- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 14 December 2015 17:56
- Hits: 2144
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
น้ำมันดิบย่อแรงกดดันตลาด แนะตั้งรับ Mid-Small Capsที่คาดกำไร 4Q15 ฟื้นเด่น (ERW, CI) และสะสม BBL ช่วงใกล้ปิดตลาด
Nomura : Key Factors
(+) Technical: RSI ของ SET ต่ำเพียงระดับ16.3 ถือเป็นบริเวณ Super Oversold Zone
(+) Int Factor: คาดคลังเตรียมเสนอ ครม. พรุ่งนี้ ตั้งกองทุนไทยแลนด์ฟิวเจอร์ฟันด์
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 12.42 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14 เท่า
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF เดือนสุดท้าย ช่วยจำกัด Downside Risk
(*) Ex Factor: MSCI นำหุ้น BBL ออกจาก MSCI Global Standard มีผล สิ้นวันนี้
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1626 ลบ., Long Future 1926, ขาย Bond 1937 ลบ.
(-)Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -3.2% สู่ $35.58/bbl / Brent -4.5% สู่ $37.93/bbl
(-) Int Factor: แรงขายกลุ่ม ICT ลดเสี่ยงก่อนการประมูล 4G 900 MHz 15 ธ.ค.นี้
SET PER 15F: CNS 13.83x (EPS 92.5) vs Cons.14.47x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: ERW, CI, BBL
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อตั้งรับ ในกรอบแนวรับ 1272/1262 จุด และแนวต้าน 1292/1297 จุด แรงกดดันจากการย่อตัวอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันดิบโลก ซึ่งล่าสุด ราคาน้ำมันดิบสหรัฐ ปรับตัวลงสู่ระดับ 35.58 เหรียญต่อบาร์เรล (-3.2%) และ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ปรับตัวลงสู่ระดับ 37.93 เหรียญต่อบาร์เรล (-4.5%) ถือเป็นจุดต่ำสุดในรอบเกือบ 7 ปี กดดันต่อราคาหุ้นในกลุ่ม ENERGY (Upstream) เป็นอย่างมาก นอกจากนี้ ตลาดยังคงได้รับแรงขายลดเสี่ยงของกลุ่ม ICT (mobile) ก่อนการประมูลใบอนุญาต 4G คลื่น 900 MHz ในวันพรุ่งนี้ (15 ธ.ค.) ซึ่งหากมีการสู้กันด้านราคาอย่างรุนแรงเช่นเดียวกับการประมูลคลื่น 1800 MHz ในช่วงเดือน พ.ย. ที่ผ่านมา ก็อาจจะกดดันต่อผลการดำเนินงานรวมถึงอัตราการปันผลของบริษัทที่ชนะประมูลได้ในช่วงถัดไป ส่วนปัจจัยสำคัญระยะสั้นอีกหนึ่งประเด็นที่ต้องติดตามในสัปดาห์นี้ คือ การประชุม FOMC Meeting ซึ่งรอบนี้ Nomura และ Consensus คาด FED มีโอกาสสูงที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 9 ปี
อย่างไรก็ดี ประเมินว่า ตลาดรับรู้ประเด็นนี้ไปพอสมควรแล้ว ซึ่งหากมีการปรับเพิ่มจริง น่าจะทำให้ตลาดมีความชัดเจนต่อประเด็นดังกล่าวมากยิ่งขึ้น หนุนโอกาสในการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยงได้ในช่วงถัดไป ผสานกับปัจจัยเชิงพื้นฐานของ SET ณ ปัจจุบัน ที่ซื้อขายเพียง PER16F 12.42เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 14เท่าค่อนข้างมาก เป็นแรงดึงดูดต่อการลงทุนในระยะกลาง-ยาว อีกทั้งในเชิงปัจจัยทางเทคนิค พบว่าค่า RSI ของ SET ปัจจุบันที่ต่ำเพียงระดับ 16.3 ถือเป็นบริเวณ Super Oversold Zone ซึ่งน่าจะเป็นจุดที่ SET มีโอกาสที่จะหนุน SET รีบาวน์ได้เป็นอีกปัจจัยบวกเพิ่มเติม ส่วนวันนี้ MSCI จะมีการปรับหุ้น BBL ออกจาก MSCI Global Standard Index เนื่องจากสัดส่วนการถือครองของ NVDR ในหุ้น BBL เกินกว่าที่กำหนดไว้ แต่อย่างไรก็ตามน้ำหนักในส่วนนี้คาดจะถูกนำไปเฉลี่ยเพิ่มให้กับหุ้นไทยตัวอื่นๆ โดยจะมีผลสิ้นวันนี้ ดังนั้นถือเป็นจังหวะสำหรับนักลงทุนระยะยาวในการเข้าสะสม BBL
