- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 15 December 2015 17:12
- Hits: 1249
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
กลยุทธ์วันนี้ Thailand Grand Sale
ตลาดหุ้นวานนี้:
ตลาดหุ้นไทยวานนี้ ยังคงเปิดปรับตัวลงต่อเนื่อง จากผลกระทบของราคาน้ำมันดิบ NYMEX ที่ปิดทำระดับต่ำสุดในรอบ 7 ปี รวมถึงแรงขายหุ้น BBL จากกรณี MSCI ฉุดให้หุ้นในกลุ่มเดียวกันปรับฐานลงมา รวมถึง AOT ที่ขึ้นเครื่องหมาย XD อย่างไรก็ตาม เกิด Technical rebound บริเวณ 1,250-1,255 จุด ฟื้นตัวขึ้นมาปิดที่ 1,267.61 จุด ลบ 1.04% หรือ 13.31 จุด ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 49,701 ล้านบาท
เงินทุนต่างชาติขายสุทธิทั้ง 3 ตลาดอีกครั้ง ขายสุทธิตลาดหุ้นเป็นวันที่ 6 อีก 3,235 ล้านบาท เป็นผลกรณี MSCI ตัดหุ้น BBL ออกจาก MSCI EM แต่กลับมา Short สุทธิใน SET50 Index Futures อย่างหนาแน่น 5,387 สัญญา และขายสุทธิตลาดตราสารหนี้เป็นวันที่ 4 อีก 2,442 ล้านบาท
ปัจจัยสำคัญวันนี้
คาดกลุ่มธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง BBL ฟื้นตัว จากปรับฐานลงหนัก 2 วันทำการ 8%
ติดตามการประชุม ครม. วันนี้ อาจมีการพิจารณาเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Thailand Future Fund
การประชุมเฟดเริ่มต้นขึ้นแล้วคืนนี้ และจะทราบผลช่วงเช้ามืดวันที่ 17 ธ.ค. ตามเวลาประเทศไทย
จับตาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการประมูล 4G คลื่นความถี่ 900MHz เริ่ม 9.00 น.วันนี้
มุมมองต่อตลาด
เราคาด SET INDEX จะเกิด Technical Rebound ต่อเนื่องจากวานนี้ ซึ่ง SET INDEX ไม่ทำระดับปิดต่ำสุดใหม่ของปีเป็นวันแรกในรอบ 3 วันทำการ เราประเมินกรอบแกว่งของ SET INDEX ระหว่าง 1,260-1,280 จุด ผลักดันด้วยกลุ่มธนาคาร หลังการปรับดัชนี MSCI EM ด้วยการตัด BBL ออกจากการคำนวณระหว่างกาล ขณะที่ Valuation ของหุ้นหลักในกลุ่มธนาคารอยู่ในโซน "ถูก" พิจารณาจาก P/BV16 ซึ่งขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปีในระดับ -2SD แล้ว ทำให้เราเชื่อว่านักลงทุนระยะกลาง 6 เดือน รวมถึงกองทุนภายในประเทศ จะเริ่มเลือกลงทุนรายตัว
สำหรับ หุ้นที่เกี่ยวข้องกับการประมูล 4G คลื่นความถี่ 900MHz อย่าง ADVANC (INTUCH) / DTAC / JAS /TRUE เริ่มประมูลเวลา 10.00 น. ด้วยราคากลางเริ่มต้น 16,084 ล้านบาท ด้วยอายุใบอนุญาต 15 ปี ช่วงความถี่ 10MHz เทียบกับใบอนุญาตครั้งก่อนความถี่ 1800MHz อายุ 18 ปี และช่วงความถี่ 15MHz ทำให้เราเชื่อว่าการประมูลรอบนี้จะไม่ดุเดือดเท่ากับที่ตลาดกังวลมาก่อนหน้านี้ หากเป็นไปตามที่เราคาด โอกาสเกิด Technical rebound ของหุ้นหลักดังกล่าวเพื่อช่วยภาพรวมของ SET INDEX ก็มีความเป็นไปได้เช่นกัน กรณีนี้ เราเชื่อว่าผู้ชนะ 1 ใน 2 คือ ADVANC
