- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 21 March 2016 18:13
- Hits: 1636
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ผันผวนรอบทสรุปการจ่ายเงินของ JAS แนะซื้อสะสมกลุ่มวัสดุก่อสร้าง (SCC) ผสานกลุ่ม PROP (PS, CI) เก็งบ้านประชารัฐพรุ่งนี้
Nomura : Key Factors
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 3644 ลบ., Long Future 3501, ซื้อ Bond 21599 ลบ.
(+) Ex Factor: ความคาดหวังต่อนโยบายผ่อนคลายจากธนาคารกลาง หนุนสินทรัพย์เสี่ยง
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 141,189 สัญญา
(*) Int Factor: การประชุม กนง. 23 ก.พ. Consensus คาดคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.5%
(*) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 14.62 เท่า ใกล้เคียง LT Avg PER 14.7 เท่า
(-/+) Int Factor: จับตาบทสรุปของ JAS ในการจ่ายเงิน 4Gคลื่น 900 MHz วันนี้
(-/+) US Econ: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค มี.ค. ที่ 90 จุด จาก 91.7 สวนคาดที่ 92.1 จุด
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI -1.9% สู่ $39.44/bbl / Brent -0.8% สู่ $41.2/bbl
(-) Ex Factor: จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันสหรัฐฯ ปรับเพิ่มขิ้นสัปดาห์แรกในรอบ 18 สัปดาห์
SET PER 16F: CNS 13.68x (EPS 101) vs Cons.14.62x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: SCC, PS, CI
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ผันผวน ในกรอบแนวต้าน 1392/1401จุด และแนวรับ 1372/1366จุด สัญญาณเศรษฐกิจสหรัฐฯระยะสั้นยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง โดยวันศุกร์ มีการรายงานดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค เดือน มี.ค. ที่ระดับ 90 จุด ลดลงจากเดือนก่อนที่ 91.7 และสวน consensus ที่คาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นสู่ระดับ 92.1 จุด ยังเป็นตัวตอกย้ำว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังจำเป็นต้องใช้นโยบายผ่อนคลายเพิ่มเติม ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯในปีนี้น่าจะไม่เร่งตัวขึ้นมากนัก โดยมุมมอง Nomura ยังคงให้น้ำหนักการปรับเพิ่มดอกเบี้ยสหรัฐฯในปีนี้เพียงแค่ 2 ครั้งเท่านั้น (เดือน มิย. และ ธค.) คาดกระตุ้นทิศทาง Fund Flow ไหลกลับเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียต่อเนื่อง โดยสำหรับไทย พบว่าวันศุกร์ที่ผ่านมาต่างชาติยังคงซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทยกว่า 3.6 พันล้านบาท และซื้อในตลาดพันธบัตรกว่า 2.16 หมื่นล้านบาท รวมถึงยังคงทยอยสะสม Long Future S50 ในตลาด TFEX ต่อเนื่องอีก 3.5 พันสัญญา ส่งผลให้ยอดถือครองสะสมของต่างชาติตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน เป็น Net Long มากถึง 141,189 สัญญา สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อการปรับตัวขึ้นของดัชนีในช่วงถัดไป
แต่อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้นคาดปัจจัยที่ยังคงต้องติดตามและน่าจะส่งผลกระทบตลาดผันผวนสั้น คือประเด็นการหาบทสรุป Bank Guarantee สำหรับ 4G คลื่น 900 MHz ของ JAS ที่มีกำหนดสิ้นสุด (deadline) ภายในวันนี้ (21 มี.ค. 2016) โดยประเมินผลกระทบได้เป็นสองกรณี คือ 1) กรณี JAS ไม่สามารถที่จะจ่ายเงินได้ทัน จะถือเป็น sentiment บวกต่อโอกาสการฟื้นตัวของทั้งกลุ่ม ICT เนื่องจากจะไม่มีผู้เล่นรายใหม่เข้ามากดดันธุรกิจแข่งขันสูงขึ้น มุมมองเชิงกลยุทธ์ แนะนำสะสม ADVANC, DTAC และ 2) กรณีที่ JAS สามารถจ่ายเงินได้ คาดจะส่งผลเชิงลบต่อราคาหุ้นระยะสั้นของทั้งกลุ่ม ICT และ BANK (ที่ปล่อยกู้) โดยประเมินจังหวะย่อรอสะสม ADVANC(ยังเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม) และ BANK(ความเสี่ยงต่อ NPL เป็นเพียง Semtiment ระยะสั้น แต่ได้ผลบวกจากการปล่อยกู้ใน 1-3ปี เด่น)
