- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 23 August 2016 18:37
- Hits: 1450
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
คาดตลาดแกว่งรอถ้อยแถลงประธาน FED สุดสัปดาห์ เน้นสะสม Laggard Play : Airline (BA) & พลังงานทางเลือก (BWG, TPCH)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ค่าเงินเอเชียเช้านี้แข็งค่าเฉลี่ยราว 0.1% หนุน Flow ไหลเข้าต่อเนื่อง
(+) Int Factor: 2015 Market EPS ของ SET ฟื้นตัวสู่ 94.41 บาทต่อหุ้น สูงสุดรอบ 5 เดือน
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 2023 ลบ., Short Future 302 สัญญา, ขาย Bond 3349 ลบ.
(+) Int Factor: กำไรรวม 2Q16 ที่ 2.45แสนลบ. +11.83%y-y,+5.27%q-q ดีกว่าคาด 13%
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -3.46% สู่ $47.41/bbl / Brent -3.38% สู่ $49.16/bbl
(-) OIL: ความกังวลปริมาณส่งออกน้ำมันอิรักปรับสูงขึ้น กดดันราคาน้ำมันดิบช่วงสั้น
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 16.29 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 16.5x (EPS 93.25) vs Cons.16.29x (LT-Avg 15x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: BA, BWG, TPCH
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวรับ 1533/1524จุด และแนวต้าน 1547/1551จุด ความกังวลต่อปริมาณการส่งออกน้ำมันจากอิรักในเร็วๆ นี้ ทีคาดจะปรับตัวสูงขึ้นราว 5% หรือคิดเป็น 1.5 แสนบาร์เรลต่อวัน ผสานกับประเด็นแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐฯที่ยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้น 8 สัปดาห์ติดต่อกันกว่า 23% สู่ระดับ 406 แท่น กลับมากดดันสภาะวะอุปทานน้ำมันดิบส่วนเกินมากยิ่งขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบโลกวานนี้ย่อตัวลงแรงกว่า -3% คาดเป็นปัจจัยกดดันหุ้นในกลุ่ม ENERG ช่วงสั้น แต่อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาตัวเลขคาดการณ์สต๊อกน้ำมันดิบของสหรัฐฯรายสัปดาห์ของ EIA จาก Bloomberg Consensus ซึ่งจะรายงานคืนวันพุธนี้ พบว่าคาดมีโอกาสปรับตัวลดลงราว 1 ล้านบาร์เรล รวมถึงความคาดหวังเชิงบวกต่อการประชุม OPEC เพื่อตรึ่งกำลังการผลิตของกลุ่มในข่วงปลายเดือน ก.ย. ที่แอลจีเรีย คาดจะเป็นปัจจัยที่ช่วยจำกัด Downside Risk ของราคาน้ำมันดิบได้
ส่วนประเด็นอื่นๆ ในช่วงสัปดาห์นี้คาดตลาดยังคงจับตารอถ้อยแถลงของนางเจนเนต เยนเลน ประธาน FED ในการประชุม Jackson Hole (26 สค.) ที่น่าจะมี Forward Guidance ต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯในช่วงถัดไป โดยหากพิจารณาตัวเลข Fed Forward Rate จาก Bloomberg Consensus ล่าสุดพบว่า ตลาดให้น้ำหนักต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐในการประชุม เดือน ก.ย. นี้ ที่ระดับ 24% ขยับขึ้นเล็กน้อยจากต้นสัปดาห์ก่อนที่ 18% ถือเป็นตัวเลขที่ไม่สูงมากนัก คาดยังเป็นปัจจัยที่กระตุ้น Fund Flow เข้าสู่เอเชีย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่ม TIPs ซึ่งวานนี้ ต่างชาติยังคงซื้อสุทธิทั้ง 3 ประเทศรวมกว่า 84 ล้านเหรียญ (Thailand ซื้อ 58 ล้านเหรียญ, Indonesia ซื้อ 21 ล้านเหรียญ และPhilippines ซื้อ 4 ล้านเหรียญ) คาดเป็นตัวที่ช่วยพยุงภาพรวม SET แกว่งขึ้นได้ต่อในช่วงถัดไป ส่วนดัชนีเศรษฐกิจที่น่าติดตามวันนี้ จับตาการรายงาน 1) ดัชนี PMI ภาคการผลิตของยูโรโซน เดือน ส.ค. consensus คาดคงที่ที่ 52 จุด 2) PMI ภาคการผลิตของเยอรมนี คาดลดลงเล็กน้อยสู่ 53.6 จาก 53.8 จุด และ 3) PMI ภาคการผลิตของฝรั้งเศส คาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ 48.8 จาก 48.6 จุด
