- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 08 February 2016 16:49
- Hits: 1484
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
Sideway: เน้นรายตัว วันนี้แนะ BWG (Initiate Coverage ลุ้นโรงไฟฟ้าขยะหนุน), BJC(เด่นรับ TCC ซื้อ BIGC) และ BBL(The Laggard)
Nomura : Key Factors
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 960 ลบ., Long Future 2768, ซื้อ Bond 3376 ลบ.
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 13.25 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14.7 เท่า
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 74,797 สัญญา
(+) US Econ: อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ลงสู่ระดับ 4.9% จาก 5% และดีกว่าคาดที่ 5%
(*) Ex Factor: ตลาดเอเชีย ส่วนใหญ่ปิดทำการเนื่องในเทศกาลตรุษจีน
(-) US Econ: ยอดการจ้างงานนอกภาคเกษตร สหรัฐ เพิ่ม 151K จาก 262K น้อยกว่าคาด
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI -2.61% สู่ $30.89/bbl / Brent -1.16% สู่ $34.06/bbl
SET PER 16F: CNS 12.93x (EPS 101) vs Cons.13.25x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: BWG, BJC, BBL
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1313/1319จุด แนวรับ 1294/1291 จุด ช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา สหรัฐฯ รายงานยอดการจ้างงานนอกภาคเกษตร เดือน ม.ค. ปรับตัวเพิ่มขึ้นเพียง 1.51 แสนตำแหน่ง จากเดือนก่อนที่ 2.62 แสนตำแหน่ง เพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่ consensus คาดไว้ที่ 1.89 แสนตำแหน่ง ขณะที่ดัชนีการว่างงานสหรัฐ เดือน ม.ค. ปรับตัวลดลงสู่ระดับ 4.9% จากเดือนก่อนหน้าที่ 5% สะท้อนถึงภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป จึงยังคงต้องจับตาดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจในช่วงถัดไปอย่างใกล้ชิดต่อไป เนื่องจากจะเป็นตัวกำหนดการตัดสินใจของ FED ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงถัดไป อย่างไรก็ตามมุมมอง Nomura ยังคงให้น้ำหนักกับการปรับขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้เพียง 2 ครั้งเท่านั้น (มิย. กับ ธค.) กดดัน Dollar อ่อนค่าระยะสั้น หนุน Fund Flow มีโอกาสเคลื่อนย้ายกลับสู่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียต่อเนื่อง
สอดคล้องกับตลาดบ้านเราในวันศุกร์ที่ผ่าน พบว่าต่างชาติซื้อสุทธิเข้ามาในตลาดหุ้นไทยอีกราว 960 ล้านบาท และซื้อในตลาดพันธบัตร 3.37 พันล้านบาท ส่งผลให้ยอดสะสมในตลาดพันธบัตรช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมาต่างชาติซื้อสุทธิไปแล้วกว่า 5.87 หมื่นล้านบาท เช่นเดียวกับตลาดฟิวเจอร์ที่ต่างชาติ มียอดสะสม Net Long S50 ตั้งแต่ต้นปี 2016 จนถึงปัจจุบัน อยู่ในระดับที่สูงถึง 74,797 สัญญา ช่วยเพิ่มจิตวิทยาเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของ SET ในช่วงถัดไป ส่วนในช่วงสัปดาห์นี้ปริมาณการซื้อขายอาจเบาบางลงเนื่องจากอยู่ในเทศกาลตรุษจีน ส่งผลให้ตลาดเอเชียหลายประเทศหยุดทำการชั่วคราว
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : คาด SET ยังอยุ่ในจังหวะสร้างฐาน เพื่อลุ้นการดีดขึ้นในช่วงถัดไป โดยยังคงแนะ กลุ่ม BANK (BBL, KTB, SCB, KBANK, TCAP) จาก Valuation ต่ำ +ปันผลเด่น ผสานกลุ่มค้าปลีก (BJC, ROBINS, HMPRO) ที่มี sentiment บวกจากการที่กลุ่ม TCC เข้าซื้อกิจการ BIGC จากคาสิโนกรุ๊ป ใน PER ที่ค่อนข้างสูง รวมถึงกลุ่ม FOOD (BR, GFPT, CPF) และท่องเที่ยว(MINT ERW SPA) เด่นรับเทศกาลตรุษจีน ส่วนกลุ่มที่คาดกำไร 4Q15 เด่นยังคงน่าสะสม (SC, CI, BCH, QTC, KAMART, TPCH, SAWAD, MTLS) นอกจากนี้วันนี้เรามีการออก Initial Coverage หุ้น BWG (TP2.5, upside 62.3%) จากการบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าขยะ, ธุรกิจหลักเติบโตจากมาตรการที่เข้มงวดขึ้นของภาครัฐ และคาดจะมีการเปิดประมูลขยะอุตสาหกรรม 50 MW เป็น potential upside สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: BWG, BJC, BBL*
