- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 22 August 2016 17:23
- Hits: 4248
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ความกังวลโอกาสขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ กดดันตลาดระยะสั้น ย่อให้สะสม Laggard & Earning momentum เด่น (CPF, BR, TPCH)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: วันนี้ติดตามประมูล PPA ชีวมวลภาคใต้ 36 MW บวกต่อพลังงานทางเลือก
(+) Int Factor: 2015 Market EPS ของ SET ฟื้นตัวสู่ 94.45 บาทต่อหุ้น สูงสุดรอบ 5 เดือน
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 441 ลบ., Long Future 3273 สัญญา, ซื้อ Bond 1402 ลบ.
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.6% สู่ $48.52/bbl แต่ย่อตัวลงเช้านี้สู่ $48.25/bbl
(-) OIL: แท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 10แท่น สู่ 406 แท่น/ เพิ่ม 8 สัปดาห์ติด
(-) Currency: ค่าเงินเอเชียเช้านี้อ่อนค่าเฉลี่ยราว 0.15% กดดัน Fund Flow ระยะสั้น
(-) Ex Factor: ประธาน FED สาขาซานฟรานซิสโก คาด FED มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ย ก.ย.
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 16.3 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 16.49x (EPS 93.25) vs Cons.16.3x (LT-Avg 15x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: CPF, BR, TPCH
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อสร้างฐาน ในกรอบแนวรับ 1533/1524จุด และแนวต้าน 1547/1551จุด ความไม่แน่นอนต่อโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยที่กดดันสินทรัพย์เสียงในระยะสั้น ล่าสุดนาย John Williams ประธาน FED สาขาซานฟรานซิสโก ประเมินว่าการประชุม FED เดือน กย. มีโอกาสที่จะเห็นอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น หลังเศรษฐกิจเริ่มมีสัญญาณการฟื้นตัวต่อเนื่อง สอดคล้องกับมุมมองก่อนหน้าของ นาย William Dudley ประธาน FED สาขานิวยอร์ค และนาย Dennis Lockhart ประธาน FED สาขาแอตแลนต้า ที่ได้แสดงความคิดเห็นในช่วงต้นสัปดาห์ที่แล้ว
แต่อย่างไรก็ตาม จากบทสรุป ของ FED Minute ในรอบที่ผ่านมาก็พบว่ามีเสียงสนับสนุนการใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยในระดับต่ำยังมีมากพอสมควร บวกกับ FED ค่อนข้างกังวลสถานการณ์เศรษฐกิจรอบด้าน ทำให้ Nomura ประเมินโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยปีนี้เพียง 1 ครั้งในรอบเดือน ธ.ค. เท่านั้น ด้วยมุมมองที่แตกต่างของ FED ทำให้ถ้อยแถลงของนางเจเนต เยนเลน ประธาน FED ในการประชุม Jackson Hole สุดสัปดาห์นี้ (26 ส.ค. 2016) จะมีความสำคัญต่อตลาดมาก ให้จับตามุมมองเศรษฐกิจสหรัฐฯรวมถึง แนวโน้มนโยบายอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯในช่วงถัดไป ส่วนปัจจัยในประเทศผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียน 2Q16 พบว่ากำไรรวม 2.45แสนล้านบาท +11.83%y-y, +5.27%q-q ดีกว่าตลาดคาด 13% สะท้อนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย และหนุนให้ Consensus ทยอยปรับ EPS 2016F ของตลาดหุ้นไทยขึ้นต่อเนื่อง ล่าสุดปรับขึ้นสู่ระดับ 94.45 บาทต่อหุ้น vs เราคาด 93.25บาทต่อหุ้น และเป็นจุดสูงสุดในรอบ 5 เดือน ถือเป็น Upgrade Revision Trend รอบใหม่ที่กำลังเกิดขึ้น เป็นปัจจัยบวกต่อ SET ในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : เน้นตั้งรับกลุ่มที่คาดแนวโน้มกำไร 2H16 จะฟื้นตัวเด่น นำโดย 1) กลุ่มสัตว์บก ที่ได้ประโยชน์จากการขายไก่ใน-นอกเข้าช่วง Seasonal และต้นทุนถั่วเหลืองที่ปรับตัวลดลง (CPF, GFPT, BR) 2) Airline กำลังจะเข้าช่วง Seasonal (AAV, BA) 3) กลุ่มที่อิงนโยบายรัฐฯเร่งตัวขึ้นใน 2H16 บวกต่อรับเหมา (CK, BEM) และ BANK (BBL, KBANK, SCB) 4) กลุ่มโรงไฟฟ้าชีวมวล เก็งการประมูล PPA ภาคใต้ 36 MW วันนี้ และจะประกาศผลอย่างเป็นทางการ 25 ส.