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : ตลาดแกว่งรอถ้อยแถลง ปธ. FED ปลายสัปดาห์ เน้นกลยุทธ์ Selective Buy หุ้นที่มี Story เด่นในจังหวะที่ตลาดย่อ นำโดย 1) 2H16 Earning Momentum เด่น (BA, AAV, CPF, GFPT, BR) 2) กลุ่มที่อิงนโยบายรัฐฯเร่งตัวขึ้นใน 2H16 บวกต่อรับเหมา (CK, BEM) และ BANK (BBL, KBANK, SCB) 3) กลุ่มพลังงานทางเลือก รับ PPA ที่ภาครัฐฯ พยายามส่งเสริมอย่างต่อเนื่อง (TPCH, BWG, PSTC) ส่วนนักลงทุนระยะกลางแนะสะสมหุ้นใน Theme “Road to Election 2017” (SCB, BBL, BJC, SCC, LH, CK และ ERW) และ หุ้น Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: BA, BWG, TPCH*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ส.ค. 2016 ผันผวนช่วงต้น ก่อนฟื้นตัวเชิงบวก สู่ต้าน 1550/1565จุด จากความกังวลการทำประชามติช่วงสุดสัปดาห์แรกของเดือน ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย และ Flow ยังเป็นแรงหนุน กลยุทธ์เน้นลดพอร์ตหุ้นเหลือ 50% ช่วงต้น ก่อนรอประเมินรอยต่อการเมืองที่ชัดเจนค่อยกลับมาเพิ่มน้ำหนักอีกครั้ง ดังนั้น Defensive Play น่าสนใจได้แก่ 1) ICT ปันผลสูง(ADVANC, INTUCH) 2) BANK 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2Q16 Play (BCP, CPF, GFPT, BJC, ERW, WORK, GLOBAL) 4) Seasonal (AAV, BCH) 5) พลังงานทางเลือก ประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ (TPCH, PSTC) และ ความคืบหน้าไฟฟ้าขยะอุตฯ 50MW (BWG) และ 6) โครงการรัฐฯ (CK, ITD, PYLON, SEAFCO, ILINK, SCC) สำหรับ Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse IVL, BRR, TPCH
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BA (TP30.5*): Support 24.2/23.7 Resistance 26/27.5
Theme : Oil Price Slump
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F แข็งแกร่งกว่าคาดจากฤดูกาลท่องเที่ยว เกาะสมุย ประกอบกับ ราคาตั๋วโดยสารสูงกว่าช่วงเวลาปกติ โดยคาดบริษัทคงส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1 เที่ยวบินไปเกาะสมุยกว่า 90%
Valuation : แนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมายอิงปี 2017F ที่ 30.50 บาท ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับเพียง EV/EBITDA 4 เท่า (ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 5-7x)
Catalyst : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F แข็งแกร่งกว่าคาดจากฤดูกาลท่องเที่ยว เกาะสมุย ประกอบกับ ราคาตั๋วโดยสารและจำนวนผู้โดยสาร เป็นช่วง High season เพิ่มขึ้นกว่าช่วงเวลาปกติตาม
BWG (TP3.14): Support 2.2/2.16 Resistance 2.36/2.44
Theme : WISE – Eco Friendly
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2016F ที่ระดับ 339.5 ลบ. เติบโต 10% y-y จากการ COD โรงไฟฟ้าขยะที่ 1 กำลังการผลิต 8 MW ในช่วง 4Q16F
Valuation: คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 3.14 บาทต่อหุ้น Upside สูง 38.93% โดย PER2018F จะลดสู่ระดับ 16.6x ในปี 2018F หลังบันทึกรายได้โรงไฟฟ้าขยะ 2 โรงเต็มปี
Catalyst: โรงไฟฟ้าขยะแห่งแรก ก่อสร้างเกือบแล้วเสร็จ เตรียมจ่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ได้ในช่วง 4Q16F ประกอบกับ เดินหน้าเข้ายื่นประมูลขยะอุตสาหกรรม 50 MW วันที่ 22 ก.ย.16
TPCH (TP24.2*): Support 18.5/18.2 Resistance 19.4/19.8
Theme : Biomass Bidding 36 MW
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F ทำจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง จากการ COD โรงไฟฟ้าชีวมวลถึง 3 โครงการพร้อมกันและเปลี่ยนสัญญาซื้อขายไฟโครงการช้างแรกเป็นระบบ FiT
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2017F ที่ 24.20 บาทต่อหุ้น โดยในปี 2019F เมื่อบันทึกรายได้บนทุกโครงการชีวมวลแล้วจะส่งผลให้ PER19F ลดลงสู่ระดับเพียง 7x เท่า
Catalyst : ประมูลโครงการชีวมวลภาคใต้ 36 MW แล้วเสร็จ รอประกาศอย่างเป็นทางการในวันที่ 25 ส.ค.16 ให้น้ำหนัก TPCH ตัวเต็งชนะการประมูล 18-27 MW
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
