- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 01 February 2016 16:56
- Hits: 1126
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Fund Flow ไหลเข้า EM-ASIA หนุนตลาด กลยุทธ์แนะสะสม CPF รับอานิสงค์เทศกาลตรุษจีน และหุ้นที่คาดกำไร 4Q15 เด่น (BCH, CI)
Nomura : Key Factors
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 2482 ลบ, Long Future 1309, ซื้อ Bond 5393 ลบ
(+) Ex Factor: คาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐจาก BB ให้นำหนักการขึ้น 57%เดือน ธค.
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI +1.2% สู่ $33.62/bbl / Brent +2.5% สู่ $34.74/bbl
(+) Ex Factor: BOJ มีมติใช้นโยบายดอกเบี้ยติดลบ กระตุ้นการเกิด Yen Carry Trade
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 13.03 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14.7 เท่า
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 70,781 สัญญา
(+) TH Econ: MPI ไทย ธค. +1.3% จาก +0.1% ซึ่งสวนคาดที่ -0.3% m-m
(*) EU Econ: วันนี้ติดตามดัชนี PMI ยูโรโซน ภาคการผลิต มค. คาดคงที่ที่ 52.3 จุด
(-/+) US Econ: GDP4Q15 ที่ +0.7% จากรอบก่อนที่ +2.0% และต่ำกว่าคาดที่ +0.8%
(-) China Econ: เช้านี้ PMI ภาคการผลิต มค. ออกมาที่ 49.4 จุด แย่กว่าคาดที่ 49.7
SET PER 16F: CNS 12.88x (EPS 101) vs Cons.13.03x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: BCH, CPF, CI
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1313/1317จุด และแนวรับ 1292/1286 จุด การรายงาน GDP 4Q15 ของสหรัฐฯ วันศุกร์ที่ผ่านมาขยายตัว +0.7% น้อยกว่ารอบก่อนที่ +2.0% และต่ำกว่า consensus คาดที่ +0.8% สะท้อนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังช้ากว่าคาด น่าจะส่งผลต่อการตัดสินใจปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายของ FED ชะลอลงในช่วงถัดไป (อาจน้อยกว่า Forward Guildance ที่ FED คาดจะขึ้นทุก ๆ ไตรมาส ไตรมาสละ 0.25%) ซึ่งหากพิจารณาจาก Bloomberg Consensus ล่าสุดให้น้ำหนักการปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุม เดือน มีค.2016 เพียงแค่ 14% เท่านั้น ขณะที่ Consensus ส่วนใหญ่ราว 57% ให้น้ำหนักการขึ้นในช่วง เดือน ธค. 2016 มากกว่า ผสานกับนโยบายผ่อนคลายจากธนาคารกลางของผู้นำเศรษฐกิจ ล่าสุด BOJ ได้ประกาศใช้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายติดลบ -0.1% จาก +0.1% เพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ ส่งผลให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว หนุนโอกาสในการเกิด Yen Carry Trade กระตุ้น Fund Flow ไหลเข้า Em-ASIA หนุนค่าเงินในสกุลเอเชียแข็งค่าขึ้น เป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงเอเซีย ล่าสุดค่าเงินบาทระยะสั้นที่แข็งค่าสู่ระดับ 35.7 บาท/ดอลล่าร์
จากแรงหนุนของ Fund Flow ไหลเข้าตลาดพันธบัตร โดยซื้อสุทธิ 5 วันติดต่อกันกว่า 4.14 หมื่นล้านบาท ในตลาดหุ้นที่ต่างชาติวันศุกร์พลิกกลับมาซื้อสุทธิ 2.48 พันล้านบาท รวมถึงในตลาดฟิวเจอร์ที่พบว่าต่างชาติยังคงทยอยสะสม Long Future ต่อเนื่องอีก 1,445สัญญา ส่งผลให้ยอดสะสมต่างชาติตั้งแต่ต้นปี 2016 จนถึงปัจจุบัน เป็น Net Long สูงถึง 70,781 สัญญา เพิ่ม sentiment บวกต่อการฟื้นตัวของ SET ในระยะถัดไป ส่วนปัจจัยที่น่าติดตามในวันนี้จับตา 1) PMI ภาคการผลิตของยูโรโซน คาดคงที่ที่ 52.3 จุด และ 2) ISM ภาคการผลิตของสหรัฐฯ cons คาด 48.5 จาก 48.2 จุด ส่วนตัวเลขที่รายงานมาแล้วเช้านี้ คือ PMI ภาคการผลิตของจีน เดือน มค. พบว่าหดตัวลงสู่ระดับ 49.4 จุด ต่ำกว่าคาดที่ 49.7 จุด
