- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 08 March 2016 16:49
- Hits: 801
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
น้ำมันเบรนท์ เหนือ $40/bbl ครั้งแรกในรอบ 3 เดือน หนุน Risky Asset ยังคงแนะ The laggard (SCC, BBL) และ bottom play (BRR)
Nomura : Key Factors
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 939 ลบ., Long Future 5408, ซื้อ Bond 6584 ลบ.
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI +5.5% สู่ $37.9/bbl / Brent +5.47% สู่ $40.84/bbl
(+) Ex Factor: เก็งการประชุมจำกัดกำลังการผลิตน้ำมัน 20 มี.ค. – 1 เม.ย. บวกต่อ ENERG
(+) Ex Factor: ความคาดหวังต่อนโยบายผ่อนคลายจากธนาคารกลาง หนุนสินทรัพย์เสี่ยง
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 127,486 สัญญา
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 14.53 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14.7 เท่า
(*) EU Econ: ยอดสั่งซื้อภาคโรงงาน ม.ค. -0.1% จาก -0.7% ลดลงน้อยกว่าคาดที่ -0.3%
(*) Japan Econ: GDP4Q15 ที่ -0.3% ปรับตัวลดลงน้อยกว่าคาดที่ -0.4%q-q
SET PER 16F: CNS 13.81x (EPS 101) vs Cons.14.53x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: BBL, SCC, BRR
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1404/1411จุด และแนวรับ 1383/1376จุด ความคาดหวังเชิงบวกต่อการเจรจาเพิ่มเติมเพื่อจำกัดกำลังการผลิตน้ำมันระหว่างกลุ่ม OPEC และ Non-OPEC ที่คาดว่าจะมีขึ้นระหว่างวันที่ 20 มี.ค. – 1 เม.ย. 2016 หนุนราคาน้ำมันดิบโลกฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่อง โดยวานนื้ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ดีดขึ้นกว่า +5.47% สู่ระดับ 40.84 เหรียญต่อบาร์เรล (ยืนเหนือระดับ 40 เหรียญต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 3 เดือน) ขยับใกล้เคียงคาดการณ์เราที่ประเมินราคาน้ำมันดิบเบรนท์ เดือน มี.ค. แกว่งขึ้นสู่กรอบ 40-45 เหรียญต่อบาร์เรล หนุนหุ้นในกลุ่ม ENERG นำตลาด ผสานกับสถานการณ์การใช้นโยบายผ่อนคลายจากธนาคารกลางต่าง ๆ (จับตา ECB Meeting 10 มี.ค.นี้) ยังคงเป็นตัวเร่งให้เม็ดเงินต่างชาติไหลเข้าเก็งกำไรในตลาดสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศในกลุ่ม Asia Emerging Market ที่ยังมีอัตราการขยายทางเศรษฐกิจที่โดดเด่นกว่าประเทศในกลุ่ม Developed Market
