- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 11 January 2016 17:07
- Hits: 2064
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
เศรษฐกิจจีนชะลอตัวยังเป็นปัจจัยหลักกดดันตลาดภูมิภาค เน้นย่อสะสมหุ้นที่คาดกำไร 4Q15 แกร่ง (KAMART, CI)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: มาตรการจาก กลต.จีน ช่วยบรรเทาความผันผวนในตลาดหุ้นจีนลง
(+) Int Factor: ต่างชาติสะสม Net Long Future 5 วันติดต่อกันกว่า 45,126 สัญญา
(+) US Econ: ดัชนีการจ้างงานนอกภาคเกษตร US ธ.ค. ที่ 292K ดีกว่าคาดที่ 203K
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 12.31 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14 เท่า
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 245 ลบ., Long Future 12,406, ซื้อ Bond 687 ลบ.
(*) China Econ: CPI จีน ธ.ค. ที่ระดับ +1.6%y-y สอดคล้องกับ consensus คาดที่ +1.6%
(-) China Econ: PPI จีน ธ.ค. ที่ระดับ -5.9%y-y แย่กว่าคาดที่ -5.8% (ติดลบ 5 เดือนติด)
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -2.22% สู่ $32.53/bbl / Brent -2.25% สู่ $32.99/bbl
SET PER 16F: CNS 12.31x (EPS 101) vs Cons.12.19x (LT-Avg 14.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: KAMART, CI
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อ ในกรอบแนวรับ 1235/1228 จุด และแนวต้าน 1251/1258จุด จากการรายงานดัชนีเงินเฟ้อ (CPI) ของจีน เดือน ธค. สอดคล้องกับ consensus ที่ระดับคาด ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของจีนเดือน ธค. ยังคงหดตัว -5.9%y-y มากกว่าคาดที่ -5.8%y-y ซึ่งเป็นการลดลงต่อเนื่อง 5 เดือนติดต่อกัน ซึ่งยังคงสะท้อนถึงภาพรวมเศรษฐกิจจีนยังมีสัญญาณที่ค่อนข้างเสี่ยง คาดกระทบต่อภาวะอุปสงค์ของสินค้าโภคภัณฑ์ที่ยังมีโอกาสชะลอตัวลงต่อเนื่อง ซึ่งอาจเป็นปัจจัยที่ยังคงกดดันต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์แกว่งตัวในระดับต่ำไปอีกระยะหนึ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาน้ำมันดิบที่ปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำราว 32-33 เหรียญต่อดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มแรงกดดันหลักต่อหุ้นกลุ่ม ENERG (Upstream) และภาพรวมตลาดหุ้นทั่วโลก เนื่องจากหุ้นกลุ่มนี้เป็นกลุ่มที่มี MarketCaps ค่อนข้างสูง นอกจากนี้ทางด้านค่าเงินของภูมิภาคยังคงมีความเสี่ยงจากทิศทางค่าเงินหยวนที่ยังอาจจะอ่อนค่าได้อีก (คาดการณ์ Nomura 2016Year End ที่ระดับ 6.8 หยวนต่อดอลล่าร์) โดยเช้านี้หยวนอยู่ที่ระดับ 6.59 หยวนต่อดอลล่าร์ และค่าเงินบาทอ่อนค่าสู่ระดับ 36.34 บาทต่อดอลล่าร์ เพิ่มแรงกระตุ้นต่อ Flow ไหลออกสั้น
แต่อย่างไรก็ดี คาด PBoC ยังคงมีโอกาสที่จะทยอยปล่อยมาตรการต่างๆ ออกมาพยุงซึ่งจะเป็นตัวที่จะเข้ามาช่วยลดความผันผวนของตลาด (Nomura คาดเดือน มค.2016 PBoC มีโอกาสลด RRR ลง 50 bps) ส่วนปัจจัยในประเทศ หากพิจารณาจากยอดสะสมของต่างชาติในตลาด TFEX ช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา พบว่า ต่างชาติยังคงทยอยสะสม Net Long Future ต่อเนื่อง 5 วันติดต่อกันกว่า 45,126 สัญญา ซึ่งอาจบ่งชี้เป็นนัยฯต่อมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นไทยต่อการฟื้นตัวในช่วงถัดไป สอดคล้องกับ Valuation ของ SET ที่ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER16F เพียง 12.31 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ระดับ PER 14 เท่า สะท้อนถึงระดับ Valuation ของ SET อยู่ในระดับที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในระยะกลาง-ยาว เป็นตัวช่วยจำกัด Downside Risk