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : Selective Buy หุ้น Mid and Small Caps ที่คาดแนวโน้มกำไร 4Q15 ฟื้นตัวเด่น (ERW, CI, BRR, TPCH, COM7, KAMART, PLANB) ผสานหุ้นที่คาดเข้าคำนวน SET50/100 รอบใหม่ (STEC, MTLS, S, GPSC, EPG, VNG, PLANB, WORK, SAMTEL) นอกจากนี้ การปรับหุ้น BBL ออกจาก MSCI Global Standard ซึ่งสาเหตุมาจากสัดส่วนถือครอง NVDR ที่เกิน limit ไม่ได้กระทบเชิงพื้นฐาน จึงเป็นโอกาสดีในการสะสมหุ้น BBL ช่วงใกล้ปิดตลาดวันนี้ ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะทยอยสะสมหุ้น DEC15 Top Picks : CI, BRR, KAMART, CPALL, ROBINS, ERW สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: ERW, CI, BBL*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET น่าจะแกว่งบวก สู่ต้าน 1420/1450จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(CPALL, ROBINS, GLOBAL, MINT, ERW, KAMART) ผสานกลุ่มวัสดุ และอสังหาฯ (SCC, DCC, CI, SC, PS) ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, PLANB, AMATA, BRR ส่วนหุ้นที่คาดจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT( TRUE) โดย Portfolio Top picks DEC 15 CPALL, ROBINS, CI, KAMART, BRR, ERW / Dark Horse TPCH, COM7, AMATA, SC, SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ERW (TP5.90*): Support 4.16/4.12 Resistance 4.38/4.48
Theme: Discover Thainess
Earning Outlook : คาดกำไรปกติ 4Q15F ฟื้นตัวโดดเด่น 90-100 ลบ. ต่อเนื่องอีก 49% y-y ในปี 2016 ตามการท่องเที่ยวไทยที่ยังคาดว่าจะเติบโตได้ดี
Valuation : ราคาเป้าหมาย 16F ที่ 5.90 บาท ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ Mean PBV 2.2x มี Upside 41.8%
Catalyst : 4Q15F มีแผนเปิดเพิ่ม 4 โรงแรม และอีก 11 โรงแรมในปี 2016 เป็นการกระจายความเสี่ยง ขยาย Segment และ Location ของโรงแรม หนุนกำไรสุทธิเติบโตมากถึง 49 % y-y ในปี 2016F
CI (TP4.05*): Support 2.14/2.10 Resistance 2.32/2.40
Theme: Turnaround
Earning outlook : คาดปี 2015 พลิกกำไร 113 ลบ. จากรายได้การเริ่มโอนโครงการ ISSI สุขสวัสดิ์ และบ้านทิวทะเล เฟส 2 ในช่วง 4Q15 นอกจากนี้ในปี 2016 แนวโน้มกำไรจะเร่งตัวมากขึ้นสู่ 486 ลบ. (+328.9% y-y) จากการโอนโครงการดังกล่าวเต็มปี บวกรายได้จากการขายศรีพันวาเฟส 2 มูลค่า 1.15 พันลบ. เข้ากอง REIT ในช่วง 2Q16
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า เทียบเคียงค่าเฉลี่ยหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯรายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท
Catalyst: Backlog กว่า 3.3 พันลบ. ทยอยรับรู้รายได้ตั้งแต่ 4Q15 และโครงการกำลังพัฒนามือกว่า 1 หมื่นลบ. รองรับการเติบโตต่อเนื่องจนถึงปี 2017 บวกการระดมทุนผ่าน REIT จะช่วยเสิรมฐานะทางการเงินให้แข็งแกร่ง
BBL (TP208*): Support 146/140 Resistance 156.5/160
Theme: Rebound play
Earning outlook: คาดกำไร 4Q15F อ่อนตัวลง y-y และ q-q แต่จะกลับมาฟื้นตัวได้ดีใน FY16F
Valuation: ดึงดูดจากราคาปัจจุบันที่ซื้อขายต่ำกว่า BV ที่ 0.88x อีกทั้งยังมี Upside กว่า 38% และพื้นฐานที่ดีจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังแข็งแกร่ง รวมไปถึง Coverage ratio ที่สูงสุดในกลุ่มฯ
Catalyst: คาดราคาหุ้น Rebound หลังปรับตัวลดลงกว่า 5% จากถูกปรับออกจาก MSCI Global Standard (มีผลวันนี้ 14 ธ.ค. 2015) ซึ่งประเด็นดังกล่าวไม่กระทบต่อปัจจัยพื้นฐานของ BBL
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
