- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 07 September 2016 19:00
- Hits: 2091
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ดัชนีชี้นำเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัว ลดโอกาสเร่งขึ้นดอกเบี้ย หนุน Fund Flow เข้าเอเซียต่อ เก็งกลุ่ม Short Covering CK, BDMS, BJC
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: โอกาสการปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐ ก.ย. จาก BB ลดลงสู่ 24% จาก 32%
(+) Currency: ค่าเงินเอเชียเช้านี้แข็งเฉลี่ยราว 0.3% / ค่าเงินบาทแข็งค่าสู่ระดับ 34.56
(+) Ex Factor: ความคาดหวังเชิงบวกต่อการใช้นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจาก ECB
(+) Int Factor: Flow FTSE Rebalance กว่า 4.7 หมื่นลบ กระตุ้น sentiment เชิงบวก
(+) Int Factor: สถิติช่วง Thailand Focus ตลาดมักฟื้น +0.8% ในสัปดาห์ถัดไป
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.88% สู่ $44.83/bbl / Brent -0.78% สู่ $47.26/bbl
(-/+) US Econ: ดัชนี ISM ภาคบริการ ส.ค. ที่ระดับ 51.4 จาก 55.5 ต่ำคาดที่ 54.9 จุด
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 821 ลบ., Short Future 1363 สัญญา, ซื้อ Bond 2760 ลบ.
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 15.88 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 16.0x (EPS 93.25) vs Cons.15.88x (LT-Avg 15x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: CK, BDMS, BJC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1508/1512จุด และแนวรับ 1488/1480จุด จากการรายงานดัชนี ISM ภาคบริการของสหรัฐฯ เดือน ส.ค. วานนี้ที่ระดับ 51.4 จุด ลดลงจากเดือนก่อนที่ 55.5 และต่ำกว่าคาดที่ 54.9 จุด ถือเป็นจุดต่ำสุดในรอบ 6 ปี สอดคล้องกับตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่รายงานในช่วงก่อนหน้า ทั้งดัชนี ISM ภาคการผลิต และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร ที่ต่ำกว่าคาด ส่งผลให้โอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐรอบเดือน กย. นี้ ลดต่ำลง สะท้อนจาก FED Fund Rate Forward Curve จาก Bloomberg Consensus ที่เห็นทิศทางโอกาสในเดือน กย.16 ปรับตัวลดลงเหลือเพียง 24% จาก 32%
ขณะที่โอกาสการปรับขึ้นในเดือน ธค. 16 อยู่ที่ระดับ 51.8% (ยังเหนือระดับ 50%) ซึ่งก็ถือว่าสอดคล้องกับมุมมองของ Nomura ที่ให้โอกาสการปรับขึ้นดอกเบี้ยปีนี้จะเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวในช่วงเดือน ธ.ค. มากกว่า ดังนั้นจึงคาด ภาพรวมของ Fund Flow ยังคงมีโอกาสไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นไทยได้อย่างต่อเนื่อง ตอบรับทิศทางค่าเงินบาทที่ยังคงมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น เช้านี้สู่ระดับ 34.568 บาทต่อดอลล่าร์เป็นปัจจัยหนุนเชิง sentiment ผสานกับการฟื้นตัวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์หลายชนิด ทั้ง ราคานำมันดิบ, ถ่านหิน, ฝ้าย, ค่าระวางเรือ น่าจะช่วยสร้างจิตวิทยาเชิงบวกต่อกลุ่มหุ้น Commodities ที่เกี่ยวข้องมีการฟื้นตัวได้ นอกจากนี้คาดปัจจัยภายนอกที่ยังคงเป็นปัจจัยหนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงอีกปัจจัยหนึ่ง คือ ความคาดหวังเชิงบวกต่อการประชุม ECB 8 ก.ย. ที่มีโอกาสจะออกนโยบายผ่อนคลายเพิ่มเติม หนุนแรงเก็งกำไรเพิ่มเติม
