- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 04 March 2016 16:47
- Hits: 1220
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
Flow ไหลเข้า หนุนหุ้น Big Caps ต่อ กลยุทธ์สลับมาเน้น The Laggard (SCC, PTTGC) ผสาน BRR รับราคาน้ำตาลฟื้น
Nomura : Key Factors
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 5180 ลบ., Long Future 6284, ขาย Bond 1079 ลบ.
(+) Currency: ค่าเงินเอเชียแข็งค่าอย่างโดดเด่น ตอบรับ Fund Flow ไหลเข้าภูมิภาค
(+) Sugar: ราคาน้ำตาลโลกวานนี้ +1.16% สู่ 14.84 เซนต์ต่อปอนด์ บวกต่อกลุ่มน้ำตาล
(+) Ex Factor: ความคาดหวังต่อนโยบายผ่อนคลายจากธนาคารกลาง หนุนสินทรัพย์เสี่ยง
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 128,770 สัญญา
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 14.51 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14.7 เท่า
(+/*) US Econ: คืนนี้จับตาจ้างงานนอกภาคเกษตร ก.พ. Cons คาด 195K จาก 151K
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.25% สู่ $34.57/bbl / Brent +0.37% สู่ $37.07/bbl
(-) US Econ: PMI ภาคบริการ US ก.พ. ที่ 49.7 จุด จาก 49.8 และต่ำกว่าคาดที่ 50.0
(-) China Econ: PMI ภาคบริการ จีน ก.พ. ที่ 51.2 จุด จาก 52.4
SET PER 16F: CNS 13.65x (EPS 101) vs Cons.14.51x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: SCC, PTTGC, BRR
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1392/1401จุด และแนวรับ 1369/1365จุด จากการรายงานดัชนี PMI ภาคการผลิตของสหรัฐฯ เดือน กพ. อยู่ที่ระดับ 49.7 จุด ลดลงจาก 49.8 สวนทางกับ consensus คาดไว้ที่ 50.0 จุด เช่นเดียวกับ Caixin PMI ภาคการผลิตของจีน เดือน กพ. ที่ระดับ 51.2 จุด ลดลงจากเดือนก่อนหน้าที่ 52.4 จุด สะท้อนถึงภาพรวมผู้นำทางเศรษฐกิจของโลกยังชะลอตัว และต้องพึ่งพานโยบายการเงินผ่อนคลาย ถือเป็นปัจจัยบวกหนุน Fund Flow ไหลกลับเข้าสู่ประเทศในตลาดเกิดใหม่ในเอเซีย (Asia Emerging Market) ส่งผลให้ค่าเงินเอเชียแข็งค่าขึ้นโดดเด่นเฉลี่ยราว +0.72%YTD, +1.05%WTD Vs ค่าเฉลี่ยค่าเงินกลุ่ม DM +0.56%YTD, +0.37%WTD โดยค่าเงินเอเชียที่แข็งค่าสุด คือ อินโดนีเซีย (+5.12%YTD), มาเลเซีย (+3.91%YTD), สิงคโปร์ (+1.83%YTD) และ ไทย (+1.79%YTD) เป็นแรงผลักดันการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสียงในเอเซียต่อเนื่อง โดยทิศทาง Fund Flow ที่ไหลเข้าไทยพบว่า เริ่มมีสัญญาณซื้อหุ้นต่อเนื่องตั้งแต่ช่วง 15 ก.พ. 2016 ถึงปัจจุบัน รวม 15,750 ล้านบาท โดยมีต้นทุนเฉลี่ยบริเวณ SET 1340 จุด
สอดคล้องกับตลาด TFEX ที่ต่างชาติยังสะสม Net Long ต่อเนื่อง โดยวานนี้ ต่างชาติ เปิด Long เพิ่มอีก 6,284 สัญญา ส่งผลให้ยอดถือครองต่างชาติในตลาด TFEX ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันมีสถานะ Net Long มากถึง 128,770 สัญญา ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ยังเป็น sentiment บวกหนุน SET ขึ้นต่อเนื่องถึงกลางเดือนมีค 2016 นี้ รับธนาคารกลางโลกกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่ ล่าสุด Nomura ออกบทวิเคราะห์ Economics Insights โดยมีการ preview การประชุม ECB ในวันที่ 10มีค.นี้ โดยคาด ECB 1) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลงอีก 0.1% สู่ระดับ -0.4% 2) เพิ่มการเข้าซื้อสินทรัพย์อีก 10bn สู่ 70bn ต่อเดือน และ 3) ขยายระยะเวลา QE เพิ่มอีก 3เดือน ไปจนถึงสิ้นเดือนมิย.17 นอกจากนั้น Nomura คาดในการประชุมครั้งนี้ จะมีการปรับลดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อลงสู่ระดับ 0.1% (จาก 1.0%) ในปี 2016 และ 1.4% (จาก 1.6%) ในปี2017 จากผลกระทบของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง รวมถึงคาดจะมีการปรับลดเป้าหมาย GDP ลงสู่ระดับ 1.4% (จาก 1.7%) ในปี 2016 และ 1.8% (จาก 1.9%) ในปี2017ผลจากเศรษฐกิจโลกยังคงชะลอตัว
