- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 02 February 2016 17:42
- Hits: 1069
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
เลือกซื้อกลุ่ม Dividend Yield สูง เช่น BANK (BBL, KTB) และ PROP (PS) ที่สามารถต้านทานสภาวะตลาดที่ผันผวนได้ดี
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: คาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐจาก BB ให้นำหนักการขึ้น 57%เดือน ธ.ค.
(+) Ex Factor: BOJ มีมติใช้นโยบายดอกเบี้ยติดลบ กระตุ้นการเกิด Yen Carry Trade
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 12.99 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14.7 เท่า
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 66,316 สัญญา
(*) EU Econ: ดัชนี PMI ยูโรโซน ภาคการผลิต ม.ค. คงที่ที่ 52.3 จุด ตามคาด
(-/+) US Econ: ดัชน PMI US ภาคการผลิต ม.ค. 52.4 จุด จาก 52.7 ต่ำกว่าคาดที่ 52.6
(-) China: ดัชนี PMI จีน ภาคการผลิต ม.ค. 49.4 จาก 49.7 และต่ำกว่าคาดที่ 49.6 จุด
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI -5.9% สู่ $31.62/bbl / Brent -1.43% สู่ $34.24/bbl
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 798 ลบ., Short Future 4465, ซื้อ Bond 4821 ลบ.
SET PER 16F: CNS 12.84x (EPS 101) vs Cons.12.99x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: BBL, KTB, PS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่ำฐานรอการฟื้นตัว ในกรอบแนวรับ 1292/1286 จุด และแนวต้าน 1313/1317จุด ความกังวลต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกยังคงเป็นตัวกดดันสินทรัพย์เสี่ยงระยะสั้น สะท้อนได้จากดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจโลกวานนี้ นำโดย PMI จีน เดือน ม.ค. ที่ระดับ 49.4 จุด ลดลงจากรอบก่อนและต่ำกว่าคาด เช่นเดียวกับ PMI US เดือน ม.ค. ที่ระดับ 52.4 ลดลงจากรอบก่อนและแย่กว่าคาดเช่นเดียวกัน ล่าสุด Stanley Fischer รองประธานธนาคารกลางสหรัฐ ได้แสดงความเห็นกังวลต่อเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัวอาจจะส่งผลต่อประเทศต่างๆ รวมถึงสหรัฐฯด้วย ความกังวลดังกล่าวส่งผลให้ FED น่าจะไม่เร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย คาดจะเป็นผลบวกต่อแนวโน้ม Fund Flow ไหลกลับเข้าสู่ตลาด Asia Emerging Market (โดยระยะสั้น Flow ยังคงพบว่าไหลเข้าสู่ AEM ต่อเนื่อง 5 วันติดกว่า 1,427 ล้านเหรียญ) แต่อย่างไรก็ตามแรงกดดันที่อาจเป็นตัวจำกัด Upside ในระยะสั้น คือ การปรับฐานของราคาน้ำมันดิบโลก (วานนี้ WTI -5.9% สู่ $31.62/bbl) หลังจากตลาดยังไม่เชื่อมั่นว่าการเจรจาฉุกเฉินจะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้ ส่วนปัจจัยอื่นๆ เช้านี้ Nomura ออกบทวิเคราะห์ที่เลือกหุ้นที่สามารถให้ผลตอบแทนได้ดีในสภาวะตลาดที่ผันผวนในปัจจุบัน โดยบทวิเคราะห์มีการประเมินอัตราผลตอบแทนที่ยั่งยืนของกลุ่ม BANK ในประเทศต่างๆในอาเซียน พบว่ากลุ่ม BANK ในสิงคโปร์ ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และไทย คือ กลุ่มที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากคงที่และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล และในอดีตที่ผ่านมาการเลือกหุ้น BANK ที่มีอัตราผลตอบแทนที่นั่งยืนสูงมักจะให้ผลตอบแทนชนะตลาดยามตลาดผันผวน โดยสำหรับประเทศไทย Nomura เลือก BBL เป็น Top Picks เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล2016F สูงถึง 4.9% และคาดอัตราผลตอบแทนที่ยั่งยืนราว 11% (Sustainable dividend payout ratio = 1- Risk Weighted Assets Growth/ROE) นอกจากนั้นจากข้อมูลในอดีต BBL มีความเสี่ยงต่อการทำกำไรต่ำ ผสานกับมีการจัดการเงินทุนที่ดี จึงทำให้ BBL โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : แนะขายทำกำไรเล่นรอบกลุ่ม ENERG (PTT, PTTEP, PTTGC) โดยแนะ Switch มาสะสมหุ้นที่คาดว่ายังคงรักษา Dividend Yield ในระดับสูงได้ น่าจะต้านทานต่อสภาวะตลาดที่ผันผวนได้ดี เช่นกลุ่ม BANK (BBL, KTB) และ PROP (PS, SIRI, LH) ผสานกับ หุ้นที่คาดกำไร 4Q15F ฟื้นเด่น (BCH, CI, QTC, KAMART, TPCH, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลางแนะสะสมหุ้นหุ้น FEB16 Top Picks : BBL, BCH, SAWAD, PS, CI, ERW สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: BBL, KTB, PS*
