- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 27 June 2016 18:10
- Hits: 1892
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Don’t Panic ลุ้นกระแส Fund Flow เข้า EM จากความไม่แน่นอนของ DM เน้นหุ้นพื้นฐานทานความผันผวน (KKP, BJCHI, ILINK)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: UK ตัดสินใจออกจาก EU อาจส่งผลต่อโอกาส FED เลื่อนขึ้นดอกเบี้ย
(+) Ex Factor: Nomura ปรับเลื่อนโอกาส FED ขึ้นดอกเบี้ยปีนี้เป็น ธ.ค. จาก คาดเดิม ก.ย.
(+) Int Factor: ยื่นประมูลชีวมวล36MW ภาคใต้ 15-30 มิ.ย.นี้ บวกต่อกลุ่มพลังงานทดแทน
(+) Int Factor: ยอดสะสมต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้น เม.ย.-ปัจจุบัน: Long 5,809 สัญญา
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 783 ลบ., Short Future 8585, ขาย Bond 1661 ลบ.
(-) Int Factor: Nomura ปรับลด GDP2016 ไทย ลงสุ่ +2.2% จาก +2.7%y-y
(-) Ex Factor: ผลประชามติ UK มีมติ ออกจาก EU ด้วยคะแนนเสียง 51.9% : 48.1%
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ Brent -4.91% สู่ $48.41/bbl เช้านี้อ่อนตัวสู่ $48.01/bbl
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 15.24 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 15.15x (EPS 93.25) vs Cons.15.24x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: KKP, BJCHI, ILINK
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อจำกัด ในกรอบแนวรับ 1404/1397จุด และแนวต้าน 1419/1426จุด ผลการทำประชามติของ UK ในวันศุกร์ที่ผ่านมา พบว่า คะแนนเสียงส่วนใหญ่ราว 51.9% สนับสนุนการออกจากกลุ่มสหภาพยุโรป (EU) ซึ่งถือว่าค่อนข้างพลิกความคาดหมายของโพลสำนักต่างๆ ที่คาด UK จะเลือกอยู่ต่อใน EU ซึ่งจากผลการตัดสินใจดังกล่าวกดดันให้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงต่างๆ ทั้งตลาดหุ้นทั่วโลกต่างปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง กล่าวคือ Dow Jones -3.4%, EURO STOXX 50 -8.6%, Asia เฉลี่ยราว -2% ส่วนด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ก็ย่อตัวลงแรงเช่นกัน นำโดย ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ -4.91% สู่ระดับ 47.41 เหรียญฯต่อบาร์เรล, ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ -4.93% สู่ระดับ 47.64 เหรียญฯต่อบาร์เรล ส่งผลลบต่อหุ้นที่เกียวข้องกับ Commodity Play ปรับฐานสั้น โดยในมุมมองของ Nomura ประเมินผลกระทบที่UK ตัดสินใจออกจาก EU จะเพิ่มความเสี่ยงต่อภาพรวมเศรษฐกิจ UK ชะลอตัว โดยคาดกระทบ GDP UK ราว -4% สู่ระดับ -2% และคาดค่าเงินปอนด์ในช่วงถัดไปจะอ่อนลง 10-15โดยล่าสุดค่าเงินปอนด์อ่อนค่าต่ำสุดในรอบ 31 ปี ลงสู่ 1.323เหรียญฯต่อปอนด์ หรืออ่อนค่าราว 8.6%
หลังผลคะแนนออก ก่อนดีดตัวเล็กน้อยเช้านี้สู่ 1.3439เหรียญฯต่อปอนด์ โดยมีกรอบ Downside ตามมุมมอง Nomura ที่ 1.3/1.23เหรียญฯต่อปอนด์ อย่างไรก็ดีคาด BOE อาจจะลดดอกเบี้ยลง 50 bps ถ้าเศรษฐกิจมีสัญญาณขาลง โดยคาดจะอยู่ในช่วงเดือน พ.ย. 2016 เป็นตัวช่วยจำกัด Downside นอกจากนี้ คาดประเด็น BREXIT อาจจะหนุนให้ FED ตัดสินใจเลื่อนการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯออกไป โดย Nomura ปรับเลื่อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ เป็นเดือน ธ.ค. 2016 จาก ก.ย. 2016 เป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติม ส่วนทางด้านผลกระทบต่อตลาดเอเชีย Nomura มีการปรับลดคาดการณ์ GDP เอเชีย ลงราว -0.3% โดยประเทศ ที่ถูกปรับลดมาก คือ ฮ่องกง (-1% สู่ -0.2%y-y), ไต้หวัน (-0.6% สู่ +0.4%y-y) และไทย (-0.5% สู่ +2.2%y-y) อย่างไรก็ดีเราคาดแรงกดดันตลาด EM ASIA จะเป็นผลกระทบจากความผันผวนของค่าเงินโลกระยะสั้น ขณะที่แนวโน้มสภาพคล่องโลกยังสูง และมีโอกาสไหลเข้า EM-ASIA ต่อจากแนวโน้มเศรษฐกิจ DM ที่มีความไม่แน่นอนสูงขึ้น ขณะที่ตลาดหุ้นไทยแรงกดดันเกิดจากนักลงทุนภายใน เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติมีสถานะหุ้นไทยจำกัด 28.6%(F-Holding) ต่ำสุดใน 10ปี คาดว่าหลัง Panic ตลาดจะฟื้นตัวต่อเนื่อง
