- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 11 May 2016 17:09
- Hits: 1750
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
คาด กนง.คงดอกเบี้ย ผสานแนวโน้ม GDP 1Q16 ไทยอาจดีกว่าคาด หนุน BANK (BBL, SCB) ฟื้นตัว และกลุ่มน้ำมันนำตลาด PTTEP
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI +2.8% สู่ $44.66/bbl / Brent +4.3% สู่ $45.52/bbl
(+) OIL: กำลังการผลิตน้ำมันดิบของไนจีเรียต่ำสุดรอบ 22 ปี กระตุ้นราคาน้ำมันดิบฟื้น
(+) EX Factor: Nomura ปรับโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ ปีนี้เหลือเพียง 1 ครั้ง (กย.)
(*) Int Factor: คาดวันนี้ กนง. คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 1.5% ตามเดิม
(*) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 14.85 เท่า ใกล้เคียง LT Avg PER 14.7 เท่า
(-) Ger Econ: ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรรม มีค. -1.3%m-m แย่กว่าคาดที่ -0.2%m-m
(-) Int Factor: คตง.ระบุ ปตท.ส่งมอบท่อก๊าซฯไม่ครบ เตรียมส่ง ปปช เพิ่ม sentiment ลบ
(-) Currency: ดอลล่าร์แข็งค่าสั้น สู่ 94.137 กดดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์บางตัวย่อเล็กน้อย
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1306 ลบ, Short Future 9210, ซื้อ Bond 223 ลบ
(-) Stat: สถิติ 6 ใน 10 ปีล่าสุด SET เดือน พค. มักให้ผลตอบแทนเฉลี่ย -0.3%m-m
SET PER 16F: CNS 14.90x (EPS 93.25) vs Cons.14.89x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: PTTEP, BBL, SCB
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1404/1410 จุด และแนวรับ 1385/1380จุด การรายงานกำลังการผลิตน้ำมันดิบของไนจีเรียที่ออกมาต่ำสุดในรอบ 22ปี ผสานกับประเด็นไฟป่าที่แคนาดาที่หลังควบคุมสถานการณ์ได้ มีการประเมินอาจต้องใช้ระยะเวลาอย่างน้อย 2 สัปดาห์ก่อนที่จะกลับมาดำเนินการได้ กลับมาเป็นปัจจัยที่หนุนราคาน้ำมันดิบโลกวานนี้ฟื้นตัวอย่างโดดเด่น ทั้งราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ +2.8% สู่ 44.66 เหรียญต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันเบรนท์ +4.3% สู่ 45.52 เหรียญต่อบาร์เรล จะเป็นแรงผลักดันหุ้นพลังงานนำตลาด แม้ว่าอาจจะมี sentiment เชิงลบกดดัน PTT ระยะสั้นบ้าง หลังวานนี้คณะกรรมการตรวจเงินแผ่นดิน(คตง.) ระบุ ปตท.ส่งมอบท่อก๊าซฯไม่ครบ โดยเตรียมส่งเรื่องต่อให้กับ ปปช. เพื่อดำเนินคดีกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง โดย PTT ชี้แจงและยืนยันว่าได้มีการแยกท่อก๊าซตามมติครบถ้วนทุกประการ ขณะที่ปัจจัยภายในโดยรวมยังคงมีปัจจัยหนุนจากแรงเก็งผลประกอบการ 1Q16 ของกลุ่ม Real Sector ที่ทยอยรายงานดีกว่าตลาดคาดต่อเนื่อง และอาจเป็นจุดสิ้นสุดการปรับลดประมาณการณ์ลงใน 1Q16 รวมถึงการรายงานดัชนี 1Q16 GDP ไทย ที่จะรายงานวันที่ 16 พค. นี้ ซึ่ง Nomura คาดจะออกมาโดดเด่นที่ +3.5%y-y สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้เพียง +2.8% จะเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมกระตุ้นการฟื้นตัวของ SET ในช่วงถัดไป
ส่วนประเด็นสำคัญที่น่าจับตาวันนี้ แนะติดตามการประชุม กนง. โดยทั้ง Nomura และ Consensus คาดรอบนี้ กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ทีระดับ 1.5% ตามเดิม เนื่องจากแนวโน้มภาพรวมเศรษฐกิจไทยในช่วงที่ผ่านมาเริ่มมีทิศทางที่ฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่อง รวมถึงกลุ่มธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ มีการปรับลดดอกเบี้ยทั้ง MLR, MRR, MOR ลงมาในช่วงก่อนหน้าเป็นที่เรียบร้อยแล้ว ดังนั้นรอบนี้ กนง. น่าจะยังไม่จำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงไปอีก ประเด็นเพิ่มเติม Nomura ออกบทวิเคราะห์ Asia Pacific Consumer มองแนวโน้มของ Convenience stores (CVS) ที่มองว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง หลังจากรูปแบบการบริโภคในประเทศไทย และอินโดนีเซียเปลี่ยนมาใช้ CVS มากขึ้นตามการเปลี่ยนแปลงของพฤติกรรมของผู้บริโภค โดยสำหรับไทย เลือก CPALL เป็น Top pick เนื่องจากเป็นผู้นำในตลาด รวมถึงได้ประโยชน์จาก ‘First Mover Advantage’ โดยคาด CAGRs ของ CPALL ในช่วง FY15-18F จะเติบโตถึง 10% ในขณะที่ CAGRs ของการบริโภคภาคเอกชน ในประเทศเติบโตเพียงแค่ 1-2% ในขณะที่ ยังคงมุมมอง Reduce ต่อ BICG เนื่องจากเป็นผู้ประกอบการร้านค้าขนาดใหญ่ ไม่ตอบสนองต่อพฤติกรรมผู้บริโภค ส่งผลให้มีโอกาสสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดได้