แม้ว่าราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกจะยังอ่อนแอ แกว่งแคบระหว่าง US$35-40/barrel เราเชื่อว่าราคาหุ้นกลุ่มน้ำมันที่ปรับตัวลงมาก่อนหน้านี้ ไม่ว่าจะเป็น PTT -12.50% MTD หรือ PTTEP -11.11% MTD น่าจะสะท้อนประเด็นดังกล่าวไปมากแล้ว Donwside risk เริ่มจำกัด แต่แน่นอนว่าการฟื้นตัวก็จะเป็นไปอย่างจำกัดเช่นกัน จนกว่าจะทราบผลการประชุมเฟดในคืนวันพรุ่งนี้ หากเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาด เราเชื่อว่านักค้าเงินจะ Sell on Fact จากประเด็นดังกล่าว ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะกลับมาอ่อนค่าเทียบกับค่าเงินหลักอื่นๆ ช่วยเอื้อต่อราคาน้ำมันดิบในช่วงสั้นๆ เท่านั้น
ภาพรวมการลงทุน เรายังคงเลือกที่จะใช้กลยุทธ์ "Bottom-Fishing" หรือเลือกลงทุนเป็นรายตัว พิจารณาจาก Valuation ผนวกกับแนวโน้มการเติบโตของผลการดำเนินงาน ภายใต้โอกาสที่นักวิเคราะห์ในตลาดจะปรับประมาณการลงมีมากน้อยเพียงใด เพื่อเป็นเกณฑ์ในการคัดสรรหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะ 6 เดือนข้างหน้า เพราะ ณ ระดับ 1,267.61 จุด เทียบกับ 1Yr Forward PER หรือ 1Yr Forward P/BV รวมถึงผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ย 4% ต่อเนื่อง ถือว่าเป็น "โอกาสของการลงทุน หรือ Thailand Grand Sale"
กลยุทธ์การลงทุน
ดังนั้น เราแนะนำ "นักลงทุนเข้าเก็งกำไรซื้อหุ้นเป้าหมาย มุ่งเน้น Domestic Play" เป็นสำคัญ
Top Pick in 4Q15: BMCL / ITD/ TMB/ TPIPL
HOLD: ITD / TPIPL/ WHA/ IFEC/ INTUCH/ KTB/ BMCL
Accumulative Buy: BBL/ TPIPL
Stock Pick of the Day
กลยุทธ์การลงทุนวันนี้ แนะนำ "ทยอยสะสม" ได้แก่
1. BBL : ราคาปิด 146.00 บาท ราคาเหมาะสม 199.00 บาท
MBKET คาดว่าราคาหุ้น BBL จะฟื้นตัวในวันนี้ หลังปรับตัวลงแรงถึง 8% ใน 2 วันที่ผ่านมา เนื่องจากถูกถอดออกจากดัชนี MSCI Thailand ซึ่งเสร็จสิ้นการปรับน้ำหนักแล้ววานนี้
การประมูล 4G คลื่น 900MHz เป็นปัจจัยบวกระยะสั้นต่อกลุ่มธนาคาร เนื่องจากคาดว่าจะส่งผลให้ยอดสินเชื่อเร่งตัวขึ้นจากการเบิกเงินกู้ยืมของภาคเอกชน โดย BBL เป็นธนาคารหลักที่ปล่อยกู้ให้กับ ADVANC ในการประมูล 4G คลื่น 1800MHz ในเดือน พ.ย.ที่ผ่านมา
คงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มธนาคารในปี 2559 เนื่องจากเป็นกลุ่มที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ โดยคาดว่า GDP ปี 2559 จะเติบโตไม่ต่ำกว่า 3% และเป็นแรงหนุนให้การปล่อยกู้ของกลุ่มธนาคารในปี 2559 เติบโตได้ราว 5-6% yoy
หุ้นกลุ่มธนาคารปรับตัวลงแรงถึง -29.9% YTD เทียบกับ SET INDEX -15.4% เชื่อว่าได้สะท้อนปัจจัยลบจาก NPL และการตั้งสำรองที่สูงขึ้นในปี 2558 แล้ว จึงมี Downside Risk ที่ค่อนข้างจำกัด
และ Valuation ค่อนข้างถูก โดย BBL ซื้อขายระดับ PBV2559 เพียง 0.77 เท่า และ PE2559 ที่ 6.9 เท่า รวมทั้งให้ Dividend Yield เกือบ 5% ต่อปี
2. TPIPL : ราคาปิด 2.08 บาท ราคาเหมาะสม 3.40 บาท
MBKET คาดว่า TPIPL จะรีบาวน์ได้ดีกว่าตลาด เมื่อ SET INDEX ฟื้นตัว เนื่องจากเป็นหุ้นลักษณะ High Beta จึงมีการเหวี่ยตัวของราคาหุ้นที่สูงกว่าคาด
คงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มวัสดุก่อสร้าง เนื่องจากจะได้ประโยชน์โดยตรงจากโครงการลงทุนขนาดใหญ่ของภาครัฐฯ ส่งผลให้ความต้องการใช้ปูนซีเมนต์ฟื้นตัวในปีหน้า โดย TPIPL มีกำลังการผลิตปูนซีเมนต์สูงเป็นอันดับ 3 ของประเทศ และจะก้าวขึ้นเป็นอันดับ 2 หลังการขยายกำลังการผลิตปูนอีก 4.5 ล้านตันเสร็จสิ้น ส่งผลให้มีกำลังการผลิตปูนรวม 12.5 ล้านต้น
คาดผลประกอบการ 4Q58 จะพลิกกลับเป็นกำไรสุทธิ qoq จากแรงหนุนของกำไรจากการดำเนินงานปกติที่คาดว่าจะเติบโต qoq เนื่องจากเป็นไตรมาสแรกที่รับรู้รายได้โรงไฟฟ้าขยะจำนวน 73MW แบบเต็มไตรมาส และคาดว่าจะมีกำไรพิเศษจากอัตราแลกเปลี่ยนเนื่องจากค่าเงินยูโรมีทิศทางอ่อนค่าลง QTD
ผลประกอบการปี 2559 โดดเด่น โดยคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 2,879 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +1,041.9% yoy และ Valuation ถูก ซื้อขายระดับ PBV 2559 เพียง 0.8 เท่า และมี Upside Risk จากการนำบริษัทลูกซึ่งดำเนินธุรกิจโรงไฟฟ้าขยะเข้าจดทะเบียน IPO ในปี 2559
Fund Flow Analysis
Fund Flow in Emerging Markets
ตลาดหุ้นเอเชีย ขายสุทธิเร่งขึ้นเป็น US$534 ล้าน จากวันก่อนหน้าขายสุทธิ US$358 ล้าน
Foreign Investors Action วานนี้
ต่างชาติขายสุทธิหนาแน่น คาดเป็นผลจาก BBL
นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิตลาดหุ้นไทยเป็นวันที่ 6 เร่งขึ้นเป็น 3,235 ล้านบาท คาดว่าจะเป็นผลจาก MSCI ที่ตัดหุ้น BBL ออกจาก MSCI EM ซึ่งผลตั้งแต่วันที่ 14 ธ.ค. หากหักรายการนี้ออกคาดว่านักลงทุนกลุ่มนี้จะขายสุทธิราว 1.0 พันล้านบาทเท่านั้น รวม 6 วันทำการขายสุทธิ 7,460 ล้านบาท และทำให้ YTD นักลงทุนกลุ่มนี้ขายสุทธิแตะระดับ 1.2 แสนล้านบาท เป็น 129,803 ล้านบาท
ด้าน SET50 Index Futures นักลงทุนกลุ่มนี้กลับมา Short สุทธิหนาแน่นอีกครั้ง 5,387 สัญญา เมื่อ SET50 Index หลุดแนว 800 จุด ระหว่างชั่วโมงการซื้อขาย คาดว่าจะเป็นการปิดสถานะ Long ที่เปิดไว้ก่อนหน้า กดดันให้ QTD นักลงทุนกลุ่มนี้ Long สุทธิลดลงเหลือ 17,138 สัญญา แต่เมื่อหุ้นหลักฟื้นตัว ส่งผลให้ S50Z15 ปิดสูงกว่า SET50 Index อีกครั้ง 1.06 จุดจากวันก่อนหน้า ปิด Discount เพียง 0.19 จุด
และต่างชาติขายสุทธิตลาดตราสารหนี้เป็นวันที่ 4 อีก 2,442 ล้านบาท รวม 4 วันทำการ ขายสุทธิ 20,422 ล้านบาท ขณะที่ราคาพันธบัตรไทยทรงตัวต่อเนื่อง ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงเล็กน้อย 0.94bps จากวันก่อนหน้าเพิ่มขึ้น 0.17bps ปิดที่ 2.66%
Short-Selling วานนี้
มูลค่า Short-selling ลดลงเล็กน้อยเป็น 1,177 ล้านบาท จากวันก่อนหน้า 1,228 ล้านบาท
NVDR Movement
NVDR ขายสุทธิใน BBL เป็นหลัก MSCI ประกาศตัดออกจาก MSCI EM
การซื้อขายผ่าน NVDR ขายสุทธิมากถึง 2,070 ล้านบาท จากวันก่อนหน้าขายสุทธิ 557 ล้านบาท เป็นผลจากการขาย BBL เป็นหลัก เพราะ MSCI ประกาศนำหุ้นดังกล่าวออกไปจากการคำนวณ MSCI EM เนื่องจากไม่สามารถลงทุนผ่าน NVDR สรุปภาพการลงทุนได้ดังนี้
1. กลุ่มธนาคาร ขายสุทธิสูงสุด 2,112 ล้านบาท จากวันก่อนหน้าขายสุทธิ 732 ล้านบาท ตามมาด้วยกลุ่มอสังหาฯ ขายสุทธิ 220 ล้านบาท จากวันก่อนหน้าขายสุทธิ 122 ล้านบาท และกลุ่มปิโตรเคมี ขายสุทธิ 191 ล้านบาท
