- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 03 December 2015 17:01
- Hits: 3315
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
คาดวันนี้ ECB ใช้นโยบายการเงินกระตุ้นเพิ่มเติม ขณะที่ราคาน้ำมันย่อยังเป็นปัจจัยกดดัน เน้นสะสม ERW, AOT, ROBINS
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: จับตา ECB วันนี้ คาดลดดอกเงินฝาก 0.1% + เพิ่มวงเงินเป็น EUR70 bn
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF เดือนสุดท้าย เป็นตัวช่วยจำกัด Downside Risk
(+) Int Factor:งานThailand Focus2-4 ธ.ค. คาดช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นต่างชาติ
(+/-) US Econ: การจ้างงานเอกชน ADP พ.ย. ที่ 217K ทำจุดสูงสุดในรอบ 5 เดือน
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 18 ลบ., Short Future 14181, ซื้อ Bond 208 ลบ.
(-/+) EU Econ: เงินเฟ้อยูโรโซน พ.ย. +0.1%y-y ต่ำคาด +0.2%y-y หนุนการกระตุ้นเพิ่ม
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -4.03% สู่ $40.16/bbl / Brent -4.38% สู่ $42.49/bbl
(-) Ex Factor: ถ้อยแถลงเยนเลน ยังคงสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย US ในปีนี้ตามเดิม
SET PER 15F: CNS 14.69x (EPS 92.5) vs Cons.15.31x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: ERW, AOT, ROBINS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อ ในกรอบแนวรับ 1333/1321 จุด และแนวต้าน 1349/1353 จุด จากถ้อยแถลงของนางเจนเนต เยนเลน ประธาน FED ใน Economic Club วานนี้ ยังคงบ่งชี้ว่าภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงฟื้นตัวได้ต่อเนื่อง ตอกย้ำมุมมองเดิมคือ คาดโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯในรอบนี้ (15-16 ธ.ค.) ยังมีโอกาสค่อนข้างสูง ซึ่งมุมมองดังกล่าวก็สอดคล้องกับรายงานการจ้างงานของภาคเอกชนจาก ADP วานนี้ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 2.17 แสนตำแหน่ง สูงกว่า consensus คาดไว้ที่ 1.9 แสนตำแหน่ง ซึ่งตัวเลขนี้ถือเป็นการปรับขึ้นสูงสุดในรอบ 5 เดือนล่าสุด บ่งชี้ภาคแรงงานสหรัฐฯขยายตัวได้ต่อเนื่อง กลับมาเป็นแรงหนุนให้ Dollar Index กลับมาบริเวณ 100 จุดอีกครั้ง ยิ่งไปกว่านั้นการฟื้นตัวของ Dollar ยังได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากแรงเก็งที่คาดการประชุม ECB Meeting วันนี้จะมีการกระตุ้นเพิ่มเติม โดยมุมมองของ Nomura ประเมินรอบนี้ ECB มีโอกาสที่จะใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมผ่านการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลงอีก 0.1% สู่ระดับ -0.3% และยังคาดว่าน่าจะมีการเพิ่มวงเงินการเข้าซื้อสินทรัพย์ (QE) ขึ้นสู่ระดับ 7 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน จาก 6 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน เพื่อเพิ่มสภาพคล่องเพิ่มเติมในระบบ ถือเป็นปัจจัยที่เข้ามาช่วยกระตุ้นแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มเติม
แต่อย่างไรก็ตาม ระยะสั้นคาดตลาดยังคงมีแรงกดดันจากการย่อตัวแรงของราคาน้ำมันดิบ โดยเช้านี้ ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯแกว่งลงสู่ระดับ $40.16/bbl (-4.03%) และราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่ $42.49/bbl (-4.38%) เพิ่ม sentiment เชิงลบต่อหุ้นพลังงาน โดยเฉพาะกลุ่ม Upstream ที่คาดจะยังคง Underperform ตลาดต่อเนื่อง อย่างไรก็ดีหากปัจจัยลบต่าง ๆ กดดันให้ SET ย่อตัวลง เราแนะให้กลับมาพิจารณาถึงเชิง Valuation จะพบว่า ณ ปัจจุบันที่ SET 1339 จุด เทียบเคียบกับระดับ PER16F ที่ระดับเพียง 13 เท่า ซึ่งต่ำกว่าระดับค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 14 เท่า จึงเป็นจุดที่น่าทยอยสะสมในการลงทุนระยะกลาง-ยาว ส่วนปัจจัยที่น่าติดตามสั้นคือ การประชุม OPEC ในวันที่ 4 ธ.ค. ในประเด็นเพดานการผลิตของกลุ่ม OPEC ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 30 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งคาดจะกระทบต่อทิศทางราคาน้ำมันดิบในช่วงถัดไป และแนะติดตามการรายงานดัชนีการจ้างงานนอกภาคเกษตร สหรัฐฯ เดือน พ.ย. ที่ consensus คาดที่ 2 แสนตำแหน่ง เป็นตัวบ่งชี้ถึงโอกาสการปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐเพิ่มเติม
