- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 03 February 2016 19:24
- Hits: 1111
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
คาด กนง. คงดอกเบี้ยที่ 1.5% เพิ่ม sentiment บวกต่อ BANK (KTB) ผสานหุ้นปันผลเด่น (PS) และหุ้นอานิสงค์น้ำมันย่อ (AAV)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: วันนี้จับตาประชุม กนง คาดคงดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 1.5%
(+) Ex Factor: BOJ มีมติใช้นโยบายดอกเบี้ยติดลบ กระตุ้นการเกิด Yen Carry Trade
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 12.91 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14.7 เท่า
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 61,477 สัญญา
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI -5.5% สู่ $29.88/bbl / Brent -4.4% สู่ $32.72/bbl
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 632 ลบ., Short Future 4839, ซื้อ Bond 3926 ลบ.
SET PER 16F: CNS 12.72x (EPS 101) vs Cons.12.91x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: KTB, AAV, PS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อ ในกรอบแนวรับ 1274/1270 จุด และแนวต้าน 1294/1301จุด ความกังวลต่ออุปทานน้ำมันดิบโลกล้นตลาด และการชะลอตัวลงของเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะผู้บริโภคน้ำมันดิบรายใหญ่อย่างจีน กลับมากดดันการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบโลก โดยวานนี้ ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ(WTI) ปรับฐานอีก -5.5% ลงสู่ระดับ 29.88เหรียญต่อบาร์เรล (หลุดระดับ 30 เหรียญต่อบาร์เรล เป็นวันแรกในรอบ 6 วันทำการล่าสุด) และเช้านี้ (7.00 น.) ยังคงปรับฐานต่อเนื่องลงสู่ 29.71เหรียญต่อบาร์เรล เป็น sentiment เชิงลบต่อหุ้นน้ำมัน กระทบการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงระยะสั้น และเห็นสัญญาณการเคลื่อนย้ายเงินทุนไปพักในสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น พันธบัตร (สะท้อนได้ชัดเจนจาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีของสหรัฐฯที่วานนี้ปรับตัวลงราว -10 bps สู่ระดับ 1.846%)
ส่วนปัจจัยในประเทศ วันนี้แนะติดตามการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน(กนง.) ซึ่งมุมมองของ Nomura และ Consensus คาดรอบนี้ กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 1.5% ตามเดิม โดย Nomura ประเมินจากรายงานตัวเลขเศรษฐกิจจาก ธปท. เดือน ธ.ค ยังคงสะท้อนว่าอุปสงค์ในประเทศ ทั้งการใช้จ่ายงบประมาณการลงทุนภาครัฐ +44.1%y-y, ดัชนีการบริโภคภาคเอกชน +3.0%y-y และดัชนีการลงทุนภาคเอกชน +2.2%y-y ยังคงสามารถฟื้นตัวได้ดี ผสานกับดัชนีชี้นำภาคการผลิต เช่น ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรม (MPI) +1.3%y-y ก็สามารถปรับตัวขึ้นได้ ทำให้น้ำหนักของการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในรอบนี้เป็นไปได้ค่อนข้างสูง สำหรับเช้านี้Nomura ได้ออกบทวิเคราะห์ ASEAN Strategy เกี่ยวกับแนวโน้มการลงทุนของประเทศญี่ปุ่นที่เน้นการลงทุนในประเทศต่างๆในอาเซียนมากขึ้น เนื่องจากเริ่มมองเห็นศักยภาพในการเติบโตของตลาดในประเทศ รวมถึงมีการสนับสนุนจากรัฐบาลที่ช่วยสงเสริมการลงทุนจากต่างชาติ ส่งผลให้อาเซียนเป็นกลุ่มประเทศที่มีความน่าดึงดูดในการลงทุน โดยจากผลสำรวจจากธนาคารเพื่อความร่วมมือระหว่างประเทศแห่งญี่ปุ่น(JBIC) พบว่าประเทศที่น่าลงทุนที่สุด ได้แก่ อินโดนีเซีย จีน และประเทศไทย