2. ส่วนกลุ่มอาหาร ซื้อสุทธิสูงสุด 220 ล้านบาท จากวันก่อนหน้าซื้อสุทธิ 139 ล้านบาท ตามมาด้วยกลุ่มวัสดุก่อสร้าง ซื้อสุทธิ 105 ล้านบาท
ประเด็นสำคัญด้านเศรษฐกิจ - การเงินรายภูมิภาค
สหรัฐอเมริกา
ไม่มี
ยุโรป
ไม่มี
จีน
ไม่มี
เอเชียแปซิฟิก
ผลสำรวจทังคังของญี่ปุ่นทรงตัว: ดัชนีความเชื่อมั่นทังคัง ของผู้ประกอบการรายใหญ่ เดือนธ.ค. เท่ากับ 12.0 จุด ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า แต่ดีกว่า Bloomberg consensus คาดที่ 11.0 จุด
BoJ มีความเชื่อมั่นต่อภาพรวมเศรษฐกิจ: อย่างไรก็ตาม BoJ ยังคงต้องติดตามผลกระทบจากราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับต่ำ จะส่งผลกระทบต่อเป้าหมายเงินเฟ้ออย่างไร
อัตราเงินเฟ้อในอินเดียเพิ่มขึ้นในอัตราเร่ง: เดือนพ.ย. เพิ่มขึ้น 5.41% yoy เร่งขึ้นจากเดือนต.ค.ที่ 5.00% yoy และสูงกว่า Bloomberg consensus คาดที่ 5.30% yoy เทียบกับเป้าหมายทั้งปี สิ้นสุดเดือนมี.ค. 2559 ที่ 5.00% yoy ทั้งนี้อัตราเงินเฟ้อยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในอัตราเร่งต่อเนื่องถึงเดือนธ.ค. ก่อนที่จะชะลอตัวในระยะถัดไป
ดัชนีราคาค้าส่งของอินเดียหดตัวน้อยกว่าคาด: หดตัว 1.99% yoy ในเดือน พ.ย. จากเดือนก่อนหน้าที่ลดลง 3.81% yoy เทียบกับ Bloomberg Consensus คาดหดตัว 2.47% yoy ทั้งนี้ราคาอาหารเพิ่มขึ้น 5.2% yoy ขณะที่ราคาพลังงานลดลง 11.09% yoy
ไทย
นายกฯ เปิดทดสอบวิ่งรถไฟฟ้าสีม่วง: นายกฯ เป็นประธานในพิธีปล่อยขบวนรถไฟฟ้าสาย สีม่วงช่วงบางใหญ่-เตาปูน เพื่อทดสอบระบบอย่างเป็นทางการ ผู้ว่าฯรฟม. เผยจะทดสอบวิ่งอย่างไม่เป็นทางการพ.ค.ปีหน้า และส.ค. 2559 เปิดวิ่งอย่างเป็นทางการเร็วกว่าที่กำหนด 4 เดือน ขนผู้โดยสารได้ 6 หมื่นคน/ชั่วโมง/ทิศทาง ช่วยระบายการจราจรกทม.-นนทบุรี ได้อย่างดี
ญี่ปุ่นตอบชัดร่วมโครงการทวายเฟส 2: นายสมคิด จาตุศรีพิทักษ์ รองนายกรัฐมนตรี ด้านเศรษฐกิจ เปิดเผย หลังการประชุมคณะกรรมการร่วมระดับสูงระหว่างเมียนมาร์และไทยเพื่อการพัฒนาเขตเศรษฐกิจพิเศษทวายและพื้นที่โครงการที่เกี่ยวข้อง (เจเอชซี) ครั้งที่ 5 จัดขึ้นที่กรุงเทพฯ ว่าที่ประชุมได้รับทราบความคืบหน้าการพัฒนาโครงการทวายระยะแรก ซึ่งเป็นไปตามกำหนด เช่น การเจรจาข้อตกลงสัมปทานสถานีรับแอลเอ็นจี ซึ่งมีความสำคัญยิ่งในการผลิตไฟฟ้าสำหรับการพัฒนาโครงการทวายระยะแรกที่คาดว่าจะสามารถเริ่มงานก่อสร้างในปลายไตรมาสแรกปี 2559 ส่วนการหารือเรื่องการพัฒนาเขตเศรษฐกิจทวายในส่วนพื้นที่เหลือทั้งหมดร่วมกัน 3 ฝ่าย คือ ไทย-เมียนมาร์ และญี่ปุ่น (เฟส 2) โดยไม่ต้องรอให้เฟสแรกก่อสร้างเสร็จ ทั้งนี้คาดว่าจะได้ข้อสรุปในการประชุมครั้งหน้าในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2559
Strategist Team Maybank KimEng
Mayuree Chowvikran, CISA Strategist / Analyst 662-6586300 x 1440
Padon Vannarat Equity Analyst 662-6586300 x 1450
Rinrada Lianghathaitham Assistant Analyst 662-6586300 x 1530