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : SET ปรับฐานจนระดับปัจจุบั้นเทรดเพียง PER16F ที่ 13 เท่า ต่ำกว่า Long Teem Avg. PER ที่ 14 เท่า ถือเป็นจุดน่าตั้งรับสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว โดยเน้นกลุ่มที่คาดมีปัจจัยพื้นฐานเด่น เช่น หุ้นที่คาดกำไร 4Q15 ฟื้นตัวต่อได้ นำโดย กลุ่มท่องเที่ยว (ERW, MINT, CENTEL, AOT), กลุ่มค้าปลีก (ROBINS, HMPRO), กลุ่ม Hire Purchase (TCAP, TISCO) รวมถึงหุ้น Mid-Small Caps เด่น (CI, BRR, PLANB) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะทยอยสะสมหุ้น DEC15 Top Picks : CI, BRR, KAMART, CPALL, ROBINS, ERW สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: ERW, AOT, ROBINS *
Mid-Long Term Strategy : คาด SET น่าจะแกว่งบวก สู่ต้าน 1420/1450จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(CPALL, ROBINS, GLOBAL, MINT, ERW, KAMART) ผสานกลุ่มวัสดุ และอสังหาฯ (SCC, DCC, CI, SC, PS) ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, PLANB, AMATA, BRR ส่วนหุ้นที่คาดจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT( TRUE) โดย Portfolio Top picks DEC 15 CPALL, ROBINS, CI, KAMART, BRR, ERW / Dark Horse TPCH, COM7, AMATA, SC, SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ERW (TP5.9*): Support 4.14/4.1 Resistance 4.3/4.38
Theme: Discover Thainess
Earning outlook : คาดกำไรปกติ 4Q15F ฟื้นตัวโดดเด่น 90-100 ลบ. ต่อเนื่องอีก 49%y-y ในปี 2016 ตามการท่องเที่ยวไทยที่ยังคาดว่าจะเติบโตได้ดี
Valuation : ราคาเป้าหมาย 16F ที่ 5.90 บาท ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ Mean PBV 2.2x มี Upside 39.8%
Catalyst : 4Q15F มีแผนเปิดเพิ่ม 4 โรงแรม และอีก 11 โรงแรมในปี 2016 เป็นการกระจายความเสี่ยง ขยาย Segment และ Location ของโรงแรม หนุนกำไรสุทธิเติบโตมากถึง 49 % y-y ในปี 2016F
AOT (TP340*): Support 317/311 Resistance 328/336
Theme: Government infrastructure spending
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 15F แตะระดับ 15.7 พันลบ. โต +28% y-y และเติบโตต่อเนื่องในปี 16F ที่ 14% ที่ระดับ 17.9 พันลบ. (Consensus)
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 340 บาท อิง P/E 16F ที่ 26 เท่า (Consensus)
Catalyst : 4Q15 เป็น High Season ของกลุ่มท่องเที่ยว หนุน Momentum ผลประกอบการเด่น และจับตาสำนักงานด้านการบินของสหภาพยุโรป (EASA) จะประกาศผลการตรวจสอบมาตรฐานของการบินไทยในวันที่ 10 ธ.ค. 58
ROBINS (TP57*): Support 41.75/40 Resistance 44/46
Theme: The Laggard
Earning outlook : คาดกำไร 4Q15F ที่ระดับ 654 ลบ. +64% q-q และ +10% y-y จากการควบคุม SG&A ที่ดีขึ้น รวมถึงแรงหนุนรายได้จากสาขาใหม่ที่ศรีมานและแม่สอด
Valuation : ราคาเป้าหมาย 57 บาท โดยซื้อขายที่ระดับ PER16F ต่ำเพียง 17x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 24.8x มี Upside 33% เป็น Top Pick ของกลุ่ม
Catalyst : 4Q15F เป็น High Season ของกลุ่มค้าปลีก ผสานความเชื่อมั่นของผู้บริโภคปรับตัวดีขึ้นเป็นเดือนที่ 2 ติดต่อกัน และ ROBINS เด่นได้รับอานิสงค์เพิ่มเติมจากเติบโตของรายได้พื้นที่ค่าเช่า
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
