- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 26 September 2016 16:51
- Hits: 2414
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
น้ำมันดิบย่อ กระตุ้นจิตวิทยาบวกต่อกลุ่มสายการบิน (BA) ผสานหุ้นเด่นรับราคาถ่านหินฟื้น (BANPU) และเก็ง PPA ไฟฟ้าขยะ (PSTC)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: เม็ดเงินต่างชาติยังคงไหลเข้า ซื้อในตลาดหุ้นไทย 19 สัปดาห์ ติดต่อกัน
(+) BOJ : Nomura คาด BOJมีโอกาสลดดอกเบี้ยนโยบายสู่ -0.2%จาก -0.1% ช่วง มค.17
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 624 ลบ., Long Future 2984 สัญญา, ซื้อ Bond 4377 ลบ.
(-) TH Econ: จับตาดัชนีการส่งออกไทย ส.ค. Cons คาดที่ -1% จากเดือนก่อนที่ -6.38%
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -3.97% สู่ $44.48/bbl / BRT -3.69% สู่ $45.89/bbl
(-) OIL: ซาอุดิอารเบีย คาดการประชุม OPEC 26-28 ก.ย.นี้ จะไม่สามารถบรรลุข้อตกลง
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 15.75 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 16x (EPS 93.25) vs Cons.15.75x (LT-Avg 14.7x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: BA, BANPU, PSTC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1498/1506จุด และแนวรับ 1482/1477 จุด จากท่าทีล่าสุดของซาอุดิอารเบียช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาระบุว่าโอกาสในการหารือตรึงกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC ในการประชุมอย่างไม่เป็นทางการที่แอลจีเรียระหว่างวันที่ 26-28 ก.ย. นี้ ไม่น่าจะบรรลุข้อตกลงใดๆได้ (Nomura ให้โอกาสบรรลุข้อตกลงเพียง 40%) ถือเป็นปัจจัยหลักที่เข้ามากดดันราคาน้ำมันดิบโลกปรับตัวลงอย่างรุนแรง โดยวันศุกร์ที่ผ่านมา พบว่าราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ปิดที่ระดับ 44.48 (-3.97%) เช่นเดียวกับราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ปิดที่ระดับ 45.89 (-3.69%) นอกจากนี้ราคาน้ำมันดิบโลกยังได้รับแรงกดดันเพิ่มเติมจากการรายงานจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐฯ จาก Bager Hughes ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ที่ยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นอีก 2 แท่น สู่ระดับ 418 แท่น ซึ่งถือว่าเป็นการปรับเพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่ 12 ใน 13 สัปดาห์ล่าสุด บ่งชี้ถึงภาวะอุปทานน้ำมันดิบโลกล้นตลาด (Oversupply)เป็นปัจจัยที่ยืดเยื้อต่อเนื่อง คาดเป็นจิตวิทยาเชิงลบต่อหุ้นในกลุ่ม ENERG (upstream) รวมถึงภาพรวมการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเช้านี้ อย่างไรก็ดีสำหรับปัจจั้ยในประเทศ แนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย
และความมั่นคงทางการเมืองที่เพิ่มมากขึ้น ยังคงเป็นตัวหนุนความเชื่อมั่นจากนักลงทุนต่างชาติฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง สะท้อนจากสัปดาห์ล่าสุดยังพบว่าต่างชาติยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทยราว 20 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นการซื้อสุทธิ 19 สัปดาห์ติดต่อกัน สวนทางกับกลุ่ม TIPs ที่เริ่มเห็นสัญญาณขายในตลาดฟิลิปปินส์ -34 ล้านเหรียญฯ (ปัญหาภายในของความสัมพันธ์ผู้นำกับผู้นำโลกกดดัน) และอินโดนีเซีย -16.5 ล้านเหรียญฯ โดยหากคำนวณเม็ดเงินไหลเข้าสุทธิของต่างชาติเพิ่มเติม จะพบว่า ตั้งแต่วันที่ 15 ก.พ. จนถึงปัจจุบัน รวมกว่ามีเม็ดเงินไหลเข้าตลาดหุ้นไทยกว่า 1.94 แสนล้านบาท ซึ่งประเมินเป็นต้นทุนของต่างชาติเมื่อเทียบกับ SET อยู่ที่ระดับราว 1457 จุด เทียบเคียงผลตอบแทน ณ ระดับดัชนีปัจจุบันเพียง +2.4% ส่งผลให้ระดับปัจจุบันอาจไม่ได้เป็นจุดที่น่าสนใจที่ต่างชาติจะขายทำกำไรออกมามากมายนัก ส่วนตัวเลขเศรษฐกิจไทยวันนี้ที่น่าติดตาม ได้แก่ การรายงานดัชนีการส่งออกไทย เดือน ส.ค. โดย consensus คาดที่ -1% จากเดือนก่อนหน้าที่ -6.38%
นอกจากนี้ เช้านี้ Nomura มีการออกบทวิเคราะห์เกี่ยวกับการกระตุ้นเศรษฐกิจของ BOJ โดยคาดจะมีปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงสู่ระดับ -0.2% จาก -0.1% ในการประชุมเดือนมค. ปี 2017 เนื่องจากมองว่าตัวเลขอัตราเงินเฟ้อยังคงฟื้นตัวช้ากว่าเป้า ผสานกับโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FED ในการประชุม FOMC เดือนธค.นี้ จะส่งผลให้ค่าเงินเยนอ่อนตัวลง กดดันให้ BOJ ต้องกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ทั้งนี้ การออกมาตรการผ่อนคลายจะไม่บ่อยเหมือนครั้งผ่านๆมา เนื่องจากการใช้ Yield Curve Control จากการประชุมเดือนกย.ที่ผ่านมา จะหนุนให้มาตรการมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น