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : ระยะสั้นคาดประเด็น JAS ยังกดดันตลาดผันผวน แนะ Wait and See ICT ขณะที่กลยุทธ์น่าสนใจ แนะ Selective Buy กลุ่ม Domestic Play ที่คาดได้อานิสงค์เชิงบวกจากมาตรการภาครัฐ เช่น กลุ่มวัสดุก่อสร้าง-รับเหมา เก็งความคืบหน้าโครงการโครงสร้างพื้นฐาน (SCC, CK, PYLON), กลุ่ม PROP เก็งโครงการบ้านประชารัฐ เข้า ครม. พรุ่งนี้ (PS, LPN, CI), กลุ่มท่องเที่ยว& ค้าปลีก เก็งมาตรการลดหย่อนภาษีเพิ่มเติม (ERW, MINT, ROBINS) ผสานทยอยสะสมหุ้นที่คาดกำไรปี 2016 เติบโตเด่น (ERW, CI, BCH, PLANB, SPA) Portfolio Top picks MAR 16 : DTAC, BRR, TPCH, CI, ERW, PYLON สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: SCC, PS, CI*
Mid-Long Term Strategy : คาด มี.ค. 2016 หุ้น Big Cap ได้แรงหนุนจาก Fund Flow ที่ไหลเข้าเอเซียต่อเนื่อง หลังเศรษฐกิจ DM ชะลอตัวกว่า EM-ASIA ผสานสภาพคล่องโลกเพิ่มขึ้นจากนโยบายการเงินผ่อนคลาย หนุน SET สู่ต้าน 1378/1411จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาด คือ Big Cap Domestic & High Yield เช่น BBL, SCB, KTB, SCC ผสานหุ้นน้ำมันที่มีลักษณะเก็งกำไรระหว่างเดือนได้ PTT, PTTEP, PTTGC และให้เริ่มจับตา Mid-Small Cap ที่คาดจะเริ่ม Outperform ต่อเนื่อง นำโดย 1) กลุ่ม Module oil and gas (STPI, BJCHI) ลุ้นโครงการ LNG กลับมาเดินหน้าหลังน้ำมันฟื้น 2) Earning Momentum ปี 2016 เด่น (TPCH, ERW, CI) 3)กำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว CK, BRR 4) High Yield BJCHI, QTC, SC, AP, CI, PS, QH ส่วนหุ้น Dark Horse แนะนำ DTAC ในฐานะ Laggard Downside จำกัด และมีจิตวิทยาบวกหากธุรกิจ ICT พลิกมีผู้แข่งขันในกลุ่มเท่าเดิม สำหรับหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ เช่น TASCO, EPG หากน้ำมันฟื้นตัวอาจถูกขายทำกำไร และ MEDIA(BEC) ที่กำไรมีแนวโน้มชะลอตัว สำหรับ Portfolio Top picks MAR 16: DTAC, BRR, TPCH, CI, ERW, PYLON
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SCC (TP600*): Support 456/450 Resistance 474/478
Theme: Government Spending
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิปี 2016F แตะระดับ 51.2 หมื่นลบ. เติบโต 12.7% y-y แนวโน้มรับรู้กำไรเพิ่มเติมจากโรงงานซีเมนต์ในฐานผลิต
ต่างประเทศ
Valuation : ราคาเป้าหมาย 600 บาทต่อหุ้น ปัจจุบันราคาพื้นฐานอิง PER16F เพียง 10.7x เท่า มี Upside 30.4%
Catalyst : มาตรา 44 ดันโครงการก่อสร้างพื้นฐานเข้าครม. โดยจะพิจารณา EIA ควบคู่ไปกับการประกวดราคา จะช่วยลดระยะเวลาไปได้ราว 6 เดือน คาดนำเข้าที่ประชุมครม. ภายในเดือนเม.ย.16 เป็น Sentiment เชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มรับเหมาฯ SCC เด่น
PS (TP31*): Support 26.5/25 Resistance 28/29.5
Theme: Stimulus package
Earning Outlook : คาดรายได้รวมปี 2016F ยังคงเติบโต 4.4% y-y ขณะที่คาดกำไรสุทธิปี 2016F จะลดลงราว 5% y-y จาก Backlog ที่รอโอนส่วนใหญ่จะเป็นกลุ่ม Low-end มีกำไรขั้นต้นต่ำกว่าปกติ
Valuation : ปัจจุบันซื้อขายที่เพียง PER16F 8.5x เท่า ต่ำกว่าระดับ Average 8 ปี ของ PS ที่ 9.3x
Catalyst : พรุ่งนี้ 22 มี.ค.16 เตรียมเสนอ ครม.หาข้อสรุปโครงการบ้านประชารัฐ คาด PS ได้ประโยชน์ จากแผนพัฒนา 5 โครงการ ทาวเฮาส์ ราคาต่ำกว่า 1.5 ลบ. เข้าร่วมโครงการ
CI (TP4.05*): Support 2.36/2.3 Resistance 2.48/2.58
Theme: Turnaround
Earning outlook: กำไร 4Q15 ทำจุดสูงสุดของปีที่ +84.67 ลบ. (พลิกจากขาดทุน -52 ล้านบาท ใน 3Q15 และ+12.93% y-y) จากรายได้การขายอสังหาฯที่โตโดดเด่นถึง +586.8% q-q และ +39.96% y-y โดยเฉพาะ ISSI สุขสวัสดิ์ ที่ทำได้ดีกว่าเป้าที่บริษัทตั้งไว้ที่ 21% สะท้อนความสำเร็จของก้าวแรกสู่ตลาดกลาง-ล่าง หนุนให้ทั้งปี FY15 กำไร Turnaround +131.67 ลบ.
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า เทียบเคียงค่าเฉลี่ยหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯรายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท
Catalyst: แนวโน้มกำไร FY16-17F โตต่อเนื่อง จากยอดโอนอสังหาฯโครงการเดิมที่เร่งตัว ผสานโครงการใหม่เข้ามาต่อยอด / ปันผลเป็นหุ้นในอัตรา 10:1 และเงินสด 0.02 บาท รวม yield สูงถึง 5% (XD 9 พ.ค.) ผสาน sentiment บวก ครม. พิจารณาโครงการบ้านประชารัฐสัปดาห์นี้
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
