- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 02 December 2015 17:35
- Hits: 3049
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
สร้างฐานรอการฟื้นตัว เน้นหุ้นที่มีสตอรี่เด่น: ราคาน้ำตาลฟื้นแกร่ง (BRR), ค้าปลีกHigh Season (ROBINS), สินเชื่อยานยนต์ (TCAP)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: เก็ง ECB 3ธ.ค. คาดลดดอกเบี้ยเงินฝาก 10 bps + ขยายเวลา QE ออกไป
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF 2 เดือนสุดท้ายอย่างน้อยราว 2.2 – 3.2 หมื่นลบ พยุงSET
(+) Int Factor:งานThailand Focus2-4 ธค.(วันนี้วันแรก) คาดกระตุ้นความเชื่อมั่นต่างชาติ
(+) Commo: ดอลล่าร์อ่อนหนุน Soft comm รีบาวน์ (น้ำตาล +3.4%, ฝ้าย +1.5%)
(*) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +0.07% สู่ $41.68/bbl / Brent -0.38% สู่ $44.44/bbl
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 370 ลบ, Long Future 556, ซื้อ Bond 9563 ลบ
(-/+) US Econ: ดัชนี ISM ภาคการผลิต US พย. ที่ 48.6 จาก 50.1 ต่ำสุดตั้งแต่ มิย.2009
(-) Int Factor: FAA ลดมาตรฐานการบินของไทย ลงสู่ CAT2 จากCAT1กระทบ sentiment
SET PER 15F: CNS 14.69x (EPS 92.5) vs Cons.15.31x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: BRR, ROBINS, TCAP
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway-Sideway Up ในกรอบแนวต้าน 1368/1375 จุด และ แนวรับ 1354/1349 จุด จากการรายงานดัชนี ISM ภาคการผลิตของสหรัฐ เดือน พ.ย. ที่ปรับตัวลดลงค่อนข้างแรงสู่ระดับ 48.6 จุด จาก 50.1 และสวน consensus คาดที่ 50.5 ซึ่งถือเป็นจุดต่ำสุดตั้งแต่ เดือน มิ.ย. 2009 และต่ำกว่าระดับ Critical คือ 50 จุด สะท้อนให้เห็นถึงภาพเศรษฐกิจสหรัฐยังไม่ได้ฟื้นตัวแรงนัก ดังนั้นคาดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐน่าจะเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งจะสอดคล้องกับภาพเศรษฐกิจที่จะค่อยๆ ฟื้นตัวเช่นเดียวกัน ทำให้ตลาดคลายความกังวลต่อการปรับดอกเบี้ยขึ้นเร็วเกินไป ซึ่งอาจกระทบต่อต้นทุนในการดำเนินการ โดยปัจจัยสำคัญที่น่าติดตามต่อไปยังคงให้นำหนักต่อการรายงานดัชนีการจ้างงานนอกภาคเกษตร เดือน พย. ในวันศุกร์นี้ ซึ่งน่าจะเป็นปัจจัยชี้นำที่สำคัญต่อการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐในรอบนี้ โดยด้านตลาดค่าเงินตอบรับตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอดังกล่าว ทำให้ Dollar Index
วานนี้ยังไม่สามารถปิดเหนือระดับ 100 จุดได้ โดยย่อตัวลงมาสู่ระดับ 99.795 จุด (-0.37%) ส่งผลบวกต่อราคา Soft Commodities หลายตัวฟื้นตัวขึ้นเด่น เช่น ราคาน้ำตาล +3.42% สู่ระดับ 15.44 เซนต์ต่อปอนด์ และ ราคาฝ้าย +1.47% สู่ระดับ 62.2 เซนต์ต่อปอนด์ คาดเป็น sentiment เชิงบวกต่อการเก็งกำไรหุ้นที่เกี่ยวข้อง ส่วนปัจจัยในประเทศ วานนี้องค์กรบริหารการบินแห่งประเทศสหรัฐอเมริกา (FAA) ประกาศลดอันดับประเทศไทยจาก Category 1 เป็น Category 2 หลังจากที่เข้ามาตรวจสอบการแก้ไขข้อบกพร่องทางด้านมาตรฐานความปลอดภัยของกรมการบินพลเรือนไทยเมื่อวันที่ 26-28 ต.ค. แล้วพบว่ายังไม่ผ่านเกณฑ์ ส่งผลให้ไทยจะไม่สามารถเพิ่มเที่ยวบิน หรือเพิ่มเส้นทางใหม่ไปยังสหรัฐได้ แต่เที่ยวบินที่มีอยู่แล้วเดิมยังคงอนุญาตให้บินเข้าได้ เราคาดประเด็นนี้อาจกระทบเพียง sentiment เนื่องจากสายการบินของไทยส่วนใหญ่ (AAV, BA, NOK) มีรายได้หลักอยู่ในประเทศแถบเอเชีย ส่วน การบินไทย (THAI) ก็ได้ยกเลิกเที่ยวบินไปลอสแองเจลิสตั้งแต่เดือน ต.ค.15 แล้ว ขณะที่ปัจจัยหนุนตลาดระยะสั้นยังคงเน้นแรงเก็งการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในการประชุม ECB Meeting 3 ธค.