- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 15 July 2016 17:45
- Hits: 1264
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แรงขับเคลื่อน Fund Flow หนุน SET ก้าวสู่ PER16F 16 เท่า ใกล้ 1500จุด กลยุทธ์แนะนำหุ้น Earning Play 2Q16F (CK, ERW, GLOBAL)
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +2.08% สู่ $45.68/bbl / Brent +2.4% สู่ $47.37/bbl
(+) US Economics: ผู้ขอรับสวัสดิการการว่างงาน 2.54แสนราย ดีกว่าคาด 2.65แสนราย
(+) BOE Meeing: คงอัตราดอกเบี้ย 0.5% ตาม Nomura คาด และส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายในการประชุมครั้งถัดไป
(+) Monetary Easing: เก็งการกระตุ้นเศรษฐกิจจากธนาคารกลางต่างๆ หลัง BREXIT
(+) ASIA Fund Flow: ต่างชาติซื้อหุ้นเอเซียในทุกตลาด 4วันติดต่อกัน 3.5พันล้านเหรียญฯ
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 3,998.54 ลบ., Short Future 1860 ,ซื้อ Bond 7,999.83ลบ.
(*) US Economics: วันนี้จับตา US Retail Sales มิย16 Cons. +0.1% vs พค16 +0.5%
(*) CH Economics : 9.00น. จับตาผลผลิตอุตสาหกรรม มิย16 Cons. 5.9% vs พค16 6%
(*) Int Factor: consenus คาดกำไร2Q16 ของ 10 Bankคาดที่ 4.94 หมื่นลบ (+3.9%q-q)
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 16.09 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 15.96x (EPS 93.25) vs Cons.16.09x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: CK, GLOBAL, ERW
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้นแคบๆ ในกรอบแนวต้าน 1496/1500จุด และแนวรับ 1475/1469จุด วานนี้ที่ประชุมธนาคารกลางอังกฤษ(BOE) มีมติคงดอกเบี้ยที่ 0.5% สวนตลาดคาด แต่ได้ส่งสัญญาณจะกระตุ้นเศรษฐกิจในการประชุมเดือน ส.ค. 2016 สอดคล้องกับมุมมอง Nomura ที่เชื่อว่า BOE จะเลือกผ่อนคลายนโยบายในการประชุมครั้งถัดไป ประกอบกับสัญญาณเศรษฐกิจสหรัฐฯ เชิงบวกต่อเนื่อง โดยวานนี้จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการการว่างงานรายสัปดาห์ อยู่ที่ 2.54แสนราย ดีกว่าตลาดคาด 2.65แสนราย หนุนความเชื่อมั่นต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก ภายใต้การคง/เพิ่มนโยบายการเงินผ่อนคลายของธนาคารกลางโลก หนุนให้ Fund Flow ยังคงขับเคลื่อนสินทรัพย์เสี่ยงเอเซีย วานนี้เป็นวันที่ 4 ติดต่อกันที่ Fund Flow ไหลเข้าทุกตลาดในเอเซีย(5ประเทศ TIPs & North Asia) รวม 3.5พันล้านเหรียญฯ
ส่วนแรงซื้อในตลาดหุ้นไทย พบว่า ต่างชาติซื้อต่อเนื่อง 6วันติดต่อกัน 1.47หมื่นล้านบาท หนุนให้ตั้งแต่ต้นปี2016 นักลงทุนกลุ่มนี้ซื้อสุทธิกว่า 5.35หมื่นล้านบาท แต่หากพิจารณาเฉพาะช่วงที่ Fund Flow ไหลเข้าต่อเนื่องหลัง 15 ก.พ. 2016 - ปัจจุบัน จะพบว่าเม็ดเงินเข้ามาสูง 6.81หมื่นล้านบาท หนุนให้ SET ปัจจุบันแตะที่ระดับ PER16F 16เท่า และกำลังจะก้าวทดสอบดัชนีเป้าหมายปี 2016F ของเราที่ระดับ 1515จุด(PER16F 16.25เท่า) ซึ่งเป็นระดับที่ต้องเริ่มระมัดระวังแรงขายทำกำไรมากขึ้น กรณีมีเหตุการณ์ที่เป็น Downside Risk กดดันให้เกิดภาพ Outflow โดยเฉพาะ1 สัปดาห์ก่อนการทำประชามติรัฐธรรมนูญ 7 ส.ค. 2016 (กรณีผลการทำประชามติไม่เป็นดังหวัง) ส่วนประเด็นอื่นๆ Nomura ออกบทวิเคราะห์ ASEAN oil and gas โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อทิศทางราคาปิโตรเคมี 3Q16F ที่จะปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ทั้งเอทิลีน และโพรพิลี โดยมองว่า ASEAN จะได้รับประโยชน์จากค่าใช้จ่าย feedstock ที่ต่ำ สำหรับกลุ่ม refining มองว่า valuation ของ IRPC และ TOP ต่ำใกล้กับค่าเฉลี่ยมาก รวมถึงมีปัจจัยหนุนจากความพยายามลดกำลังการผลิตของ OPEC ส่งผลให้กลุ่ม refining มีความน่าสนใจยิ่งขึ้น นอกจากนี้ แนวโน้มราคาน้ำมันที่ค่อนข้างผันผวนช่วง 2H16 เป็นโอกาสสะสมหุ้นระยะกลาง-ยาว โดยในกลุ่ม upstream เลือก PTTEP กลุ่ม gas-based cracker เลือก PTTGC จากการที่แนวโน้มกำไร 2H16F เด่น สำหรับระยะสั้น เลือก SCC (จากราคา naphtha ที่ถูกลง) และ IRPC (ราคาโพรพีลีมีแนวโน้มสูงขึ้น)