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : คาด กนง. คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.5% ผสานแรงเก็ง 1Q16GDPไทย จะฟื้นตัวเด่น +3.5%y-y (รายงาน 16 พค.) กระตุ้น sentiment บวกต่อกลุ่ม BANK แนะทยอยสะสม BBL, SCB เด่น ผสานการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบโลกวานนี้กว่า 3% คาดหนุนแรงเก็งกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ต่อเนื่อง (PTTEP, PTTGC, SCC, TOP) ส่วนกลุ่ม Mid-Small Caps ที่คาดจะรายงานกำไร 1Q16 เด่น (PSTC, SPA, XO, ERW, KAMART, AAV, SPALI, SC) ยังเป็นจุดที่น่าทยอยสะสม ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะใช้จังหวะย่อทยอยซื้อ Portfolio Top picks MAY 2016 PTTEP, ERW, KAMART, BWG, TVT, MAJOR สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: PTTEP, BBL, SCB*
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน พ.ค. 2016 คาดแกว่งขึ้นอย่างน้อย 2 สัปดาห์แรก จาก Fund Flow ที่ยังคงไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยงเอเซีย และกลุ่มโภคภัณฑ์-ทองคำ หลังเศรษฐกิจของ DM ยังมีความเสี่ยง ประกอบกับ Nomura คาด GDP 1Q16 จะฟื้นตัวเด่น 3.5%y-y ดีกว่าตลาดคาดอาจทำให้เดือน พ.ค. นี้ SET แกว่งขึ้นดีกว่า Consensus คาด โดยเราให้กรอบต้าน 1453/1475จุด สำหรับหุ้น Big Cap ที่คาดนำตลาดขึ้น ยังเป็น Theme Inflation Hedge ที่ราคา Product ขึ้นต่อเนื่องทั้ง น้ำมัน, ฝ้าย, น้ำตาล, หมู ไก่ กุ้ง และถั่วเหลือง (PTTEP, PTT, IVL, BRR, CPF, GFPT, TVO) ผสานกลุ่ม ICT แนะนำ INTUCH, ADVANC(Downside Limited) และหุ้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว เช่น 1) กลุ่มที่คาดกำไรเด่น (TVT, CI, KAMART, XO, ERW, SC, SAWAD, MTLS, AAV, ROBINS) และ2 ) กลุ่มพลังงานทางเลือก (BWG, PSTC, GUNKUL, TPCH) และ 3)หุ้น Seasonal ที่แนวโน้มกำไรดีขึ้น แนะนำ MAJOR สำหรับเดือนนี้เรามีการจัดสรรน้ำหนักการลงทุนใหม่ โดยลดส่วนเงินสดลงจาก 22.5% เหลือ 12.5% ไปเพิ่มให้ทองคำเป็น 12.5% สำหรับ Portfolio Top picks MAY 2016 PTTEP, ERW, KAMART, BWG, TVT, MAJOR และ DARK Horse ADVANC, IVL, CI, PSTC
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 2Q16 Top Picks : PTTEP, SCC, SCB, BDMS, CK, PTT, IVL, VIBHA
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTTEP (TP94*): Support 72/70 Resistance 76.5/80.0
Theme: Oil Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2016F พลิกกลับมาเป็นกำไร 13.25 พันลบ. ฟื้นตัว y-y จากสมมติฐานราคาน้ำมันดิบที่ US$40/bbl
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 94 บาท อิงตาม Nomura ณ ปัจจุบันซื้อขายที่ P/B FY16F ที่ 0.7x จากค่าเฉลี่ยที่ระดับ 0.9x
Catalyst : ราคาน้ำมันปรับตัวขึ้น 4.3% ที่ 45.52 ดอลลาร์/บาร์เรล หนุนราคาหุ้นกลุ่มพลังงานปรับตัวขึ้น จากปัญหายืดเยื้อของไฟป่าที่แคนาดา ส่งผลต่ออุปทานการผลิตในประเทศ
BBL (TP186*): Support 158/155 Resistance 163.5/165
Theme: Bottom Plays
Earning outlook: คาดกำไร 2Q16F กลับมาเพิ่มขึ้น q-q และ y-y จากการเติบโตของดอกเบี้ย สอดคล้องกับ NIM ที่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง
Valuation: ราคาปัจจุบันที่ซื้อขายที่ PBV 0.82x ต่ำกว่า Mean ที่ 1.07x อีกทั้งยังมี Dividend Yield สูง 3.7% และมี Upside 15.88%
Catalyst: ในวันนี้ (11 พ.ค.16) คาดกนง.คงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 1.5% ประกอบกับ Nomura คาด GDP 1Q16F จะประกาศออกมาดีกว่าคาดที่ 3.5% ดีกว่าตลาดคาด 2.8% เป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มธนาคาร BBL เด่น
SCB (TP149*): Support 127/125 Resistance 131.5/135
Theme: Bottom Plays
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 2Q16F ฟื้นตัว q-q จากการตั้งสำรองธุรกิจประกันชีวิตที่ลดลง และรายได้ดอกเบี้ยที่ยังคงเติบโตตามยอดสินเชื่อ คาดกำไรสุทธิ 16F เติบโต 6.05% y-y ที่ระดับ 50.03 พันล้านบาท
Valuation : แนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 149 บาท Upside 15.5% อิง P/BV ปี 16F ที่ระดับ 1.58x
Catalyst : ในวันนี้ (11 พ.ค.16) คาดกนง.คงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 1.5% ประกอบกับ Nomura คาด GDP 1Q16F จะประกาศออกมาดีกว่าคาดที่ 3.5% ดีกว่าตลาดคาด 2.8% เป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มธนาคาร SCB เด่น
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