สอดคล้องกับบทวิเคราะห์ของ Nomura ที่ได้พบปะนักลงทุนต่างชาติ(Marketing Feedback) พบว่า มุมมองนักลงทุนสหรัฐฯให้ความสนใจต่อ Bank ไทยมาก โดยเฉพาะการปรับขึ้นที่โดดเด่นของกลุ่ม Bank ในช่วงที่ผ่านมา และสอบถามโอกาสที่จะ Outperform ต่อในระยะถัดไป โดยมุมมองของ Nomura ให้ความเห็นว่าเป็นผลจากแนวโน้ม NPLs ที่พ้นจุดเลวร้ายที่สุดไปแล้ว ขณะที่ทิศทางการฟื้นตัวของสินเชื่อมีสัญญาณเชิงบวก และ NIM ค่อนข้างมีเสถียภาพ รวมถึง Upside Risk จากคาดหวังต่อนโยบายภาครัฐเป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติม ดังนั้นนักลงทุนจึงให้ความสนใจ KBANK, BBL และ SCB นอกจากนี้ยังมีมุมมองจากนักลงทุนญี่ปุ่น สิงคโปร์ และมาเลเซีย ต่อกลุ่มปิโตรเคมีและโรงกลั่นใน Asia โดยว่าคาดกำไรในช่วง 1Q16F ของกลุ่มจะฟื้นตัวเด่นการตามฤดูกาล สำหรับประเทศไทย Nomura
ยังคงแนะนำ SCC เนื่องจากมี Upside จากธุรกิจสายปิโตรเคมีค่อนข้างมาก ผสานกับ Upside ที่สูงจากโรงงานต่างประเทศ อย่างไรก็ตามยังคงมีความกังวลกับความต้องการปูนซีเมนต์ ภายในประเทศจากภาวะอุปทานส่วนเกิน ส่วนมุมมองเพิ่มเติมในกลุ่ม ICT พบว่า กลุ่ม ICT ใน Asia ปรับตัวขึ้นเด่น +3%YTD Outprform MSCI index ถึง 5% โดยกลุ่ม Asia (Ex-Japan) เป็นกลุ่มที่ Outperform ที่สุดถึง2เดือนติดต่อกัน (+6% ytd) สำหรับประเทศไทยนักลงทุนให้ความสนใจในกรณีที่ JAS จะผิดนัดชำระใบอนุญาติ 4G คลื่น 900MHz หรือไม่ ซึ่งหากไม่มีการชำระเกิดขึ้น นักลงทุนมีมุมมองเป็นบวกต่อ AIS และ DTAC
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : น้ำมันดิบ BRENT เหนือ 40เหรียญฯ หนุน (PTT, PTTEP) นำตลาดต่อ แต่ในแง่การลงทุนแนะนำ The Laggard ในกลุ่มน้ำมันและปิโตรเคมี SCC, PTTGC เด่น ตามมาด้วย BBL, SCB, KBANK ที่ลูกค้าต่างชาติของ Nomura ให้ความสนใจ และ ICT ตลาดให้น้ำหนักบวกต่อ DTAC, ADVANC กรณีที่เวลาเหลือจำกัด และมีโอกาสที่การแข่งขันของอุตสาหกรรมจะ 3รายเท่าเดิม ผสานหุ้น Mid-Small Caps สตอรี่เด่นที่น่าสนใจ นำโดย 1) ครม เตรียมพิจารณารถไฟฟ้าสีชมพุ-เหลือง 15 มีค นี้(CK, SCC) เด่น 2) หุ้นพลังงานทางเลือก กำไรปี 16 เด่น (BRR, BWG, GUNKUL, TPCH) 3) เก็งการพิจารณาลดภาษีอัญมณี 0% (JUBILE, PRANDA) 4) กลุ่มปันผลสูง (dividend yield 8%), BJCHI (6.8%), QTC (5.9%), SC (5.7%), AP (5.2%), CI(5.0%), PS (4.6%), QH(4.0%) 5) กลุ่ม Module oil and gas (STPI, BJCHI) PER ยังต่ำ 8เท่าเศษ ผสาน Portfolio Top picks MAR 16 : DTAC, BRR, TPCH, CI, ERW, PYLON สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: BBL, SCC, BRR*
*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ JSP มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน
Mid-Long Term Strategy : คาด มี.ค. 2016 หุ้น Big Cap ยังได้รับแรงหนุนจาก Fund Flow ที่ไหลเข้าเอเซียต่อเนื่อง หลังเศรษฐกิจ DM ชะลอตัวกว่า EM-ASIA ผสานสภาพคล่องโลกเพิ่มขึ้นจากนโยบายการเงินผ่อนคลาย หนุน SET สู่แนวต้าน 1378/1411จุด โดยคาดว่ากลุ่มนำตลาด คือ Big Cap Domestic & High Yield เช่น BBL, SCB, KTB, SCC ผสานหุ้นน้ำมันที่มีลักษณะเก็งกำไรระหว่างเดือนได้ PTT, PTTEP, PTTGC และให้เริ่มจับตา Mid-Small Cap ที่คาดว่าจะเริ่ม Outperform