- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 11 July 2016 17:44
- Hits: 1382
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
เศรษฐกิจโลกฟื้น ภายใต้สภาพคล่องส่วนเกินสูง หนุน SET : กลยุทธ์ในช่วงอากาศเปลี่ยนแปลงบ่อยเน้น Health (BCH, CHG, VIBHA)
Nomura : Key Factors
(+) US Econ: ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร มิ.ย.ที่ 287K มากกว่าคาดที่ 180K ตำแหน่ง
(+) Int Factor: Nomura ปรับเพิ่ม 2Q16 GDPไทย สู่ +3.4%y-y จากคาดเดิม +2.8%y-y
(+) Ex Factor: เก็งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจาก ธนาคารกลางต่างๆ หลังเกิด BREXIT
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 519 ลบ., Short Future 7744, ซื้อ Bond 959 ลบ.
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.6% สู่ $45.41/bbl ขณะที่เช้านี้ย่อเล็กน้อยสู่ 45.11
(*) China Econ: ดัชนีเงินเฟ้อ มิ.ย. ที่ระดับ +1.9%y-y จาก +2.0% ดีกว่าคาดที่ +1.8%
(-) Ex Factor: จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐฯ ปรับเพิ่มขึ้น 2 สัปดาห์ติดต่อกัน
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 15.74 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 15.61x (EPS 93.25) vs Cons.15.74x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: BCH, CHG, VIBHA
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1464/1470จุด และแนวรับ 1447/1443จุด กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non Fram Payrolls) เดือน มิ.ย. เพิ่มขึ้นถึง 2.87 แสนตำแหน่ง สูงกว่า consensus คาดที่ 1.8 แสนตำแหน่ง และดีกว่าเดือน พ.ค. ที่เพิ่มขึ้นเพียง 3.8 หมื่นตำแหน่ง สอดคล้องกับการรายงานตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP ที่ออกมาในช่วงก่อนหน้า บ่งชี้ถึงภาคแรงงานของสหรัฐฯ ฟื้นตัวต่อเนื่อง ช่วยคลายความกังวลต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก แต่อย่างไรก็ตาม ภาพเศรษฐกิจโลกโดยรวมยังคงต้องใช้นโยบายผ่อนคลายเพิ่มเติมเพื่อพยุง ดังนั้นดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ คงไม่เร่งขึ้น(Nomura คาด ธค 2016) ประกอบกับการประชุมธนาคารกลางที่สำคัญในเดือนนี้ นำโดย การประชุมธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) 14 กค. consensus คาดมีโอกาสสูงที่ BOE จะตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงสู่ระดับ 0.25% จาก 0.5% เพื่อเป็นการช่วยชดเชยความเสี่ยงหลังอังกฤษตัดสินใจออกสหภาพยุโรป, ECB 21 กค., FOMC 26-27 กค. และ BOJ 28-29 กค. ) ปัจจัยดังกล่าวเป็นแรงหนุนเชิงบวกของ Fund Flow ต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียและไทย ส่วนปัจจัยในประเทศ Nomura มีมุมมองบวกต่อแนวโน้มเศรษฐกิจช่วง 2Q16 หลังประเมินดัชนีชี้นำเศรษฐกิจไทยช่วงเม.ย.-มิ.ย. คาดว่า GDP 2Q16F จะฟื้นตัวสู่ระดับ +3.4%y-y (ดีกว่าเดิมคาดไว้ 2.8%) จาก 1Q16 ที่ +3.2%y-y ถือเป็น Upside Risk ต่อ SET Index
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : ช่วงอากาศเปลี่ยนแปลงบ่อย ตาม Seasonal + รพ เอกชัยเตรียมเข้า Listed ทำให้เกิดแรงคาดหวังเชิงบวกต่อการ Relate PER สูงขึ้น หนุนกลุ่ม Health(BCH, CHG, VIBHA, BDMS) ส่วนกลุ่มที่คาดว่าจะนำตลาด ยังเน้นกลุ่มที่เป็นเป้าหมายของ Fund Flow คือ กลุ่ม BANK(BBL, SCB, KBANK, KKP, TCAP) เก็ง GDP 2Q16 ของไทยโต 3.4% ดีกว่าตลาดคาด & PBV ต่ำเพียง 1.19x vs LT avg 1.55X อีกทั้ง Previews Earning 2Q16F เห็นสัญญาณ Loan Growth และ NIM ที่ดีกว่าคาด ผสานกลุ่มที่มีปัจจัยหนุน นำโดย 1) กลุ่มที่คาดงบ 2Q16 โดดเด่น (CPF, GLOBAL, MONO, CK) 2) กลุ่มพลังงานทดแทน เก็งชีวมวลภาคใต้ และไฟฟ้าอุตสาหกรรม (PSTC, TPCH, BWG) 3) กลุ่มอิงการลงทุนภาครัฐ และการประมูลโครงสร้างพื้นฐาน (CK, SCC, BEM, BTS, ILINK, SEAFCO, PYLON) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง แนะหุ้น Portfolio Top picks JULY 2016 CPF, BBL, GLOBAL, KAMART, BWG, PSTC หรือ หุ้นกลยุทธ์ไตรมาส 3 : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: BCH, CHG, VIBHA*