Asset allocation : หุ้น 50% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 32.5%
Short-Term Strategy : น้ำมันดิบลงแรงกว่า -4% กดดันกลุ่ม ENERG ขณะที่เป็นจิตวิทยาเชิงบวกต่อหุ้นสายการบิน (BA, AAV) ผสานทยอยสะสมหุ้น Mid-Small Cpas พื้นฐานดี ที่คาดกำไร 2H16 จะเติบโตเด่น นำโดย Commerce (BJC, SALEE, MC), Health (BCH), Food (CPF, GFPT), Airline (BA, AAV) และเก็งกำไรกลุ่มพลั้งงานทางเลือกที่มีโอกาสชนะการประมุล PPA ไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรม 50 MW เช่น BWG, PSTC, GENCO, CWT ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำหุ้น Portfolio Top picks SEP 2016 CPF, BA, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วนสำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: BA, BANPU, PSTC *
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ก.ย. 2016 ช่วงต้น มีแรงหนุนจาก FTSE Rebalance ที่เพิ่มน้ำหนักหุ้นไทยใน FTSE EM จาก 2.78% สู่ 3.93% คิดเป็นเม็ดเงินเข้า 1.36 พันล้านเหรียญฯ แต่ให้ใช้เป็นจังหวะลดน้ำหนักการลงทุนลงจาก 70% เหลือ 50% หลังดัชนีเข้าใกล้ PER17F 15.5X กลยุทธ์แนะเก็งกำไรหุ้นที่ FTSE เพิ่มน้ำหนักสัดส่วนสูง ได้แก่ SCC, PTT, KBANK, SCB, BDMS, CPN, BEM, KTB, MINT, CPALL และ CPF ผสาน Theme เด่น 1)FOOD ต้นทุนอาหารสัตว์ลด + Seasonal(CPF, GFPT, BR) 2) BANK Deep Valuation & Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2H16 (BJC, BA, AAV, MONO, PLANB, ERW, MINT) และ 4)พลังงานทางเลือกยื่นซองประมูลขยะอุตสาหกรรม&ขยะชุมชน ก.ย.–ต.ค. นี้ แนะ TPCH, PSTC, BWG เด่น สำหรับ Portfolio Top picks SEP 2016 CPF, BA, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse BWG, BRR, MONO
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BA (TP30.5*): Support 24.5/24.0 Resistance 26.0/27.5
Theme : Oil Price Slump
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F แข็งแกร่งกว่าคาดจากฤดูกาลท่องเที่ยว เกาะสมุย ประกอบกับ ราคาตั๋วโดยสารสูงกว่าช่วงเวลาปกติ โดยคาดบริษัทคงส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1 เที่ยวบินไปเกาะสมุยกว่า 90%
Valuation : แนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมายอิงปี 2017F ที่ 30.50 บาท ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับเพียง EV/EBITDA 4 เท่า (ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 5-7x)
Catalyst : ราคาน้ำมันดิบโลกปรับตัวลงแรงกว่า -3.7% แตะที่ระดับ 45.89 เหรียญต่อบาร์เรล หลังประเทศในกลุ่ม OPEC ไม่ประสบความสำเร็จเจรจา ตรึงปริมาณการผลิตน้ำมัน เป็นอานิสงค์ต่อกลุ่มการบินในระยะสั้น BA เด่น
BANPU (TP17*): Support 15.0/14.7 Resistance 16.0/16.6
Theme : Downside Limit
Earning Outlook : คาดกำไร 3Q16F ทรงตัว q-q จากการล็อคสัญญาซื้อขายถ่านหินไว้แล้ว แต่มองเชิงบวกต่อ BANPU ในปี 17F ซึ่งจะมีการปรับราคาขายถ่านหินเพิ่มใน 1Q17F
Valuation : Downside Risk จำกัดหลังเพิ่มทุน มูลค่าเหมาะสม 17.0 บาท Upside 10.3%
Catalyst : ปัจจัยบวกระยะสั้น จากราคาถ่านหินปรับตัวขึ้นที่ระดับ 73.45 ดอลลาร์ต่อตันหรือเพิ่มขึ้น +1.38% ได้รับอานิสงค์จากภาวะขาดแคลนถ่านหินในประเทศจีน
PSTC (TP0.98*): Support 0.63/0.61 Resistance 0.67/0.70
Theme : Bottom-Play
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F เติบโตต่อเนื่อง q-q ผลักดันให้กำไรสุทธิปี 2016F ที่ระดับ 90.6 ลบ. เติบโตสูง 527.8% y-y
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2016F ที่ 0.98 บาท Upside 53.1% หลังบันทึกรายได้จากโรงไฟฟ้าครบ PER18F จะลดสู่ระดับเพียง 12x
Catalyst : รอผลประมูลขยะอุตสาหกรรมอย่างเป็นทางการในวันที่ 28 ต.ค.16 ประกอบกับ บริษัทเตรียมเข้าประมูลพลังงานขยะชุมชน 100 MW ต่อเนื่อง วันที่ 17 ต.ค.16 เป็น Potential Upside PSTC เด่น
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
