บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Tuesday, 13 September 2016 18:10; Hits: 3230

บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

ถ้อยแถลง FED มีมุมมองผ่อนคลายมากขึ้น หนุนกระแสเงินไหลกลับเอเซีย แนะกลุ่มเป้าหมาย Fund Flow (SCB, KBANK, PTT)

Nomura : Key Factors

(+) Ex Factor: ถ้อยแถลง Lael Brainardยังคงมุมมอง Dovish ต่อทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐ
(+) US Rate: โอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ย US จาก BB วานนี้ลดลงสู่ 22% จาก 30%
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.89% สู่ $46.29/bbl / Brent +0.65% สู่ $48.32/bbl
(+) Int Factor: Flow FTSE Rebalance กว่า 4.7 หมื่นลบ. จำกัด Downside ตลาด
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 3424 ลบ., Short Future 6598 สัญญา, ขาย Bond 1320 ลบ.
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 14.93 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 15.13x (EPS 93.25) vs Cons.14.93x (LT-Avg 14.7x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: SCB, KBANK, PTT
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ รีบาวน์ ในกรอบแนวต้าน 1423/1435จุด และแนวรับ 1401/1393 จุด ภาพตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกระยะสั้นยังคงแกว่งตัวผันผวนตามถ้อยแถลงของประธาน FED สาขาต่างๆ ที่ทยอยออกมาในช่วงนี้ โดยวานนี้ นาง Lael Brainard หนึ่งในคณะผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกมาสนับสนุน FED ยังคงอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ในรอบนี้ ที่ระดับเดิมต่อไป สวนทางนาย Eric Rosengren ประธาน FED สาขาบอสตัน ในวันศุกร์ที่ผ่านมาที่เตื่อน FED ไม่ควรคงนโยบายการเงินผ่อนคลายเป็นระยะเวลานานเกินไป โดยจากถ้อยแถลงของ นาง Lael ส่งผลให้ Fed Fund Rate Foward Curve จาก Bloomberg Consensus ปรับลดลง โดยโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ย 20-21 กย. เหลือเพียง 22% จาก 30% ในวันก่อนหน้า ซึ่งก็ถือว่าสอดคล้องกับมุมมองของ Nomura ที่ยังคงให้โอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐปีนี้จะเกิดขึ้นเพียง 1 ครั้งในช่วงเดือน ธ.ค. 16 มากกว่า ส่วนทางด้านทิศทางค่าเงิน พบว่า Dollar Index อ่อนค่าลงสู่ระดับ 95.088 จุด หนุนค่าเงินเอเชียเช้านี้ เป็นภาพของการแข็งค่าขึ้นเฉลี่ยราว 0.4% คาดจะช่วยเพิ่มจิตวิทยาเชิงบวกต่อ Fund Flow ไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงเอเชียเพิ่มมากขึ้น สอดคล้องกับเช้านี้ที่ตลาดหุ้นเอเชียปรับขึ้นเฉลี่ย +0.5% น่าจะหนุนโอกาสการรีบาวน์ของ SET ได้ ผสานกับจิตวิทยาเชิงบวกจากประเด็น FTSE Rebalance ที่ปรับเพิ่มน้ำหนักหุ้นไทยสวนภุมิภาค ซึ่งจะมีผล 16 ก.ย. นี้ เป็นอีกปัจจัยที่กระตุ้นกระแสเงินทุนไหลเข้าเพิ่มเติม นอกจากนี้หากกลับมาพิจารณาในเชิงของ Valuation ก็จะพบว่า ปัจจุบัน SET เทรดที่ระดับ PER17F 13.5 เท่า ซึ่งถือว่าเป็น Zone ที่ไม่แพงนัก อีกทั้งในส่วนของต้นทุนนักลงทุนต่างชาติในรอบนี้ อยู่ที่ระดับ 1455จุด สูงกว่าระดับปัจจุบัน เป็นอีกปัจจัยที่หนุนโอกาสการรีบาวน์ของ SET ในระดับนี้ได้

Asset allocation : หุ้น 50% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 32.5%

Short-Term Strategy : ถ้อยแถลง FED หลากมุมมอง และเริ่มมีกลุ่ม Dovish ออกมาส่งสัญญาณ ช่วยลดโอกาสขึ้นดอกเบี้ย รอบนี้เหลือเพียง 22% บวกกับใกล้ FTSE Rebalance 16 กย นี้ กระตุ้น Fund Flow ขับเคลื่อน SET รีบาวน์ แนะนำใช้เม็ดเงินส่วนน้อย 10-20% เก็งกำไรรอบรีบาวน์ กรณี SET พลิกมาหลุดระดับ 1410จุด แนะนำ Stop Loss การเก็งกำไร ส่วนพอร์ตลงทุนหุ้นคงน้ำหนัก 50% โดยเน้นกลุ่มที่มีการปรับตัวลงแรงในช่วงก่อนหน้า + ถูก short sell ในปริมาณมาก และคาดเป็นเป้าหมาย Fund Flow แนะนำ PTT, KTB, KBANK, IVL, SCB, BEM, MINT, BCP, CK, HMPRO, GLOBAL, WORK เด่น ผสานหุ้นที่คาดกำไร 2H16 เติบโตเด่น เป็นโอกาสทยอยสะสม BJC, PSTC, TPCH, BWG, MONO, CPF, GFPT, BR, BA, AAV ส่วนสำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: SCB, KBANK, PTT*

Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ก.ย. 2016 ปรับขึ้นช่วงต้น แนวต้าน 1575-1600จุด จาก FTSE Rebalance ที่เพิ่มน้ำหนักหุ้นไทยใน FTSE EM จาก 2.78% สู่ 3.93% คิดเป็นเม็ดเงินเข้า 1.36 พันล้านเหรียญฯ แต่ให้ใช้เป็นจังหวะลดน้ำหนักการลงทุนลงจาก 70% เหลือ 50% หลังดัชนีเข้าใกล้ PER17F 15.5X กลยุทธ์แนะเก็งกำไรหุ้นที่ FTSE เพิ่มน้ำหนักสัดส่วนสูง ได้แก่ SCC, PTT, KBANK, SCB, BDMS, CPN, BEM, KTB, MINT, CPALL และ CPF ผสาน Theme เด่น 1)FOOD ต้นทุนอาหารสัตว์ลด + Seasonal(CPF, GFPT, BR) 2) BANK Deep Valuation & Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2H16 (BJC, BA, AAV, MONO, PLANB, ERW, MINT) และ 4)พลังงานทางเลือกยื่นซองประมูลขยะอุตสาหกรรม&ขยะชุมชน ก.ย.–ต.ค. นี้ แนะ TPCH, PSTC, BWG เด่น สำหรับ Portfolio Top picks SEP 2016 CPF, BA, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse BWG, BRR, MONO

Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT

. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SCB (TP179*): Support 141/140 Resistance 147.5/150

Theme : FTSE Rebalance
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F กลับมาฟื้นตัวโดดเด่น y-y จากคาดรายได้ดอกเบี้ยยังเติบโตได้ตามการเติบโตของสินเชื่อ ประกอบกับการตั้งสำรองพิเศษที่ลดลง
Valuation : แนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 2017F 179 บาท Upside 24.7% อิง P/BV17F ที่ระดับ 1.48x
Catalyst : คาดกระแส Fund Flow ขับเคลื่อนตลาดหุ้นไทยฟื้นตัวต่อเนื่องจาก FTSE Rebalance รอบใหม่ SCB เด่นคาดแรงเข้าซื้อราว 4.7 พันลบ.หรือ 131 ล้านเหรียญฯ
KBANK (TP 222*): Support 178/177 Resistance 183.5/185.5

Theme : FTSE Rebalance
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 2H16F ฟื้นตัวโดดเด่น จากตั้งสำรองหนี้เสียลดลง คาดได้อานิสงค์บวกจากการเร่งตัวเบิกจ่ายสินเชื่อมากขึ้นจากโครงการลงทุนของภาครัฐ
Valuation : ราคาปัจจุบันซื้อขายกันอยู่ในระดับ PBV17F เพียง 1.2x ต่ำกว่า Mean เฉลี่ยที่ 1.69x มี upside 23.3%
Catalyst : จิตวิทยาเชิงบวกจาก KBANK ถูกนำเข้าคำนวณดัชนี FTSE หนุนราคาหุ้นปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง โดยจะปรับน้ำหนักในวันที่ 16 ก.ย.16
PTT (Nomura TP374**): Support 308/305 Resistance 319/323

Theme : Oil Recovery
Earning outlook: แม้แนวโน้มกำไร 2H16F จะลดลงจากธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี แต่ด้วยราคาน้ำมันและปิโตรเคมีที่คาดว่าผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว จะเป็นปัจจัยหนุนกำไร 2017F ฟื้นตัว +6.8%y-y ที่ 8.8 หมื่นลบ.
Valuation : ดึงดูดจากราคาน้ำมัน Bottom out คาดกำไร 2017F ฟื้นตัวเด่น ปัจจุบันเทรดที่ PER17F ต่ำเพียง 10.8x Upside 20.3%
Catalyst : น้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.7% สู่ 48.32 บาร์เรล/เหรียญฯ จากการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ หนุนหุ้นเด่น PTT + ปัจจัยหนุนเฉพาะตัว Fund flow ไหลเข้าจาก FTSE Rebalance
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)

Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)

---------------------------------------