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : Fund Flow หนุน SET วานนี้ยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย EMA200 วัน เป็นครั้งแรกในรอบ 8 เดือน สอดคล้องกับค่าเงินเอเชียที่แข็งค่าแกร่ง ยังเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่ม Big Caps โดยแนะ Selective Big Caps ที่ยังคง Laggard (SCC, PTTGC, DTAC, TMB) มีโอกาสถูก Fund Flow สลับมาหนุน ผสานหุ้น Mid-Small Caps สตอรี่เด่น นำโดย 1) กลุ่ม Module oil and gas (STPI, BJCHI) PER ยังต่ำ 8เท่าเศษ และลุ้นโครงการ LNG กลับมาเดินหน้าอีกครั้งหลังน้ำมันฟื้น 2) ) Earning Momentum ปี 2016 เด่น(TPCH, ERW) 3) กำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว (BRR, CK) 4) เก็งการปรับโครงสร้างภาษี (ROBINS, HMPRO) 5) ปันผล+Upsideสูง นำโดยRP(dividend yield 8.7%), BJCHI (6.8%), QTC (5.9%), SC (5.7%), AP (5.2%), CI(5.0%) PS (4.6%), QH(4.0%) ผสาน Portfolio Top picks MAR 16 : DTAC, BRR, TPCH, CI, ERW, PYLON สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: SCC, PTTGC, BRR*
Mid-Long Term Strategy : คาด มี.ค. 2016 หุ้น Big Cap ยังได้รับแรงหนุนจาก Fund Flow ที่ไหลเข้าเอเซียต่อเนื่อง หลังเศรษฐกิจ DM ชะลอตัวกว่า EM-ASIA ผสานสภาพคล่องโลกเพิ่มขึ้นจากนโยบายการเงินผ่อนคลาย หนุน SET สู่แนวต้าน 1378/1411จุด โดยคาดว่ากลุ่มนำตลาด คือ Big Cap Domestic & High Yield เช่น BBL, SCB, KTB, SCC ผสานหุ้นน้ำมันที่มีลักษณะเก็งกำไรระหว่างเดือนได้ PTT, PTTEP, PTTGC และให้เริ่มจับตา Mid-Small Cap ที่คาดว่าจะเริ่ม Outperform ต่อเนื่อง นำโดย 1) กลุ่ม Module oil and gas (STPI, BJCHI) ลุ้นโครงการ LNG กลับมาเดินหน้าหลังน้ำมันฟื้น 2) Earning Momentum ปี 2016 เด่น (TPCH, ERW, CI) 3) กลุ่มที่กำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว CK, BRR 4) High Yield BJCHI, QTC, SC, AP, CI, PS, QH ส่วนหุ้น Dark Horse แนะนำ DTAC ในฐานะ Laggard Downside จำกัด และมีจิตวิทยาบวกหากธุรกิจ ICT พลิกมีผู้แข่งขันในกลุ่มเท่าเดิม สำหรับหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ เช่น TASCO, EPG หากน้ำมันฟื้นตัวอาจถูกขายทำกำไร และ MEDIA(BEC) ที่กำไรมีแนวโน้มชะลอตัว สำหรับ Portfolio Top picks MAR 16: DTAC, BRR, TPCH, CI, ERW, PYLON
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SCC (TP600.0*): Support 460/458 Resistance 472/488
Theme: Government Spending / Laggard Play
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิปี 2016F แตะระดับ 51.2 หมื่นลบ. เติบโต 12.7% y-y แนวโน้มรับรู้กำไรเพิ่มเติมจากโรงงานซีเมนต์ในฐานผลิตต่างประเทศ
Valuation : ราคาเป้าหมาย 600 บาทต่อหุ้น ปัจจุบันราคาพื้นฐานอิง PER16F เพียง 10.8x เท่า มี Upside 29.3%
Catalyst : ได้รับอานิสงค์เชิงบวกจากการปลดล็อคโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ จากสัญญาณเชิงบวกจากครม.อนุมัติแผน PPP Fast Track หนุนรายได้เติบโตต่อเนื่อง ผสาน Dividend yield สูง 3%
PTTGC (TP68*): Support 55.5/54.0 Resistance 58/62
Theme: Oil Recovery / Laggard Play
Earning Outlook : คาดกำไร 4Q15F ฟื้นตัวจาก Stock loss ที่ลดลง ขณะที่ Core-Earnings มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตาม Seasonal คาดโอเลฟินส์และอะโรเมติกส์จะมีกำไรดีขึ้น q-q
Valuation : เลือกเป็น Top pick ของกลุ่มพลังงาน โดดเด่นจากกำไรที่ดีใน 4Q15F แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าเหมาะสม 68 บาท (Upside 20.8%)
Catalyst : PTTGC ตั้งเป้าหมาย 5 ปี เพิ่มกำลังการผลิตปีละ 4% ผสานการลงทุนเพิ่มเติม และจะทยอยบันทึกรายได้จาก 4 โครงการใหม่ในปี 2016F กำลังผลิตเพิ่มขึ้นอีกราว 6.57 แสนตันต่อปี
BRR (TP15.6*): Support 12.0/11.6 Resistance 12.7/13.0
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: ผ่านจุดต่ำสุดของผลประกอบการใน 2H15 ก้าวสู่การบันทึกกำไรที่จุดสูงสุดใหม่ใน 1Q16F และเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่องจนถึง 2Q16F เนื่องจาก เป็นช่วงส่งมอบน้ำตาลตามวัฏจักรอุตสาหกรรม
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 15.60 บาท Upside 26.8% โดยคาด EPS growth ในปี 16F เติบโตกว่า 78% y-y และเติบโตต่อเนื่องสามปีข้างหน้าเฉลี่ย (16F-18F) กว่า 52.9%
Catalyst: ราคาน้ำตาลตลาดโลกดีดตัวขึ้นสูงสุดในรอบ 5 สัปดาห์ที่ 14.84 เซนต์/ปอนด์หรือ 1.16% จากแนวโน้มบราซิลผู้ผลิตอันดับหนึ่ง ส่งออกน้ำตาลลดลงจากค่าเงินเรียลบราซิลที่แข็งค่าขึ้นเทียบกับ USD
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