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : คาดกลุ่ม BANK จะนำตลาด จาก PBV กลุ่มที่ยังต่ำเพียง -1SD และ Nomura เปลี่ยนมุมมองว่าการประชุม กนง 3 กพ นี้ จะคงดอกเบี้ย ให้เน้น The Laggard ในกลุ่ม คือ BBL(TP186B, ต้าน 155/156.5) ราคาปรับตัวขึ้นเพียง 6.6% จากจุดต่ำสุดในปี 2016 ขณะที่ KBANK, SCB, TMB, KTB ปรับตัวขึ้นแล้ว 17.7%, 16.1%, 15.2% และ13% ตามลำดับ ผสาน ICT แนะนำซื้อเก็งกำไร DTAC(ต้าน 35.5/38) หลังสุดสัปดาห์ออกโปรโมชั่น 4G โดดเด่นไม่แพ้ ADVANC สะท้อน ความมุ่งมั่นในการรักษาฐานลูกค้าเช่นกัน ผสานหุ้นเด่นรับตรุษจีน CPF(The Laggard), BR, GFPT หรือเลือกต่อยอดหุ้นที่คาดกำไร 4Q15 เด่น (CI, QTC, KAMART, TPCH, SAWAD, MTLS) และ BCH(Upgrade ราคาเป้าหมายสู่ 9.5บาท และมุมมองบวกต่อกำไร 4Q15F คาดกำไรสุทธิ 172 ล้านบาท (+19%y-y +20%q-q)) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: BCH, CPF, CI *
Investment Theme:
2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BCH (TP9.5*): Support 8.0/7.8 Resistance 8.5/8.8
Theme: Earning Play
Earning Outlook : คาดกำไร 4Q15F ที่ 172 ลบ. (เพิ่มขึ้น 20% q-q, +19% y-y) จากการใช้บริการเพิ่มขึ้นของลูกค้าเงินสดและประกันสังคม และผลบวกจาก Economy of scale ของ โรงพยาบาล เวิลด์เมดิคอล เซ็นเตอร์ (WMC)
Valuation : ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จากถือ และราคาเป้าหมายขึ้นที่ 9.50 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 8.60 บาทต่อหุ้น) โดยปัจจุบันซื้อขาย PE16F ที่ 33.7x เทียบกับ PE เฉลี่ยของกลุ่มที่ 39x
Catalyst : คาดกำไรสุทธิปี 15F ที่ 508 ลบ. ดีกว่าประมาณการเดิมราว 14% เนื่องจาก รพ. WMC มีผลการดำเนินงานฟื้นตัวได้ดีใน 4Q15F จากลูกค้าทั้งชาวไทยและต่างชาติใช้บริการเพิ่มขึ้น
CPF (TP25.3*): Support 19/18.7 Resistance 20/21
Theme: Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 4Q15F ฟื้นตัวที่ระดับ 1.66 พันลบ. (-53% q-q, +106% y-y) เป็นกำไรจากการขาย CPALL 1.06 พันลบ. และกำไรปกติที่ 541 ลบ. (-53% q-q, ฟื้นตัว y-y) จากธุรกิจกุ้งขาดทุนน้อยลง
Valuation : อิงมูลค่าพื้นฐาน PER16F ที่เพียง 11.7x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 18.6x มีความน่าสนใจในการลงทุน
Catalyst : จากวันที่ 11 ม.ค.59 หุ้นในกลุ่มสัตว์ปีกปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง (BR +29%, GPFT +27%) สวนทางกับ CPF ที่ปรับตัวขึ้นเพียง 8.3% ราคาหุ้น Laggard
CI (TP4.05*): Support 2.26/2.2 Resistance 2.4/2.52
Theme: Turnaround
Earning outlook : คาดผลประกอบการ 4Q15F พลิกกำไร 52.11 ล้านบาท สูงกว่าในช่วง 9 เดือนแรก จากการโอนอสังหาฯที่ทำได้ตามเป้า บวกกับรายได้จากค่าบริการธุรกิจโรงแรมทในช่วง High season ที่เข้ามาเสริมอีกราว 160 ล้านบาท
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า เทียบเคียงค่าเฉลี่ยหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯรายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท
Catalyst: แนวโน้มกำไร Trunaround ใน FY15 +99.22 ล้านบาท และโตต่อเนื่องในช่วง FY16-FY17F จากการโอนอสังหาฯโครงการใหม่ ISSI condo สุขสวัสดิ์ และบ้านทิวทะเลเฟส 2 ได้ตามเป้า บวกกับบริษัทมีแผนระดมทุนผ่านกอง REIT ในทุกๆ 1-2 ปี หนุนฐานะการเงินของบริษัทแข็งแกร่ง
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
