บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน11-8-16

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Thursday, 11 August 2016 18:23; Hits: 4067

บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

เน้นสะสมหุ้นกำไร 2Q16 ออกมาดีกว่า consensus คาด (BA) ผสานหุ้น Earning Momentum เด่น (CPF, BJC)

Nomura : Key Factors

(+) Int Factor: โค้งสุดท้ายงบ 2Q16 ออกมาแล้ว 53% ดีกว่า cons คาด +10.3%
(+) Int Factor: Rollover SET target สู่ปี2017กรณี Base Case 1638 จุด / Best 1716 จุด
(+) Int Factor: ภาพการเมืองชัดเจนขึ้น กระตุ้นความเชื่อมั่นทั้งในและต่างประเทศ
(+) Currency: ค่าเงินบาทแข็งค่าสู่ 34.75 บาทต่อดอลล่าร์ เป็น sentiment บวกต่อ Flow
(+) Monetary Easing: เก็งการกระตุ้นเศรษฐกิจจากธนาคารกลางต่างๆ หลัง BREXIT
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 3495 ลบ., Short Future 527, ซื้อ Bond 5471 ลบ.
(-) OIL: EIAเผยสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐ ปรับสูงขึ้น+1.055 ล้านบาร์เรล สวนคาด -1.34 ล้าน
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -2.48% สู่ $41.71/bbl / Brent -2.07% สู่ $44.05/bbl
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 16.68 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 16.6x (EPS 93.25) vs Cons.16.68x (LT-Avg 15x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: BA, CPF, BJC

Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1555/1561จุด และแนวรับ 1541/1533จุด การรายงานสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯรายสัปดาห์ จาก EIA ทีปรับตัวสุงขึ้น 1.055 ล้านบาร์เรล สวน Bloomberg Consensus ที่ประเมินจะลดลงราว -1.34 ล้านบาร์เรล กลับมาเป็นปัจจัยกดดันต่อราคาน้ำมันดิบโลกปรับฐานลงวานนี้ราว -2% (น้ำมันดิบสหรัฐ ปิด $41.71/bbl , น้ำมันดิบเบรนท์ ปิด $44.05/bbl) อาจเป็น sentiment เชิงลบต่อหุ้นเกี่ยวข้อง เช่น ENERG (Upstream) กดดันสั้นได้ ส่วนสำหรับปัจจัยในประเทศ ยังคงอยู่ในช่วงโค้งสุดท้ายของการประกาศผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในช่วง 2Q16 ซึ่งหากพิจารณาข้อมูลล่าสุดจาก Bloomberg พบว่า มีการรายงานกำไรออกมาแล้วราว 53% ของบริษัทที่มีการคาดการณ์ (74 บริษัท จาก 139 บริษัท) พบว่ามีกำไรสุทธิรวมกว่า 1.49 แสนล้านบาท สูงกว่า BB Consensus คาดที่ 1.35 แสนล้านบาท หรือคิดเป็น Positive Surprise ราว +10.3%

สะท้อนภาพรวมเศรษฐกิจไทย น่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวขึ้น เพิ่มโอกาสที่ consensus จะมีการปรับประมาณการของกำไรตลาดในช่วงถัดไป คาดส่งผลบวกต่อภาพสินทรัพย์เสียงมีแนวโน้มปรับสูงขึ้น สอดคล้องกับแรงหนุนจากทิศทาง Fund Flow ที่ยังคงไหลเข้าตลาดหุ้นไทยอย่างต่อเนื่อง โดยพบว่าต่างชาติมีการซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทย 22 วันจาก 23 วันล่าสุด เม็ดเงินรวมกว่า 1.66 พันล้านเหรียญ หรือราว 5.8 หมื่นล้านบาท ช่วยหนุนให้ค่าเงินบาทยังคงมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น (เช้านี้สู่ 34.75 บาทต่อดอลล่าร์) นอกจากนี้คาดปัจจัยบวกสำคัญในช่วงสั้น ยังคงแนะติดตาม การรายงาน GDP2Q16 ของไทย วันที่ 15 ส.ค. นี้ ซึ่ง Nomura คาดที่ระดับ +3.6%y-y ดีขึ้นจากไตรมาสก่อนที่ +3.2%y-y น่าจะเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนการแกว่งขึ้นของ SET ในช่วงถัดไป

Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%

Short-Term Strategy : กลยุทธ์ยังคงเน้นกลุ่มที่รายงานกำไร 2Q16 ออกมาโดดเด่นกว่าที่ตลาดคาด นำโดย BA(งบ 2Q16 ขาดทุนน้อยกว่าคาด แนะนำซื้อหลังพ้นจุดต่ำสุดเข้า Seasonal 2H16), ERW(กำไร 2Q16 ดีกว่า Cons คาด 158% แนะนำซื้อ 6.3บาท), IVL(ดีกว่า Cons คาด 66%), MONO(พลิกมามีกำไรเล็กน้อยตามคาด ดีกว่า Cons คาด 2515% ปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานปี 2017 ที่ 4.46บาท) ผสานหุ้นที่ยังคงมีปัจจัยบวกเฉพาะตัว เช่น BJC (เก็ง MSCI นำเข้าคิดคำนวณในดัชนี MSCI Global Standard รอบใหม่), PSTC (วันนี้ติด cash balance วันสุดท้าย), กลุ่มที่อิงนโยบายรัฐฯเร่งตัวขึ้นใน 2H16 บวกต่อรับเหมา (CK, BEM) และ BANK (BBL, SCB, KBANK) ผสาน หุ้นใน Theme “Road to Election 2017” (SCB, BBL, BJC, SCC, LH, CK และ ERW) และ หุ้น Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: BA, CPF, BJC*

Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ส.ค. 2016 ผันผวนช่วงต้น ก่อนฟื้นตัวเชิงบวก สู่ต้าน 1550/1565จุด จากความกังวลการทำประชามติช่วงสุดสัปดาห์แรกของเดือน ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย และ Flow ยังเป็นแรงหนุน กลยุทธ์เน้นลดพอร์ตหุ้นเหลือ 50% ช่วงต้น ก่อนรอประเมินรอยต่อการเมืองที่ชัดเจนค่อยกลับมาเพิ่มน้ำหนักอีกครั้ง ดังนั้น Defensive Play น่าสนใจได้แก่ 1) ICT ปันผลสูง(ADVANC, INTUCH) 2) BANK 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2Q16 Play (BCP, CPF, GFPT, BJC, ERW, WORK, GLOBAL) 4) Seasonal (AAV, BCH) 5) พลังงานทางเลือก ประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ (TPCH, PSTC) และ ความคืบหน้าไฟฟ้าขยะอุตฯ 50MW (BWG) และ 6) โครงการรัฐฯ (CK, ITD, PYLON, SEAFCO, ILINK, SCC) สำหรับ Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse IVL, BRR, TPCH

Investment Theme:

. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT

. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

BA (TP30.5*): Support 23.5/23.3 Resistance 24.6/25.0

Theme : Oil Price Slump
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2017F เติบโตต่อเนื่องที่ 2.5 พันลบ. เติบโต 1.2% y-y จากฐานที่สูงในปี 2016F โดยคาดคงส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1 เที่ยวบินไปเกาะสมุยกว่า 90%
Valuation : ปรับราคาเป้าหมายอิงปี 2017F มูลค่าพื้นฐาน ที่ 30.50 บาท ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับเพียง EV/EBITDA 4 เท่า (ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 5-7x)
Catalyst : ปรับเพิ่มประมาณการปี 17F-18F ขึ้น 27%/27% จากผลดำเนินงานแข็งแรงกว่าคาด ธุรกิจการบินปัจจุบันซื้อขายที่ระดับเพียง EV/EBITDA 4 เท่า (ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 5-7x)
CPF (TP35*): Support 29.0/28.0 Resistance 30.25/32.0

Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2Q16F ที่ระดับ 3.926 พันลบ. +32% y-y, +4% q-q จากกำไรขาย CPALL 800 ลบ. ประกอบกับ ธุรกิจอาหารกุ้ง/ไก่/สุกร มีปริมาณขายเพิ่มขึ้น
Valuation : ราคาเป้าหมายที่ 35 บาท อิง PER16F 13.9x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 18.6x มี Upside 17.6%
Catalyst : คาดกำไรสุทธิ 2Q16F เติบโตเด่น +32% y-y, +4% q-q ผสานธุรกิจกุ้งฟื้นตัวต่อเนื่อง หนุนกำไรปกติดีต่อเนื่องใน 3Q16F
BJC (TP55*): Support 47/45 Resistance 50/52

Theme : Turnaround
Earning Outlook : คาดกำไรปกติ 2Q16F เติบโตที่ระดับ 754 ลบ. (+105% y-y, -11% q-q) แต่จะมีบันทึกขาดทุนจากการทำ Hedging ค่าเงินราว 275 ลบ. หนุนกำไรสุทธิปี 17F เติบโตกว่า 107.7% y-y
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2017F ที่ 55.0 บาท (Upside 16.2%) Turnaround โดยเติบโตสูง 107.7% y-y เทียบกับกลุ่มพาณิชย์ฟื้นตัวเพียง 23% y-y
Catalyst : คาดกำไรปกติ 2Q16F เติบโตที่ระดับ 754 ลบ. (+105% y-y, -11% q-q) มุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการในช่วง 2H16F ผ่านจุดต่ำสุดของปี
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)

Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)