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : เก็งกำไรหุ้นที่ได้ประโยชน์จาก BREXIT (BJC หนี้สกุลยูโร 3.2พันล้านยูโร, THAI หนี้สกุลยูโร 2พันล้านยูโร, BJCHI รายได้ USD 90% มีสินทรัพย์ต่างประเทศ 935ล้านเหรียญฯ และหนี้ยูโร 353ล้านบาท, STPI รายได้ USD 90% ) และเน้นลงทุนหุ้นที่มีปัจจัยหนุนภายใน เช่น 1) กลุ่ม Bottom Plays (SAT, BA, KKP) 2) กลุ่มพลังงานทดแทน (PSTC, BWG) 3) กลุ่มคาดกำไร 2016 เด่น (KAMART, PSTC, BWG, CPF, MONO, CI) 4) กลุ่มโรงพยาบาล เก็งประกันสังคมอาจปรับขึ้น DRG มากกว่า 10,000 บาท(BCH, CHG) 5) BANK Laggard & Deep Valuation แต่ภาพ Loan Growth เริ่มฟื้นตัวในเดือน พค 2016(KKP, SCB, BBL) ส่วนกลุ่ม Commodity รอย่อซื้อ โดยเฉพาะหลังตลาดเงินพ้นความผันผวน (PTTEP, PTT, IVL, BANPU, CPF, STA) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: KKP, BJCHI, ILINK*
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน มิ.ย. 2016 แกว่งขึ้น 1453/1477จุด จากทิศทาง Fund Flow ที่ยังคงไหลเข้าEM-Asia ต่อเนื่อง จากแนวโน้ม FED น่าจะชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกลังการการประชุมเดือนมิย.นี้ คาดกลุ่มที่จะ Outperform ในเดือนนี้ ได้แก่ 1) BANK Laggard & 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK, BAY) 2) Commodities (PTTEP, PTT, PTTGC) และ Soft Commodities (CPF, STA, KSL, BRR) เป็นตัวหนุนตลาดขึ้น 3) กลุ่มพลังงานทางเลือก ที่มีการกำหนดยื่นซองประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ 36mw ในวันที่ 15-30 มิ.ย. แนะนำ TPCH, PSTC เด่น และ ความคืบหน้าโรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรม 50MW (BWG) 4)หุ้นที่มี Earning Momentum เด่น (CPF, PSTC, STA, KAMART, XO, MONO, CI) 5) กลุ่มอาหารและค้าปลีกเด่นรับยูโร 2016(MINT, ROBINS, HMPRO และ 5)รับเหมา(CK, ITD, PYLON)สำหรับ Portfolio Top picks JUNE 2016 CPF, STA, CK, KAMART, BWG, PSTC และ DARK Horse BAY,MONO,IVL, TVT, SGP
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 2Q16 Top Picks : PTTEP, SCC, SCB, BDMS, CK, PTT, IVL, VIBHA
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KKP (TP49**): Support 40.0/39.0 Resistance 42.5/45.0
Theme: Theme Return of Urbanization
Earning Outlook : คาดแนวโน้มกำไร 2Q16F ฟื้นตัว y-y จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง แต่ลดลง q-q จากไม่มีโอนกลับรายการพิเศษเหมือน 1Q16 ภาพรวมกำไรสุทธิปี 2016F +12.5%y-y ที่ระดับ 3.7 พันลบ.
Valuation : เทรดที่ระดับ P/BV 0.9x ใกล้เคียงกลุ่มที่ 0.9x ขณะที่ ปันผลสูง 5.4% Upside 18%
Catalyst : ตัวเลข Loan Growth เดือน พ.ค. เซอร์ไพรส์กลุ่มสินเชื่อขนาดเล็ก +2.4%m-m จากกลุ่ม SME และมีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องในเดือน มิ.ย. หนุนสินเชื่อรวมทั้งปีกลับมาทรงตัว y-y เป็นแรงผลักดันทิศทางกำไรเข้าสู่จุดเติบโตรอบใหม่
BJCHI (TP7.4*): Support 6.0/5.8 Resistance 6.4/6.7
Theme: Brexit Plays
Earning Outlook : คาดกำไร 2Q16F ชะลอ q-q จากช่วงรอยต่อต้นงานใหม่ ปลายงานเก่า แต่มีแนวโน้มได้งานเพิ่ม 2.8 พันลบ. ในช่วงปลาย 2Q16F ต่อเนื่องรวมกันกว่า 1 หมื่นลบ. หนุนกำไรปกติ 16F-18F โตเฉลี่ย 9%CAGR
Valuation : ปัจจุบันซื้อขายทีระดับ PER16F ต่ำเพียง 9x ต่ำกว่า Mean ที่ 10.67x Upside สูง 20.3%
Catalyst : ได้รับอานิสงส์บวกจาก Brexit โดยมีหนี้ยูโร 353 ล้านบาท
ILINK (TP21.9*): Support 18.0/17.4 Resistance 19.0/20.0
Theme: Infrastructure Project
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 2016F เติบโต 23.4% y-y และมีแนวโน้มปรับประมาณการขึ้นราว 8% จากการชนะงานก่อสร้างสาธารณูปโภคของ AOT
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 21.9 บาท (Upside 17.7%) เบื้องต้นเราประเมินราคาเป้าหมายส่วนเพิ่มจากชนะงานประมูล AOT ราว 2.00 บาท
Catalyst : ชนะการประมูลงานก่อสร้างระบบสาธารณูปโภคของ AOT หนุน Backlog เป็น 1 พันลบ. และเบื้องต้นประเมินราคาเป้าหมายส่วนเพิ่มราว 2.00 บาท
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
