- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 20 April 2016 18:52
- Hits: 1744
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
Dollar อ่อนกระตุ้นแรงเก็งสินค้าโภคภัณฑ์ยังแนะ ENERG (PTTEP, PTTGC) ผสานรับเหมา(CK) รับความคืบหน้าโครงสร้างพื้นฐาน
Nomura : Key Factors
(+) Currency: Dollar Index อ่อน หนุน Flow ไหลสู่ตลาด EM Asia & สินค้าโภคภัณฑ์
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI +3.26% สู่ $41.08/bbl / Brent +2.61% สู่ $44.03/bbl
(+) Int Factor: ครม. เห็นชอบโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม วงเงิน 8.2 หมื่นล้านบาท
(+) Int Factor: ครม. เห็นชอบปรับโครงสร้างภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา กระตุ้นเศรษฐกิจ
(+) BDI : ค่าระวางเรือบวก +12 จุด สู่ 671 จุด (บวก 18 วันติด) บวกต่อกลุ่มเดินเรือ
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 582 ลบ, Long Future 4025, ขาย Bond 866 ลบ
(*) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 15.03 เท่า ใกล้เคียง LT Avg PER 14.7 เท่า
(*) Int Factor: Consensusคาดกำไร 1Q16 BANKที่ 4.83 หมื่นลบ +11.1%q-q,-7.7%y-y
(-/+) US Econ: ดัชนีการเริ่มสร้างบ้าน มี.ค. -8.8% m-m แย่กว่าคาดที่ -1.1% m-m
SET PER 16F: CNS 15.03x (EPS 93.25) vs Cons.15.03x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: PTTEP, PTTGC, CK
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1424/1431 จุด และแนวรับ 1403/1398 จุด จากแนวโน้ม Dollar Index ยังคงอ่อนค่าต่อเนื่อง วานนี้สู่ระดับ 93.9 จุด (-0.54%) หลังการรายงานดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจของสหรัฐ ยังคงสะท้อนภาพรวมเศรษฐกิจที่อ่อนแอ นำโดย ดัชนีการเริ่มสร้างบ้านสหรัฐ (Housing Start) เดือน มีค. -8.8% m-m แย่กว่าคาดที่ -1.1% m-m ยังคงบ่งชี้เป็นนัยฯต่อโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯในปีนี้น่าจะไม่เร่งตัวขึ้นมากนัก โดยล่าสุด Bloomberg Consensus ให้โอกาสในการปรับขึ้นในปีนี้เพียงครั้งเดียวในช่วงเดือน ธค. (โอกาส 54.8%) ดังนั้นคาดประเด็นนี้ยังเป็นปัจจัยที่กระตุ้นทิศทาง Fund Flow ไหลเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียอย่างต่อเนื่อง สะท้อนออกมาในรูปของการแข็งค่าในตลาดค่าเงินเอเชียอย่างโดดเด่น สอดคล้องกับทิศทางค่าเงินบาทที่แข็งค่าเช่นเดียวกันสู่ระดับ 34.86 บาทต่อดอลล่าร์ เช้านี้ ทำจุดแข็งสุดในรอบเกือบ 1 เดือน (แนวรับสำคัญที่ 34.7) ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเราที่ประเมินค่าเงินบาทมีโอกาสแข็งสู่กรอบ 33.8-34.8 บาทต่อดอลล่าร์ ผลักดัน SET แกว่งขึ้นต่อ
นอกจากนี้ ภาพ Dollar Index ที่อ่อนค่า ยังถือเป็นสัญญาณบวกต่อการเก็งในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ปรับสูงขึ้น เช่น ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ที่วานนี้ยังคงฟื้นอีก +3.26% สู่ $41.08/bbl และราคาน้ำมันดิบ Brent +2.61% สู่ $44.03/bbl เป็นอีกปัจจัยที่ช่วยกระตุ้นหุ้นที่เกียวข้องกับราคาสินค้าภัณฑ์แกว่งขึ้น ส่วนปัจจัยในประเทศ ยังคงมีสัญญาณเชิงบวกจากการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯต่อเนื่อง โดยวานนี้ ครม. อนุมัติปรับโครงสร้างภาษีใหม่ (หักค่าใช้จ่ายต่อปี , หักลดหย่อน, บุตร) ส่งผลบวกเชิง sentiment ต่อกลุ่ม Commerce เป็นหลัก รวมถึง ได้มีการเห็นชอบโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม (ช่วงศูนย์วัฒนธรรม-มีนบุรี) วงเงิน 8.2 หมื่นล้านบาท (ลดลงจากวงเงินเดิมที่ 9.51 หมื่นล้านบาท) โดยถัดขั้นไปจะเข้าสู่การทำ TOR และคาดจะสามารถเปิดประมูลได้ในช่วงเดือน มิย. นี้ ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นต่อโครงการภาครัฐมากยิ่งขึ้น ส่วนประเด็นการประกาศผลประกอบการของกลุ่ม BANK ล่าสุดออกมาแล้ว 6 ธนาคาร พบว่า 2 ธนาคารดีกว่าตลาดคาด (LHBANK, KKP), 3 ธนาคารสอดคล้องกับที่ตลาดคาด (BBL, TISCO, TCAP) และมีเพียงแห่งเดียวที่ต่ำกว่าตลาดคาด (TMB) ดังนั้นโดยรวมพบว่าไม่ได้เป็น Negative Surpise ดังนั้นถือเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อโอกาสในการรายงานกลุ่ม BANK ที่เหลือต่อไป