*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ PTG มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน
Mid-Long Term Strategy : คาด เดือน ก.พ. จะมีแรงหนุนของหุ้น Big Cap จากนโยบายการเงินผ่อนคลายของธนาคารกลางโลก สู่แนวต้าน 1337/1360จุด โดยสัปดาห์แรกของเดือน แนะนำทยอยขายทำกำไรเล่นรอบกลุ่ม ICT(ADVANC รายงานงบ 4 ก.พ. 2016 นี้, INTUCH) เนื่องจากราคา Rebound มาตอบรับปันผลเชิงบวกไปแล้ว ขณะที่ช่วงถัดเสี่ยงที่จะเข้าสู่การแข่งขันของธุรกิจ 4G ที่ดุเดือด ยกเว้นผู้ที่ต้องการถือลงทุนนานกว่า 1ปี ยังแนะนำถือหรือย่อซื้อลงทุนได้ โดยกลุ่มที่คาดว่าจะสลับมานำตลาดคือ BANK(BBL + KTB เด่นในฐานะ Laggard, ผสาน SCB, KBANK, TCAP) & ENERG(PTT, PTTEP, PTTGC) รับแนวโน้มราคาน้ำมันฟื้นตัวต่อเนื่อง ผสานหุ้นเด่นรับตรุษจีน BR, GFPT หรือเลือกต่อยอดหุ้นที่คาดกำไร 4Q15 เด่น (CI, QTC, KAMART, TPCH, SAWAD, MTLS, BCH) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ ICT( TRUE, JAS) และระมัดระวังหุ้นTASCO กรณีน้ำมันฟื้นตัวอาจถูกขายทำกำไร สำหรับ Portfolio Top picks FEB 16 BBL, BCH, SAWAD, PS, CI, ERW
Investment Theme:
2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BBL (TP186*): Support 149/146.5 Resistance 155/160
Theme: Dividend Play
Earning outlook: คาดกำไร 1Q16F ฟื้นตัว q-q จากค่าใช้จ่ายการดำเนินงานลดลง และ NIM ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากเงินฝากที่ต้นทุนสูงจะทยอยหมดอายุ
Valuation: ดึงดูดจากราคาปัจจุบันที่ซื้อขายต่ำกว่า BV ที่ 0.88x หรือ Trading ระดับ –1SD ราคาปัจจุบันมี Upside 26.1% และพื้นฐานที่ดีจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังแข็งแกร่ง รวมไปถึง Coverage ratio ที่สูงสุดในกลุ่มฯ
Catalyst: ภาวะตลาดผันผวน แนะนำแบ่งลงทุนในหุ้นธนาคารที่มีเงินปันผลสม่ำเสมอ คาด BBL ประกาศจ่ายเงินปันผลในช่วงเดือนเม.ย.โดยคาดเงินปันผลที่ระดับ 6.33 บาทต่อหุ้นหรือ 4.2%
KTB (TP17.2*): Support 17.2/16.8 Resistance 18/18.8
Theme: Dividend Play
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ FY16F กลับมาเติบโต 15.6%y-y สู่ระดับ 3.29 หมื่นลบ. จากการลดลงของค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองหลังหมดภาระ SSI
Valuation : ปัจจุบันซื้อ-ขายต่ำเพียง 0.91x PBV16F (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธนาคารฯที่ 1.54x)
Catalyst : ภาวะตลาดผันผวน แนะนำแบ่งลงทุนในหุ้นธนาคารที่มีเงินปันผลสม่ำเสมอ คาด KTB ประกาศจ่ายเงินปันผลในช่วงเดือนเม.ย.โดยคาดเงินปันผลที่ระดับ 0.77 บาทต่อหุ้นหรือ 4.4%
PS (TP32.5*): Support 25/24.3 Resistance 26.5/28.0
Theme: Dividend Play
Earning Outlook : คาดแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2016F ลดลงที่ 7.2 พันลบ. (-5% y-y) เนื่องจาก Backlog ที่รอโอนส่วนใหญ่จะเป็นกลุ่ม Low-end มีกำไรขั้นต้นต่ำกว่าปกติ
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อขายที่เพียง PER16F 7.9x เท่า ต่ำกว่าระดับ Average 8 ปี ของ PS ที่ 9.3x
Catalyst : เปลี่ยนแปลงนโยบายจ่ายเงินปันผล จากเดิมร้อยละ 30 ขึ้นสู่ ร้อยละ 50 โดยเราคาดเงินปันผล 2H15 ที่ราว 1.20 บาทต่อหุ้นหรือสูงถึง 4.7%
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
