้นสู่ระดับ 67.6% เร่งตัวขึ้นจาก 59.3%
ในช่วงต้นเดือน ตค. ปัจจัยนี้อาจจะเป็นตัวที่เข้ากระทบต่อทิศทางการไหลของ Fund Flow ผันผวนมากยิ่งขึ้น ส่วนปัจจัยในประเทศ ยังคงมีแรงขายทำกำไรต่อเนื่อง หลังทิศทางค่าเงินบาทอ่อนค่าทะลุระดับ 35 บาทต่อเหรียญ รวมถึงแรงขายจากปัจจัยทางเทคนิคของ SET ที่หลุดระดับเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน ซึ่งถือเป็นระดับที่มีนัยสำคัญ แต่อย่างไรก็ตาม หากกลับมาพิจารณาในเชิงของปัจจัยพื้นฐานภายในประเทศ ยังคงพบว่าสัญญาณการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยมีทิศทางที่ดีขึ้นต่อเนื่อง ผสานกับ Valuation ล่าสุดของ SET ซึ่งปัจจุบันซื้อขายเพียงระดับ PER17F 13.86 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 15.1 เท่า จะช่วยจำกัด Downside Risk ของตลาด และเป็นระดับที่เริ่มน่าสนใจทยอยสะสมสำหรับการลงทุนระยะกลาง-ยาว
Asset allocation : หุ้น 50% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 32.5%
Short-Term Strategy : ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าเป็นจิตวิทยาลบต่อการลงทุน แต่ ณ ระดับปัจจุบัน SET เทรดที่ระดับ PER17F เพียง 13.86 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ดึงดูดการลงทุนระยะกลาง-ยาว เป็นปัจจัยที่จำกัด Downside ตลาด โดยมุมมองเชิงกลยุทธ์เน้น Selective Buy กลุ่มที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว นำโดย 1) กลุ่ม FOOD รับอานิสงค์เงินบาทอ่อนค่า, เข้าสุ่ช่วง High Season และคาดงบ 3Q16 เด่น (CPF, GFPT) 2) กลุ่มที่คาดกำไร 3Q16 เด่น (BJC, SALEE, KBANK, TCAP, CPF) 3) กลุ่มปันผลสูง (NYT, MC) 4) กลุ่มพลังงานทางเลือก เก็ง PPA ไฟฟ้าขยะ (BWG, PSTC) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง แนะสะสม หุ้น Portfolio Top picks OCT 2016 CPF, SALEE, BJC, PSTC, PTT, BWG สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Pick: BJC, CPF*
Mid-Long Term Strategy : คาดแนวโน้มตลาดเดือน ต.ค. 2016 มีโอกาสฟื้นตัวที่แนวต้าน 1520/1533จุด จากแรงหนุน Earning 3Q16 ของ บมจ. ไทย ที่มีแนวโน้มฟื้นตัวรับเศรษฐกิจภายใน โดยคาดหุ้นปิโตรเลียมขั้นต้น(PTT, PTTEP, BANPU) จะเริ่มนำตลาดรอบใหม่ ผสานหุ้น Theme เด่น 1) FOOD ต้นทุนอาหารสัตว์ลดลง + แรงหนุน Seasonal(CPF, GFPT, BR) 2) BANK Deep Valuation & 2H16 Earning Recovery (KBANK, TCAP, TISCO) 3) Earning 2H16 Play แนะ Commerce (BJC, SALEE, MC), Health (BDMS, BCH), Food (CPF, GFPT), กลุ่ม Sustainable Growth (NYT) และ 4) ยื่นซองประมูลขยะอุตสาหกรรม 50MW และ ขยะชุมชน ต.ค. 2016 นี้(BWG, PSTC, TPCH) สำหรับ Portfolio Top picks OCT 2016 CPF, SALEE, BJC, PSTC, PTT, BWGส่วน DARK Horse BRR, BANPU, CWT
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 4Q16 Top Picks
Still Overweight Hedging Inflation: AP, BCH, BDMS, BJC, BRR, CPF, GLOBAL,
PTT, PTTEP, TCAP
. Consumer Spending Recovery : SALEE, MC
Sustainable Growth : NYT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BJC (TP55.0*): Support 42.5/40 Resistance 45/47
Theme : Turnaround
Earning Outlook : คาดกำไรปกติ 3Q16F จะโดดเด่นจากมีบันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนคืนหนี้ยูโร ประกอบกับ 4Q16F แข็งแกร่งต่อเนื่อง จากผลบวกจาก High season และภาระดอกเบี้ยที่ลดลง
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2017F ที่ 55.0 บาท (Upside 27.2%) Turnaround โดยคาดกำไรเติบโตเด่นที่สุดในกลุ่มมากถึง 108% y-y เทียบกับกลุ่มพาณิชย์ฟื้นตัวเพียง 23% y-y
Catalyst : เลือกหุ้นผลประกอบการ 3Q16F เติบโตแข็งแกร่ง BJC เด่น จากภาระอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และผลบวกเติบโตตามช่วง High season
CPF (TP38.5*): Support 28.5/27.0 Resistance 31.25/33
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F เติบโต +65% y-y และ +47%q-q ที่ระดับ 5.9 พันลบ.จาก Volume และ GPM ของธุรกิจกุ้งปรับตัวดีขึ้น ผนวกกับการเข้าสู่ High season ของการส่งออกทั้งไก่และกุ้ง
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER17F ต่ำเพียง 13.5x ถูกกว่ากลุ่มฯที่ 19x Upside 26.2%
Catalyst : รับอานิสงส์บวกจากบาทอ่อน ผสาน แนวโน้มกำไร 3Q16F โตเด่นทั้ง y-y และ q-q รับ High season และการฟื้นตัวธุรกิจกุ้ง
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