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ยังคงแนะนำเลี่ยงกลุ่ม ENERG (Upstream) ทั้ง PTTEP, PTT, BANPU เช่นเดิม หลังจากราคาน้ำมันและถ่านหินยังอยู่ในระดับต่ำ โดยหุ้นที่น่าสนใจในช่วงตลาดผันผวนนี้ยังคงแนะตั้งรับกลุ่มที่คาดจ่ายปันผลสูง HEMRAJ, SIRI, BJCHI, AP, SC, TISCO) รวมถึงหุ้นที่คาดจะรายงานกำไร 4Q15 โดดเด่น (ERW, KAMART, COM7, PLANB, TCAP, BRR, TPCH) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: ROBINS, KAMART, CI*
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน ม.ค. 2016 SET มีโอกาสเกิด January effect หนุนปรับตัวขึ้น สู่ต้าน 1336/1360จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากการบริโภคและการท่องเที่ยว(ROBINS, GLOBAL, MINT, ERW, KAMART) ผสานกลุ่มโรงกลั่นที่ได้อานิสงค์ค่าการกลั่นสูงและคาดราคาน้ำมันดิบต้นปีฟื้นตัว(TOP, IRPC) อสังหาฯ (SCC, DCC, CI, SC, PS) และกลุ่มปันผลสูง(TCAP, INTUCH, ADVANC, SPALI, LH, SC, SCC, KTB) ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว PLANB, AMATA, BRR, COM7 ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT( TRUE) โดย Portfolio Top picks JAN 16 TCAP, ROBINS, CI, KAMART, BRR, ERW หรือ สะสม หุ้น Theme: 2016 AEC Connectivity (ERW, KAMART, BCH, BDMS, BBL, CK, AMATA. DCC, ROBINS, CI, LH, TCAP, SCC, KSL, BRR, NYT)
Investment Theme:
2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KAMART (TP10.6*): Support 6.75/6.5 Resistance 7.2/7.5
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไร 4Q15F ฟื้นตัว 31% q-q สู่ระดับ 49.7 ลบ. จากยอดขายที่เร่งขึ้นในช่วง High Season ผสาน มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ต่อเนื่องถึงปี 2016F จากการทำมาร์เก็ตติ้งต่อเนื่อง หนุนกำไรโต 30%y-y สู่ระดับ 250 ลบ.
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อ/ขายที่ PER16F ถูกเพียง 18 เท่า เทียบกับกลุ่มค้าปลีกที่ 25.82 เท่า และ PER16F BEAUTY ที่ 33 เท่า (Consensus)
Catalyst : คาดกำไร 4Q15F พลิกกลับมาเติบโต q-q รับ High Season และมาตรการ Shopping ประหยัดภาษี ขณะที่ Valuation ยังถูกเทียบกับกลุ่ม และ BEAUTY แถมจ่ายปันผลสม่ำเสมอทุกไตรมาส Div. Yield 3-4%
CI (TP4.05*): Support 2.24/2.2 Resistance 2.34/2.42
Theme: Turnaround
Earning outlook : ปี 2016 แนวโน้มกำไรจะเร่งตัวมากขึ้นสู่ 486 ลบ. (+328.9% y-y) จากการโอนโครงการดังกล่าวเต็มปี บวกรายได้จากการขายศรีพันวาเฟส 2 มูลค่า 1.15 พันลบ. เข้ากอง REIT ในช่วง 2Q16
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า เทียบเคียงค่าเฉลี่ยหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯรายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท
Catalyst: จากการสอบถามผู้บริหาร จาก Backlog กว่า 3.3 พันลบ.ของบริษัททยอยรับรู้ใน 4Q15 เป็นไปตามเป้าหมาย ซึ่งเป็น Sentiment บวก และยังมีโครงการกำลังพัฒนามือกว่า 1 หมื่นลบ. รองรับการเติบโตต่อเนื่องจนถึงปี 2017
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