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : กลุ่มรับเหมายังเด่นรับกระแส Thailand Future Fund โดยเราเห็นสัญญาณ Upgrade Revision กลุ่มอิงงานภาครัฐต่อเนื่อง ทั้ง CK, BEM มุมมองกลยุทธ์ยัง แนะนำ Leader CK และ Laggard STEC, SCC, PYLON, SEAFCO ส่วนกลุ่มโภคภัณฑ์เน้นกลุ่มฐานกำไร 2Q16 เด่น IVL, TOP, BCP, IRPC, CPF และ วันนี้ต่อเนื่องถึงต้นสัปดาห์หน้ากลุ่ม BANK จะรายงานงบนำโดย KKP, TMB และต่อด้วย ธพ. อื่น ซึ่งเรามีมุมมองบวกต่อหุ้นกลุ่ม Bank ที่คาดว่างบจะออกมาเชิงบวก และเป็นเป้าหมายของ Fund Flow แนะนำ (BBL, SCB, KBANK, KKP, TCAP + TISCO(Nomura Upgrade FV จาก50บาท สู่ 60บาท)) ส่วนกลุ่มอื่นๆ ที่น่าสนใจ แนะนำ 1) กลุ่ม Seasonal BDMS, BCH 2) กลุ่มที่ได้ประโยชน์จากการบริโภคฟื้นตัว(GLOBAL, HMPRO, CPALL, MONO) 3) กลุ่ม Laggard ERW สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: CK, GLOBAL, ERW*
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน ก.ค. 2016 แกว่งขึ้น 1478/1496จุด Fund Flow ไหลเข้าEM-Asia ต่อเนื่อง ผลของ BREXIT หนุนมุมมอง ASIA เป็น Safe Haven จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจทั้งภายในและภายนอก คาดกลุ่มที่จะ Outperform ในเดือนนี้ ได้แก่ 1) BANK Deep Valuation & 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK, KKP) 2) Commodities Laggard (PTTGC, BCP) และ Soft Commodities (CPF, KSL, BRR) เป็นตัวหนุนตลาดขึ้น 3) กลุ่มพลังงานทางเลือก เก็งประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ 36mw แนะนำ TPCH, PSTC เด่น และ ความคืบหน้าโรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรม 50MW (BWG) 4) หุ้นที่มี Earning Momentum เด่น (GLOBAL, HMPRO, CPF, PSTC, KAMART, XO, MONO, CI) และ 5) กลุ่มได้ประโยชน์จากโครงการรัฐฯ (CK, ITD, PYLON, SEAFCO, ILINK, SCC) สำหรับ Portfolio Top picks JULY 2016 CPF, BBL, GLOBAL, KAMART, BWG, PSTC และ DARK Horse SAT, MONO, IVL, BRR, TPCH
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CK (Trading): Support 30.25/29.5 Resistance 31.5/33
Theme : Infrastructure spending
Earning Outlook : คาดกำไร 2Q16F เติบโต y-y, q-q จากรายได้รถไฟทางคู่ และเงินปันผลรับ TTW เทียบกับ 1Q16 ที่ไม่มีปันผล
Valuation : มีแนวโน้มปรับราคาเป้าหมายจากการได้งานก่อสร้างไซยะบุรีที่ระดับ 33.00 บาทต่อหุ้นหรือเพิ่มขึ้น 7.8% (เดิม 30.60 บาท) ราคาปัจจุบันอิง P/BV ที่ 2.53x ใกล้ระดับ +0.5 SD (2.66x)
Catalyst : จากการประกาศได้งานก่อสร้างโครงการไซยะบุรีเพิ่ม 1.94 หมื่นลบ. เป็นอานิสงค์เชิงบวกต่อมูลค่า Backlog ก่อสร้างของบริษัท จะทยอยรับรู้รายได้ในช่วง 2Q16F-3Q16F
GLOBAL(TP15.6*): Support 13.1/12.8 Resistance 14/14.2
Theme: Earning Plays
Earning Outlook : คาดแนวโน้มผลการดำเนินงาน 2Q16F เติบโตสูงสุดในกลุ่ม +58% y-y จากการปรับกลยุทธ์ในการทำกำไรสำเร็จ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น q-q เหนือ 20% ประกอบกับ SSSG ยังคงเป็นบวกต่อราว +2-3%
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER16F 34.6x เท่า และคาด PER17F จะปรับตัวลดลงสู่ 32.1x เท่า
Catalyst : การเบิกจ่ายช่วยเหลือภาคเกษตรของรัฐ ประกอบกับ สภาวะอากาศปัจจุบันที่เอือต่อการเจริญเติบโตของผลผลิตการเกษตร หนุนกำลังซื้อต่างจังหวัดใน 2H16F จะฟื้นตัวต่อเนื่อง GLOBAL เด่น
ERW (TP5.9*): Support 4.48/4.40 Resistance 4.64/4.74
Theme : Earnings Momentum
Earning outlook : คาดผลประกอบการ 2Q16F-3Q16F พลิกกำไรจากกลุ่ม MICE กลับมาฟื้นตัว บวกกำไรจากการขาย shop house 4 units ในงวด 2Q16
Valuation : แนวโน้มกำไรปกติโตเด่น 33% CAGR (16F-18F) ราคาเป้าหมาย 5.90 บาท Upside สูง 29.4%
Catalyst : คาดผลประกอบการ 2Q16F แกร่ง พลิกกำไรแม้ Low season CNS เลือกเป็น Top pick กลุ่ม Upside เปิดกว้าง 29.4%
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