นี้ และการจัดงาน Thailand Focus ช่วง 2-4 ธ.ค. (วันนี้วันแรก) คาดจะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติต่อหุ้นไทยมากยิ่งขึ้น หนุนโอกาสในการฟื้นตัวของ SET ในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : Dollar Index ย่อตัวหลังจากไม่ผ่านระดับ 100 จุด เป็นบวกต่อการเก็งราคาสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ราคาน้ำตาลที่ฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่อง (+3.42% สู่ 15.44 เซนต์ต่อปอนด์) บวกต่อ BRR, KSL ผสานกับกลุ่มที่ได้อานิสงค์บวกช่วง High Seasons นำโดย กลุ่มค้าปลีก (ROBINS, CPALL, HMPRO) และกลุ่มท่องเที่ยว(ERW, MINT, CENTEL, AOT) รวมถึงกลุ่ม Hire Purchase (TCAP, TISCO) จากแนวโน้มสินเชื่อรถยนต์ค่อยๆฟืนตัว และได้ sentiment สั้นจากงาน Motor Expo (วันนี้วันแรก) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะทยอยสะสมหุ้น DEC15 Top Picks : CI, BRR, KAMART, CPALL, ROBINS, ERW สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: BRR, ROBINS, TCAP *
Mid-Long Term Strategy : คาด SET น่าจะแกว่งบวก สู่ต้าน 1420/1450จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(CPALL, ROBINS, GLOBAL, MINT, ERW, KAMART) ผสานกลุ่มวัสดุ และอสังหาฯ (SCC, DCC, CI, SC, PS) ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, PLANB, AMATA, BRR ส่วนหุ้นที่คาดจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT( TRUE) โดย Portfolio Top picks DEC 15 CPALL, ROBINS, CI, KAMART, BRR, ERW / Dark Horse TPCH, COM7, AMATA, SC, SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BRR (TP14.8*): Support 13.5/13.2 Resistance 13.9/14.8
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: ผ่านจุดต่ำของผลประกอบการใน 3Q15 และฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q15F เป็นต้นไป คาดพลิกเป็นกำไรที่ 88 ลบ. และเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่องใน 1H16F ตามวัฏจักรอุตสาหกรรมน้ำตาล
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท โดย PER17F จะลดลงเหลือเพียง 9.8x โดยยังมี Potential Upside เพิ่มเติมจากโครงการเอทานอลและโรงงานชีวมวลโรงที่ 4
Catalyst: ราคาน้ำตาลตลาดโลกดีดตัวขึ้นที่ 15.44 เซนต์/ปอนด์หรือ 3.4% จากภาวะฝนตกกระทบการเก็บอ้อยในบราซิล หนุนผลประกอบการ BRR ปรับตัวดีขึ้นในระยะถัดไป
ROBINS (TP57*): Support 42/41 Resistance 44.5/47
Theme: The Laggard
Earning outlook : คาดกำไร 4Q15F ที่ระดับ 654 ลบ. +64% q-q และ +10% y-y จากการควบคุม SG&A ที่ดีขึ้น รวมถึงแรงหนุนรายได้จากสาขาใหม่ที่ศรีมานและแม่สอด
Valuation : ราคาเป้าหมาย 57 บาท โดยซื้อขายที่ระดับ PER16F ต่ำเพียง 17x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 24.8x มี Upside 31% เป็น Top Pick ของกลุ่ม
Catalyst : 4Q15F เป็น High Season ของกลุ่มค้าปลีก ผสานความเชื่อมั่นของผู้บริโภคปรับตัวดีขึ้นเป็นเดือนที่ 2 ติดต่อกัน และ ROBINS เด่นได้รับอานิสงค์เพิ่มเติมจากเติบโตของรายได้พื้นที่ค่าเช่า
TCAP (TP41*): Support 34/33 Resistantce 36.5/38
Theme : Auto lenders offer alternatives
Earning Outlook : คาดแนวโน้มกำไร 16F ฟื้นตัวขึ้นจากการลดลงของ NPL Ratio และการฟื้นตัวของสินเชื่อรถยนต์ หนุนกำไร 16F โต 22.4%y-y ที่ระดับ 7.03 พันลบ.
Valuation : CNS ปรับราคาเป้าหมายขึ้น 8% ที่ 41 บาท ( 0.9x p/BV , 12% ROE16F, 13% COE)
Catalyst : วันนี้ (2 ธ.ค. 58) เปิดงาน Motor expo เป็นวันแรก (2-13 ธ.ค.) เป็นอานิสงค์เชิงบวก หนุนสินเชื่อ Hire purchase ฟื้นตัว
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