ค. 2016 เลือก TPCH เด่น ส่วนนักลงทุนระยะกลางแนะสะสมหุ้นใน Theme “Road to Election 2017” (SCB, BBL, BJC, SCC, LH, CK และ ERW) และ หุ้น Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: CPF, BR, TPCH*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ส.ค. 2016 ผันผวนช่วงต้น ก่อนฟื้นตัวเชิงบวก สู่ต้าน 1550/1565จุด จากความกังวลการทำประชามติช่วงสุดสัปดาห์แรกของเดือน ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย และ Flow ยังเป็นแรงหนุน กลยุทธ์เน้นลดพอร์ตหุ้นเหลือ 50% ช่วงต้น ก่อนรอประเมินรอยต่อการเมืองที่ชัดเจนค่อยกลับมาเพิ่มน้ำหนักอีกครั้ง ดังนั้น Defensive Play น่าสนใจได้แก่ 1) ICT ปันผลสูง(ADVANC, INTUCH) 2) BANK 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2Q16 Play (BCP, CPF, GFPT, BJC, ERW, WORK, GLOBAL) 4) Seasonal (AAV, BCH) 5) พลังงานทางเลือก ประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ (TPCH, PSTC) และ ความคืบหน้าไฟฟ้าขยะอุตฯ 50MW (BWG) และ 6) โครงการรัฐฯ (CK, ITD, PYLON, SEAFCO, ILINK, SCC) สำหรับ Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse IVL, BRR, TPCH
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CPF (TP38.5*): Support 32/31 Resistance 34/35
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F ที่ระดับ 5.5-6.0 พันลบ. เติบโต y-y และ q-q จากธูรกิจอาหารกุ้ง Volume และ GPM ประกอบกับ เข้าสู่ High season ของการส่งออก
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2017F ที่ 38.50 บาท อิง PER17F 16.7x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 19x มี Upside 18.5%
Catalyst : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F ที่ระดับ 5.5-6.0 พันลบ. เติบโต y-y และ q-q เข้าสู่ High season ของการส่งออกไก่และกุ้ง
BR (Consensus TP8.1): Support 6.7/6.5 Resistance 7.05/7.55
Theme : Earning momentum
Earning Outlook : คาดผลผลประกอบการเร่งฟื้นตัวใน 2H16F จากทิศทางราคาเป็ดฟื้นตัว ผสานบริษัทฯลูกในต่างประเทศที่จะประโยชน์จากอุตสาหกรรมโรงฆ่าเป็ด Holland ทยอยปิดตัว ต่อเนื่องถึงปี 17F คาด NP17F โต 38.7%y-y สู่ 534 ลบ. (Consensus)
Valuation : PER17F ต่ำเพียง 11.6x (เทียบกลุ่มฯที่ 19x) Upside เปิดกว้างถึง 18% อิงมูลค่าเหมาะสม (Consensus) 8.1 บาท
Catalyst : แนวโน้มราคาเป็ดจะฟื้นตัวตามราคาไก่ + บริษัทลูกในต่างประเทศ Tomassen Duct-to กำลังได้ประโยชน์จากอุตสาหกรรมโรงฆ่าเป็ดใน Holland กำลังจะปิดกิจการ ก.ย. 16 นี้
TPCH (TP24.2*): Support 18.2/17.9 Resistance 19.0/19.7
Theme : Biomass Bidding 36 MW
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 2016F เติบโตที่ 229.1 ลบ. เติบโต 391.3% y-y จากการ COD โรงไฟฟ้าชีวมวลถึง 3 โครงการพร้อมกันและเปลี่ยนสัญญาซื้อขายไฟโครงการช้างแรกทัน
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2017F ที่ 24.20 บาทต่อหุ้น โดยในปี 2019F เมื่อบันทึกรายได้บนทุกโครงการชีวมวลแล้วจะส่งผลให้ PER19F ลดลงสู่ระดับเพียง 7x เท่า
Catalyst : TPCH ผ่านคุณสมบัติทางเทคนิคโครงการชีวมวลภาคใต้ ทั้งหมด 36 MW ลุ้นการเข้าประมูลด้านราคาในวันนี้ เพิ่ม Upside Risk
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