ต่อเนื่อง นำโดย 1) กลุ่ม Module oil and gas (STPI, BJCHI) ลุ้นโครงการ LNG กลับมาเดินหน้าหลังน้ำมันฟื้น 2) Earning Momentum ปี 2016 เด่น (TPCH, ERW, CI) 3) กลุ่มที่กำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว CK, BRR 4) High Yield BJCHI, QTC, SC, AP, CI, PS, QH ส่วนหุ้น Dark Horse แนะนำ DTAC ในฐานะ Laggard Downside จำกัด และมีจิตวิทยาบวกหากธุรกิจ ICT พลิกมีผู้แข่งขันในกลุ่มเท่าเดิม สำหรับหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ เช่น TASCO, EPG หากน้ำมันฟื้นตัวอาจถูกขายทำกำไร และ MEDIA(BEC) ที่กำไรมีแนวโน้มชะลอตัว สำหรับ Portfolio Top picks MAR 16: DTAC, BRR, TPCH, CI, ERW, PYLON
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BBL (TP186*): Support 170/168 Resistance 175/180
Theme: Cheap Valuation
Earning outlook: คาดกำไร 1Q16F ฟื้นตัว q-q จากค่าใช้จ่ายการดำเนินงานลดลง และ NIM ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากเงินฝากที่ต้นทุนสูงจะทยอยหมดอายุ
Valuation: ราคาปัจจุบันที่ซื้อขายที่ PBV 0.88x ต่ำกว่า Mean ที่ 1.07x อีกทั้งยังมี Dividend Yield สูง 3.7% และมี Upside 8.14%
Catalyst: แนวโน้ม NPLs ใกล้ผ่านจุดสูงสุด ผสานกับทิศทางการฟื้นตัวของสินเชื่อแข็งแกร่ง และเสถียรภาพของ NIM ที่ดีขึ้น เพิ่ม Sentiment บวกต่อกลุ่มธนาคารพาณิชย์
SCC (TP600*): Support 460/456 Resistance 474/488
Theme: Government Spending / Laggard
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิปี 2016F แตะระดับ 51.2 หมื่นลบ. เติบโต 12.7% y-y แนวโน้มรับรู้กำไรเพิ่มเติมจากโรงงานซีเมนต์ในฐานผลิตต่างประเทศ
Valuation : ราคาเป้าหมาย 600 บาทต่อหุ้น ปัจจุบันราคาพื้นฐานอิง PER16F เพียง 11.x เท่า มี Upside 28.2%
Catalyst : ได้รับอานิสงค์เชิงบวกจากการปลดล็อคโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ จากสัญญาณเชิงบวกจากครม.อนุมัติแผน PPP Fast Track หนุนรายได้เติบโตต่อเนื่อง ผสาน Dividend yield สูง 3.3%
BRR (TP15.6*): Support 12.8/12.4 Resistance 13.3/14.0
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: ก้าวสู่การบันทึกกำไรที่จุดสูงสุดใหม่ใน 1Q16F คาดที่ระดับ 156.7 ลบ. +11.5% y-y และเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่องจนถึง 2Q16F เนื่องจาก เป็นช่วงไฮซีซั่นของอุตสาหกรรมน้ำตาลไทย
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 15.60 บาท Upside 21.8% โดยคาด EPS growth ในปี 16F เติบโตกว่า 78% y-y และเติบโตต่อเนื่องสามปีข้างหน้าเฉลี่ย (16F-18F) กว่า 52.9%
Catalyst: คาดกำไรสุทธิ 1Q16F พลิกกำไร +q-q, +y-y จากการบันทึกรายได้จากโครงการชีวมวลโรง 2 เต็มไตรมาสเป็นครั้งแรก
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