Asset allocation : หุ้น70%(เก็งกำไร20%) ทองคำ12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : โอกาสการปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐรอบเดือน กย.ยังอยู่ในระดับต่ำ คาดหนุน Fund Flow ไหลเข้าตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเอเชีย หนุน SET รีบาวน์ เน้น Selective Buy กลุ่มที่ราคาปรับฐานแรง + มีสัดส่วนการ Short Sell ในระดับสูง นำโดย CK, BDMS, IVL, SCB, MINT, CPF, KBANK, PTT เด่น ผสานกลุ่มหุ้นที่คาดกำไร 2H16 โตเด่น นำโดย BJC, PSTC, TPCH, BWG, MONO, CPF, GFPT, BR, BA, AAV น่าทยอยสะสม รวมถึงกลุ่มที่ถูกคัดเลือก เข้าคำนวน & เพิ่มน้ำหนัก ใน FTSE Rebalance รอบใหม่ (มีผล 16 ก.ย.นี้) นำโดย SCC, PTT, KBANK, SCB, BDMS, CPN, BEM, KTB, MINT เด่น ส่วนนักลงทุนระยะกลางแนะสะสมหุ้น Portfolio Top Picks เดือน ก.ย. นำโดย CPF, BA, BJC, ERW, BCP, PSTC สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: CK, BDMS, BJC*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ก.ย. 2016 ปรับขึ้นช่วงต้น แนวต้าน 1575-1600จุด จาก FTSE Rebalance ที่เพิ่มน้ำหนักหุ้นไทยใน FTSE EM จาก 2.78% สู่ 3.93% คิดเป็นเม็ดเงินเข้า 1.36 พันล้านเหรียญฯ แต่ให้ใช้เป็นจังหวะลดน้ำหนักการลงทุนลงจาก 70% เหลือ 50% หลังดัชนีเข้าใกล้ PER17F 15.5X กลยุทธ์แนะเก็งกำไรหุ้นที่ FTSE เพิ่มน้ำหนักสัดส่วนสูง ได้แก่ SCC, PTT, KBANK, SCB, BDMS, CPN, BEM, KTB, MINT, CPALL และ CPF ผสาน Theme เด่น 1)FOOD ต้นทุนอาหารสัตว์ลด + Seasonal(CPF, GFPT, BR) 2) BANK Deep Valuation & Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2H16 (BJC, BA, AAV, MONO, PLANB, ERW, MINT) และ 4)พลังงานทางเลือกยื่นซองประมูลขยะอุตสาหกรรม&ขยะชุมชน ก.ย.–ต.ค. นี้ แนะ TPCH, PSTC, BWG เด่น สำหรับ Portfolio Top picks SEP 2016 CPF, BA, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse BWG, BRR, MONO
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CK (TP38.5*): Support 29/28 Resistance 31/33
Theme : Short Covering Play
Earning Outlook : คาด 2H16F คาดรัฐทยอยเปิดประมูลงานต่อเนื่องกว่า 1.4 แสนลบ.ซึ่งบริษัทฯมีโอกาสได้งานสูงสุดในกลุ่มฯ หนุนกำไรปกติ 16F โตเด่น +223%y-y สู่ระดับ 1.89 พันลบ.
Valuation : Upside เปิดกว้าง 29% ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดที่ระดับ PEG17F ต่ำเพียง 0.4x
Catalyst : เก็งหุ้น CK มีแรง Cover Short กลับหนุนราคาฟื้นตัวเด่น หลังราคาปรับฐานกว่า 5.6% แรงกว่าตลาดที่ 3.3% และมีแรง Short Sell ออกมาสูงในช่วงก่อนหน้า
BDMS (TP30*): Support 22.4/22 Resistance 23.2/23.5
Theme : Short Covering Play
Earning Outlook : คาดกำไร 3Q16F ฟื้นตัวตามการใช้บริการเพิ่ม หนุนกำไรทั้งปี 2016F โต 6%y-y ที่ระดับ 8.4 พันลบ. จากการเร่งเพิ่ม EBITDA margin จากการขยายฐานลูกค้าต่างชาติ
Valuation : ราคาปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER17F ใกล้เคียงกลุ่มที่ 36x ขณะที่คาดกำไร 2016F-2018F โต 17% มากกว่ากลุ่มที่ 15% พร้อม Upside เปิดกว้าง 32.2%
Catalyst : เก็งหุ้น BDMS มีแรง Cover Short กลับหนุนราคาฟื้นตัวเด่น หลังราคาปรับฐานแรงกว่าตลาด และมีแรง Short Sell ออกมาสูงในช่วงก่อนหน้า
BJC (TP55*): Support 43.5/42 Resistance 46.5/48
Theme : Turnaround
Earning Outlook : คาดกำไรปกติ 3Q16F จะโดดเด่นจากมีบันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนคืนหนี้ยูโร ประกอบกับ 4Q16F แข็งแกร่งต่อเนื่อง จากผลบวกจาก High season และภาระดอกเบี้ยที่ลดลง
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2017F ที่ 55.0 บาท (Upside 22.9%) Turnaround โดยเติบโตสูง 108% y-y เทียบกับกลุ่มพาณิชย์ฟื้นตัวเพียง 23% y-y
Catalyst : ปัจจัยบวกจาก ต้นทุนดอกเบี้ยชุดใหม่ต่ำเพียง 3%/ปี จากเดิมใน 2Q16 ที่อัตราดอกเบี้ย 3.8%/ปี คาดประหยัดดอกเบี้ยราว 650 ลบ./ปี เป็น Upside risk ต่อราคาเป้าหมายในอนาคตเพิ่มอีก 1.75 บาทต่อหุ้น
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