Mid-Long Term Strategy : คาด เดือน กพ. จะมีแรงหนุนของหุ้น Big Cap จากนโยบายการเงินผ่อนคลายของธนาคารกลางโลก สู่แนวต้าน 1337/1360จุด โดยสัปดาห์แรกของเดือน แนะนำทยอยขายทำกำไรเล่นรอบกลุ่ม ICT(ADVANC รายงานงบ 4 กพ 2016 นี้, INTUCH) เนื่องจากราคา Rebound มาตอบรับปันผลเชิงบวกไปแล้ว ขณะที่ช่วงถัดเสี่ยงที่จะเข้าสู่การแข่งขันของธุรกิจ 4G ที่ดุเดือด ยกเว้นผู้ที่ต้องการถือลงทุนนานกว่า 1ปี ยังแนะนำถือหรือย่อซื้อลงทุนได้ โดยกลุ่มที่คาดว่าจะสลับมานำตลาดคือ BANK(BBL + KTB เด่นในฐานะ Laggard, ผสาน SCB, KBANK, TCAP) & ENERG(PTT, PTTEP, PTTGC) รับแนวโน้มราคาน้ำมันฟื้นตัวต่อเนื่อง ผสานหุ้นเด่นรับตรุษจีน BR, GFPT หรือเลือกต่อยอดหุ้นที่คาดกำไร 4Q15 เด่น (CI, QTC, KAMART, TPCH, SAWAD, MTLS, BCH) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ ICT( TRUE, JAS) และระมัดระวังหุ้นTASCO กรณีน้ำมันฟื้นตัวอาจถูกขายทำกำไร สำหรับ Portfolio Top picks FEB 16 BBL, BCH, SAWAD, PS, CI, ERW
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BWG (TP2.5*): Support 1.5/1.45 Resistance 1.6/1.7
Theme: WISE – Eco Friendly
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2016F ที่ระดับ 307 ลบ. เติบโต 10.7% y-y จากการ COD โรงไฟฟ้าขยะที่ 1 กำลังการผลิต 8 MW ในช่วง 4Q16F ผสานกับธุรกิจกำจัดขยะอุตสาหกรรมเติบโตจากนโยบายที่เข้มงวดขึ้นของภาครัฐ
Valuation : เริ่มต้นคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 2.50 (Upside 62.3%) ใช้วิธี DCF แบ่งออกเป็น i) ธุรกิจกำจัดขยะอุตสาหกรรมครบวงจร มูลค่า 2.1 บาทต่อหุ้น ii) โรงไฟฟ้าขยะ 2 โรง กำลังการผลิต 16 MW มูลค่า 0.40 บาทต่อหุ้น
Catalyst: การจ่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ (COD) โรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรมที่ 1 กำลังการผลิต 8 MW ในช่วง 4Q16F และอัตราการเติบโตของธุรกิจกำจัดขยะครบวงจรตามมาตรการบังคับกำจัดขยะที่เข้มงวดขึ้นของภาครัฐ
BJC (TP44.5*): Support 32/30 Resistance 35/39
Theme: Consumption Recovery
Earning outlook: คาดแนวโน้มกำไร 4Q15F ทำจุดสูงสุดของปีที่ 667 ลบ. (+18%y-y, +72%q-q) จากผลของ Seasonal และการควบคุม SG&A ได้อย่างดีเยี่ยม
Valuation: ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ PER16F 24.6x (ใกล้เคียงกลุ่มฯที่ 24x) แต่มี Upside ส่วนเพิ่มจากดีล TCC ราว 0.3 บาท/หุ้น
Catalyst: กลุ่ม TCC เข้าซื้อกิจการ BIGC จากคาสิโนกรุ๊ปใน Valuation ค่อนข้างสูง หนุนการ rerate PER ผสานช่องทางการขายเพิ่มหลังกลุ่ม TCC เทค BIGC แล้ว
BBL (TP186*): Support 146/142.5 Resistance 155/160
Theme: Dividend play
Earning outlook: คาดกำไร 1Q16F ฟื้นตัว q-q จากค่าใช้จ่ายการดำเนินงานลดลง และ NIM ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากเงินฝากที่ต้นทุนสูงจะทยอยหมดอายุ
Valuation: ราคาปัจจุบันที่ซื้อขายต่ำกว่า BV ที่ 0.88x (ระดับ –1SD) เลือกเป็น Top pick ของกลุ่ม มี Upside 22.7%
Catalyst: BBL เป็นธนาคารปล่อยกู้ร่วมให้แก่ Singha Asia Holding วงเงิน 700 ล้านเหรียญสหรัฐ หรือราว 2.49 หมื่นลบ. สำหรับเข้าซื้อ Masan Consumer เป็นปัจจัยบวกต่อการเติบโตของยอดเงินกู้ของ BBL
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