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : Dollar Index อ่อนค่า กระตุ้นแรงเก็งสินค้าโภคภัณฑ์ ยังคงแนะสะสม กลุ่ม ENERG (PTTEP, PTT, PTTGC) น้ำมันดิบสหรัฐวานนี้ +3.26%, Cotton +0.9% (IVL) และ BDI Index บวกต่อเนื่อง 18 วันติ่ดต่อกัน (PSL, TTA) ผสานหุ้นที่รับ sentiment บวกจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ทั้งประเด็นการปรับโครงสร้างภาษีบุคคลธรรมดา (ROBINS, HMPRO, CPALL) และความคืบหน้าโครงสร้างพื้นฐาน ที่ล่าสุดอนุมัติรถไฟฟ้าสายสีส้ม (CK, SCC, PYLON) ผสานกลุ่มที่คาดจะรายงานกำไร 1Q16 เด่น แนะทยอยสะสม SCC, MTLS, AAV, ROBINS, XO, SPA เด่น ส่วนสำหรับนักลงทุนระยะกลางแนะสะสมหุ้น Portfolio Top picks APR 2016: ERW, CK, PTTEP, JMART, KAMART, RML สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: PTTEP, PTTGC, CK*
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน เม.ย. 2016 คาดจิตวิทยาบวกจากสภาพคล่องส่วนเกินยังหนุน SET ขึ้นแตะ 1453/1475จุด โดยหุ้น Big Cap น่าจะนำตลาดต่อ เน้นกลุ่มที่เป็นเป้าหมายของ Fund Flow พร้อมทั้งมีอัตราปันผลระดับสูง ได้แก่ BBL, LH, SCC, TCAP รวมถึง Themeเด่น นำกระแส Theme Inflation Hedge(PTTEP, PTT, BRR, CPF), Theme Summer Play(ICHI, CBG), กระแสการเปิดตัว IPHONE SE + รัฐฯ เร่ง 4G เดินหน้า(COM7, JMART) และกลุ่มการลงทุนภาครัฐฯ CK, PYLON รวมไปถึงกลุ่มปันผลสูง Mid-Small Cap JMART, AIT, RML SC, BJCHI และ Earning Play 1Q16 ERW, KAMART, PLANB, TPCH สำหรับ Portfolio Top picks APR 2016 ERW, CK, PTTEP, JMART, KAMART, RML
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 2Q16 Top Picks : PTTEP, SCC, SCB, BDMS, CK, PTT, IVL, VIBHA
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTTEP (TP97*): Support 69/67 Resistance 75/77
Theme: Oil Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2016F พลิกกลับมาเป็นกำไร 13.25 พันลบ. ฟื้นตัว y-y จากสมมติฐานราคาน้ำมันดิบที่ US$40/bbl
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 97 บาท อิงตาม Nomura PER16F 21.6x
Catalyst : ราคาน้ำมันสหรัฐฯวานนี้ปรับขึ้นกว่า +3.26% สู่ 41.08 ดอลลาร์/บาร์เรล แรงหนุนจากการประท้วงหยุดงานของอุตสาหกรรมน้ำมันในคูเวต และค่าเงินดอลล่าร์ที่ยังคงมีแนวโน้มอ่อนค่าต่อเนื่อง
PTTGC (TP68*): Support 60/58 Resistance 63/65
Theme: Oil Recovery
Earning Outlook : Spread ของกลุ่มธุรกิจโอเลฟินส์และอะโรเมติกส์มีแนวโน้มดีขึ้น q-q หนุนผลประกอบการ1Q16F ทรงตัว ที่ 4.0 พันลบ.
Valuation : ราคาปัจจุบันเทรดที่ P/BV ต่ำ 0.98x ขณะที่ผลประกอบการได้ประโยชน์เมื่อราคาน้ำมันดิบฟื้นตัว
Catalyst : ราคาน้ำมันสหรัฐฯวานนี้ปรับขึ้นกว่า +3.26% สู่ 41.08 ดอลลาร์/บาร์เรล ผสานแนวโน้ม spread ที่ฟื้นตัว และ Valuation อยู่ในระดับที่น่าสนใจเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน
CK (TP30.6*): Support 25.0/24.5 Resistance 27/29
Theme: Infrastructure spending
Earning Outlook : คาดกำไรปกติ 16F โต 104% y-y ที่ 1.19 พันลบ. จากรายได้ก่อสร้างที่เร่งตัวขึ้น ผสานแนวโน้มเปิดประมูลงานเพิ่มกว่า 4 แสนลบ. หนุน Backlog เติบโตระยะยาว
Valuation : น่าสนใจจากระดับ PBV16F ปัจจุบัน 2.05x ต่ำกว่า Mean เฉลี่ย 2.17x Upside 17.6%
Catalyst : เมื่อวันที่ 19 เม.ย.16 ครม. เห็นชอบโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม วงเงิน 8.2 หมื่นล้านบาท เตรียมเปิดประมูลช่วง มิ.ย. นี้ เพิ่ม sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มรับเหมา
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