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน ก.ค. 2016 แกว่งขึ้น 1478/1496จุด Fund Flow ไหลเข้าEM-Asia ต่อเนื่อง ผลของ BREXIT หนุนมุมมอง ASIA เป็น Safe Haven จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจทั้งภายในและภายนอก คาดกลุ่มที่จะ Outperform ในเดือนนี้ ได้แก่ 1) BANK Deep Valuation & 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK, KKP) 2) Commodities Laggard (PTTGC, BCP) และ Soft Commodities (CPF, KSL, BRR) เป็นตัวหนุนตลาดขึ้น 3) กลุ่มพลังงานทางเลือก เก็งประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ 36mw แนะนำ TPCH, PSTC เด่น และ ความคืบหน้าโรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรม 50MW (BWG) 4) หุ้นที่มี Earning Momentum เด่น (GLOBAL, HMPRO, CPF, PSTC, KAMART, XO, MONO, CI) และ 5) กลุ่มได้ประโยชน์จากโครงการรัฐฯ (CK, ITD, PYLON, SEAFCO, ILINK, SCC) สำหรับ Portfolio Top picks JULY 2016 CPF, BBL, GLOBAL, KAMART, BWG, PSTC และ DARK Horse SAT, MONO, IVL, BRR, TPCH
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BCH (TP15.5**): Support 12.0/11.8 Resistance 13.0/14.0
Theme: Earnings Play
Earning Outlook : คาดกำไร 2Q16F สามารถเติบโต y-y, q-q ตามการเพิ่มขึ้นของลูกค้าเงินสดและประกันสังคม และผลบวกจาก Economy of scale ของ โรงพยาบาล เวิลด์เมดิคอล เซ็นเตอร์ (WMC)
Valuation : Nomura แนะนำ “ซื้อ”ที่ 15.50 บาทต่อหุ้น โดยปัจจุบันซื้อขายอิง EV/EBITDA16F ที่ 23x ประกอบกับ คาดกำไรเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 16F-18F ที่ระดับ 6% เทียบกับกลุ่มที่เพียง 4%
Catalyst : คาดรายได้ใน 2Q16F เติบโตจาก 2Q15 สูงกว่าใน 1Q16 (+64% y-y) ผสานกำไร 2Q16F สามารถเติบโต y-y, q-q ตามอัตราเพิ่มขึ้นของลูกค้าเงินสดและประกันสังคม
CHG (TP3.7**): Support 3.16/3.1 Resistance 3.28/3.4
Theme: Earnings Play
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ ปี 2016F ที่ 681 ล้านบาท (+26.6%y-y) จากการเพิ่มขึ้นของลูกค้าเงินสดและประกันสังคม ผสานความสามารถให้บริการเพิ่มขึ้น 50 เตียง สู่ 442 เตียง จาก รพ.รวมแพทย์ระยอง
Valuation : Nomura ให้มูลค่าเหมาะสม 3.7 บาท รับแนวโน้มผลประกอบการโตเฉลี่ย 18.6% (16F-18F) Upside 15.6%
Catalyst : รับอานิสงส์บวกจากสภาพภูมิอากาศเปลี่ยนแปลงบ่อย หนุน Earning Momentum กลุ่ม Health ฟื้นตัวต่อเนื่อง
VIBHA (TP3.5*): Support 3.08/3.0 Resistance 3.3/3.4
Theme: Earnings Play
Earning Outlook : คาดกำไร 2Q16F กลับมาเติบโตได้ y-y, q-q จากค่าใช้จ่ายของรพ.ลดลงสู่ฐานปกติ ประกอบกับ จะมีรายได้จากเงินปันผลเต็มไตรมาส หนุนกำไร 16F เติบโต 18% y-y
Valuation: ปัจจุบันซื้อ-ขายที่ระดับ PER 39.7x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มการแพทย์ที่ 42x ผสานกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย 3 ปีข้างหน้า (16F-18F) 19%
Catalyst : คาดกำไร 2Q16F กลับมาเติบโตได้ y-y, q-q จากค่าใช้จ่ายของรพ.ลดลงสู่ฐานปกติ ประกอบกับ จะมีการบันทึกรายได้จากเงินปันผลเต็มไตรมาส
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