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : หุ้นน้ำมันยังถ่วงตลาด กรณี SET หลุดระดับ 1270จุด แนะนำลดน้ำหนักการลงทุนหุ้นลง 15% ส่วนกลยุทธ์ยังเน้นเลือก Theme เด่นรายตัว แนะนำกลุ่ม BANK (KTB, BBL, SCB) เก็ง sentiment บวกต่อการคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.5% รวมถึงหุ้นที่มีปันผลสูงยังเป็นกลุ่มที่คาดจะต้านทานตลาดผันผวนได้ดี (PS, SIRI, LH) ส่วนกลุ่มที่ได้อานิสงค์จากน้ำมันดิบปรับฐานแรง เช่น กลุ่มขนส่ง (AAV, BA) ก็น่าสนใจในการเก็งกำไร ผสานกับ หุ้นที่คาดกำไร 4Q15F ฟื้นเด่น (BCH, CI, QTC, KAMART, TPCH, SAWAD, MTLS) เป็นโอกาสในการย่อซื้อสะสม ส่วนนักลงทุนระยะกลางแนะสะสมหุ้น FEB16 Top Picks : BBL, BCH, SAWAD, PS, CI, ERW สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: KTB, AAV, PS*
Mid-Long Term Strategy : คาด เดือน ก.พ. จะมีแรงหนุนของหุ้น Big Cap จากนโยบายการเงินผ่อนคลายของธนาคารกลางโลก สู่แนวต้าน 1337/1360จุด โดยสัปดาห์แรกของเดือน แนะนำทยอยขายทำกำไรเล่นรอบกลุ่ม ICT(ADVANC รายงานงบ 4 ก.พ. 2016 นี้, INTUCH) เนื่องจากราคา Rebound มาตอบรับปันผลเชิงบวกไปแล้ว ขณะที่ช่วงถัดเสี่ยงที่จะเข้าสู่การแข่งขันของธุรกิจ 4G ที่ดุเดือด ยกเว้นผู้ที่ต้องการถือลงทุนนานกว่า 1ปี ยังแนะนำถือหรือย่อซื้อลงทุนได้ โดยกลุ่มที่คาดว่าจะสลับมานำตลาดคือ BANK(BBL + KTB เด่นในฐานะ Laggard, ผสาน SCB, KBANK, TCAP) & ENERG(PTT, PTTEP, PTTGC) รับแนวโน้มราคาน้ำมันฟื้นตัวต่อเนื่อง ผสานหุ้นเด่นรับตรุษจีน BR, GFPT หรือเลือกต่อยอดหุ้นที่คาดกำไร 4Q15 เด่น (CI, QTC, KAMART, TPCH, SAWAD, MTLS, BCH) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ ICT( TRUE, JAS) และระมัดระวังหุ้นTASCO กรณีน้ำมันฟื้นตัวอาจถูกขายทำกำไร สำหรับ Portfolio Top picks FEB 16 BBL, BCH, SAWAD, PS, CI, ERW
Investment Theme:
2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KTB (TP17.2*): Support 17.0/16.5 Resistance 17.7/18.0
Theme: Government Spending
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ FY16F กลับมาเติบโต 15.6%y-y สู่ระดับ 3.29 หมื่นลบ. จากการลดลงของค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองหลังหมดภาระ SSI
Valuation : ปัจจุบันซื้อ-ขายต่ำเพียง 0.91x PBV16F (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธนาคารฯที่ 1.54x)
Catalyst : คาดกนง.คงดอกเบี้ยที่ 1.5% ในการประชุมวันนี้ Sentiment บวกหนุนหุ้นกลุ่มธนาคาร KTB เด่น ผสานคาดเงินปันผลที่ระดับ 0.77 บาทต่อหุ้นหรือ 4.4%
AAV (TP6.0*): Support 5.5/5.3 Resistance 5.8/6.0
Theme: Oil Price Slump
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 4Q15F ยังคงเติบโตได้ y-y จาก High season พร้อมเครื่องบินเพิ่ม 1 ลำและเปิดเส้นทางบินใหม่รวม 5 เส้นทางทั้งในและนอกประเทศ ผสานคาดกำไรปี 16F เติบโตต่อเนื่อง 21.7% y-y
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 6.00 บาท (Consensus) PER 16F ที่ 16x เท่าและ Dividend Yield ที่ 3.2%
Catalyst : ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงกว่า 5.5% แตะระดับ 29.88 USD/Barrel หนุน AAV ประหยัดต้นทุนน้ำมัน หนุนกำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้นต่อ เนื่องจากน้ำมันมีสัดส่วนราว 35-40% ของต้นทุนทั้งหมด
PS (TP32.5*): Support 25/24.3 Resistance 26.5/28.0
Theme: Dividend Play
Earning Outlook : คาดแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2016F ลดลงที่ 7.2 พันลบ. (-5% y-y) เนื่องจาก Backlog ที่รอโอนส่วนใหญ่จะเป็นกลุ่ม Low-end มีกำไรขั้นต้นต่ำกว่าปกติ
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อขายที่เพียง PER16F 7.9x เท่า ต่ำกว่าระดับ Average 8 ปี ของ PS ที่ 9.3x
Catalyst : เปลี่ยนแปลงนโยบายจ่ายเงินปันผล จากเดิมร้อยละ 30 ขึ้นสู่ ร้อยละ 50 โดยเราคาดเงินปันผล 2H15 ที่ราว 1.20 บาทต่อหุ้นหรือสูงถึง 4.7%
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
